Инвестиционная деятельность предприятия (Вопросы и ответы) (1094692), страница 4

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 4)

где t – номер временного интервала реализации проекта;

T – срок реализации проекта (во временных интервалах);

R_t – поступления от реализации проекта;

З_t – текущие затраты на реализацию проекта;

α_t –коэффициент дисконтирования;

K_t – капитальные вложения в проект.

Критерий эффективности инвестиционного проекта выражает­ся следующим образом: ЧДД > 0. Положительное значение чистого дисконтированного дохода свидетельствует о том, что проект эффек­тивен и может приносить прибыль в установленном объеме. Отрица­тельное значение чистого дисконтированного дохода (как в примере, представленном в табл. 2) свидетельствует о неэффективности про­екта (т.е. при заданной норме прибыли проект приносит убытки предприятию и (или) его инвесторам).

Индекс доходности (рентабельности) ИД проекта позволяет определить, сможет ли те­кущий доход от проекта покрыть капитальные вложения в него. Он рассчитывается по формуле:

ИД = ∑^T_t=1((R_t – З_t) * α_t) / ∑^T_t=1( K_t * α_t).

В нашем примере ИД = (338,3 – 251,82) / 120 = 0,72

Эффективным считается проект, индекс доходности которого выше единицы (т.е. сумма дисконтированных текущих доходов (по­ступлений) по проекту превышает величину дисконтированных ка­питальных вложений). Рассматриваемый нами проект неэффекти­вен, поскольку индекс доходности меньше единицы (0,72 < 1).

Внутренняя норма доходности или рентабельности (ВНД) – это такая норма дискон­та, при которой величина доходов от текущей деятельности пред­приятия в процессе реализации проекта равна приведенным (дис­контированным) капитальным вложениям.

Внутренняя норма доходности Е_вн определяется, исходя из ре­шения следующего уравнения:

∑^T_t=1((R_t – З_t) / (1 + Е_вн)^t) = ∑^T_t=1( K_t / (1 + Е_вн)^t).

Внутренняя норма доходности характеризует максимальную от­дачу, которую можно получить от проекта, т.е. норму прибыли на вло­женный капитал, при которой чистый дисконтированный доход по проекту равен нулю. При этом внутренняя норма доходности пред­ставляет собой предельно допустимую (максимальную) стоимость денежных средств (величину процентной ставки по кредиту, размер дивидендов по эмитируемым акциям и т.д.), которые могут привле­каться для финансирования проекта.

Практически величина ВНД вычисляется методом последователь­ных приближений (итераций) с помощью программных средств типа электронных таблиц (табл. 3).

Таблица 3

Пример расчета внутренней нормы доходности

Номер шага	Норма дисконта Е, %	Чистый дисконтированный доход, тыс. руб.
1	25	– 33,52
	5	12,31
Следовательно, ВНД находится между 5 и 25 %
2	10	– 2,30
Следовательно, ВНД находится между 5 и 10 %
3	9,15	0,00
Следовательно, ВНД равна 9,15 %

Срок окупаемости инвестиций Т_ок представляет собой мини­мальный временной промежуток, измеряемый в месяцах, кварта­лах или годах, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с реализацией инвестиционного проек­та, покрываются суммарными результатами от его осуществления. Рекомендуется определять срок окупаемости Т_ок с использованием дисконтирования.

Помимо вышеизложенных показателей возможно использование и ряда других: точки безубыточности, нормы прибыли, капиталоотдачи, интегральной эффективности затрат и др.

Решение об инвестировании средств в проект должно прини­маться с учетом значений всех перечисленных показателей в сово­купности, а также интересов всех участников инвестиционного про­екта. Немаловажную роль в принятии этого решения должна играть структура капитала и его распределение во времени.

16

Характеристики

Список файлов ответов (шпаргалок)