Диссертация (1138577), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Минцберга;• Анализ эффективности деятельности эндаумент-фондов на основемодели Г. Хэнсмена;• Разработка инструментария применения методов определениянорм расходования дохода от целевого капитала для российскихвузов, апробация методов на примере российских университетскихфондов целевых капиталов;• Предложения по использованию методов определения нормрасходования доходов от целевого капитала для российскихуниверситетов в условиях бюджетных ограничений, основанныхна концепции равенства поколений Д. Тобина.6Объект исследования – фонды целевых капиталов, получателями доходаот которых являются университеты.Предмет исследования – методы управления доходами от целевогокапитала, применяемые для определения объема средств эндаумента,подлежащих расходованию.Диссертационное исследование основывается на положениях новойинституциональной экономической теории, теории опекаемых благ, теориичастно-государственного партнерства и партисипации, теории поведенческойэксперементальной экономики.Методологическую базу исследования образуют метод структурногоанализа метод; метод, основанный на стоимости чистых активов; метод,основанный на инфляции и гибридные методы.За основу анализа организационной структуры деятельности фондовцелевого капитала взят подход стратегического менеджмента Г.
Минцберга[2004]. Данная теория апробирована на компаниях разного вида внезависимости от их организационно-правовой формы, отрасли, размера, а вдиссертационном исследовании предложенный инструментарий впервыеприменен к эндаумент-фонду.Анализ эффективности деятельности эндаумент-фонда осуществлен сприменением модели Г. Хэнсмена. Эмпирическое исследование применениямодели осуществлено для 9 российских университетов.В диссертационном исследовании теоретические аспекты анализаметодов использования доходов от целевого капитала осмыслены в контекстеконцепции баланса выплат в пользу настоящего и будущего поколений,которая обеспечивает принцип равенства, сформулированный Д. Тобином[Tobin, 1974].Эмпирическоеисследованиепомоделированиюфинансовыхпоказателей с применением методов использования дохода от целевогокапитала основано на методологическом допущении, что уровни годовойдоходности, расходов на доверительноеуправление, вознаграждения7управляющейкомпаниииадминистративно-управленческихрасходовпрошлых лет неизменны.Диссертация по своему содержанию соответствует специальности08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (Экономика,организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - сферауслуг), в части пунктов:1.6.109.
Совершенствование организации, управления в сфере услуг вусловиях рынка;1.6.125.Повышениеэффективностииспользованиярыночныхинструментов в сфере услуг;1.6.127. Экономические основы функционирования некоммерческихорганизаций в сфере услуг;1.6.129. Экономические проблемы благотворительности, меценатства испонсорства в сфере услуг.При изучении теоретических основ деятельности эндаумент-фондоврассматривалась нормативная и методическая литература.В анализе показателей деятельности эндаумент-фондов использованыстатистические данные Форума доноров, Национального фонда подготовкикадров, Национальной ассоциации бизнес-администраторов колледжей иуниверситетов NACUBO и Независимой некоммерческой инвестиционнойорганизации Commonfond.Обзор показателей финансовой деятельности фондов целевых капиталови направлений расходования доходов от целевого капитала, анализэффективности деятельности эндаумент-фондов и методов управлениядоходами от эндаумента основаны на данных ежегодных отчетов фондовцелевого капитала и университетов о своей деятельности, данныхмониторингаобразованияэффективностиМинобрнаукидеятельностиРоссиииорганизациймониторингавысшеготрудоустройставыпускников Минобрнауки России.8Вдиссертациифункционированияисследованытеоретическиеэндаумент-фондовосновыроссийскихиимоделизарубежныхуниверситетов, включая дореволюционную российскую практику.
Работасодержит анализ управления деятельностью университетских эндаументфондовсвыделениемосновныхчастейорганизацииитеорийфункционирования (потоков) с опорой на системный подход стратегическогоменеджмента,предложенныйГенриМинцбергом,которыйпозволилструктурировать деятельность фондов целевого капитала путем объединениядеятельности трех организаций: университета, фонда и управляющейкомпании.Вработесистематизированыиоценены,какприменяющиесяуниверситетами методики, так и целый спектр современных методовуправления доходами от целевого капитала. Модель анализа эффективностиэндаумент-фондовпоказывает,чтоуниверситетынеосуществляютсистемного финансового планирования будущих пожертвований и выплатдохода от целевого капитала.
На основе сравнительного анализа исследованапотенциальная эффективность существующих методов распределения ииспользования дохода от целевого капитала. Научный вклад связан собоснованными выводами о том, что установление ключевых параметроврасходования не должно определяться такими факторами как срок созданияфонда, масштаб фонда и должно зависеть от рыночной стоимости активов,от дохода от доверительного управления, от привлеченных пожертвований,темпа инфляции. Игнорирование внешних факторов при определенииобъемов расходования ведет к потере объемов фондов, либо, наоборот, к ихчрезмерному накоплению. Впервые выявлено и показано, что российскимифондами целевого капитала в своем большинстве применяются простыеметоды определения размера расходования дохода от целевого капитала:ежегодное принятие решения об уровне расходов и использование всегополученного дохода (за минусом расходов на управление эндаументфондом), - и не применяются наиболее распространенные в зарубежных9университетах методы, основанные на учете стоимости активов, темпаинфляции, а также гибридные методы.Исходя из сравнительного анализа эффективности,доказано, чтоприменяемые российскими фондами целевого капитала методы менееэффективны: они демонстрируют неадекватное поведение по отношению кфинансовым рискам - игнорирование внешних факторов ведет к потерям.
Вусловиях экономической турбулентности и жестких бюджетных ограниченийрекомендации для российских университетов, предложенные в диссертации сучетомзарубежныхПрактическиеисследований,рекомендации,приобретаютразработанныеособуюзначимость.дляроссийскогоуниверситетского менеджмента, актуальны и востребованы, потому чтоопираются на теоретические принципы соблюдения равенства поколений сежегодным распределением доходов в пользу будущего и настоящегопоколений, а также изучение сравнительной эффективности примененияметодов определения норм расходования доходов от целевого капитала,основанных на оценке стоимости активов, учитывающих инфляцию игибридные методы.10Глава 1.
Теоретические основы и модели функционированияэндаумент-фонда1.1Понятие фонда целевого капитала и история возникновенияФонд целевого капитала как источник диверсификации финансированиядеятельности вузов является актуальным предметом исследования, помимопотока бюджетных средств, который год от года меняется в силу введениянормативно-подушевого финансирования и других факторов. Фонд целевогокапитала позволяет университету самостоятельно принимать финансовыерешения.Взависимостиотуспешностирешенийдостигаетсязапланированный финансовый результат. Это воспитывает финансовуюсамостоятельность университета и позволяет применять современныеметодыфинансовогобюджетирования.Практикаформированияииспользования целевого капитала помогла бы вузам более плавно перейти кпринципам бюджетирования из других источников.Фонды целевого капитала образовательных организаций высшегообразования появились в России в 2007 году с вступлением в силуфедерального закона № 275-ФЗ «О порядке формирования и использованияцелевого капитала некоммерческих организаций».
Общественные ожиданиябыли связаны с интенсивным развитием этого нового финансовогоинструмента [Фрумкин, 2010], однако, как это часто случается, жизнь внесласущественные коррективы. По состоянию на конец 2015 года в страненасчитывается лишь около 130 фондов целевого капитала общим объемом в25 миллиардов рублей [Форум доноров, 2015], из которых более половинысоздано для поддержки образования и науки.
В большинстве созданныхфондов получателем доходаявляются университеты (Рисунок 1). Невпечатляют пока и объемы российских эндаумент-фондов вузов. Размернаиболее крупного университетского фонда целевого капитала немногимпревышает четыре миллиарда рублей. Среди лидеров по привлеченным11пожертвованиям - фонды, которые созданы c целью поддержки такихобразовательныхтехнологии,организацийМосковскийкакСколковскийгосударственныйинститутинститутнаукиимеждународныхотношений (далее - МГИМО), Санкт-Петербургский государственныйуниверситет (далее - СПбГУ) (Таблица 6).
В западной университетскойкультуре фонд целевого капитала (эндаумент-фонд) имеет вековые традиции[Субанова, 2011; Harvard University fact book, 2012; University of Cambridge2012, The Yale Endowment report, 2001]. Наибольшее распространениеэндаумент-фонды получили в станах англосаксонской традиции. Количествоэндаументов университетов, к примеру, в США превышает 800 [NACUBO,15], а наиболее крупный фонд располагает впечатляющей суммой в 36миллиардов долларов (Таблица 5). Количество эндаументов университетовВеликобритании приближается к 100, наиболее крупный Кембриджскийуниверситет имеет эндаумент объемом 7,7 миллиардов долларов, а второй пообъему средств – Оксфорд с 5,5 миллиардами долларов.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
