Диссертация (1152424), страница 20
Текст из файла (страница 20)
Анализ значений показателя по годам показываетдинамику изменения ценности капиталов. Его значения находится в диапазонемежду минимальным и максимальным из всех чисел (5):min (K i ) ≤ Ic (K i ) ≤ max (K i ) .(5)Важное условие расчета Ic - все коэффициенты по всем группам должны бытьоднонаправленными, т.е. их значения, превышающие 1, интерпретируются какположительные.Величина Ic определяется значениями коэффициентов динамики частныхпоказателей, характеризующих капиталы компании по их видам. Положительнойчертой данного показателя является его гибкость, т.е.
возможность включенияразносторонних показателей в его состав. Однако при выборе частных показателей98следует учитывать их существенность и достаточность, способность отражатьключевые характеристики капиталов и их изменения. Это необходимо для того,чтобы полученное значение итогового показателя максимально точно отражалостепень изменения создаваемой стоимости.В Приложении Л сделана выборка показателей из годовых отчетоворганизаций, характеризующих каждый вид капиталов. При их отборе не ставиласьцель полного охвата всех используемых компаниями показателей. Стоит отметить,что при изучении данного списка показателей подтвержден факт, что наборпоказателей зависит от отраслевой принадлежности и специфики деятельностикомпаний.
Индивидуальность таких показателей особенно остро проявляется приописаниипроизводственногокапитала,которыйнапрямуюзависитотособенностей компании и построения её бизнеса. Таким образом, каждый изпоказателей K i необходимо адаптировать к конкретной компании с учетомспецифики её работы.Наша цель на данном этапе исследования - разработать теоретическуюмодель интегрированного показателя изменения ценности капитала, которая моглабы применяться организациями, осуществляющими разные виды деятельности.Однако признаем существенную роль специфики каждого вида деятельностикомпаний.Методической основой подбора частных показателей послужили в первуюочередь данные интегрированных отчетов крупнейших компаний России, а такжеработы ученых (Л. Каплан, В.Г. Когденко, А.Д.
Шеремет) [42, 48, 106], ведущихорганизаций в данной области (АССА, GRI и IIRC) [64, 90, 91, 120, 124]. При отборечастных показателей учитывалось направление их влияния на способностькомпании создавать ценность. Отбирались показатели с прямым влиянием, то естьрост данного показателя должен оказывать положительное воздействие насоздаваемую стоимость. Выбор частных показателей для расчета K i происходил сучетом целесообразности применения тех или иных показателей, максимально икомплексно характеризующих каждый вид капитала с точки зрения их величины,структуры и эффективности использования (таблица 5).99Таблица 5 - Частные показатели для расчета интегрированного показателяизменения ценности капиталовЧастные показателиФормула расчета или источник информации121.
Показатели, характеризующие финансовый капитал (Кfin )1. ИнвестированныйIC=S+ LD+ Sc+ SB,капитал (Invested Capital - где S - Собственные средства;IC)LD - Долгосрочные обязательства;Sc - Средства, приравненные к собственным;SB - Краткосрочные заемные средства (см. таблицу 3)S+ Sc2. КоэффициентR o/b =,LD+ SD− Scсоотношения собственныхгде SD – Краткосрочные обязательства (V раздел бухгалтерскогосредств к заемным (Theбаланса)ratio of own funds toborrowed - R o/b )NOPLAT3. РентабельностьROIC =,ICинвестиционногогде - NOPLAT - Посленалоговая (чистая) операционная прибылькапитала (Return On(см.
таблицу 3)Invested Capital – ROIC)2. Показатели, характеризующие производственный капитал (Кmanuf )FkgFng1. Среднегодовая+F2 +F3 +F4 +2стоимость основныхF̅ = 2,4средств (F̅)где F и F – остаточная стоимость основных средств на началоngkgи конец года;F2 , F3 , F4 – остаточная стоимость основных средств на начало 2,3, 4 кварталов (расчет по формуле средней хронологической покварталам)2.
Коэффициентобновления (indicator ofrenewing the tangible fixedassets - Кrenew )3. Фондоотдача R о/cКrenew =FnewFkg,где Fnew – стоимость введенных в данном периоде основныхсредствRR о/c = ,F̅где R – выручка от продажи3. Показатели, характеризующие интеллектуальный капитал (Кintel )1. СтоимостьInt. as. = сумма строк «Нематериальные активы» и «Результатынематериальных активовисследований и разработок» Бухгалтерского балансаНМА (Intangible assets)З2.
Доля затрат на НИОКРdR&D = R&D,Зв общем объеме затратгдеЗ–затратынаНИОКР;З–общиезатратыR&Dкомпании (dR&D )R3. Доля выручки отdR R&D = R&D,Rреализации продукции,гдеRвыручкаотпродажипродукции,при производствеR&Dпри производстве которойкоторойиспользуютсярезультатыНИОКРиспользуются результатыНИОКР (dR R&D )100Продолжение таблицы 5124. Показатели, характеризующие человеческий капитал (Кhuman )R1.
ПроизводительностьW=труда в видеТ̅ ссреднегодовой выработки где Т̅ с – среднесписочная численность работниковв руб./чел. (W)Тсп352. Доля специалистовdсп35 =младше 35 лет (dсп35 )Т̅ сгде Тсп35 – численность специалистов младше 35 лет3. Уровень вовлеченности Методика исследования вовлеченности «ЭКОПСИ Консалтинг»[65] на основе данных опросника:персонала (Iengag )1. Индекс по каждому вопросу (Ив) рассчитывается поформуле:(∑ А + ∑ В) − (∑ С + ∑ D)Ив =nГде ΣА – количество выборов варианта «Согласен»;ΣВ - количество выборов варианта «Скорее согласен, чем несогласен»;ΣС - количество выборов варианта «Скорее не согласен, чемсогласен»;ΣD - количество выборов варианта «Не согласен»;n - количество ответивших на 1 вопрос.2.
Показатель по каждой шкале рассчитывается по формуле:∑n Ив(иш ) = 1nГде n – количество вопросов в шкале;Ив – индекс по каждому вопросу.3. Индекс вовлеченности рассчитывается как среднее значениеиндексов по трем шкалам «Лояльность», «Поддержкаинициативы», «Удовлетворенность».5. Показатели, характеризующие социально-репутационный капитал (Кsoc )1. Инвестиции в развитиеСогласно реализации принятой в компании Концепциирегионов присутствиявзаимодействия с местными сообществами(Ireg )2. Объем средств,Согласно реализации принятой в компании Концепциинаправленных наблаготворительной деятельностиблаготворительные цели(Qch )3. Валовые налоговыеСумма всех налоговых отчислений в федеральный,отчисления врегиональный и местные бюджетыфедеральный,региональный и местныебюджеты (Tax)4.
ИндексИсточник данных – опросы и интервью с клиентами.удовлетворенностиРассчитывается, как среднее (по формуле средней взвешенной)потребителя (Customerмежду компонентами, которые вносят свой вклад вSatisfaction Index - CSI)удовлетворенность потребителей (надежность, качествопродукции, оценка поставок, услуг и др.)5. Рыночная доляДоля рынка по объемам продаж (%) = Объем продаж / Общийобъем продаж на рынкекомпании (dm )101Окончание таблицы 5126. Показатели, характеризующие природный капитал (Кnatural )1. Затраты на охрануСогласно реализации принятой в компании Экологическойполитикиокружающей среды (Cenv )R2. МатериалоотдачаR о/m =(R о/m )МЗгде МЗ – материальные затратыR3. ЭнергоэффективностьPe =(Pe)ЭЗгде ЭЗ - энергетические затраты на производство продукции(работ, услуг)R4. ЭффективностьWe=использования воды (We)ВПгде ВП – водопотребление в натуральных единицахОисп5. КоэффициентUw =использования отходовОобщ(Uw)где Оисп - объем использования отходов;Ообщ – объем образования отходовИсточник: составлено авторомВ таблице 5 приведен порядок определения частных показателей,необходимых для построения предложенного интегрированного показателя.Первый блок частных показателей характеризует финансовый капитал.
Дляхарактеристики его величины выбран показатель инвестированного капитала (IC).Он представляет собой сумму собственного и привлеченного капитала,задействованный для обеспечения функционирования бизнеса на долгосрочнойоснове. Чем выше значение данного показателя, тем больше величина финансовогокапитала, и, следовательно, создаваемой стоимости. Важной характеристикойфинансового капитала является его структура. Целесообразно использоватькоэффициент соотношения собственных средств к заемным (R o/b ).
Его ростотражает положительное влияние на финансовую устойчивость компании. Чембольше величина показателя, тем выше финансовая устойчивость и независимостьпредприятияотзаемногокапиталаиобязательств.Рентабельностьинвестиционного капитала (ROIC) показывает доходность, полученную отвложенного инвесторами капитала, эффективность его использования. ПоказательROIC является индикатором способности компании генерировать добавленнуюстоимость. Он является косвенным показателем стоимости компании.102Второй блок частных показателей характеризует производственный капитал.Показателем величины данного капитала выступает среднегодовая стоимостьосновных средств (F̅). Чем больше у предприятия основных средств, тем большепроизводственного капитала, а, следовательно, возможности создавать стоимость.Для характеристики состояния основных средств рассчитывается коэффициентобновления (Кrenew ), который показывает какую часть вновь введенные основныесредства занимают в общей их величине на конец года.
Его повышение означаетувеличение в общей величине основных средств новых, более эффективныхсредств. Это трактуется положительно и создает условия для увеличениявозможностей организации выпуска новой продукции, повышения ее качества иконкурентоспособности. Для характеристики эффективности использованияпроизводственного капитала следует рассчитать показатель фондоотдачи (R о/c ).Увеличение его значения отражает рост финансовой устойчивости за счетповышения эффективности и результативности использования производственныхфондов. Эффективное использование основных средств является залогом ростастоимости компании и способности организации создавать ценность.Третий блок показателей характеризует интеллектуальный капитал. Общаястоимость нематериальных активов (Int.as.) и её динамика показывают имеющиесяу компании интеллектуальные ресурсы и их прирост.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
