Диссертация (1152424), страница 26
Текст из файла (страница 26)
Поэтому на втором этапе апробацииосуществим расчет значений Ic для АО «ТВЭЛ» (Приложение У). Логика анализаполученных результатов следующая: 1. произвести анализ выбранных ирассчитанных значений частных показателей, Кi и Ic ; 2. выявить основныетенденции и факторы, влияющие на изменение стоимости; 3. подтвердитьсделанные выводы сведениями, приведенными в годовых отчетах компании(таблица 9). Целью является анализ изменения создаваемой стоимости на основеоценки значений Ic так, как будто впервые знакомимся с деятельностьюпредприятия.128Таблица 9 - Расчет значений интегрированного показателя измененияценности капиталов АО «ТВЭЛ»Абсолютные показатели в млн.
руб.ПоказателиICR o/b2010201120122013201420152864867,0800,0703070954,2270,065Кfin3150693,2170,0593272552,5950,034352103ROIC2772725,9160,030F̅КrenewR о/c19560,1313310830,348972500,4654272800,2733742400,032629Int.As8,728,72490,220412Кmanuf418744,21230,81329,6dR&D0,0520,0210,051Кintel0,0410,0190,015W2,1125,9582,9629,4583,629614,5127,34765,4923,09818,420,8583dpr35Iengag2,7140,120КhumanIreg+Q chTaxCSIdm126,3792560,5170,3245,3139,3245074,516255024,516234194,4517Кsoc276954,3617257744,4517312834,4517PeWeUw1787,31,11179391057,25,382211,81,34304201789,91,312223,51,32314151657,91,42Кnatural22131,20343762065,11,8523711,33347712076,21,1823181,78598443826,12,60Ic-1,2961,1301,0320,9301,084CenvR о/m2011/20101,0331,1972,3262,8760,5532,6472,9074,2583,2790,4131,3541,4031,1351,0001,5926,2711,0411,0001,0006,5251,2381,2031,6961,6930,2431,037Коэффициенты роста2012/ 2013/ 2014/20112012 20131,072 1,026 1,0390,597 0,761 0,8070,930 0,898 0,5860,595 0,701 0,4910,230 1,003 1,1210,633 2,111 0,5884,260 1,035 0,8760,621 2,192 0,57714,573 1,780 1,6542,400 0,811 0,44834,973 1,444 0,7401,216 1,253 1,2170,986 0,943 0,8451,052 1,246 1,0661,262 1,471 1,0960,7080,9180,9891,0630,6911,0050,9861,0330,9261,0881,0320,8720,3041,1830,9801,0000,3590,9950,9111,0941,2461,3021,6080,9131,4400,9311,0211,0001,3401,0711,1051,0121,0050,6360,7660,9012015/20141,0761,0463,4963,9340,8540,1161,6840,1671,0800,7840,8471,5300,9031,0251,4160,5681,2141,0001,0000,6890,9781,3461,7211,8432,2109,2201,165Источник: составлено автором на основе данных Приложения У и годовыхотчетов [109]В таблице приведена цифровая информация по 21 частному показателю изпредложенных 22.
В годовых отчетах АО «ТВЭЛ» отдельно не выделяютсяпоказатели инвестиций в развитие регионов присутствия (Ireg ) и объема средств,направленных на благотворительные цели (Q ch ). Используется обобщающий129показатель «Инвестиции в сообщества и благотворительная деятельность».Единственный показатель, который не взят в расчет, является доля в выручкепродукции, при производстве которой используются результаты НИОКР (dR R&D ).Это связано с отсутствием соответствующей информация в отчетах компании. Всвязи с вышесказанным, в расчете Ic использовалось значение n, равное 20.Значения интегрированного показателя Ic по годам составили: 2011 г. - 1,296,2012 г.
- 1,130, 2013 г. - 1,032, 2014 г. - 0,930, 2015 г. - 1,084. Отсюда следует, чтоего значения снижаются с начала анализируемого периода вплоть до 2015 г.(снижение по годам с 2012 г. соответственно на 12,8%, 8,7% и 9,9%) и только в 2015г. наблюдается положительная динамика (прирост на 16,5%). Это означает, что в2015 г. общество достигло значительных успехов в процессе создания стоимости иповышения уровня ценности капиталов. Наибольший вклад в рост ценности в 2015г.
внесли финансовый и природный капиталы.Значения Кfin по годам: 2011 г. - 2,876, 2012 г. - 0,595, 2013 г. - 0,701, 2014 г.- 0,491, 2015 г. - 3,934. Следовательно, в 2015 г. преломлена ситуация по снижениюфинансового капитала. Этому способствовал рост по всем трём составляющим.Увеличился инвестиционный капитал на 7,6% по сравнению с 2014 г. и на 27% посравнению с 2010 г.
С 2012 г. коэффициент соотношения собственных средств кзаемным снижается, что показывает усиление зависимости компании от заемныхисточников. Но в 2015 г. значение R o/b выросло на 4,6%, что являетсяположительным знаком. ROIC имело тенденцию к снижению и только в 2015 г. егозначения значительно выросли (в 3,5 раза). Это означает, что темпы роста NOPLATзначительно больше темпов роста IC. Компания достигла существенного ростафинансового капитала, что является признаком качественной работы в 2015 г.Кnatural в 2015 г.
также показывает существенное улучшение: 2011 г. - 1,037,2012 г. - 1,032, 2013 г. - 1,608, 2014 г. - 0,766, 2015 г. - 9,220. Все частные показатели,характеризующие природный капитал, показывают положительную динамику в2015 г., за исключением одного. Затраты на окружающую среду (Cenv )несущественно сократились на 2,2%, в 1,35 раза увеличилась материалоотдача(R о/m ), энергоэффективность (Pe) и эффективность использования воды (We)130улучшились в 1,72 и 1,84 раз соответственно, коэффициент использования отходов(Uw) вырос в 2,2 раза. Следовательно, в 2015 г.
использование природногокапитала компанией существенно улучшилось.Ситуацию с производственным капиталом описывают значения Кmanuf : 2011г. - 4,258, 2012 г. - 0,621, 2013 г. - 2,192, 2014 г. - 0,577, 2015 г. - 0,167, которые напротяжении анализируемого периода постепенно снижаются. Среднегодоваястоимость основных фондов резко уменьшилась к 2012 г.
В течение 2012-2015 гг.её значения колеблются в районе 250 млн. руб. В 2015 г. значение F̅ снизилось на14,55%. Коэффициент обновления основных средств (Кrenew ) должен иметьтенденцию к увеличению. На протяжении анализируемого периода наблюдаетсяколебание его значений. В 2015 г. оно существенно снижается. Это прежде всегосвязано с уменьшением стоимости вновь введённых в данном периоде основныхсредств.
Значения показателя фондоотдачи (R о/c ) показывают тенденцию к росту.До 2014 г. его значения росли (в период 2011-2013 гг. в 2,9, 4,3 и 1,03 разсоответственно), в 2014 г. значение снизилось на 12,45%, а в 2015 г. произошелрост на 68,39%. Следовательно, наблюдается ситуация оптимизации составаосновных средств и повышении эффективности их использования.Интеллектуальный капитал характеризуется следующими значениями(Кintel ): 2011 г. - 1,354, 2012 г.
- 34,973, 2013 г. - 1,444, 2014 г. - 0,740, 2015 г. - 0,847.С 2012 по 2014 г. величина Кintel уменьшается, в 2015 г. увеличивается на 14,44%.Величина нематериальных активов (Int. As.) на протяжении всего анализируемогопериода возрастает. В 2015 г. по сравнению с 2010 г. она выросла в 152 раза.
Этоозначает, что компания заинтересована в инновационной деятельности. В тожевремя доля затрат на НИОКР в общем объеме затрат компании (dR&D ) с 2013 г.снижается. В 2015 г. её значение снизилось на 21,57%. В этой ситуации не хватаетпоказателя эффективности использования НИОКР для прояснения всей картиныизменений, происходящих в интеллектуальном капитале.Человеческий капитал в общем характеризуется следующими значениями(Кhuman ): 2011 г.
- 1,592, 2012 г. - 1,262, 2013 г. - 1,471, 2014 г. - 1,096, 2015 г. 1,416. Наилучшими с точки зрения роста человеческого капитала годами стали1312011, 2013 и 2015. Производительность труда (W) непрерывно возрастает напротяжении всего анализируемого периода. Наибольший темп роста показан в 2015г. (прирост на 53%). Доля специалистов до 35 лет (dpr35 ), достигнув в 2011 г.значения 29,4%, снизилась в 2015 г.
до 20,85%. Средний уровень снижения в годсоставил 8%. Уровень вовлеченности персонала (Iengag ) также постоянноувеличивается с 58% в 2011 г. до 83% в 2015 г. Таким образом, человеческийкапитал в 2015 г. оценивается на высоком уровне.Кsoc имеет следующие значения по годам: 2011 г. - 6,525, 2012 г. - 0,691, 2013г. - 0,359, 2014 г.
- 1,340, 2015 г. - 0,689. Социально-репутационный капиталнаходится в непрерывном изменении. Величина инвестиций в сообщества иблаготворительную деятельность (Ireg +Q ch ) не является постоянной. Достигнувсвоего максимума в 2011 г. (рост больше чем в 6 раз), в 2014 г. снижается до 170,3млн. руб. В 2014 г. значение показателя выросло на 44%, а в 2015 г.
снизилось на43,2%. Валовые налоговые отчисления (Tax) изменяются волнообразно. Индексудовлетворенности потребителя (CSI) с 2010 г. по 2015 сократился с 4,5 до 4,45.Рыночная доля компании (dm ) достаточно стабильна.После проведенного анализа значений Ic и его компонент следующим шагомисследованияявляетсяподтверждениесделанныхвыводовкачественнойинформацией, исходя из данных годовых отчетов АО «ТВЭЛ» [109].Следует подчеркнуть, что Общество в настоящее время является одним изведущих игроков мирового рынка начальной стадии ядерного топливного цикла.АО «ТВЭЛ» – это головная компания Топливной компании «ТВЭЛ». Создаваемаяценность (комплексная стоимость) компанией заключается в получении товарногопродукта, повышении прибыльности дочерних обществ, в многообразииэкономических, социальных и экологических эффектов деятельности [109].Согласно годовому отчету 2015 г., рост выручки обеспечен какмакроэкономическими факторами (рост курсов основных валют), так иувеличением объемов продажи продукции.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
