Тема 4: финансовые рынки

1. Финансовые рынки их функции.

2. Классификации финансовых рынков

3. Характеристики отдельных форм финансовых рынков

1. Финансовые рынки их функции

            Финансовый рынок – обеспечивает механизмы для создания и обмена финансовых активов.

Естественно, что сделки по финансовым активам могут совершаться  частным образом, однако в развитых экономических странах финансовые рынки обеспечивают определённую инфраструктуру для торговли ценными бумагами.

Функции финансовых рынков

1. На рынке происходит формирование цены актива в процессе взаимодействия продавцов и покупателей. Этот процесс получил название процесса определения цены.
2. Финансовый рынок предлагает инвестору механизм осуществления сделок (купли/продажи) с финансовыми активами. Благодаря этому свойству рынок обеспечивает ликвидность, т.е возможность обменивать актив на наличные деньги.
3. Уменьшение издержек или накладных расходов.

         Можно выделить два типа издержек: поисковые и информационные. Поисковые издержки представлены как явные расходы, например на рекламу актива, и как неявные расходы, например время потраченное на поиск второй стороны сделки.

Рекомендуемые материалы

         Информационные издержки представляют собой расходы, связанные с получением информации и оценкой достоинств финансовых активов.

Глобализация финансовых рынков

            Основные причины способствующие глобализации финансовых рынков:

1. либерализация рынков и усиление активности участников рынка в ключевых финансовых центрах мира;
2. технологический прогресс в области создания и распространения финансовой информации, выполнения заказов и анализа финансовых возможностей;

Институционализация финансовых рынков

2. Классификация финансовых рынков

Валютный рынок – рынок, на котором товаром являются объекты, имеющие валютную ценность. К валютным ценностям относятся: (а)иностранная валюта (денежные знаки (банкноты, казначейские билеты, монеты, являющиеся законным платёжным средством или изымаеые, но подлежащие обмену) и средства на счётах в денежных единицах иностранного государства, международныхили расчётных денежных единицах); (б) ценные бумаги (чеки, векселя), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте; (в) драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий, иридий, родий, рутений, осмий) и природные драгоценные камни (алмазы, рубины, изумруды, сапфиры, жемчуг).

               В качестве субъектов (участников) валютного рынка выступают банки , биржи, экспортёры и импортёры, финансовые и инвестиционные учреждения, правительственные организации.

               Субъекты валютного рынка могут совершать следующие виды операций:

-кассовые (спот) – с немедленной поставкой валюты, чаще всего в течение двух рабочих дней после заключения сделки;

-срочные (форвад)- с поставкой валюты через чётко определённый промежуток времени;

-свопы – одновременное осуществление операций покупки и продажи с разными сроками исполнения;

-хеджирование (страхование открытых валютных позиций);

-арбитраж процентных ставок (получение выгоды от принятия депозитов и их переразмещении на согласованные периоды по более высокой ставке).

               Рынок золота – сфера экономических отношений, связанных с куплей-продажей золота с целью накопления и пополнения золотого запаса страны, организации бизнеса, промышленного потребления и др.

Рынок денежных средств – на нём обращаются финансовые инструменты сроком обращения менее года. Долгосрочные инструменты относятся к рынку капитала.

Денежный рынок

               Инструменты денежного рынка – долговые обязательства со сроком погашения не более года. Эти инструменты включают казначейские векселя, коммерческие бумаги, банковские акцепты, краткосрочны ЦБ федеральных агентств, краткосрочные муниципальные долговые обязательства, депозитные сертификаты, соглашения РЕПО и федеральные фонды.

               Коммерческие бумаги – представляют собой краткосрочные необеспеченные обязательства, выпущенные корпорациями.

               Банковский акцепт – средство ускорения торговых сделок. Название этого финансового инструмента говорит о том, что банк эмитент берёт на себя обязательство погасить заём его владельцу в том случае, если заёмщик не сможет выплатить долг.

               Депозитный сертификат – сертификат, выпущенный банком или сберегательным  учреждением и удостоверяющий, что указанная сумма была размещена на депозите эмитента. Депозитный сертификат имеет срок до погашения и процентную ставку. Он может быть номинирован в любой валюте.

               Рынок капитала подразделяется на рынок ссудного капитала и рынок долевых ценных бумаг.

               На рынке ссудного капитала обращаются долгосрочные финансовые инструменты, предоставляемые на условиях срочности, возвратности и платности. Он подразделяется на рынок долгосрочных банковских ссуд и рынок долговых ценных бумаг (также долгосрочных).

               На рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и поглощаются как собственно ценные бумаги так и заменители (сертификаты, купоны и т.п. ). Участников рынка ценных бумаг можно разделить на три группы: (1) эмитенты – лица, выпускающие ценные бумаги с целью привлечения необходимых им денежных средств; (2) инвесторы – лица, покупающие ценные бумаги с целью получения дохода, имущественных и неимущественных прав; (3) посредники – лица, оказывающие услуги эмитентам и инвесторам по достижению ими поставленных целей.

               В зависимости от сроков совершения операций с ценными бумагами рынок ценных бумаг подразделяется на спотовый и срочный.

               На спотовом рынке обмен ценных бумаг на денежные средства осуществляется практически во время сделки. На срочном рынке осуществляется торговля срочными контрактами: форвардами, фьючерсами, опционами, свопами.

               Форвардный рынок – рынок, на котором стороны договариваются о поставке имеющихся у них в действительности ценных бумаг с окончательным расчётом к определённой дате в будущем.

               Фьючерсный рынок – это рынок, на котором производится торговля контрактами на поставку в определённый срок в будущем ценных бумаг или других финансовых инструментов, реально продаваемых на финансовом рынке.

               Опционный рынок – это рынок, на котором производится купля-продажа контрактов с правом покупки или продажи определённых финансовых инструментов по заранее установленной цене до окончания его срока действия. Заранее установленная цена называется ценой исполнения опциона.

               Рынок свопов – это рынок прямых обменов контрактами между участниками сделки с ценными бумагами. Он гарантирует им взаимный обмен двумя финансовыми обязательствами в определённый момент в будущем. В отличие от форвардной сделки  своп обычно подразумевает перевод только чистой разницы между суммами по каждому обязательству.

            Рынок опционов и фьючерсов

            Рынки которые предполагают немедленную поставку финансового актива называют наличными рынками или спот – рынками.

               Производные рынки – оперируют контрактами на продажу или покупку актива в некоторый момент в будущем. Владелец такого контракта имеет право или обязательство купить/продать финансовый актив по определённой цене в указанный день. Цена подобного контракта является производной от цены соответствующего актива. Поэтому подобные контракты называют производными финансовыми инструментами.

               Опционный контракт – даёт владельцу право, но не обязанность продать ( или купить)финансовый актив по указанной цене указанному покупателю. Покупатель контракта должен выплатить вознаграждение, называемое ценой опциона.

               Фьючерсный контракт – соглашение, по которому две стороны обязуются совершить в определённый момент в будущем сделку. При заключении контракта ни одна из сторон ничего не платит другой стороне.

               В зависимости от форм организации совершения сделок с ценными бумагами рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой.

               Биржевой рынок представляет собой сферу обращения ценных бумаг в специально созданных финансовых институтах для организованной и систематической  продажи и перепродажи ценных бумаг. Эти институты называются фондовыми биржами. Торговлю на бирже осуществляют только члены биржи, причём торговля может осуществляется только теми ценными бумагами, которые включены в котировочный список, т.е прошли процедуру допуска ценных бумаг к продаже на бирже.

                                        Внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой систему крупных площадок, осуществляющих торговлю многими видами ценных бумаг

               Владелец  Финансового актива может иметь право на получение фиксированной или переменной величины средств в будущем. В первом случае актив называют долговым инструментом. Они формируют рынок долговых обязательств.

               Остаточные или долевые инструменты обязывают эмитента финансового актива выплачивать его владельцу определённую сумму в зависимости от доходов, получаемы после оплаты всех долговых обязательств эмитента. Они формируют рынок акций или фондовый рынок.

               Эмитент финансового актива– учреждение берущее на себя обязательство осуществить в будущем поток  платежей.

               Долговые обязательства и привилегированные акции с фиксированными платежами называют инструментами с фиксированной доходностью (Рынок ценных бумаг с фиксированной доходностью).

               Сегмент фондового рынка, исключающий привилегированные акции, называют рынком обыкновенных акций.

               Соглашение о продаже и обратном выкупе – РЕПО – является соглашением о продаже ЦБ с намерением её последующего выкупа продавцом в указанный срок по указанной цене. Цена и дата обратного выкупа ЦБ оговорены в соглашении

               Ещё один способ классификации финансовых активов основывается на том - является ли  актив только что выпущенным или давно обращающимся. Когда эмитент выставляет на продажу новый финансовый инструмент, говорят, что он «осуществляет Эмиссию». Рынок, в рамках которого осуществляется эмиссия финансовых инструментов, называется первичным рынком. По прошествии некоторого времени с момента эмиссии актив начинает свободно обращаться  (т.е. продаваться и покупаться) среди инвесторов. Рынок, обслуживающий послеэмиссионное обращение, называют вторичным рынком.

Мировой рынок обыкновенных акций

Евроакции – ценные бумаги, которые эмитируются на нескольких национальных рынках международными синдикатами.

      Если корпорация хочет осуществить эмиссию своих акций за пределами отечественного рынка с последующим обращением этих акций на инстранном рынке, то эмиссия обычно производится в форме международных депозитарных расписок (IDR). Международная депозитарная расписка- свидетельство о праве владения указанными акциями. Преимуществом IDR то, что эмитенту нет необходимости руководствоваться всеми законодательными требованиями страны, в которой эти акции обращаются.

Мировой рынок облигаций

Ещё посмотрите лекцию "21 Атмосферный углекислый газ" по этой теме.

            Облигация – финансовый инструмент, по которому эмитент обязуется выплатить владельцу/инвестору всю сумму долга плюс проценты в течение определенного промежутка времени.

         Сектора рынка облигаций:

1. Ценные бумаги Казначейства.

         ЦБ, выпущенные Казначейством  называют казначейскими ЦБ. Эти бумаги полностью гарантированы правительством. Кредитный риск минимальный. Различают три типа выпусков Казначейских ЦБ – векселя, ноты, и облигации. Краткосрочные выпуски со сроком до погашения менее года называются векселями, казначейские ЦБ со сроком от 1-10 лет – нотами, и свыше 10 лет – облигациями.

1. Цб. Федеральных агенств;
2. Корпоративные облигации- долговые обязательства корпораций;
3. Муниципальные ЦБ. – фианасовые инструменты, которые базируются на фондах региона или местного правительства. Обычно облигации, выпущенные в этом екторе, дают освобождение от федеральных налогов, поэтому данный сектор называют не облагаемым налогом сектором.

         Существует два основных типа муниципальных ЦБ:

· Облигации под общее обязательство – долговое обязательство, обеспеченное неограничеснными налоговыми возможностями эмитента;

· Доходные облигации – выпукаются для финансирования проектов или отдельных предприятий. Доходы этих предприятий являются залогом, гарантирующим данные облигации.

1. Ипотечные облигации или облигации обеспеченные закладной. Ипотека – заём, обеспеченный определённой недвижимостью и обязывающий заёмщика осуществить определённую серию платежей. ЦБ, обеспеченные закладными, представляют собой облигации, обеспеченные пулом ипотечных займов. Ипотечные займы собираются в единый пул и используются в качестве залога для ЦБ;
2. ЦБ, обеспеченные активами – финансовые инструменты, обеспеченные активами, не являющимися ипотечными займами (ЦБ, обеспеченные автомобильными займами, и текущими платежами по кредитным карточкам)