Автореферат (1138250), страница 3
Текст из файла (страница 3)
Мы также не наблюдаем дефляцию в ответ наотрицательный монетарный шок, а вместо этого наблюдаем значительное сокращение выпуска.Литература последнего десятилетия утверждает, что асимметричная жесткость цен являетсяпричиной данного феномена.Асимметричная жесткость цен означает, что цены являются более жесткими при их падении,чем при росте, т.е.
пересмотр цен в сторону увеличения происходит чаще, при прочих равныхусловиях. В ново-кейнсианских моделях асимметричная жесткость цен моделируется нелинейнойкривой Филлипса, и данная нелинейность была эмпирически выявлена для многих стран.Существуют различные теории, пытающиеся объяснить феномен асимметричной жесткостицен. Традиционный взгляд заключается в том, что рынок труда является первичным источникомасимметрии. Существует множество эмпирических работ, подтверждающих, что сокращениезаработных плат наблюдается значительно реже, чем их рост.
Но асимметричная жесткость центакже наблюдается и на рынках конечных товаров. Многие авторы отмечают, что сокращение ценнаблюдается значительно реже, чем их увеличение, особенно в сфере услуг. Наиболее обширноеисследование таких асимметрий проведено Peltzman (2000)2, который исследует более 240 рынковпромежуточных и конечных товаров и заключает, что асимметричная жесткость цен значительная,продолжительная и существует как в периоды высокой, так и низкой инфляции. После такогообширного исследования можно сделать вывод, что асимметричная жесткость цен – это неисключение, а, скорее, правило.Асимметричная жесткость цен должна иметь важные последствия для проведенияоптимальной стабилизационной политики, но, тем не менее, она редко учитывается всуществующих моделях.
Работа Orphanides и Wieland (2000)3 – это одно из самых первыхисследований, анализирующее влияние зонально-линейной кривой Филлипса на оптимальнуюДКП и заключающее, то политика должна быть различной на разных зонах. Dolado at al. (2005)4проводят детальное исследование асимметричной ДКП для ряда стран. Авторы предполагают2Peltzman, S.
(2000). “Prices rise faster than they fall”. Journal of Political Economy, 108, pp. 466-502.Orphanides, A. and V.W. Wieland (2000). “Inflation zone targeting”. European Economic Review, 91, pp. 226-231.4Dolado, J., R. Maria-Dolores, and M. Naveira (2005). “Are monetary-policy reaction functions asymmetric?: The role ofnonlinearity in the Phillips curve”. European Economic Review, 49(2), pp.
485-503.310выпуклую кривую Филлипса и делают вывод, что Центральный Банк должен увеличиватьпроцентную ставку на бóльшую величину, когда инфляция или выпуск выше своих целевыхзначений, и понижать процентную ставку на меньшую величину, когда инфляция и выпуск нижецелевых. Таким образом, из анализа существующей литературы можно сделать вывод, что ДКПдолжна быть асимметрична, и направление асимметрии однозначно. Но в этих исследованияхнелинейная кривая Филлипса не выводится, поэтому нельзя утверждать, что выбраннаяфункциональная форма кривой Филлипса является правильной. Также работы моделируютзакрытую экономику, не подверженную внешним шокам, что делает выводы моделейограниченными.Существует несколько работ, посвященных эмпирическим тестам асимметричной ДКП. Вцелом, исследователи находят свидетельства в пользу асимметричной ДКП в развитых странах.Например, Dolado et al. (2005) находят, что нелинейное правило Тейлора, соответствующее ихтеоретической модели, лучше описывает динамику процентной ставки в Евро зоне, чем линейное.Основываясь на выводах существующей литературы, мы развиваем тему асимметричнойДКП, предлагая теоретическую модель для открытой экономики с микрообоснованиями, а такжепроводя эмпирические тесты ДКП для выборки стран.Во второй главе диссертационной работы построена теоретическая ново-кейнсианскаямодель малой открытой экономики, в рамках которой проанализирована оптимальная ДКП присимметричной и асимметричной жесткости цен.
В модели равновесие на всех рынках можноописать кривой IS и кривой Филлипса. Предложенная модель имеет аналитическое решение, чтопозволяет анализировать влияние различных параметров экономики на оптимальную ДКП, нетребуя калибровки модели. Мы анализируем открытую экономику, подверженную внешнимшокам, а также мы изменяем некоторые стандартные предпосылки: в нашей модели возможныотклонения от паритета покупательной способности и асимметричная жесткость цен.На первом шаге предложен микрообоснованный вывод кривой IS для открытой экономики.Рассмотрена типичная экономика, производящая бесконечное количество товаров как длявнутреннего потребления, так и на экспорт.
В типичной экономике живет репрезентативныйпотребитель, максимизирующий свою ожидаемую дисконтированную функцию полезности,зависящую от потребления как национальных, так и импортных товаров. Максимизируя функциюполезности при бюджетном ограничении, выведено уравнение Эйлера, а также функции спроса накаждый национальный и импортный товар.Введена предпосылка, что во всех экономиках соблюдается непокрытый паритетпроцентных ставок. Также мы предполагаем, что номинальный обменный курс подверженэкзогенному случайному шоку ψt,ψt~ N (0, σ ψ2 ) .
Данный шок можно трактовать как, например,шок на финансовых рынках.11В равновесии мировой спрос на каждый товар (т.е. спрос потребителей, проживающих как внациональной экономике, так и во всех остальных экономиках) равен его предложению.Приравняв спрос и предложение, после множества преобразований и лог-линеаризации, выведеноследующее уравнение для кривой IS для открытой экономики:yˆ = a + E yˆ − b( ~r − Eπ )+ ξttt+ 1ttt+ 1tгде yˆ t ≡ yt − y - разрыв выпуска, a > 0 и b > 0 - это параметры кривой IS, которые являютсяrt - номинальная процентная ставка, πфункциями первоначальных параметров модели, ~t- темпинфляции, Et - оператор математического ожидания, ξt - экзогенный стохастический шок спроса,ξ t ~ N (0, σ ξ2 ) , все переменные в логарифмах.Данное уравнение означает, что разрыв выпуска положительно зависит от ожидаемого вбудущем разрыва выпуска благодаря эффекту «сглаживания потребления» и отрицательно зависитот реальной процентной ставки благодаря эффекту «межвременного замещения потребления»: чемвыше реальная процентная ставка, тем больше стимулов у потребителя отложить своепотребление на будущее и, следовательно, меньше спрос сегодня.
Таким образом, манипулируяпроцентной ставкой, государство может влиять на выпуск в экономике.Данное уравнение абсолютно аналогично по функциональной форме уравнению IS длязакрытой экономики, которое активно используется в литературе. Что отличает наше уравнение ISдля открытой экономики от его спецификации для закрытой экономики, так это коэффициентыaи b. В частности, чем выше эластичности замещения между национальными и импортнымитоварами и между импортными товарами разных стран, тем существеннее реагирует выпуск наизменения процентной ставки. Это происходит из-за более высокой эластичности чистогоэкспорта по обменному курсу, а обменный курс изменяется в ответ на изменение процентнойставки благодаря паритету процентных ставок.
Также кривая IS для открытой экономикисдвигается в ответ на изменения мировой реальной процентной ставки, что заложено в параметреa . Поэтому экономика подвержена влиянию ДКП за рубежом, если эта политика влияет намировую процентную ставку.Таким образом, в данной работе представлен микрообоснованный вывод кривой IS длямалой открытой экономики и доказано, что кривая IS имеет ту же функциональную форму, как идля закрытой экономики (с разницей лишь в коэффициентах).
Следовательно, предложенотеоретическое обоснование использования данной спецификации в ново-кейнсианских моделяхобщего равновесия для открытой экономики.На втором шаге предложен микрообоснованный вывод кривой Филлипса для открытойэкономики. Для этого мы проводим различие между ценообразованием национальных иимпортных товаров.12Введена предпосылка, что цены национальных товаров устанавливаются ступенчато помодели Кальво, т.е. в каждый момент времени производитель получает сигнал с некойвероятностью, что он должен изменить свою цену. Получив сигнал об изменении цены,национальный производитель устанавливает на свой товар цену таким образом, чтобыминимизировать ожидаемые будущие логарифмические отклонения установленной цены от некойоптимальной цены (т.е.
минимизировать свои потери), понимая, что установленная цена будетдействовать несколько периодов, пока производитель опять не получит сигнал об изменениицены. А оптимальная цена производителя - это цена, максимизирующая прибыль производителя.Мы предполагаем, что цены импортных товаров устанавливаются в соответствии с закономодной цены. Тогда, агрегируя цены национальных и импортных товаров, выведена новокейнсианская кривая Филлипса для совокупного уровня цен в открытой экономике следующейспецификации:π t = Et πt+ 1+ d (1 − α ) yˆ t + (1 − α )ω t + α (ψ t + π*t− Et π*t+ 1)где d – параметр наклона, который является функцией первоначальных параметров модели, α 2доля импортных товаров в потреблении, ωt – шок издержек, ω t ~ N (0, σ ω ) .Данная кривая Филлипса означает, что инфляция в экономике зависит от ожидаемойинфляции в будущем, текущего разрыва выпуска и трех типов шоков: шоков издержек, шоковноминального валютного курса и шоков инфляции за рубежом.
Последнее слагаемое в данномвыражении характеризует импортируемую инфляцию, где α измеряет ЭП валютного курса илииностранной инфляции на национальную инфляцию: чем выше доля импортных товаров αвпотребительской корзине, тем выше ЭП в экономике. Если α=0, то национальные цены нереагируют на шоки обменного курса и кривая Филлипса соответствует кривой Филлипса длязакрытой экономики.Таким образом, равновесие в экономике описывается системой уравнений, состоящей изкривой IS и кривой Филлипса.Мы предполагаем, что в каждый период времени Центральный Банк выбирает свою ДКПдискреционно, т.е. в зависимости от реализации шоков текущего периода.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
