Спекуляции с фьючерсными контрактами на курс гко
Спекуляции с фьючерсными контрактами на курс гко
Наиболее доходны (и, несомненно, наиболее рискованны) спекуляции с фьючерсными контрактами "в одну сторону". Вхождение в рынок (открытие позиций) по этой стратегии оправдано лишь тогда, когда у Инвестора есть серьезные аргументы для принятия подобного решения. Выбор срочности контрактов (срок до исполнения) зависит от метода, на который опираются при принятии решения. Например, если анализ технических индикаторов дал верный результат и цены на рынке пошли в расчетную сторону, то оптимальным представляется открытие позиций по контрактам на курс ГКО с достаточно близким сроком погашения (на сегодня это срок до 2-х недель) . Контракты с "дальними" сроками исполнения могут отреагировать слабее, если несмотря на локальный тренд, ожидания участников рынка не изменились. И, наоборот, если среднесрочный инструмент - допустим распределение эффективной доходности, позволяет судить о смене приоритетов инвесторов на реальном рынке, и этот анализ подтверждается динамикой движения кривой интегрированной доходности рынка, то открытие позиций по контрактам с "дальним" сроком исполнения (учитывая сегодняшнюю скорость изменения ситуации на рынке ГКО, под дальним срокам можно понимать 2 недели и более) позволит извлечь максимальный доход от выбора верного решения.
Другая, менее рискованная стратегия спекуляций на фьючерсном рынке ГКО состоит в открытии противоположных позиций по контрактам на выпуски ГКО с разным сроком обращения. Например, покупаем контракты со сроком исполнения через две недели по бумаге, срок до погашения которой составляет сегодня 47 дней (т.е. в момент исполнения контракта бумаге останется до погашения 33 день) и продаем контракты с тем же сроком исполнения - через две недели, на выпуск ГКО, срок до погашения которого составляет сегодня 124 дня (т.е. в момент исполнения контракта бумаге останется до погашения 110 дней) . Данную стратегию имеет смысл использовать при выполнении следующих условий:
1. кривая эффективной доходности, построенная по ценам, зафиксированным в котировках фьючерсных контрактов с исполнением через две недели (в продолжение приведенного примера) аналогична по форме распределению эффективной доходности today на реальном рынке ГКО;
2. технический анализ выпусков ГКО и анализ движения кривой интегрированной доходности рынка показывает возможный разворот или коррекцию существующего тренда процентных ставок на рынке ГКО.
Согласно условию 2, мы вполне можем рассчитывать на изменение ожиданий участников рынка и, как следствие, на изменение формы распределения эффективной доходности. Открытие длинных позиций по "ближним" или "средним" бумагам (по критерию срока до погашения) с одновременным открытием коротких позиций по дальним, позволяет сыграть на усилении ожидание к росту ставки на рынке ГКО. Соответственно, обратная операция - усиление ожиданий к падению ставки. Выбирая эту стратегию, мы тем самым минимизируем риск - не угадать абсолютные значения по доходностям выпусков, на которые заключаются контракты.
