Анализ эффективности инвестиций: показатели и методы
ТЕМА 3. Анализ эффективности инвестиций
3.1. Инвестиционный проект: классификация, стадии, характеристики, критерии оценки, система показателей. Бизнес-план.
3.2. Система показателей используемых в деловой практике РФ (коммерческая эффективность, бюджетная и экономическая (социальная)).
3.3. Качественные и количественные методы оценки в условиях неопределенности.
3.1. Инвестиционный проект: классификация, стадии, характеристики, критерии оценки, система показателей. Бизнес-план.
Инвестиционный проект – это комплекс мероприятий обеспечиваемых достижение определенных целей и заданных результатов, совокупность организационно-правовых и финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия по отношению к инвестициям.
Инвестиционный проект – это документация, процесс (деятельность).
Инвестиционный проект классифицируется:
- по масштабу инвестиций
- мелкие
- крупные
- традиционные
- мегапроекты
- по косвенным целям
Рекомендуемые материалы
o снижение издержек
o снижение риска
o доход от расширения
o выход на новые рынки сбыта
o диверсификация деятельности
o социальный эффект
o экологический эффект
- по степени взаимосвязи
o независимые
o альтернативные
o взаимосвязанные
- по степени риска
o рисковые
o безрисковые
- по срокам
o краткосрочные
o долгосрочные
Жизненный цикл проекта можно разделить на 3 основные стадии:
Ø прединвестиционная
Ø инвестиционная
Ø эксплуатационная
Создание и реализация инвестиционного проекта включает следующие этапы:
I. Формулировка инвестиционного задания
§ выбор и предварительное обоснование задания
§ инновационный, патентный и экологический анализ технического решения
§ проверку необходимости выполнений сертификационных требований
§ предварительное согласование инвестиционного задания с федеральными, региональными и отраслевыми приоритетами
§ предварительный отбор организации способной организовать проект
§ подготовка информационного сообщения инициатора задания
II. Исследование инвестиционных возможностей (предпроектные)
§ предварительное изучение спроса на продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта
§ оценку уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию , работ и услуг
§ подготовку предложений по организационно-правовой форме реализации проектов и состава участников
§ оценку предполагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам и предварительную оценку их финансовой эффективности
§ подготовку исходно-разрешительной документации
§ подготовку предварительных оценок по разделам технико-экономического обоснования проекта
§ утверждение результатов обоснования инвестиционных возможностей
§ подготовка контрактной документации на проектно-изыскательские работы
§ подготовка инвестиционного предложения для потенциального инвестора (решение о финансировании работ, о подготовке бизнес-проекта)
III. Составление бизнес-проекта (плана)
Подготовка бизнес-плана проходит вневедомственную, экологическую и ряд других экспертиз. После этого подлежит утверждению и затем следует принятие инвестиционного решения.
IV. Подготовка к контрактной и проектной документации
§ подготовку тендерных торгов и по их результатам контрактной документации
§ проведение переговоров с потенциальными инвесторами
§ тендерные торги на дальнейшее проектирование объекта и разработку рабочей документации
В свою очередь рабочая документация включает:
- подготовку документов представляет в бизнес-плане;
- определение изготовителей и поставщиков нестандартного технического оборудования.
V. Структурно-монтажные и наладочные работы
§ строительно-монтажные работы и наладка оборудования
§ обучение персонала
§ подготовка контрактной документации на поставку сырья, комплектующих и энергоносителей
§ подготовку контрактов на поставку продукции
§ выпуск опытной партии продукции
VI. Эксплуатация объекта предполагает
§ сертификацию продукции
§ создание дилерской сети
§ создание центров ремонта
§ текущий мониторинг финансово-экономических показателей проекта
На стадии осуществления инвестиционного проекта отдельные элементы организационно-экономического механизма могут конкретизироваться в договорах между участниками, которые могут сопровождаться переоценкой эффективности проекта.
Для выполнения инвестиционного проекта:
создаются новые коммерческие организации с участием инвестора и заказчика проекта
выдаются гарантии иностранным инвесторам
Результатом исследования инвестиционных возможностей, предшествующих принятию решения о выполнении инвестиционного проекта, является инвестиционное предложение
На международном уровне меморандум по инвестиционным предложениям анализирует ЮНИДО.
3.2. Система показателей используемых в деловой практике РФ (коммерческая эффективность, бюджетная и экономическая (социальная)).
Для того чтобы определить показатели в деловой практике необходимо рассмотреть коммерческую, финансовую эффективность, учитывающая финансовые последствия реализации проекта.
Эффект показывает степень достижения некоторого заданного результата, а именно:
- как выполнена работа по производству товаров и услуг;
- удовлетворяет ли она потребителей и будет ли продана;
- по какой цене ее можно продать, и какова возможная прибыль.
Эффекты:
· научный
· социальный
· технический
· экономический
Эффективность характеризует соотношение полученного эффекта с затратами на его осуществление и является своего рода ценой или платой за достижение данного результата.
В практике показатель эффективности выражает величину доходов, прибыли на единицу затрат.
I. Показатели коммерческой финансовой эффективности
Финансовая эффективность определяется как соотношение финансовых затрат и результатов обеспечиваемых заданную норму доходности. Она может рассчитываться как в целом по проекту, так и в отдельных (по доле участия в проекте).
Основные показатели финансовой эффективности служит поток реальных денежных средств. В качестве эффекта на конкретном этапе выступает сальдо еальных денег.
Величина потока денег рассчитывается как разность между их притоком и оттоком по каждому виду инвестиционных проектов за период их осуществления. Вычисляется по следующей формуле:
Фt = Пt – Оt
где,
Фt – финансовый поток реальных денег за планируемый период
Пt – приток финансовых ресурсов за этот период
Оt – отток денежных средств за данный срок
Коммерческая эффективность – эффективность которая перекрывает риск проекта (коэффициент дисконтирования)
Сальдо реальных денег – это разность между поступлением и выплаты денежных средств от всех видов деятельности (инвестиционной, операционной, финансовой).
Для оценки финансовой эффективности применяется:
a) срок полного погашения задолженности с учетом риска
b) обоснованность заемных средств
c) доля инвестора в общем объеме инвестиций, учитывается доля финансового участия государства или региона в реализации проекта
Коммерческая эффективность рассчитывается, когда срок окупаемости более 1 года.
II. Бюджетная эффективность
Бюджетная эффективность отражает влияние осуществляемого инвестиционного проекта на повышение дохода и снижение расхода с соответствующего бюджета, как федерального, так и регионального, или местного уровня управления.
Основной показатель – бюджетный эффект:
Бt = Дt – Рt
где,
Бt – бюджетный эффект за период внедрения проекта
Дt – доходы бюджета за данный период
Рt – расходы бюджета за этот же срок
В настоящее время применяется интегральный (консолидированный) бюджет.
III. Экономическая эффективность
Определяет основные экономические результаты проекта с учетом интересов государственных, федеральных и других хозяйствующих субъектов.
Учитываются:
v выручка от реализации всей продукции, услуг на внутреннем и внешнем рынке
v доходы от продажи имущества, интеллектуальной собственности
v социальные результаты – рост человеческого капитала
v прямые финансовые результаты и другие поступления средств
v экологические результаты
v косвенные финансовые результаты, которые дают рост доходов для населения
Уровни экономического эффекта носят свою особенность и специфику расчета – на уровне предприятия.
В состав итога проекта включаются производственные результаты, а именно:
· выручка от реализации производственной продукции за вычетом израсходованных на собственные нужды
· социальные результаты, относящиеся к работникам предприятия и членам их семей
В состав затрат при этом включаются только единовременные и текущие затраты предприятия.
Экономическая эффективность рассчитывается, когда срок окупаемости менее 1 года.
3.3. Качественные и количественные методы оценки в условиях неопределенности.
1. Качественный метод
Главная задача качественного подхода – это анализ рисков инвестиционных проектов, их виды, оценка возможного ущерба, предложение системы антирисковых мероприятий, рассчитанные по стоимостным эквивалентам.
К методам управления рисков относят:
- диверсификация
- уклонение от рисков
- компенсация
- локализация
Диверсификация одна из важнейших методов, широко применяется на рынке ценных бумаг.
Уклонение от рисков – страхование (хеджирование)
Компенсация – аналогично страхованию, но предусматривает создание определенных резервов:
§ финансовые
§ материальные
§ информационные
Локализация – это выделение отдельных видов деятельности, которые могут привести к локализации риска.
Также дополнительно можно включить:
- изменение состава участников;
- создание венчурных фирм (специализирующихся на финансовом рынке);
- предоставление гарантий;
- выработка системы взаимных санкций, залог имущества.
2. Количественный метод
Количественная оценка риска имеет следующую последовательность:
1) определение показателей предельного уровня – степень устойчивости проекта по отношению к возможным условиям его реализации;
§ точка безубыточности
Вам также может быть полезна лекция "Дисциплинарная ответственность в водном праве".
2) анализ чувствительности проекта позволяет оценить как изменяются результирующие показатели реализации проекта при различных значениях заданных переменных необходимых для расчета
§ показатели эффективности
§ эластичность
3) анализ сценариев развития проекта
§ показатели коэффициентов корреляции
§ бета-коэффициент
