Диссертация (1144470), страница 17
Текст из файла (страница 17)
Исходныеданные для апробации методики приведены в Таблице 2.3.4.Таблица 2.3.4. - Исходные данные для апробации предлагаемойметодикианализаэффективностииспользованияосновныхфондовпредприятия на материалах энергетической корпорации СЕС [134]ПоказателиУровень инфляции доллара, %в годТемп инфляции доллара, раз кпредыдущему годуОстаточная стоимостьосновных фондов(номинальная), млн. долл..Остаточная стоимостьосновных фондов (реальная, вценах 2014 г.), млн.долл.Темп изменения реальнойвыручки от реализации, % кпредыдущему годуРентабельность продукции поваловой прибыли, %Доля инновационныхосновных фондов в их общейструктуре, %20082009201020112012201320142,52,31,81,51,62,53,1102,5102,3101,8101,5101,6102,5103,1173193202211224234231196214220227237241231102,5102,9107,2103,6104,8104,9105,720,721,923,826,632,228,030,219,619,418,818,118,518,317,1На основании данных Таблицы 2.3.3 построены функции влиянияреальнойостаточнойстоимостиосновныхфондовэнергетическойкорпорации СЕС на результирующие переменные: темп изменения выручки,уровень рентабельности, долю инновационных основных фондов в общей их95структуре (Рисунок 2.3.6 – 2.3.8).
Построенные функции являются вдостаточной степени статистически устойчивыми, о чем свидетельствуютотносительно высокие значения коэффициента парной корреляции (R). Приэтом влияние остаточной стоимости основных фондов энергетическойкорпорации СЕС на динамику выручки и рентабельности деятельностикомпании являются прямым, а на динамику доли инновационных основныхТемп изменения реальнойвы ручки от реализации, % кпред. году (V)фондов в их общей структуре – аномальным, обратным.108107V = 54,774×OF0,1194R = 0,53106105104103102050100150200250300Остаточная реальная стоимость основны х фондов корпорации СЕС, млн.долл. (OF)Рисунок 2.3.6.
Экономико-статистическая функция влияния реальнойостаточной стоимости основных фондов на темпы изменения реальнойвыручки энергетической корпорации СЕС, респ. Замбия (2008 – 2014 гг.)Эластичность функции, представленной на Рисунке 2.3.6, имеет всоответствии с общей формулой эластичности (2.3.5), следующий вид:E (V) = 6.54 × OF-0,88 × ()(2.3.8)Эластичность функции влияния реальной остаточной стоимостиосновных фондов энергетической корпорации СЕС на ее рентабельность,представленной на Рисунке 2.3.7, имеет следующий вид:E (P) = 0.028 × e0,0097×OF × ()(2.3.9)Рентабельность к орпорацииСЕС по валовой прибы ли, %(P)963533312927252321191715P = 2,9862*e0,0097*OFR = 0,89150170190230210250Рееальная остаточная стоимость основны х ф ондов к орпорации СЕС,млн. долл.
(OF)Рисунок 2.3.7. Экономико-статистическая функция влияния реальнойостаточнойстоимостиосновныхфондовнарентабельностьДоля инновационны хосновны х фондов корпорацииСEC в их общей структуре (DI)энергетической корпорации СЕС (2008 – 2014 гг.)2019,519DI = -0,0393×OF + 27,329R = 0,7118,51817,51716,5150170190210250230Реальная остаточная стоимость основны х фондов корпорации СЕС, млн.долл., (OF)Рисунок 2.3.8. Экономико-статистическая функция влияния реальнойостаточной стоимости основных фондов на долю инновационных основныхфондов в общей структуре основных фондов энергетической корпорацииСЕС (2008 – 2014 гг.)Эластичностьфункции,приведеннойнаРисунке2.3.8,имеетследующий вид:E (DI) = -0,039× ()(2.3.10)97На основании формул эластичности влияние реальной остаточнойстоимости основных фондов энергетической корпорации СЕС на динамикувыручки, уровень рентабельности и долю инновационных объектовосновных фондов в их общей структуре произведем анализ эффективностииспользования основных фондов исследуемой компании.Таблица 2.3.5.
- Коэффициенты эластичности использования основныхфондов энергетической корпорации СЕСПоказателиЭластичность темпов изменения выручки взависимости от динамики реальнойстоимости основных фондов (E(V))Эластичность рентабельности взависимости от динамики реальнойстоимости основных фондов (E(P))Эластичность доли инновационныхосновных фондов в зависимости отдинамики их общей реальной стоимости(E(DI))20082009201020112012201320140,1200,1210,1170,1210,1200,1200,1190,3580,4650,4860,5510,6280,6690,575-0,338-0,373-0,434-0,463-0,499-0,514-0,527Таким образом, в отличие от ПАО "Мосэнерго" для энергетическойкорпорации СЕС (респ. Замбия) характерна положительная эластичностьвлияния стоимости основных фондов на динамику реальной выручки отреализации электрической и тепловой энергии, а также рентабельностьдеятельности,ноотрицательнаяэластичностьвлияниянадолюинновационных объектов основных фондов.
Последнее в стратегическойперспективе может вызвать сокращение эффективности использованияосновного капитала корпорации за счет недостаточного применения впроцессееготехническогоформированияпрогресса.иэксплуатацииСоответственно,достиженийповышениенаучно-удельноговесаинновационных основных фондов в их общей структуре должно стать однимиз основных приоритетов развития системы управления основным капиталомкорпорации СЕС.В целом, предлагаемая методика позволяет исследовать характервлияниястоимостиосновныхфондовпредприятия,приведеннойпосредством нивелирования действия инфляционного фактора, к реальной,98сопоставимой во временном диапазоне, на основные показатели оценкиэффективностиразвитияприоритетныенаправленияфондов.Приэтомсубъектахозяйствованиямодернизациисущественнымиопределитьвоспроизводстваусловиемосновныхрепрезентативностииспользования методики является корректность, объективность официальнойстатистической оценки уровня инфляции в экономике.2.4.Лизингвпроцессевоспроизводстваосновныхфондоввоспроизводстваосновныхфондовпредприятий энергетикой отраслиПовышениеэффективностисовременных энергетических предприятий может быть осуществлено наоснове интенсификации использования такого инструмента, как лизинг.В настоящее время, в деятельности как ПАО "Мосэнерго", так иэнергетическойкорпорацииСЕС(РеспубликиЗамбия),лизинговоефинансирование потребности в основных фондах используется достаточнопассивно: у первого из данных предприятий доля оборудования в лизингесоставила в 2008г.
1,4% общей остаточной стоимости основных фондов, увторого – 2,6%.Также, следует отметить, что в современных условиях лизинговоефинансированиеявляетсяоднимизнаиболеераспространенныхинструментов обеспечения потребности предприятий различных видовэкономической деятельности и форм собственности.В настоящее времялизинг как экономический и правовой институт сформировался во многихстранах. Достаточно быстрыми темпами осуществляется его развитие и вРоссии,чтообусловленопроизводственнойбазыпотребностьюкоммерческихрынкавпредприятий,формированииудовлетворениипотребностей в основных средствах производства.
Поэтому лизинг какформа взаимоотношений между предпринимателями служит целям ихподдержания и стабильного развития их экономики.99В условиях преодоления последствий финансово-экономическогокризиса 2014 – 2016 гг., когда многие, даже относительно крупныекорпорации сталкиваются с проблемой дефицита финансовых ресурсовдолгосрочногохарактера,активизацияиспользованияинструментариялизингового финансирования может явиться одним из способов обеспеченияпотребностиосновномотечественныхкапитале.эффективнойпредприятийЛизинговоеорганизации,вфинансирование,оказываетявляетсяприсущественноеэффективность предприятия (Рисунок 2.4.1).лизингавысокопроизводительномусловииеговлияниенаТак, как правило, объектомвысокопроизводительное,частоинновационноеоборудование, которое способно существенно увеличить уровень денежныхпотоков и рентабельность лизингополучателя. С другой стороны, во многихслучаях лизинговое финансирование является относительно более дешевымпо сравнению с альтернативными способами обеспечения потребностикомпании в воспроизводстве основного капитала, такими, например, какполучение долгосрочного банковского кредита.Увеличение чистых денежных потоков компании за счет использования передового оборудования,получаемого в лизингУвеличение стоимости компании при использовании инструментария лизингового финансированияпотребности в современном основном капиталеУменьшение ставки дисконтирования будущих денежных потоков компании в случае более низкойстоимости лизингового финансирования по сравнению с альтернативными способами долгосрочногофинансирования потребности в основных фондахРисунок 2.4.1.
Направления повышения стоимости компании прииспользовании инструментария лизингового финансирования потребности восновных фондах (систематизировано автором)Как показано на Рисунке 2.4.1 диссертационного исследования,использование лизингового финансирования положительно влияет наэффективность и стоимость компании - лизингополучателя при выполненииследующих условий:100-оборудование,полученноевлизинг,являетсядостаточнопроизводительным и, соответственно, повышает величину чистых денежныхпотоков, генерируемых исследуемой компанией, в будущем;-использованиелизингаявляетсяболеедешевымвариантомфинансирования потребности в обновлении основных производственныхфондов по сравнению с альтернативными вариантами финансирования(получение долгосрочного банковского кредита, облигационный займа) нацели технико-технологической модернизации основных фондов.- привлечение стратегического инвестора, дополнительная эмиссияакций и т.п.), что, соответственно, отражается на уменьшении ставкидисконтирования будущих денежных потоков, рассчитываемой методомсредневзвешенной цены капитала.
В то же время влияние лизинговогофинансирования потребности в воспроизводстве основных фондах наэффективность промышленного предприятия – лизингополучателя, по моемумнению,носитотносительнонелинейныйвлиянияхарактер.Намиинтенсивностивыдвигаетсялизинговойгипотезадеятельностинаэффективность компании-лизингополучателя (Рисунок 2.4.2). Отметим, чторост стоимости может рассматриваться в качестве одного из частныхизмерителейэффективностиразвитиякомпании.Всоответствииспредлагаемой гипотезой, наиболее экономически логичная функция влиянияинтенсивностииспользованиялизингализингополучателемимеетпредставленный на Рисунке 2.4.2. вид. В качестве индикатора интенсивностилизинговой деятельности можно использовать, например, показательотношения стоимости оборудования, находящегося в лизинге, к общейостаточной стоимости основных фондов предприятия.
Данный показательдемонстрирует то, в какой мере конкретная компания предпочитаетфинансировать свою потребность в основном капитале за счет лизинга. Пооси ординат отложен показатель эффективности компании, одним изизмерителей которой может выступать и прирост стоимости компании.101(у) Эффективность компании(например, рентабельность)0ba(х) Интенсивность деятельности в сфере лизинга(например, отношение стоимости оборудования влизинге к общей остаточной стоимости основныхфондов предприятия)Рисунок 2.4.2.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
