Диссертация (1138577), страница 9
Текст из файла (страница 9)
При этом тратятся заработанные средства, аосновнойкапиталнеподлежитрасходованию(заисключениемминимального порога, установленного законодательством). Целевой капиталможет функционировать:- без ограничения срока деятельности,- до установленного срока, при этом минимальный срок в соответствии сзаконодательством составляет 10 лет,- до тех пор пока не будут накоплены необходимые средства длядостижения поставленной цели.60В дальнейшем понятия эндаумент-фонда и фонда целевого капиталапонимаются как синонимы.В развитии эндаументов в мировой практике можно выделитьследующиеосновныеэтапы:зарождениеангло-саксонскоймоделиэндаумента (США, Канада, Англия, Австралия), распространение эндаументфондов в Азии и Африке, зарождение фондов в Восточной Европе.В приводимой ниже Таблице 4 на основании нормативно-правовыхактов, регулирующих деятельность эндаументов в России и США,сопоставлены их основные характеристики.
Важно отметить, что наличие вРоссии специального закона, регламентирующего деятельность фондовцелевого капитала, активное обсуждение с общественностью инициатив вэтой сфере говорят о заинтересованности государства и его поддержкемеханизма эндаумента. Это позволило за последнее время расширитьперечень областей, в которых разрешается формирование фондов целевогокапитала, ввести налоговые льготы для жертвователей - физических лиц, датьвозможность пополнения целевого капитала за счет недежных источников(ценных бумаг и недвижимости).Доминирование американской практики при сравнительном анализефондов целевого капитала объясняется тем, что при разработке российскогозакона о целевых капиталах за основу был взят механизм эндаумента,действующий в США. Концепция российского фонда целевого капиталатесно связана с англосаксонской традицией [Иванов, 2011], как и во многихдругих странах, выступая бенчмаркой.
Также американский опыт выбран всилу самого большого накопленного опыта, самых больших объемов фондови успешных практик. Методы определения норм расходования доходов отцелевого капитала, которые были разработаны в США, взяты за основу иприменяются в других странах.Таковааргументациявыбранноговдиссертациисопоставленияроссийского опыта с американским аналогом не смотря на степень различияуровня развития экономической системы и, соответственно, университетской61экосреды.
При разработке закона о целевых капиталах американскоезаконодательство было адаптировано к российским условиям.Американское законодательство об эндаумент-фондах отличается отроссийского. Во-первых, сам закон разработан более сорока лет назад. Вовторых, закон направлен не только на регулирование эндауметов, но и нарегулирование других институциональных фондов. В американском законеэндаумент имеет более широкое значение, отличаются также и субъектыдеятельности фондов, направления инвестирования средств и налоговыеусловия деятельности.Таблица 4.
Сравнительный анализ законодательных основ деятельностиэндаументов в России и США№1ПараметрсравненияЗаконодательство,регулирующеедеятельностьфондов целевогокапитала/эндаументфондовРоссияСШАФедеральный закон от30 декабря 2006 года №275 - ФЗ «О порядкеформированияииспользования целевогокапитала некоммерческихорганизаций»"НалоговыйкодексРоссийскойФедерации(часть вторая)" N 117-ФЗот 05 августа 2000 годаУнифицированныйзакон о пруденциальномуправленииинституциональнымифондами (The UniformPrudent Management ofInstitutional Funds Act(UPMIFA), 2006),в прошлой редакции Унифицированный законоб институциональныхфондах (The UniformManagementofInstitutional Funds Act(UMIFA), 1972 г.).НалоговыйкодексСША(UnitedStatesInternal Revenue Code),19862Определениецелевогокапитала/эндаумент-фондаЦелевой капиталЭндаумент-фондчастьимущества институциональныйнекоммерческойфонд или его часть,организации,которая созданные на основании62№3ПараметрРоссиясравненияв соответствии с формируетсяизаконом (объект) пополняетсязасчетпожертвований, и (или) засчетимущества,полученногопозавещанию, а также засчет неиспользованногодохода от доверительногоуправленияуказаннымимуществом и передананекоммерческойорганизациейвдоверительноеуправление управляющейкомпаниивцеляхполучениядохода,используемогодляфинансирования уставнойдеятельноститакойнекоммерческойорганизации или иныхнекоммерческихорганизаций.СубъектыдеятельностиСШАдоговорадарения,которые не полностьютратятся институтом нафинансированиетекущей деятельности.фондцелевогокапитала(некоммерческаяорганизация,осуществляющаяадминистративноорганизационную работу,работу по фандрайзингу);эндаумент-фонд(специальноеадминистративноеподразделениеуниверситета,осуществляющееадминистративноорганизационнуюработу,работупоуниверситет фандрайзингу);(получатель дохода);университетуправляющая (получатель дохода);компания (осуществляетуправление активами).управлениеактивамиможетосуществлятьуправляющая компания63№Параметрсравнения4Направленияинвестированияпривлеченныхсредств5Налоговыельготы донорам,университету,эндаумент-фонду/фонду целевогокапиталаРоссияСША(внешнее управление),специальныйкомитетили физическое лицо(внутреннее управление).Депозиты,ценные бумаги,недвижимость.Доноры: существуютналоговые вычеты поналогунадоходыфизическихлиц;налоговые льготы дляюридическихлицотсутствуют.Разрешеноинвестировать в любойвид имущества или видинвестиций.Доноры:сумма,подлежащаяналогообложению,уменьшаетсявсоответствии с размеромпожертвования или егочастью(дляюридическихифизических лиц).Фондцелевого Эндаумент-фонд:капитала: поступающие освобождается от налогапожертвования и доходы на прибыль и налога наот управления средствами имущество.фонда целевого капиталане облагаются налогом наприбыль.Университет:Университет: средства, средства, переданные какпереданные как доход от доход от фонда, налогомфонда,налогомна наприбыльнеприбыль не облагаются.облагаются.Законом № 275-ФЗ «О порядке формирования и использованияцелевого капитала некоммерческих организаций» вводятся ограничения поперечню объектов инвестирования имущества, составляющего целевойкапитал, таким образом, денежные средства, составляющие целевой капитал,могут быть размещены в:641) государственные ценные бумаги РФ, государственные ценные бумагисубъектов РФ, облигации иных российских эмитентов;2) акции российских эмитентов, созданных в форме открытыхакционерных обществ;3)государственныеценныебумагииностранныхгосударств,соответствующие требованиям, определяемым к долговым обязательстваминостранных государств, в которые могут размещаться средства Фонданационального благосостояния;4) облигации и акции иных иностранных эмитентов;5)ипотечныеценныебумаги,выпущенныевсоответствиисзаконодательством РФ об ипотечных ценных бумагах;6) инвестиционные паи закрытых паевых инвестиционных фондов, еслиправилами доверительного управления этими паевыми инвестиционнымифондами предусматривается выплата дохода от доверительного управленияне реже одного раза в год;7) инвестиционные паи интервальных паевых инвестиционных фондов;8) инвестиционные паи открытых паевых инвестиционных фондов;9) объекты недвижимого имущества;10) депозиты в рублях и иностранной валюте в кредитных организациях.Размещение имущества, составляющего целевой капитал, в указанныеценные бумаги (за исключением инвестиционных паев открытых паевыхинвестиционных фондов) может осуществляться только, если такие ценныебумаги обращаются на организованном рынке12 ценных бумаг.
Исключениесоставляют государственные ценные бумаги РФ, если они специальновыпущены Правительством Российской Федерации для размещения средствинституциональных инвесторов.Такойпрофессиональныйучастникрынкаценныхбумагкакуправляющая компания является важным и неотъемлемым звеном в12Организованный рынок – это сегмент рынка ценных бумаг, на котором сделки совершаются черезфондовую биржу. Внебиржевой рынок подразумевает сделки между продавцом и покупателем ценныхбумаг, минуя биржу.65механизмедеятельностиэндаумент-фонда.Передачауниверситетскимфондом целевого капитала средств управляющей компании в доверительноеуправление – единственный способ получения им доходов в России.
Помимоэтого управляющая компания может предоставлять услуги финансовогоконсультирования по созданию эндаумента. Размер вознаграждения законсалтинговые услуги не установлен в отличие от размера вознагражденияза доверительное управление.Сопоставление приведенных данных позволяет сделать вывод, что внастоящее время российские фонды имеют иной механизм управления собязательным привлечением управляющей компании и иную организациюдеятельности в целом – фонд целевого как отдельное юридическое лицо ворганизационно-правовой форме некоммерческой организации. Российскиеуправляющие компании ограничены в части инструментария вложенийсредств. А донорам – юридическим лицам пока не предоставляютсяналоговые преференции.
То есть американские фонды в сравнении сроссийскими имеют более гибкую организационную структуру, болеегибкую модель управления активами фонда, более широкие возможностиинвестирования средств и более весомые налоговые преференции.Одним из исследовательских вопросов является то, почему фондысоздаются в сфере высшего образования чаще чем в других сферахдеятельности, и с какими проблемами они при этом сталкиваются.Во-первых, налицо проблема «входного барьера»: созданию фондацелевого капитала предшествует проработка вопроса о его необходимости, остратегии его развития. Это требует определенных интеллектуальныхусилий, материальных и временных ресурсов.
Далее необходимо создать изарегистрироватьнекоммерческуюорганизацию,минимально установленные законодательствомаккумулироватьсредства в три миллионарублей. Все это также требует трудовых и финансовых затрат.На этапе становления у фонда может быть не достаточно средств нафинансирование административно-управленческих расходов, ему требуется66нужна поддержка извне. В случае с университетскими эндаумент-фондамитакую поддержку, как правило, оказывает вуз. Более того, в сравнении сполучателями дохода от целевого капитала в других сферах, университетыимеют более развитую и диверсифицированную сеть стейкхолдеров [КнязевЕ.А, Дрантусова Н.В., 2012], которые являются потенциальными донорами.Еще одной весомой причиной заинтересованности университетов вналичии фондов целевого капитала становится глобальная конкуренция ввысшемобразовании.Стремлениероссийскихвузоввыйтинамеждународный рынок, поощряемое государством, проявило весьма важноеобстоятельство: лидеры международных рейтингов имеют значительные поразмеруэдаумент-фонды.Этозаставляетзадуматьсяопричинно-следственных связях в цепочке «глобализация - конкурентоспособность –экономический потенциал – эндаумент».Политика, проводимая Министерством образования и науки РоссийскойФедерации,всебольшеопираетсянаиспользованиеинструментов,предполагающих софинансирование бюджетных вложений – это и различныепрограммыразвитияимониторингиэффективностидеятельностиобразовательных организаций.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
