Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 3)

Гражданско-правовые акты составляют сделки, которые заключаются в

процессе подписки. Среди гражданско-правовых актов особое место занимают корпоративные акты - решения органов управления акционерным обществом и действия по исполнению этих решений. Именно решением органа управления акционерным обществом запускается вся процедура эмиссии акций. В решении о размещении и в решении о выпуске содержится существенная информация, в частности сведения о количестве, категориях акций, способе размещения, порядке и форме оплаты. Действия по исполнению этих актов лежат в основе таких

способов размещения акций, как конвертация и распределение акций среди учредителей (акционеров).

Без административно-правовых актов немыслимо возникновение, изменение и прекращение корпоративных правоотношений. Имеет место как прямое, так и косвенное воздействие административно-правовых актов на движение правоотношений. Так, административные акты входят в состав элементов эмиссионного состава, как центрального корпоративного юридического состава. Речь идет в первую очередь об актах регистрации (выпуска ценных бумаг, проспекта ценных бумаг, отчета об итогах выпуска ценных бумаг). Косвенно административно-правовые акты воздействуют на движение корпоративных правоотношений, выступая в качестве предпосылки формирования определенного юридического состава, не являясь его элементом. Так, акт регистрации юридического лица не входит в эмиссионный состав, но при этом является его предпосылкой, в отсутствие зарегистрированного в установленном порядке акционерного общества невозможна и эмиссия акций.

В данном параграфе анализируется корпоративное правоотношение участия.

Определяется его природа и место в системе гражданских правоотношений. Важно, что правоотношение членства рассматривается с точки зрения теории юридических фактов. Только при его наличии возможно возникновение иных (производных) корпоративных правоотношений. Соответственно основное корпоративное правоотношение выступает в качестве факта-правоотношения.

Устанавливается, что корпоративные правоотношения могут возникать

исключительно в рамках корпорации. Соответственно, автором указывается на критерии отграничения последней от иных юридических лиц.

Обосновывается необходимость четкого разграничения корпоративного правоотношениям участия и иных правоотношений, возникающих в рамках корпорации. В настоящее время, к сожалению, лишь путем системного анализа норм Проекта изменений Гражданского кодекса Российской Федерации можно прийти к выводу о том, что правоотношения, возникающие в корпоративной организации, распадаются на две группы. Целесообразнее было бы, основываясь

на соответствующих научных исследованиях, четко разделить возникающие в рамках корпорации правоотношения в зависимости от их правовой природы.

В параграфе также анализируются разнообразные юридические факты, лежащие в основе производных корпоративных правоотношений.

Параграф 2 - «Понятие эмиссии акций как основания возникновения правоотношения членства в акционерных обществах». В данном параграфе обосновывается идея о том, что эмиссия акций занимает особое место в системе юридиче ских фактов, порождающих, прекращающих и изменяющих корпоративные правоотношения.

В связи с тем, что эмиссия акций растянутый во времени процесс

исследуется вопрос о моменте возникновения акции как объекта гражданских прав. Автор доказывает, что акции возникают до момента отчуждения первым приобретателям, а именно в момент государственной регистрации выпуска акций. Не случайно размещение акций допускается только после государственной регистрации выпуска (п. 1 ст. 19 ФЗ «О рынке ценных бумаг). Все сделки, заключенные до этого момента, являются ничтожными. Именно в момент государственной регистрации выпуску присваивается государственный регистрационный номер. А он является обязательным реквизитом ценной бумаги. Согласно статье 143.1 (п. 2) Гражданского кодекса Российской Федерации, отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги влечет ее ничтожность.

С проблемой определения момента возникновения акций как объектов гражданских прав связан вопрос природы прав эмитента на акции до их размещения. Автором отмечается, что даже бездокументарные ценные бумаги имеют определенный материальный носитель - электронный или бумажный документ, в виде совокупности записей, содержащихся в учетных регистрах, образующих лицевой счет или счет депо. При эмиссии акций наблюдается временной разрыв возникновения прав, связанных с акцией. То есть изначальна возникают права эмитента на акцию, а при отчуждении акции первому приобретателю как раз возникает комплекс прав, удостоверяемых акцией.

Определяется правовая природа и структура эмиссии акций. Автор

классифицирует элементы эмиссии следующим образом: гражданско-правовые

акты (корпоративные акты, гражданско-правовые сделки) и акты публичной власти.

Обосновывается, что решения органов управления акционерным обществом - это особые корпоративные акты. Они не подпадают под известные конструкции сделки, локального нормативного акта, организационного акта, направленного на упорядочение деятельности юридического лица.

Вводится понятие «корпоративный акт второго уровня». В рамках процедуры размещения акций осуществляются действия по исполнению соответствующих решений о размещении и выпуске ценных бумаг. Они также являются корпоративными актами, так как направлены на возникновение, изменение и прекращение гражданских правоотношений. Это корпоративные акты «второго» уровня. Они лежат в основе таких способов размещения ценных бумаг как конвертация и распределение акций.

Соответственно, ни конвертация, ни распределение акций не могут

рассматриваться как односторонние сделки, договоры, юридические составы. Не применимы также конструкции прекращения обязательств - новации и отступного.

Особое внимание уделено государственному регулированию корпоративных

прав оотношений . Проникнов ение публично - прав овых элементов в рассмат риваемы е отн ошени я д о ст аточн о суще ственно. Н еред ко от административных актов напрямую зависит динамика корпоративных правоотношений. Активное государственное вмешательство обусловлено, во- первых, природой акций. Такой мощнейший финансовый инструмент способен вовлекать в гражданские правоотношения широкий круг лиц, создавая благодатную почву для злоупотреблений. Во-вторых, не приходится говорить о равенстве участников соответствующих отношений - инвестор всегда будет более слабой стороной в профессиональном, информационном и часто материальном плане. Соответственно он нуждается в государственной защите.

Приведена подробная двухуровневая классификация. Так, определено, что государственное регулирование осуществляется по-разному: путем установления императивных норм и путем непосредственного участия в корпоративных

правоотношениях - издание соответствующих актов, без которых невозможна динамика корпоративных правоотношений. Административное регулирование путем издания соответствующих актов осуществляется двумя путями - прямо и косвенно.

Административные акты, издаваемые в процессе эмиссии, анализируются в сравнении с актом регистрации юридического лица. По характеру воздействия на соответствующие правоотношения их можно разделить на положительные и отрицательные. Одни акты положительно влияют на эмиссию акций (акты регистрации выпуска ценных бумаг, проспекта ценных бумаг, отчета об итогах выпуска ценных бумаг), другие же отрицательно (решение о признании выпуска несостоявшимся, решение о приостановлении эмиссии).

Обосновывается, что с одной стороны, функции регистрирующих органов

должны быть расширены - контрольные полномочия на стадии регистрации выпуска, а с другой, существенно ограничены - недопустимо признание выпуска несостоявшимся в административном порядке. Необходимо также пересмотреть гражданско-правовые последствия признания акта государственной регистрации недействительным - в случае обнаружения нарушений после государственной регистрации, акции должны подлежать выкупу эмитентом по рыночной цене с последующим погашением. Такой подход соответствует сущности ценной бумаги и теории ненормативных правовых актов.

В данном параграфе также анализируются отношения по подписке. При данном способе размещения заключаются гражданско-правовые сделки. Обо сновывает ся, что в проце сс е подписки заключают ся договоры. Рассматриваются условия заключаемых договоров.

Параграф 3 - «Элементы эмиссии как сложного юридического состава». В последнем параграфе первой главы подробно рассматриваются все элементы, за исключением размещения, эмиссии акций. Если в предыдущем разделе анализировалась природа решений органов управления акционерным обществом, то в настоящем параграфе рассматривается именно механизм воздействия этих решений на движение корпоративных правоотношений. Обращается внимание на несовершенства действующего законодательства.

Предлагается ввести родовое понятие решения о размещении, установить четкие требования к содержанию данного решения и к порядку его принятия. В перечень сведений, которые обязательно должны в нем содержаться, целесообразно включить информацию о количестве, категории (типе) ценных бумаг, о способе размещения и цене. Отдельно можно установить дополнительные диспозитивные элементы решения о размещении, наличие которых обусловлено о собенно стями размещения, например, сведения о лицах, имеющих преимущественное право приобретения размещаемых акций. Отмечается необходимость унифицировать подход к порядку принятия данного решения. Целесообразно установить, кем принимается данное решение. Такое решение должно приниматься исключительно общим собранием акционеров, то есть составлять его исключительную компетенцию. К сожалению, непоследовательная позиция законодателя ведет к возникновению на практике смешанной компетенции.

Обосновывается необходимость существования такой конструкции как решение о размещении наряду с решением о выпуске ценных бумаг. Несмотря на то, что данные решения тесно взаимосвязаны, каждое из них имеет самостоятельное значение. У них разная форма, содержание, а главное - правовое значение. Закон признает за решением о выпуске самостоятельное значение - это документ, удостоверяющий права, закрепленные ценной бумагой. Но это ни в коем случае не превращает решение о выпуске в ценную бумагу. Решение о выпуске - это документ установленной формы. Оно не порождает прав акционеров, а носит строго информационный характер. Права акционеров вытекают из бездокументарных эмиссионных ценных бумаг, принадлежащих акционеру. Решение лишь содержит информацию о том, какие акции будут размещены.

Автор настаивает на том, что эмитент не вправе изменить решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг в части объема прав по эмиссионной ценной бумаге, установленных этим решением, после государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг. Данное правило служит защите прав инвесторов. Принимая решение о приобретении акций, лицо должно быть уверено в

стабильности соответствующих отношений. При этом помимо прочего, инвестор руководствуется и объемом прав, которые предоставляются соответствующей ценной бумагой. Иное решение вопроса означало бы, что лицо рассчитывает на приобретение одного объекта, а получает совершенно другой, что абсолютно не соответствует природе обязательства.

В продолжение предыдущих параграфов, подробно анализируются

издаваемые в процессе эмиссии административные акты.

Применительно к государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) акций предлагается уточнить основания отказа в государственной регистрации, разграничить по наступающим последствиям представление в регистрирующий орган ложных и недостоверных сведений. Ложные сведения подразумевают недобросовестность эмитента, который сознательно идет на нарушение закона, включая в документы информацию, о недостоверности которой он знает или должен знать. Учитывая характер рассматриваемых отношений, можно было бы дополнить закон положениями о наложении на эмитента определенных временных ограничений на эмиссию ценных бумаг.

Необходимо отказаться от каких-либо исключений в данной сфере. Речь идет о государственной регистрации выпуска акций при учреждении акционерного общества и о размещении ценных бумаг акционерного общества при совмещении различных форм реорганизации.

В силу того, что регистрации подлежит выпуск, а не каждая отдельная акция, в настоящем параграфе рассматриваются вопросы применения различных способов защиты, в первую очередь вещно-правовых. Несмотря на то, что применение такого способа защиты, как виндикация, к бездокументарным ценным бумагам не соответствует природе последних, в судебной практике и законодательстве четко определена возможность виндицировать акцию. Несовместимо с сущностью акций как бездокументарных ценных бумаг применение такого способа защиты как иск о признании права собственности. Ведь, он применяется тогда, когда лицо, считающее себя собственником, владеет имуществом, право на которое зарегистрировано за иным субъектом. Запись по счету же равносильна владению. Когда речь идет о бездокументарных ценных

бумагах иск о признании права всегда сопутствует иску об истребовании акций из чужого незаконного владения.

Заслуживает одобрения возникновение на практике такого института как восстановление корпоративного контроля. К сожалению, Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации предусматривает иск о восстановлении корпоративного контроля исключительно для случаев проведения реорганизации с нарушением закона⁸. Как нам кажется, необходимо расширить с феру применения т акого спо соба защиты акционеров и дет ально регламентировать соответствующие процедуры.

Глава II «Размещение акций как элемент эмиссионного состава»

включает в себя два параграфа.

Параграф 1 - «Размещение акций в процессе создания акционерного общества». Данный параграф посвящен важнейшему этапу эмиссии акций. Именно на этапе размещения достигается цель эмиссии, как юридического состава, появляется первое уполномоченное по акции лицо - возникают соответствующие корпоративные правоотношения - правоотношения членства (участия).

В настоящее время предусмотрены следующие способы размещения акций - распределение акций среди учредителей, среди акционеров; конвертация и подписка.

1. Распределение акций. Единственно возможным способом размещения

акций при учреждении акционерного общества является распределение акций среди учредителей. Автор выступает категорически против существования такой конструкции в отечественном законодательстве, она должна быть заменена полноценной эмиссий акций. Распределение акций среди учредителей не соответствует природе открытых акционерных обще ств. В проце ссе распределения акций возникают не полностью оплаченные акции, что создает с ерье зные опасно сти для т ретьих лиц. Кроме того, недо ст аточная

Характеристики

Список файлов диссертации