Диссертация (1145562), страница 12
Текст из файла (страница 12)
Evolution and revolution as organizations grow. P. 40 – 44.121Ивашковская И.В., Константинов Г. Н., Филонович С. Р. Указ. соч. С. 20.122Как отмечают Ивашковская И. В., Константинов Г. Н., Филонович С. Р., «модель Адизеса представляется болееобщей, нежели модель Грейнера, однако … можно представить себе, что модель Грейнера встраивается в модельАдизеса. … При этом начало креативной стадии первой модели совпадает со стадией «младенчество» второй, азавершающая стадия модели Грейнера близко подходит к стадии расцвета в терминологии Адизеса».
–Ивашковская И. В., Константинов Г. Н., Филонович С. Р. Указ. соч. С. 22.11949финансовым аспектам корпоративного жизненного цикла уделяется подробноевнимание. Полученную модифицированную модель мы предлагаем использоватьдля обоснования и дальнейшего развития концепции финансовой диагностики.Модифицированная модель корпоративного жизненного цикла включаетдесять последовательных фаз, реализация которых подчиняется закономерностямроста и спада в жизни бизнеса123. К этапам роста (взросления) относятся:выхаживание, младенчество, детство, юность и расцвет; к этапам спада –стабилизация,аристократизм,ранняябюрократизация,бюрократизацияизавершающий этап жизненного цикла – смерть.
Предполагается, что предприятие,как и любой живой организм, стремится достичь расцвета и как можно дольшеизбегать старения. Любопытно, что переход к фазе спада не представляетсяАдизесу неизбежным. Делается в целом декларативное заявление о том, что, еслис самого начала отслеживать, на каком этапе развития находится предприятие, иэффективно решать соответствующие проблемы, можно достичь расцвета воптимальные сроки и оставаться на этом этапе сколь угодно длительное время124.В то же время данное допущение не является критическим для целей нашегоисследования, поскольку оно корреспондирует с требованием непрерывнойдиагностики, не вступая в противоречие с задачами исследования финансовойстабильности.В рамках заданной модели ЖЦО обратимся к проблематике агентскогоконфликта, применительно к которому мы предлагаем ввести термин «циклагентских проблем», более точно отражающий динамический ракурс данногоявления.Развитиебизнесапредполагаетизменениесоставаиролистейкхолдеров125.
Таким образом, движение по кривой жизненного циклаотражается в специфике агентских проблем, интенсивность которых подчиняетсяСопоставление признаков «роста и старения» организации см.: Адизес И. К. Указ. соч. С. 119.Кризисы компании, по мнению И. К. Адизеса, – результат закономерных проблем, которые можно разделить натри группы: 1) нормальные проблемы взросления (или «болезни роста»); 2) аномальные проблемы; 3) патологии,которые компания не способна решать самостоятельно.
Если не решать нормальные проблемы, они становятсяаномальными и со временем превращаются в патологии. Начинается фаза старения, в которой любая проблема носитпатологический характер.125В частности, по мере взросления организации происходит разделение функций собственника и менеджера.Агентская теория относится именно к тому условному этапу жизненного цикла, когда бизнес вышел из «детскоговозраста», и управление предприятием делегировано «агентам» – профессиональным менеджерам.12312450особым закономерностям. Кризисы взрослеющей компании, как правило,ассоциируются с последовательными вызовами агентского конфликта126.Предполагается, что на этапе расцвета интересы стейкхолдеров становятся«полностьюинтегрированнымипредприятиехарактеризуетсяисбалансированными»127.усугублениемагентскогоСтареющееконфликта128.Назавершающем этапе жизненного цикла интересы любых лиц, не являющихсяпоставщикамикапитала,представляютсянерелевантными129.Обобщениедопущений в этом отношении позволяет получить условное графическоепредставление цикла агентских проблем (Рисунок 1.4).В модели Адизеса они обозначаются как дилеммы профессионализма, собственника и инвестора.
Дилеммапрофессионализма возникает на этапе быстрого роста, когда бизнес усложняется и начинает нуждаться впрофессиональном менеджменте. Перед собственником встает две альтернативы: 1) повышение собственных (илисемейных) профессиональных знаний; 2) делегирование управленческих полномочий (части полномочий)профессиональным менеджерам. Любой из вариантов требует дополнительных затрат (инвестиции в человеческийкапитал или затраты на поддержание приемлемого уровня агентских отношений). Дилемма собственникаобусловлена повышением потребности в финансировании бизнеса на этапе юности: сохранение контроля надкомпанией со стороны основателя (основателей) бизнеса в прежнем объеме, как правило, негативно отражается натемпах роста, тогда как поддержание целевой структуры капитала без ущерба для темпов роста компании влечетизменения в структуре собственности.
Дальнейшее развитие компании ставит мажоритарных собственниковоснователей перед выбором (дилемма инвестора): 1) сохранить контроль над компанией, сосредоточив своюдеятельность на рынках товаров и услуг; 2) отказаться от контролирующей доли, диверсифицировав инвестиции нарынке капитала. Значимость транспарентной финансовой информации для собственников, кредиторов ипотенциальных инвесторов возрастает. По мере привлечения дополнительных участников одной из приоритетныхстановится проблема инвестиционной привлекательности компании. Эффективное решение дилемм – залогразвития (переход к фазе юности, дальнейшее взросление и переход к фазе расцвета соответственно).Подробнее о дилемме профессионализма в контексте жизненного цикла компании см.: Адизес И.
К. Указ. соч. С. 88– 94; об основных задачах бизнеса и формировании корпоративного управления, в том числе о дилеммахсобственника и инвестора см.: Ивашковская И. В., Константинов Г. Н., Филонович С. Р. Указ. соч. С. 22 – 32.127Адизес И. К. Указ. соч. С. 141.128Проблема инвестиционной привлекательности, напротив, по-прежнему актуальна.
Более того, интересыинвесторов на этапе спада становятся все более значимыми. Примечательно, что финансовые менеджеры расширяютсвои полномочия и начинают оказывать существенное влияние на управленческие решения.129Подробнее об интересах стейкхолдеров на разных этапах жизненного цикла см.: Адизес И.
К. Указ. соч. С. 141 –144; Львова Н. А. Финансовая диагностика предприятия / Под ред. В. В. Иванова. М.: Проспект, 2015. С. 39 – 41.12651Рисунок 1.4 – Цикл агентских проблем предприятия130Логика модели цикла агентских проблем объясняется следующим образом.Динамика агентского конфликта (параболы, обозначенные сплошной линией) несовпадает с динамикой жизненного цикла (пунктирная парабола, условныйвозрастной параметр обозначен S). Движение по кривой цикла агентских проблемможно измерить глубиной конфликта стейкхолдеров. Ключевыми драйверамиданного движения выступают количество стейкхолдеров и возраст предприятия(N и t соответственно).
С увеличением числа стейкхолдеров интенсивностьагентскогоконфликтаувеличивается.Однакобазовые допущения ЖЦОпредполагают, что на этапе зрелости организация способна достичь оптимальныхпараметров функционирования, в том числе обеспечить баланс интересовстейкхолдеров. В развитие данных допущений, следует ввести дополнительное,согласно которому цикл агентских проблем образует двухчастную структуру.Симметричные пропорции предложенной модели могут быть подвергнутысомнению.
Вместе с тем речь идет о типичном для моделей ЖЦО концептуальномпредставлении.Анализируя признаки финансовой нестабильности в контексте жизненногоцикла, необходимо учитывать цели, приоритетные на тех или иных этапах развитиякомпании. В этой связи наиболее пристальное внимание должно уделяться130Сост.
автором.52ухудшению финансовых показателей, которые на отдельных этапах жизненногоцикла являются для компании ключевыми.Так, одним из определяющих признаков взросления компании в рамкахкомментируемой модели считается недостаточный уровень платежеспособности.Критический характер проблема дефицита денежных средств носит на этапевыхаживания, когда главной задачей выступает формирование «модели бизнесакак генератора денежного потока»131. Зарождающийся бизнес требует инвестиций,однако еще рано говорить о каких-либо финансовых показателях, посколькукомпании как таковой не существует.
В младенчестве предприятие, как отмеченовыше, находится в условиях перманентного кризиса. Зачастую оно сталкивается спроблемой неплатежеспособности, а также испытывает острую потребность воборотных средствах, поэтому актуальна проблема неликвидности. Со временемзадача обеспечения платежеспособности и ликвидности отходит на второй план, нопреодолевается лишь на стадии стабилизации.Признаком взрослеющей компании, которая, однако, еще не достигла своегорасцвета132, является приоритет масштабов сбыта над прибыльностью бизнеса. Настадии быстрого роста компании ориентируются, прежде всего, на объем продаж,и замедление оборачиваемости расценивается как наиболее тревожный симптом.Главной финансовой целью компании на этапе юности провозглашается прибыль(как упоминалось выше, одним из главных признаков выхода из «детскогосостояния» считается преодоление точки безубыточности), но смена финансовыхприоритетов происходит постепенно, и допускается, что ориентация на сбыт попрежнему преобладает.
Поэтому показатели оборачиваемости представляются длякомпании более важными, чем показатели рентабельности продаж.Этап расцвета отмечается равно высокой значимостью сбыта и прибыли.Компания начинает активно привлекать внешние инвестиции. И, следовательно,рентабельность капитала начинает играть не менее важную роль, чемИвашковская И. В., Константинов Г. Н., Филонович С. Р.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
