Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

3. Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

На стадии чтения информации платежеспособности и ликвидности предприятия общая сумма изменения валюты баланса расчленяется на составляющие, что позволяет сделать предварительные выводы о характере сдвигов в составе активов, источниках их формирования и их взаимной  обусловленности. Так, в процессе предварительного анализа изменения в составе долгосрочных (внеоборотных) и текущих (оборотных) средств рассматриваются в связи с изменениями в обязательствах предприятия. Для удобства такого анализа целесообразно использовать так называемый уплотненный аналитический баланс-нетто, формируемый путем устранения влияния на валюту (итог) баланса и его структуру регулирующих статей. Так, на суммы по статье “Расчеты с учредителями” (раздел I актива баланса)  должна быть уменьшена величина собственного капитала; на величину статьи “Оценочные резервы” (“Резерв по сомнительным долгам”) корректируется значение дебиторской задолженности; на сумму убытков уменьшается величина актива. После этого однородные по составу элементы балансовых статей объединяются в необходимых аналитических разрезах (долгосрочные и текущие активы, собственный и заемный капитал), как это показано .

На следующем этапе предварительного анализа ликвидности и платежеспособности делают расчет и оценку динамики ряда аналитических коэффициентов, характеризующих финансовое положение предприятия [4].

Результатам расчетов должна быть дана предварительная экономическая интерпретация:  оценка соотношения собственных и заемных средств предприятия  с позиции его финансовой устойчивости и кредитоспособности; общее заключение относительно платежеспособности и ликвидности предприятия,  а также факторов,  их определявших. К примеру, на снижение ликвидности предприятия может повлиять опережающий рост краткосрочных обязательств в сравнении с изменением к концу года величины его оборотных средств; сокращение доли легкореализуемых активов и др.

Углубленный анализ финансового положения предполагает  привлечение данных внутреннего учета.

Следует учитывать, что в действующей форме баланса некоторые статьи, например “Доходы будущих периодов”, отражаемые в разделе II пассива, относятся, по существу, к собственному капиталу. В то же время такая статья, как “Арендные обязательства”, из раздела I пассива представляет собой разновидность заемного капитала и, следовательно, должна быть исключена из состава собственных источников. Поэтому в целях более точного и обоснованного расчета структуры  капитала предприятия и изменений на стадии составления аналитического баланса должна быть проведена перегруппировка статей.

Указанные изменения могут серьезно ухудшить финансовое положение предприятия  в будущем.  Для выяснения их причин проводится анализ финансовых показателей (коэффициентов).

Одним из важнейших критериев  оценки финансового положения предприятия является его платежеспособность. В практике финансового анализа различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной понимается способность предприятия  рассчитаться по своим  долгосрочным  обязательствам.  Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам  принято  называть ликвидностью (текущий платежеспособностью).  Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Основные средства, если только они не приобретаются с целью дальнейшей перепродажи, в  большинстве случаев не могут быть источниками погашения текущей задолженности предприятия в силу,  во-первых, своей особой функциональной роли в процессе производства и, во-вторых, затруднительности их срочной реализации. Таким образом, основные средства не включаются в расчет показателей ликвидности.

Для характеристики ликвидности используются следующие показатели:

Рекомендуемые материалы

текущая ликвидность, которая определяется соответствием дебиторской задолженности плюс денежные средства и кредиторской задолженности;

расчетная (операционная) ликвидность, означающая соответствие групп актива и пассива по срокам их оборачиваемости в условиях нормального  функционирования предприятия (т.е.  без срочной реализации активов);

срочная ликвидность - способность к погашению обязательств в случае действительной ликвидности, когда активы реализуются в срочном порядке и, как правило, по пониженным ценам.

Для предварительной оценки ликвидности предприятия привлекаются данные бухгалтерского баланса. Информация, отражаемая в разделах II и III актива баланса,  характеризует величину текущих активов в начале и конце отчетного года. Сведения о краткосрочных обязательствах предприятия содержатся в разделе II пассива баланса.

Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разнородные оборотные средства,  среди которых имеются как легкореализуемые, так и труднореализуемые для погашения внешней задолженности.

По степени ликвидности статьи текущих активов условно можно разделить на три группы: 1) ликвидные средства, находящиеся в немедленной готовности к реализации (денежные средства,  высоколиквидные ценные бумаги); 2) ликвидные средства, находящиеся в распоряжении предприятия (обязательства покупателей,  запасы товарно-материальных ценностей); 3) неликвидные средства (требования к дебиторам с длительным сроком образования (сомнительная дебиторская задолженность), незавершенное производство, расходы будущих периодов).

Пропорция, в которой эти группы должны находиться по отношению друг к другу,  определяется: характером и сферой деятельности предприятия; скоростью оборота средств предприятия; соотношением текущих и долгосрочных активов; суммой и срочностью обязательств, на покрытие которых предназначены статьи актива;  “качеством” - степенью ликвидности текущих активов.

Отнесение тех или иных статей оборотных средств к указанным группам может меняться в зависимости от конкретных условий: в составе дебиторов предприятия числятся весьма разнородные статьи дебиторской задолженности,  и одна ее часть может попасть во вторую группу,  другая - в третью; при различной длительности производственного цикла незавершенное производство может быть отнесено либо ко второй, либо к третьей группе и т.д.

В составе краткосрочных пассивов можно выделить обязательства разной степени срочности.  Поэтому одним  из  способов  оценки ликвидности на стадии предварительного анализа является сопоставление определенных элементов актива с элементами пассива. С этой целью обязательства предприятия группируют по степени их срочности, а его активы - по степени ликвидности  (реализуемости).  Так, наиболее срочные обязательства  предприятия (срок оплаты которых наступает в текущем месяце) сопоставляют с величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью (денежные средства,  легкореализуемые ценные бумаги). При этом часть срочных обязательств, остающихся непокрытыми,  должна  уравновешиваться  менее ликвидными активами - дебиторской задолженностью предприятий с  устойчивым финансовым положением, легкореализуемыми запасами товарно-материальных ценностей и др. Прочие краткосрочные обязательства соотносятся с такими активами, как прочие дебиторы, готовая продукция, производственные запасы. От того, насколько обеспечено соответствие между данными группами активов и пассивов, во многом зависит платежеспособность предприятия или его  неплатежеспособность с возможным возбуждением дела о банкротстве предприятия. Дело в том, что неплатежеспособным предприятие может быть признано даже при достаточном превышении статей актива над его обязательствами, если капитал вложен в труднореализуемые статьи актива. И хотя задержка в  платежах, вообще говоря,  явление временное,  она может послужить началом прекращения всех платежей в случае стабильного несоответствия сроков  оборачиваемости обязательств предприятия и его имущества.

В финансовом анализе используют систему показателей ликвидности. Рассмотрим важнейшие из них.

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг  (раздел  III актива баланса) к краткосрочной задолженности (итог раздела II пассива баланса).  Здесь имеется в виду аналитический баланс (см.  примечание к табл.6).  Кроме того, для расчета суммы краткосрочных обязательств из итога раздела II пассива баланса  должны  быть исключены статьи “Долгосрочные кредиты банков” и “Долгосрочные займы”. Коэффициент срочности показывает, какая часть  текущей  задолженности  может  быть погашена на дату составления баланса или другую конкретную дату.

Уточненный коэффициент ликвидности определяется как отношение денежных средств,  ценных бумаг и  дебиторской  задолженности (раздел III актива баланса) к краткосрочным обязательствам.

Этот показатель характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Рекомендуемое значение данного показателя - 1 : 1.

Следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов указанного коэффициента и его динамики во многом зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.). Значительный удельный вес сомнительной дебиторской  задолженности  может создать угрозу финансовой устойчивости предприятия, а в  ситуации анализируемого предприятия может означать, что оно в финансовом отношении несостоятельно.

К сожалению, по данным отечественного баланса крайне затруднительно оценить качество дебиторской задолженности, учитывая, что резерв по сомнительным долгам согласно действующему законодательству разрешено формировать лишь тем предприятиям, которые используют способ учета реализованной продукции по моменту отгрузки (выставлению счетов покупателям). Все остальные предприятия, имеющие в  составе дебиторской задолженности по существу именно сомнительную задолженность покупателей и третьих лиц, такой  резерв формировать не могут. Как следствие этого в балансе таких предприятий нет даже указания на то, что взыскание некоторой части задолженности дебиторов  маловероятно. В результате использования таких данных возможны  существенные  искажения реальной картины платежеспособности.

Общий коэффициент ликвидности (коэффициент покрытия)  представляет собой отношение всех текущих активов (итог раздела II + итог раздела III актива баланса) к краткосрочным обязательствам. Он позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства.

Обосновать допустимое значение данного показателя довольно сложно. Понятно,  что его величина будет изменяться в зависимости от сферы деятельности предприятия. Так, в силу объективных причин - значительный удельный вес труднореализуемых  активов,  например незавершенного производства в составе оборотных средств, длительность производственно-коммерческого цикла промышленных и строительных предприятий - необходимо более высокое значение коэффициента покрытия, чем для предприятия сферы торговли,  снабжения  и сбыта.

Считается: если  отношение текущих активов и краткосрочных обязательств предприятия ниже чем 2 : 1, оно не в состоянии полностью и в срок погасить свои обязательства.

Многократное превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами (ситуация значительно более редкая для российских предприятий) позволяет сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых из собственных источников. С позиции кредиторов, подобный вариант формирования оборотных средств наиболее предпочтителен. С точки зрения эффективности деятельности предприятия значительное накапливание запасов, отвлечение средств в дебиторскую задолженность может быть связано с неумелым управлением активами.

Ещё посмотрите лекцию "1 Организация аудиторской деятельности в банковской системе РФ" по этой теме.

В общем случае нормальными считаются значения показателей  в пределах от 2 до 4 (в зависимости от состава активов).

Рассмотренные коэффициенты ликвидности обладают определенными недостатками, в первую очередь такими, как:

статичность - указанные показатели рассчитываются на основании балансовых  данных, характеризующих имущественное положение предприятия по его состоянию на конкретную дату, и следовательно, они одномоментны. Отсюда  необходимость  анализа  их динамики за несколько периодов;

возможность завышения значений показателей (покрытия, уточненного коэффициента ликвидности) вследствие включения в состав текущих активов так называемых “мертвых” статей, например неликвидных запасов товарно-материальных ценностей (см.  описанные ранее приемы фальсификации баланса);

возможность завышения показателей за счет “неликвидной” дебиторской задолженности. Поскольку в настоящее время неплатежи стали массовым явлением,  а значительная доля дебиторской  задолженности просрочена, некоторая ее часть представляет собой задолженность, маловероятную ко взысканию,  которая не будет  погашена вовсе, можно заключить, что на практике сумма задолженности покупателей увеличилась в балансе именно вследствие низкой платежной дисциплины, а не растущей деловой активности предприятия. Однако и такой рост дебиторской задолженности окажет благоприятное влияние на величину рассматриваемых показателей.

В заключении отметим,  что к самим  рекомендуемым  значениям показателей следует относиться взвешенно, учитывая сферу деятельности предприятия и особенности оборота капитала. Так, при определенных условиях соотношения длительности коммерческого цикла и срока погашения кредиторской  задолженности значение показателя может быть ниже предусмотренного, т.е. потребность в собственных оборотных средствах оказывается значительно ниже, чем 1/2 текущих активов. Такая ситуация в большей степени характерна для торговых предприятий и является, скорее, теоретической для предприятий промышленных и строительных.