диссертация (Современные особенности капитализации нефтегазовых транснациональных корпораций США), страница 6

SPE-PRMSраспространяется как на традиционные, так и на нетрадиционные запасыуглеводородного сырья.При сопоставлении значений, полученных по методологиям SEC и CSA, какэто показано в табл. 1.2 для компании Nexen по результатам 2012 года,необходимо отметить, что запасы по классификации SEC получаются ниже,причиной чему служат определенные различия в подходах.

Как было указаноранее, по методике SEC оценка запасов осуществляется по ценам конца года, всвою очередь по CSA применяют прогнозные цены.Таблица 1.2 – Запасы Nexen по разным классификациям за 2012 г.Доказанные (SEC)Доказанные (CSA)Синтетическая нефть, млн. барр.635634Нефть, млн. барр.231226Газ, млн. футов3206219Метан угольных пластов, млн. футов3−36Сланцевый газ, млн.

футов3−189900934Углеводороды, млн. барр. н. э.Источник: рассчитано автором по данным Nexen (URL: http://www.nexencnoocltd.com).Важно выделить, что инструмент 51-101 дает возможность учитыватьбольшее число категорий запасов и видов углеводородной продукции.Результаты проведенного анализа наглядно демонстрируют, что параметрыопределения доказанных запасов жидких углеводородов и газа по методологииSEC наиболее требовательны среди всех получивших широкое распространениена практике, соответственно данная классификация является предпочтительнойпри сопоставлении компаний нефтегазовой отрасли. При отсутствии сведений в27соответствии с требованиями SEC целесообразно применять данные о доказанныхзапасах по методологиям SPE-PRMS или CSA.Необходимо отметить, что в случае наличия сведений о величине резервов,подготовленных на основе национальных стандартов, а также данных овероятных или возможных запасах жидких углеводородов и газа подобнаяинформация может быть использована для оценки компании, однако не позволяетпровести корректное сопоставление с другими участниками нефтегазовойотрасли.Результаты исследования показывают, что ОПЕК в своих материалахиспользует методологию SPE-PRMS.

Следовательно, за неимением иных данныхо запасах крупных государственных нефтегазовых компаний для их оценкиможно применять сведения из годового бюллетеня ОПЕК для тех стран, вкоторых они расположены. Все вышеописанное наглядно демонстрирует то, чтоотсутствие общей для всех классификации запасов углеводородного сырьяявляется существенной проблемой для отрасли.Следует заметить, что в нефтегазовой отрасли имеются несколькооснованных на добыче и запасах показателей, используемых для оценкикомпаний.Книмотносятсякоэффициентобеспеченностизапасами,показывающий количество лет, на которое при существующем объеме добычикомпании хватит имеющихся в распоряжении запасов40, и коэффициентвосполнения запасов41, позволяющий оценить эффективность восстановленияуровня резервов жидких углеводородов и газа.Несмотря на то, что добыча и запасы остаются одними из основныхпараметров при оценке деятельности нефтегазодобывающих компаний, часть изних в настоящее время имеют интегрированную структуру бизнеса, в которойпомимо добычи сосредоточены сегменты хранения, переработки и нефтехимии.40Рахманкулов Д.Л., Николаева С.В., Латыпова Ф.Н., Вильданов Ф.Ш.

О проблеме истощения мировых запасовнефти / Д.Л. Рахманкулов, С.В. Николаев, Ф.Н. Латыпова, Ф.Ш. Вильданов // Башкирский химический журнал –2008. – Том 15. № 2. – С 5-3541Макаркин Ю.Н. Особенности воспроизводства минерально-сырьевой базы нефти, закономерности и тенденцииее развития/ Ю.Н. Макаркин // Бурение и нефть – 2010. – № 1. – Режим доступа:http://burneft.ru/archive/issues/2010-01/2028При этом важно подчеркнуть, что в современных интегрированных компанияхСША и Европы основной упор делается именно на развитие нефтехимии ипереработки,котораянепосредственносамупообъемамдобычуиможетвоказыватьнесколькорешающееразпревышатьвоздействиенаформирование итоговых финансовых результатов деятельности.Таким образом, на основе одних лишь данных по добыче и запасам жидкихуглеводородовиприродногогазаоценитьдеятельностьсовременныхнефтегазодобывающих компаний не представляется возможным.Форма контроля над предприятиемТрадиционно все компании отрасли подразделяются на частные игосударственные.

Однако более подробное изучение попавших в исследованиеотрасли компаний выявило ряд сходных признаков, дающих возможностьобъединить их в три основные группы (табл. П.1):1. Компании, находящиеся под полным контролем государства (ГОС) – этокак неакционерные компании, которые полностью или большей частьюпринадлежат государству, так и акционерные общества, весь пакет акций которыхсосредоточен в руках государства.2.

Публичные компании, подконтрольные государству (ГАО) – это публичныеобщества, акции которых свободно торгуются на биржах, а государство имеетконтрольный пакет или закрепленные уставом специальные права, позволяющиеосуществлять руководство компанией.3. Частные публичные акционерные компании (ЧАО) – это как публичныекомпании, акции которых свободно котируются на биржах, так и непубличныеорганизации, в которых государственные структуры не обладают контрольнымпакетом42.Среди компаний, находящиеся под полным контролем государства, интереспредставляет Petroleum Development Oman (PDO).

Компания не являетсятипичным участником группы, а представляет собой общество с ограниченной42Шимко О.В. Государство и частный капитал в мировой нефтегазодобыче [Электронный ресурс] // ИзданиеМГИМО (У) МИД России журнал «Мировое и национальное хозяйство» – Режим доступа:http://www.mirec.ru/upload/pdf/2015-02/schimko-state-and-private-capital-in-world-oil-and-gas-industry.pdf29ответственностью, в котором доля султаната Оман насчитывает 60%, Royal DutchShell имеет 34%, у Total и Partex сосредоточены 4% и 2%43.Стоитотметитьчто,длякомпаний,находящихсяподполнымгосударственным контролем, характерно следующее:1. сосредоточение в развивающихся государствах или в странах с переходнойэкономикой;2.

нахождение на территории Ближнего Востока, Северной и ЗападнойАфрики, Средней Азии и Латинской Америки, что объясняет их лидерство подобыче и суммарное владение большей частью мировых запасов (табл. П.2);3. контроль всех или большей части запасов жидких углеводородов и газа встране базирования;4. вся деятельность по добыче углеводородов осуществляется в странепроисхождения, за исключением PETRONAS и KNOC;5.

вхождение всех государственных компаний стран ОПЕК;6. отсутствие официальных данных по имеющимся запасам углеводородов, внекоторых случаях и по количеству извлекаемых нефти и газа44.Для государственных акционерных компаний с частным капиталомособенностью является то, что не все из них государство контролирует напрямую.Так Китай владеет 86,507%45 акций PetroChina Company Limited через CNPC,72,47%46 уставного капитала Sinopec Corp. через China Petrochemical Corporation(Sinopec Group) и долей в 64,44%47 CNOOC Limited через China National OffshoreOil Corporation. Россия осуществляет контроль над ПАО «НК «Роснефть» через43About PDO [Electronic resource] // Petroleum Development Oman – Mode of access:http://www.pdo.co.om/Pages/AboutUs.aspx44Шимко О.В. Фирменная структура нефтегазодобывающей отрасли / О.В.

Шимко // Экономика ипредпринимательство – 2014. – 11-2 (52-2). – С. 466-477452015 Annual Report [Electronic resource] // Petrochina Company Limited – Mode of access:http://www.petrochina.com.cn/ptr/rdxx/201604/460f9d4dcf424cde80235f817afdc5c7/files/b10bec77a3934acab3bffb07d84f089d.pdf46Annual Report 2014 [Electronic resource] // China Petroleum & Chemical Corporation – Mode of access:http://www.sinopecgroup.com/group/en/Resource/pdf/group20150626e.pdf47AnnualReport2015[Electronicresource]//CNOOCLimited–Modeofaccess:http://www.cnoocltd.com/jcms/jcms_files/jcms1/web5/site/attach/0/1604060647250551126.pdf30ОАО «Роснефтегаз», которое имеет 69,5%48 акций компании, над ПАО «Газпром»через Федеральное агентство по управлению государственным имуществом(38,373%), ОАО «Роснефтегаз» (10,97%) и ОАО «Росгазификация» (0,889%), чтов сумме дает 50,232% акционерного капитала49.

ПАО «Газпром нефть»государство управляет через принадлежащий ПАО «Газпром» пакет в 66,98%50, аОАО «НГК «Славнефть» через долю 99,7%51, которая разделена поровну междуПАО «НК «Роснефть» и ПАО «Газпром нефть».Весьма важно и то обстоятельство, что для контроля государству необязательно обладать пакетом, превышающим 50% акций.

Италия владеет 30,1%52Ente Nazionale Idrocarburi (ENI), из них 4,34% акций через Министерствоэкономики и финансов, а 25,76% – через CDP S.p.A. Но государство имеет правоотменять решения акционеров, а другим собственникам согласно уставу не можетпринадлежать свыше 3% в капитале компании. Это и позволяет отнести ENI кгосударственным акционерным компаниям.

Туда же входит и ПАО «Татнефть».ХотяПравительствоТатарстанаимеетлишьдолюв33,59%53черезподконтрольное АО «Связьинвестнефтехим», но наряду с этим владеет «золотойакцией», которая дает властям республики ряд особых полномочий и по временине ограничена. Так Правительство Татарстана может назначать по одномупредставителю в совет директоров и ревизионную комиссию, а также имеет правоналагать вето на важные решения по изменению уставного капитала, устава,ликвидацииилиреорганизации,крупнымсделкамисоглашениямсзаинтересованными сторонами.48«Роснефть» сегодня [Электронный ресурс] // ПАО «НК «Роснефть» – Режим доступа:http://www.rosneft.ru/about/Glance/49Структура акционерного капитала ПАО «Газпром» [Электронный ресурс] // ПАО «Газпром» – Режим доступа:http://www.gazprom.ru/investors/structure/50Акции [Электронный ресурс] // ПАО «Газпром нефть» – Режим доступа: http://ir.gazprom-neft.ru/akcionernyikapital/akcii/51История создания [Электронный ресурс] // ОАО «НГК «Славнефть» – Режим доступа:http://www.slavneft.ru/company/history/52Major Shareholders [Electronic resource] // Eni S.p.A.

– Mode of access: http://www.eni.com/en_IT/investorrelation/eni-stock-markets/shareholders/relevant-partecipation/relevant-partecipation.shtml53Годовой отчет Компании «Татнефть» за 2015 год [Электронный ресурс] // ПАО «Татнефть» –Режим доступа: http://www.tatneft.ru/storage/block_editor/files/7b015fcff5f44cdcc6b1373b537161c29397b5ac.pdf31В результате подробного исследования всей совокупности компаний даннойгруппы по форме контроля был обнаружен ряд характерных закономерностей, ихобъединяет следующее:1.