Диссертация (1138663), страница 5
Текст из файла (страница 5)
Представим краткое описание проектов по производству и поставкам СПГ и рынка, на котором они реализуются. ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ ии~иаи~ньиый исследоаАт~льский иииаерситет 'Гехнологичеекая цепочка 1цепочка добавленной стоимости) производства и реализации СПГ представлена на Рис. 1.1 11351. Рисунок 1Л. Технологическая цепочке (цепочка добавленной стоимости) процзводстве и реелнзациц СПГ После добычи природный газ по трубопроводу доставляется на завод по сжижению, где охлаждается до температуры -160 — -162 'С, при которой он переходит в жидкое состояние„и помещается в специальные хранилища СПГ. Производственные комплексы СПГ находятся, как правило, на побережье„что облегчает погрузку СПГ на танкера, оборудованные крногенными установками для подержания низких температур во время транспортировки до пункта назначения.
В порту приема СПГ помещается в хранилища, из которых, по мере необходимости, поступает на регазификационные терминалы, где он снова переводится в газообразное состояние и подается в трубопроводную систему, по которой доставляется конечным потребителям 11461, Основными преимуществами СПГ перед трубопроводной транспортировкой является: возможность (эффективность) транспортировки газа из удаленных и труднодоступных месторождений (например, Штокмановское газоконденсатное месторождение, месторождения полуострова Ямал и прилегающих акваторий и др.); возможность поставок в регионы, где невозможна, затруднена или неэффективна трубопроводная транспортировка ~например, Япония); эффективность транспортировки на дальние расстояния. По некоторым исследования транспортировка газа в виде СПГ становится эффективнее трубопроводной уже на расстоянии 30000-5000 км и более ~104, 114)„ гибкость в выборе направлений и объемов поставок газа, Благодаря этим качествам проекты производства и поставок СПГ, во-первых, являются перспективным способом реализации российского газа, а, во-вторых, являются привлекательньгм, с ~ольки зрения диверсификации поставок и закрепления лидерства на мировом газовом рынке, объектом инвестиций для системоабразующей компании российской газовой промышленности, ОАО «Газпром>к Во многом благодаря выделенным преимуществам, сегмент СПГ развивается в последние годы опережающими темпами, играя все большую роль на мировом рынке газа.
В 2012 году доля СПГ в международной торговле природным газом составила около 30%, при этом к 2030 году прогнозируется почти двукратный рост поставок СПГ и, соответственно, увеличение его доли на мировом рынке. Динамика объема трубопроводных поставок газа и поставок СПГ в международной торговле природным газом представлена на Рис, 1.2.
600 100 600 100 100 о 2000 2001 2002 2005 2004 2005 2006 2007 2006 2009 2ИО 2011 2012 трУ6а СПГ Рпсупок 1.2. Дпнамнка поставок трубопроводного газа и СПГ в международной торговле нрнродпым газом 1131 Торговля СПГ осуществляется двумя способами — по контрактам и на биржах. На данный момент можно выделить три ключевых региона, являющихся основными потребителями природного газа в целом, и СПГ в частности (Рис 1.3). Это Азиатско-тихоокеанский регион (Япония, Корея, '1'айвань), Бвропа и СШЛ, В первом случае большая часть поставок СГ1Г осуществляется на контрактной основе; в Европе преобладают также контрактные поставки, однако уже сложилась и продолжает развиваться система локальных бирж, ценовым ориентиром на которых являются котировки газа на ИВР (Иа11опа1 Ва1апс(пя Рош1, биржа 1СВ в Великобритании) 11151.
В США поставки газа осуществляются исключителыю на биржевых условиях, а ценообразующи ми являются котировки газа в Иепгу НиЬ (узел трубопроводов, являющийся физическим местом поставки для фьючерсных контрактов, торгуемых на нью-йоркской товарной бирже ИУМЕХ). В настоящий момент на рынок природного газа в США существенное влияние оказывает так называемая «сланцевая революция»„ставшая возможной благодаря развитию и удешевлению технологий горизопталыюго бурения н гидроразрыва пласта. Резкий рост добычи сланцевого газа в США привел к обвалу цен на природный газ в регионе, что в свою очередь сделало зкономически невыгодным поставки Сш ' на данный рынок.
США Каиапа и Мапаппа В!!О. и П, Ажр и Гапрппа и Ц. А И Бипжии!! Впа' ' Афрппа в АТР— а тртбои!ао — ' сш' Рисунок 1.3. Основные регионы-потребители СПГ 1891 В отличие от нефти, природный газ в целом и СПГ в частности, еще не стал глобальным товаром с единой мировой ценой. Ввиду региональных особенностей спроса, струк. гуры потребления и поставок энергоресурсов и других факторов, рыночные цены СПГ могут существенно различаться от региона к региону. Гибкость морской транспортировки СПГ, т.е. возможность оперативно переца!!равляТь поставки в регион с максимальной ценой реализации, может обеспечить существенную дополнительную стоимость С11Г-проектам 11081.
Стоит отметить, что СПГ проекты подвержены высокой неопределенности, что во многом обусловлено их спецификой, т.е. принадлежностью к соответствующим классификационным группам. Для того, чтобы определить особенности СПГ проектов, влияющие на ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ НАЦЕОНАЛЬНЫЙ ГССЛЕДОВАТЕЛЬСКНЙ УННВЕРСНТЕТ Влияние на риеки проекта $'руинам), к которой относится СПХ' и оектьь Признак клаееификац Данная группа проектов обладает рядом специфических рисков, связанных как с особенностями технологий их реализации, так и с рыночными факторами. В частности, ценообразование на рынке СПГ значительно отличается как от рынка трубопроводного газа, так и от ынкане тиине теп о ктов, Производство сжиженного природного газа (СПГ) и ре гази фикацня Направление деятельности По стоимости: Размер капиталовложений крупные обуславливает возможные потери н По срокам; замороженный в неэффективных проектах капитал, долгосрочность определяет трудность прогнозирования денежных ПОТОКОВ, МИЛЬТИПРОЕКТНОСТЬ И международный характер повышают организационные н геополитические иски.
долгосрочные По структуре: мульти проекты По значимости: международные Сложность Комплексная сложность СПГ проектов повышает требования к применяемым в ходе их реализации технологиям, В Т.Ч, управленческим, финансовым, организационным, Использование сложных технологий и механизмов управлений сопряжено с высокими рисками, что, в свою очередь, приводит к угрозе срыва всего проекта из-за неэффективности Выполнения отдельных функций управления.
Комплексно сложные о ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ илцисилльиыи исслвдовлтвльский тииввлситвт их подверженность рискам были определены классификационные группы, к которым они относятся (Табл. 1.2), Таблица 1.2 — Классификационная принадлежность СПГ проектов Группа(ы), к которой относятся СПГ п аекты. Признак классиф нкап Состав участников Новое производство Характер создаваемого результкга Стадия реализации Источники финансирован ия Реализуемые с участием разных стран или Реализуемые с участием государства (государств) Прелы иве стицион Эксплуатационна Смешанные (собственные и заемные средства (кредиты, облигации, лизинг)) Влияние на риски проекта Необходимость привлечения к реализации СПГ проектов целого ряда компаний, зачастую нз разных стран, а также частое участие (прямое или косвенное) государства существенно увеличивают сложность согласования интересов всех заинтересованных сторон и риск негативного влияния на проект конфликтов вызванных экономическими, техническими, политическими и др.
соображениями Принадлежность рассматриваемых проектов к данной категории определяет ряд следс~~ий с точки з ения нх искованности. Рассмотрение как предынвестицнонной, так и эксплуатационной стадии проектов требует определения мероприятий по управлению рисками, которые должны быть выполнены на этих стадиях, Так, недостаточно определить действия по снижению рисков, которые могут быть выполнены в рамках уже действующего объекта. Необходимо разработать рекомендации по управлению риском на ранних стадиях проекта, когда можно изменить саму схему его еализации.
Реализация проекта с привлечением заемных средств повышает требования к управлению рисками проекта (прежде всего со стороны кредиторов). Кроме того, возрастают возможные ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ НАЦИСНАИЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ Группа~ы), к которой относятся СПГ п оекты. Признак классификац Взаимосвязь с другими проектами Взаимоисключаю щие ~физически ЭКОНОМИЧЕСКИ несовместимые) Конкурирующие ~за финансовые, кадровые, СЫРЬЕВЬГЕ ресурсы, рынки сбыта ип . Влияние на риеки проекта неблагоприятные последствия рисков в результате невозможности выполнения кредитных обязательстВ В случае их еализации. Взаимоисключающий характер СПГ проектов и их конкуренция, прежде всего за рынки сбыта, поВышают их риски как на прямую, так и косвенно, за счет необходимости оперативного принятия инвестиционных решений и невозможности откладывать реализацию проекта, рьпючную нишу которого могут занять конкуренты.
Инвестиции в реализацию проекта СПГ могут колебаться от нескольких миллиардов до нескольких десятков миллиардов долларов США. При этом данные проекты являются высокотехнологичными, в первую очередь в связи с необходимостью использования современных технологий по Сжижен~ю газа, которыми Обладают лишь несколько компаний В отрасли. Большой объем инвестиций, технологическая сложность и высокая рискованность СПГ проектов приводит к необходимости кооперации нефтегазовых компаний для реализации таких проектов. Как правило, СПГ проекты реализуются консорциумом нефтегазовых компаний из разных стран, а их финансирование осуществляется не только за счет соб~~~~~~~х сред~~~ у~~~~~~ков, а в большей степени за счет привлечения заемного финансирования в рамках механизма проектного финансирования.
Период эксплуатации и, соответственно, период оценки и прогнозирования финансовых результатов проекта может варьироваться от 20 до 50 лет. При этом ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ илциоил:и ный иссыдеалтепьский иииверситет влияние на успешность проекта могут оказать не только рыночные факторы, как цена реализации, но и изменения в налоговом и таможенном законодательстве, общая экономическая, политическая и социальная ситуация, динамика цен по отдельных статьям эксплуатационных затрат и многие другие факторы. Иными словами проекты СПГ подвержены огромному количеству факторов риска различной природы. Для того чтобы определить место ценового риска в структуре рисков нефтегазовых проектов, необходимо провести их систематизацию и анализ и определить важность ценового риска с точки зрения влияния на управление нефтегазовыми проектами.
1.2. Типология рисков нефтегазовых проектов Нефтегазовая отрасль обладает рядом особенностей, отличающих других отраслей промышленности, что, в свою очередь, обуславливает подверженность нефтегазовых проектов специфической комбинации рисков. Ключевыми особенностями нефтегазовых проектов, определяющими их рискованность, являются: высокая волатильность цен на энергоносители; уникальность проектов (отсутствие реализованных аналогов); геологическая неопределенность; высокая капиталоемкость; большой срок реализации (инвестиционной и, в особенности, эксплуатационной фазы); большое количество заинтересованных сторон; сложные природно-климатические условия; географическая привязка к ресурсам.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
