Экономическая эффективность капитальных вложений

Все затраты связанные с достижением технического, экономического либо социального эффекта можно разделить на две группы - текущие и единовременные..

Текущие затраты связаны с производством продукции и включают в себя затраты живого и овеществлённого труда и отражаются в себестоимости продукции.

Единовременные затраты представляют собой авансированные собственником средства в развитие производственно – технического аппарата в форме капитальных вложений.

Основными направлениями капитальных вложений являются:

– новое строительство;

– расширение и реконструкция действующих объектов;

– затраты на приобретение новой техники;

– затраты на проектно – изыскательные, геологоразведовательные, исследовательские и проектные работы;

– затраты на пополнение оборотных средств.

К новому строительству относятся строительство предприятий и сооружений, осуществляемое на новых площадках по первоначально утверждённой технической документации.

К расширению и реконструкции действующих предприятий относятся строительство новых, расширение и переустройство существующих цехов и сооружений.

К новой технике относятся новые машины, оборудование и другие орудия труда, в которых воплощены результаты проведенных исследований и прикладных разработок, а также новые или более современные технологические процессы, материалы, передовые методы организации производства.

Основными источниками финансирования капитальных вложений могут быть: собственные средства (прибыль, амортизационный фонд) либо заёмные средства (долгосрочные кредиты банков).

2. Состав и определение капитальных вложений при проектировании нового строительства и реконструкции действующих объектов

В состав капитальных вложений при проектировании нового строительства включаются:

Прямые затраты (Кпрям) – затраты на создание основных фондов проектируемого объекта, подготовку территории под строительство, стоимость строительно – монтажных работ.

Сопряжённые затраты (Ксопр.) – затраты на строительство объектов, обеспечивающих проектируемый объект предметами труда, либо услугами.

Сопряжённые затраты могут быть определены по выражению: ,

где Н_i – норма расхода i-ого вида материальных ресурсов;

Q_пр. – годовой объем выпуска продукции по проекту;

К_уд.н._i – удельные нормативные капитальные вложения;

Затраты на создание (пополнение) оборотных средств (Коб.ср.) – определяются расчётными методами по производственным запасам, незавершённому производству, по готовой продукции. При проектировании новых объёктов, ввиду отсутствия исходной информации для определения нормативов оборотных средств, принимают значение К_об.ср. равными 15% от себестоимости годового выпуска продукции.

Затраты на подготовку кадров (Кпод.кад) включают затраты на повышение квалификации, обучение и в случае необходимости привлечениюя работников из других районов.

Упущенная выгода (Куп.в) – потери от невозможности использовать территорию, занятую под строительство для добычи полезных ископаемых, сельскохозяйственного производства, других целей.

Особенности расчётов капитальных вложений при реконструкции действующих объектов.

1. В состав капитальных вложений включается остаточная стоимость ликвидируемых основных фондов.

2. Сопряжённые капитальные вложения учитываются в случае дефицита мощностей вспомогательных цехов и предшествующих переделов.

3. Затраты на подготовку кадров не учитываются.

4. В упущенную выгоду необходимо включать удорожание себестоимости продукции в связи с временным прекращением деятельности цеха, а также потери на прибыли:

где Q – снижение объёмов выпуска продукции;

средние постоянные затраты;

DС – удорожание себестоимости;

Q_сут. – суточный выпуск продукции

Т_р – продолжительность реконструкции.

Для товарных цехов, кроме того, рассчитываются потери на прибыли:

- 3. Показатели и критерии абсолютной и сравнительной эффективности капитальных вложений

Эффект – любой положительный результат, обусловленный капитальными затратами. Он может выражаться в снижении материалоёмкости, энергоёмкости, повышении качества продукции, в росте объёмов производства и т.д.

Эффективность – относительная величина основанная на соизмерении полученного эффекта с затратами капитального характера. В зависимости от целей определения эффективности капитальных вложений следует различать показатели абсолютной и относительной эффективности.

Показатели абсолютной эффективности капитальных вложений используются при анализе эффективности капитальных вложений в целом по народному хозяйству, отраслям, подотраслям, предприятиям, отдельным субъектам хозяйствования, а также при проектировании для сравнения с показателями рентабельности действующих предприятий или разработанных ранее проектных решений.

Показателями абсолютной эффективности капитальных вложений являются:

- по народному хозяйству:

(0,14),

где Э_нх – показатель абсолютной эффективности;

прирост годового национального дохода;

К_нх. – капиталовложения в народное хозяйство;

Е_н. – нормативный коэффициент абсолютной эффективности капиттальных вложений эффективность

- по отраслям, отдельным субъектам хозяйствования:

(0,16)

где прирост прибыли;

К_п – капитальные вложения в развитие соответствующего хозяйствующего субъекта.

- для убыточных предприятий эффект выражается в снижении затрат на производство товарной продукции.

где DСснижение затрат;

К_уб. – капитальные вложения в убыточное предприятие.

- для строящихся объектов:

где К_см – сметная стоимость строящихся объектов;

(Ц – С)Q_пр. – масса прибыли по проекту.

Показатели сравнительной эффективности капитальных вложений используются в целях выбора направлений капитальных вложений.

Рассмотрим 2 варианта принятия хозяйственных решений при различных соотношениях себестоимости годового выпуска продукции и капитальных затратах:

I II I II I II

В тех случаях, когда значения себестоимости и капитальных вложений входят в противоречия, рассчитывают коэффициент сравнительной эффективности капитальных вложений.

где Е_н. – нормативный коэффициент сравнительной эффективности.

Ен показывает нижний предел доходности капитала, т.е. каждая гривна капитальных вложений должна обеспечить в течении года снижение себестоимости (прирост прибыли) не менее Е_н.

Для нового строительства и реконструкции Е_н=0,12; для новой техники Ен = 0,15.

Если , то следует считать экономически более выгодным вариант с меньшей себестоимостью, несмотря на то, что он более капиталоемкий.

Если - эффективнее вариант с большей себестоимостью, но менее капиталоёмкий.

Е_н – это равновесная стоимость капитала на инвестиционном рынке.

Срок окупаемости капитальных вложений рассчитывается как величина обратная коэффициенту сравнительной экономической эффективности.

где Т – срок окупаемости;

Т_н - нормативный срок окупаемости.

Если , то предпочтение отдаётся варианту с меньшей себестоимостью, несмотря на то, что он был капиталоёмкий.

Если , то экономически предпочтительнее вариант с большей себестоимостью, однако он менее капиталоёмкий.

Преобразуем формулу коэффициента сравнительной эффективности капитальных вложений

Выражение называется приведёнными затратами. Экономически выгодным следует считать вариант с наименьшими приведенными затратами.

Приведенные затраты можно также представить в виде:

При сравнении двух вариантов годовой экономический эффект от реализации более эффективного варианта определяется как разность приведённых затрат:

DС - условно годовая экономия, т.е. экономия на снижении себестоимости продукции.

Годовой экономический эффект отражает сверх нормативную прибыль.

Таким образом, выбор наиболее эффективного варианта направлений капитальных вложений может осуществляться тремя взаимозаменяемыми способами:

1. На основе расчёта коэффициента сравнительной эффективности.

2. На основе расчета сроков окупаемости.

3. На основе расчета приведённых затрат.

4. Расчёт себестоимости (эксплуатационные затраты) при сравнении вариантов.

Все расчёты выполняются только по изменяющимся статьям затрат.

1. Если сравниваемые варианты отличаются величиной прямых капитальных вложений или видовой структурой основных фондов, то рассчитывают затраты по статье ''амортизация'':

где К – капитальные вложения в соответствующую группу основных фондов;

Н_а – норма амортизации по i- ой группе основных фондов.

2. Если сравниваемые варианты отличаются величиной прямых капитальных вложений в машины и оборудование, то необходимо рассчитывать также изменение в себестоимости по статье ремонт, содержание и эксплуатация основных фондов:

где норматив отчислений в ремонтный фонд в процентах о прямых капитальных вложений.

3. Если сравниваемые варианты отличаются нормами расхода материальных затрат, то рассчитывают изменение себестоимости по каждому виду изменяющихся материальных ресурсов:

где Нi – норма расхода i-ого вида материальных ресурсов на производство единицы продукции;

Q – годовой объем выпуска продукции по проекту;

Ц – заготовительная цена за единицу i-ого вида материальных ресурсов.

4. Если сравниваемые варианты отличаются численностью рабочих или их квалификационным составом, то рассчитывают изменение себестоимости продукции по статьям основная и дополнительная заработная плата, а также отчислениям в фонды социальных мероприятий:

где Ч – численность рабочих;

ЗП – среднегодовая заработная плата одного рабочего;

bсоц.мер. – норматив отчислений в фонды социальных мероприятий.

5. Если сравниваемые варианты отличаются особенностями технологического процесса, что как следствие может привести к изменению расхода сменного оборудования и инструмента, необходимо учитывать затраты по статье ''износ сменного оборудования и инструмента''.

где Нр – норма расхода сменного оборудования и инструмента на единицу продукции;

Цi – стоимость приобретения сменного оборудования и инструмента.

6. Если сравниваемые варианты отличаются объёмами выпуска продукции (не более 5%), то рассчитывают экономию (DС) по статьям условно – постоянных расходов:

где удельные постоянные расходы;

различия в объёмах выпуска продукции по сравниваемым вариантам.

прибавляют к себестоимости продукции по варианту с меньшим объёмом выпуска продукции, либо вычитают из варианта с большим объемом выпуска продукции.

Экономия от снижения себестоимости по всем изменяющимся статьям затрат определяется как их алгебраическая сумма:

5.Условия приведения сравниваемых вариантов в сопоставимый вид по объёму выпуска продукции, качеству, фактору времени.

Непременным условием сравнения вариантов является их сопоставимость по объёму производства, качеству выпускаемой продукции и времени реализации проекта.

Приведение вариантов в сопоставимый вид по объему выпуска продукции.

Исходные условия:

I II

С₁ С₂

К₁ К₂

Q₁ < Q₂

Если разница в объёмах выпуска продукции существенна (>15%), то ставится вопрос об изыскании возможности производства недостающего объёма продукции DQ = Q₂ – Q₁ по варианту с меньшим объёмом производства, либо путём нового строительства, либо путём реконструкции действующего производства. Корректировка показателей варианта с меньшим объемом производства производится согласно выражениям:

К₁скор. = К₁ + DК

DК = Куд.норм.* DQ

С₁скор. = С₁ + DС

DС = Суд.норм.* DQ,

где Куд.норм. и Суд.норм. – удельные нормативные значения капитальных вложений и себестоимости продукции при проектировании нового строительства.

После корректировки приходим к следующей системе показателей:

1 2

К₁скор. К₂

С₁скор. С₂

Q₁ = Q₂

Если показатели сравниваемых вариантов пришли в противоречие, то пользуясь одним из ранее приведенных методов (по коэффициенту сравнительной эффективности, сроку окупаемости, приведенным затратам) определяется экономически более выгодный вариант капитальных вложений.

Если разница в объёмах выпуска продукции составляет 10-15%, то для приведения вариантов в сопоставимый вид по объёму выпуска продукции используется формальный приём, учитывающий эффект концентрации производства

К₁скор. = К₁пост. + К₁пер.*Q₂/Q₁

С₁скор. = С₁пост. + С₁пер* Q₂/Q_1,

где индексы пост. и пер.- соответственно постоянные и переменные затраты в капитальных затратах и себестоимости продукции.

Если разница в объемах выпуска продукции не более 5%, то допускается выбор наиболее эффективного варианта по удельным значениям показателей К и С.

Приведение вариантов в сопоставимый вид по качеству и сортаменту выпускаемой продукции.

Исходные условия:

1 2

К₁ К₂

С₁ С₂

Ц₁ < Ц₂,

где Ц₁ иЦ₂ – соответственно средняя цена продукции по сравниваемым вариантам капитальных вложений.

Корректировка показателей варианта капитальных вложений с более низким качеством (более простой номенклатурой) осуществляется согласно выражениям:

К₁скор. = К₁* Ц₂/Ц₁

С₁скор. = С₁* Ц₂/Ц₁

После корректировки приходим к следующей системе показателей:

1 2

К_1скор. К₂

С_1скор. С₂

Ц₁ = Ц₂

После приведения вариантов в сопоставимый вид по качеству выпускаемой продукции (сортаменту) выбор экономически более выгодного варианта осуществляется методами, изложенными выше.

Приведение вариантов в сопоставимый вид по фактору времени.

Экономический смысл учета фактора времени состоит в том, что даже номинально равные капитальные затраты, но осуществляемые в разное время, экономически не равноценны. «Замороженные» средства не дают не только прибыли, но и не возмещают амортизацию. «Замороженная» на этом объекте сумма в другой сфере предпринимательской деятельности могла бы принести эффект или экономию минимум в размере Ен*К и эту экономию в конце года "вложить в дело".

Учет фактора времени производится с помощью коэффициента

a = (1 + Ен)^t,

где a - коэффициент, с помощью которого учитывается фактор времени;

Ен – норматив доходности капитала при альтернативном его использовании в других сферах предпринимательской деятельности;

t – число лет, отделяющих затраты и результаты данного года от расчетного либо текущего периода.

Приведение к началу расчетного периода (году пуска объекта) осуществляется умножением затрат и результатов на коэффициент приведения:

К_прив. = К₁(1+Е_н)^Т-1 +К₂(1+Е_н)^Т-2 + …+ К_t,

где Т – период реализации инвестиционного проекта, лет.

Приведение к текущему моменту (первому году реализации проекта) осуществляется делением затрат и результатов на коэффициент приведения:

Кприв. = К₁ + К₂/(1+Ен)¹ + К₃/ (1+Ен)² + …+ К_t/(1+Ен)^Т

6 Современные подходы к экономической оценке привлекательности инвестиционных проектов.

В целях выбора наилучшего предложения по долгосрочному вложению денег, используются следующие методики:

1. Чистая текущая стоимость.

2. Внутренняя норма рентабельности.

3. Срок окупаемости.

4. Индекс рентабельности.

По методу расчета текущей стоимости сравнивается текущая стоимость поступлений от программы капиталовложений с первоначальным оттоком денежных средств, связанных с капиталовложениями.

Чистое поступление наличности определяется как разница между планируемыми доходами от инвестиций и планируемыми расходами на них (далее используются условные обозначения, принятые в зарубежной практике): NPV = PV – CI,

где PV - текущая стоимость (приток денежной наличности);

CI – отток денежных средств.

PV = R₁/ (1 +i) + R₂/(1+i)² +… + Rn/ (1+i)^n,

где Rn – ожидаемый приток денежной наличности в период n.

Если чистая текущая стоимость положительна, то рассматриваемое предложение следует считать перспективным.

Метод внутренней нормы рентабельности.

Если внутренняя норма рентабельности (IRR)программы капиталовложений больше или равна ставке учетного процента (издержкам по капиталовложениям), то в этом случае программа инвестиций может быть принята к исполнению.

Метод окупаемости капитальных вложений основан на определении периода окупаемости капитальных вложений (РВ), который определяется как количество времени, необходимого для того, чтобы получить обратно инвестированные первоначально средства.

Если ежегодное движение денежных средств постоянно, а поступления исчисляются равными суммами, то РВ определяется по следующей формуле:

РВ = СI/R

Метод, основанный на определении индекса рентабельности.

Показатель рентабельности (РI) определяется как отношение текущей стоимости (притока денежной наличности РV) к расходам на капитальные вложения (CI):

PI = PV/CI

Если PI больше нуля, то программа представляет собой хорошую возможность для вложения средств. При сравнении нескольких программ лучше та, у которой PI больше.

Дальнейшее развитие изложенных подходов получит в курсах инвестиционная деятельность и введение в проектный анализ.

IВопросы к теме:

1. Дайте определение капитальным вложениям. Каковы основные направления капитальных вложений?

2. Назовите источники финансирования капитальных вложений.

3. Назовите состав капитальных вложений при проектировании нового строительства.

4. Каковы особенности определения капитальных вложений при реконструкции?

5. В каких целях используются показатели абсолютной эффективности капитальных вложений?

6. Назовите показатели и критерии абсолютной эффективности капитальных вложений?

7. В каких целях используются показатели сравнительной эффективности капитальных вложений?

8. Назовите показатели и критерии сравнительной эффективности капитальных вложений?

9. Каков экономический смысл нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений?

10. В чем состоит экономический смысл приведенных затрат?

11. Как рассчитывается годовой экономический эффект от капитальных вложений?

12. Как рассчитать изменение себестоимости продукции (эксплуатационных затрат) по отдельным статьям затрат?

Бесплатная лекция: "4.1 Ранний железный век степной зоны" также доступна.

13. На каких статьях текущих затрат отразится различие сравниваемых вариантов,. если они отличаются величиной прямых капитальных вложений? численностью производственных рабочих? нормами расхода материальных ресурсов?

14. Какие методы приведения вариантов в сопоставимый вид по объему производства вы знаете?

15. Как привести варианты капитальных вложений в сопоставимый вид по качеству и номенклатуре выпускаемой продукции?

16. В чем состоит экономический смысл учета фактора времени при определении эффективности капитальных вложений?

17. Напишите формулу коэффициента приведения по фактору времени и как он используется при приведении разновременных затрат и результатов к расчетному периоду и к текущему моменту?

18. Перечислите и раскройте содержание современных подходов к определению эффективности инвестиционных предложений.

Поделитесь ссылкой:

Популярные услуги

Экономическая эффективность капитальных вложений

Рекомендуемые материалы

Рекомендуемые лекции