Развитие методологии управления финансовым обеспечением электроэнергетических компаний (1142218), страница 51
Текст из файла (страница 51)
Исследованы особенностифинансового обеспечения текущей деятельности и программ развития генерирующихи сетевых компаний России.Обоснован подход к формированию финансового обеспечения программразвитиянаосновеопределениябазовойстратегииразвитияэлектроэнергетической компаний. Предложена система критериев и трехфакторнаямодельразработкимощностейизносастратегиикомпанииосновныхразвитияэнергетическимфондов(соответствиепотребностямустановленнымпроизводственныхрегиона,критическимфизическогопараметрам,морального устаревания оборудования и технологий уровню компаний-аналогов).Предложены подходы к оценкеэффективности проектов модернизации иреконструкции.Предложенкомплексныйэлектроэнергетическойкомпанииподходвкопределениюфинансовомпотребностиобеспеченииподвумосновным направлениям – текущая деятельность (с учетом фактора сезонности ифактическогозначенияпоказателяинкассации),ипрограммыразвития280(с учетом специфических особенностей формирования отраслевых инвестиционныхпрограмм).Разработанаконцепцияэлектроэнергетическихориентированногоподвумуправлениякомпаний,финансовымвключающаяобеспечениемприменениеценностно-подхода (VBM); формирование финансового обеспеченияосновнымнаправлениям–текущаядеятельностьипрограммыразвития; разделение процесса финансового обеспечения на два основныхподпроцесса – привлечение и использование финансовых ресурсов; обеспечениебалансаинтересовключевыхстейкхолдеров(внешних–государство,финансовые институты, потребители, поставщики; внутренних – собственникибизнеса,менеджеры,работникикомпаний);необходимостьподдержаниядопустимого уровня финансового риска.Проведеноисследование,обобщениеиформализациястратегическихинтересов и ожиданий ключевых групп стейкхолдеров электроэнергетическихкомпаний(внутренниестейкхолдеры–собственникибизнеса,менеджеры,работники; внешние стейкхолдеры – государство (в лице структур центральной ирегиональнойвласти),финансовыеинституты,потребители,поставщики),определены способы проецирования их интересов на систему управленияфинансовым обеспечением.Применительнокэлектроэнергетическимкомпаниямобосновананеобходимость сохранения заданного уровня финансовой безопасности.
Определеныотраслевыепоказателиликвидностинаоснованиифинансовойотчетностиэлектроэнергетических компаний за последние 10 лет, проведен анализ ихсоответствия известным из литературы нормативным значениям.В третьей главе обосновано использование показателей стоимости бизнеса вкачестве индикаторов эффективности и критериев принятия решений в сферефинансового обеспечения электроэнергетических компаний.Применительно к электроэнергетическим компаниям были разработанымоделиуправленияфинансовымобеспечениемнаосновеценностно-ориентированного подхода. В частности, были разработаны двухфакторнаямодель EVA – CVA и трехфакторная модель EVA – CVA – ΔMVA, позволяющиеувязать показатели «экономика – финансы» и «экономика – финансы – внешняяоценка рынком».
Модели позволяют ключевым стейкхолдерам анализировать281состояние компании в экономическом (EVA), финансовом (CVA) и рыночном(ΔMVA) аспектах (менеджерам – принимать решения в сфере финансовогообеспечения;собственникамфинансовогообеспечениябизнесаи–анализироватьпроводитькомплекснуюконечныйоценкурезультатрезультатовдеятельности компании; инвесторам – принимать инвестиционные решения,выявлять недооцененные и переоцененные компании; государству – формироватьпрограммыстратегийфинансированияразвитияреструктуризации;отрасли,разрабатыватьэлектроэнергетическихпотребителямифинансовуюкомпанийфинансовымипрограмминститутам–частьихпроводитьоценку финансовой устойчивости и надежности производителей и поставщиковэлектроэнергии).Уточнены с учетом специфики финансово-хозяйственной деятельностиэлектроэнергетическихкомпанийпоказателейоперационнаяот(чистаяоперационнойметодикидеятельностирасчетаприбыльключевыхNOPAT,денежныйинвестированныйAOCF,стоимостныхкапиталпотокIC,средневзвешенная стоимость капитала WACC) путем их корректировки нанепрофильные активы, резервы, списание задолженности, лизинговые операции,включениякредиторскойзадолженностивсоставкапитала,особенностиналогового законодательства России.
Также предложены методики расчетастоимости наиболее распространенных источников финансирования компании(собственный капитал, банковский кредит, эмиссия корпоративных облигаций,лизинг,кредиторскаязадолженность)сучетомособенностейфинансовэлектроэнергетической отрасли.Предложены подходы к построению на основе разработанных моделей системысбалансированныхпоказателейэлектроэнергетическихдлякомпаний.управленияфинансовымСформулированыиобеспечениемраскрытыпринципыформирования карты стратегических целей электроэнергетической компаниикак наглядного изображения стратегии ее развития, раскрывающего основныезадачи, которые должны быть решены в процессе управления финансовымобеспечениемиосновныекритерии,которымидолжныруководствоватьсяменеджеры при приятии финансовых решений в рамках ценностно-ориентированногоподхода.282Вчетвертойглавеисследованыразличныеподходыкпостроениюфинансовых моделей бизнеса. Показано что для принятия управленческихрешений в сфере финансового обеспечения в реальной практике необходимыйминимум информации могут дать только те модели, результатом работы которыхявляются прогнозные формы финансовой отчетности.
При этом обосновано,что для обеспечения логической непротиворечивости прогнозов при разработкефинансовой модели компании должна быть обязательно учтена взаимосвязь ивзаимозависимость различных статей и форм отчетности.Разработанкомплексфинансовыхмоделейэлектроэнергетическойкомпании, увязывающий процессы привлечения и использования финансовыхресурсов в сфере текущей деятельности и реализации программы развития.Комплексмоделейописываетпроцессыформированияисточниковфинансирования, финансовых и денежных потоков, что позволяет проводитьвариативныерасчетыразличныхполучениемколичественныхаосуществлятьтакжерешений.Приведенысценариевпрогнозныхпроверкуфинансовогозначенийкачествапрактическиеобеспеченияожидаемыхпринимаемыхпримерысрезультатов,финансовыхформированиямоделейоперационной, инвестиционной и финансовой деятельности электроэнергетическихкомпаний.Исследованывопросынеопределенностей,учетаприводящихвкфинансовыхнедостижениюмоделяхцелевыхбизнесарезультатовфинансового обеспечения.
Показано, что наиболее часто используемые дляэтойцелисценарныйивероятностныйподходыврядеслучаевнепозволяют получать адекватные прогнозы деятельности компании. Предложенметодологическийинструментарийэлектроэнергетическойкомпаниидляучетавнеопределенностейфинансовойразличногомоделивидасиспользованием аппарата интервальной алгебры. Показано, как с помощьюинтервальных моделей можно оценить степень достоверности разработанныхпрогнозовдеятельностикомпании,атакжерискнедостиженияцелевыхрезультатов финансового обеспечения.Рассмотренынесостоятельностивопросыкомпаний.оценкииПоказано,прогнозированиячтодлярискафинансовойэлектроэнергетическихкомпаний используемые в настоящий момент интегральные, многокритериальные,283качественные и экономико-математические методы прогнозирования не могутслужить надежной основой для оценки уровня риска на стратегическуюперспективу.Предложенытриподходакоценкефинансовогорискаэлектроэнергетической компании, основанные на использовании разработанногокомплекса финансовых моделей: обобщенный подход, основанный на анализеполученныхврезультатемоделированиястратегическихпоказателейфинансового обеспечения; детализированный подход, основанный на оценкериска возникновения кассовых разрывов путем вероятностного моделированияденежного потока; интервальный подход, основанный на оценке вероятностикритического снижения остатка денежных средств на конец периода.В пятой главе разработана методика построения отдельных контуровсистемы управления финансовым обеспечением электроэнергетической компаниив рамках трехуровневого процесса: стратегическое управление – тактическоеуправление – оперативное управление.
Предложены последовательные этапывнедрениякомплекснойсистемыуправленияфинансовымобеспечениемкомпании. Уточнена типовая организационно-функциональная схема построенияфинансово-экономического блока в структуре управления электроэнергетическойкомпанией, выделены и структурированы ключевые бизнес-процессы управленияфинансовымобеспечением,предложеныподходыкпостроениюсистемымотивации персонала. Предложены подходы к разработке аналитической системыинформационнойподдержкипринятияуправленческихрешенийвсферефинансового обеспечения электроэнергетических компаний.Полученные в настоящей диссертационной работе результаты имеюттеоретическое и прикладное значение и могут быть использованы как вдальнейшихнаучныхисследованиях,такивпрактическойдеятельностиэлектроэнергетических компаний России, профильных министерств и органовгосударственной власти.284СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫЗаконодательные и нормативные документы1.Гражданский кодекс Российской Федерации : [федер. закон : принят Гос.
Думой :часть I – 30 ноября 1994 г.; часть II – 26 января 1996 г.; часть III – 26 ноября 2001 г. :по состоянию на 13.07.2015] // Собрание законодательства РФ. – 1994. – 5 дек. –№ 32. – ст. 3301.2.3.Налоговый кодекс Российской Федерации : [федер. закон : принят Гос. Думой : частьI – 16 июля 1998 г.; часть II – 19 июля 2000 г. : по состоянию на 13.07.2015] //Собрание законодательства РФ.
– 1998. – 3 авг. – № 31. – ст. 3824.О несостоятельности (банкротстве) : [федер. закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от13.07.2015)] // Российская газета. – 2002. – 2 нояб. – № 209-210.4.5.6.7.8.9.Об электроэнергетике : [федер. закон от 26.03.2003 № 35-ФЗ (ред. от 13.07.2015)] //Российская газета. – 2003. – 1 апр. – № 60.О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти : [указПрезидента РФ от 09.03.2004 № 314 (ред. от 22.06.2010)] // Российская газета.
–2004. – 12 марта. – № 50.О некоторых мерах по повышению энергетической и экологической эффективностироссийской экономики : [указ Президента РФ от 04.06.2008 № 889] // Российскаягазета. – 2008. – 7 июня. – № 123.О реформировании электроэнергетики Российской Федерации : [постановлениеПравительства РФ от 11.07.2001 № 526 (ред. от 20.03.2013)] // Российская газета.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
