Диссертация (Основные проблемы и пути обеспечения финансовой стабильности Еврозоны), страница 5

http://www.growthintransition.eu/europe2020-smart-sustainable-and-inclusive-growth-as-new-strategic-goal-for-the-eu/ (дата обращения: 23.11.2016).    20  страны-участницы зоны евро по уровню фискальной интеграции не составляютфискальный союз. Этим усложняется обеспечение финансовой стабильности взоне евро, т.к. в силу гетерогенности национальных экономик вероятновозникновение асимметричных шоков. В условиях отсутствия подлинногофискального союза в зоне евро не будут осуществляться прямые трансфертымежду странами, которые могли бы сгладить последствия экономического шока.Основные этапы становления Экономического и валютного союзаИзучение этапов развития ЭВС необходимо для дальнейшего исследованияфинансовой системы Еврозоны в данной работе. Знание историко-экономическихаспектов позволит лучше понимать шаги к введению единой валюты и кфинансовой интеграции в зоне евро.

Можно выделить следующие этапы развитияЭВС в Европе: разработка плана Вернера, создание Европейской валютнойсистемы (ЕВС) и окончательное введение евро. Рассмотрим каждый извыделенных этапов и его ключевые события.Началом пути к ЭВС можно принимать 70-х гг. ХХ в. (1-й этап развитиявалютной интеграции). Этот этап охватывает разработку первого конкретногоплана развития валютной интеграции в Европе (1970 г.) и попытки воплощенияплана Вернера в виде «валютной змеи» (1972-1979 гг.). Более ранние события вЕвропейской интеграции в данном исследовании не рассматриваются как этапывалютной интеграции, потому что не было предпринято конкретных действий сцелью создания валютного союза.

В этом можно убедиться с помощью РимскогоДоговора, который в 1957 году заложил основу Европейского экономическогосообщества (ЕЭС) для шести стран: Франция, ФРГ, Италия, Бельгия, Нидерландыи Люксембург. В Римском договоре не было прямых упоминаний о созданииЭВС, а говорилось только о координации валютной и кредитно-денежнойполитики (Treaty of Rome, ст. 70 и 105 соответственно) и об обеспечениисвободного передвижения капитала внутри сообщества (Treaty of Rome, ст. 67).Сначала члены ЕЭС не были сильно заинтересованы в валютнойинтеграции из-за режима фиксированных валютных курсов в индустриально  21  развитых странах в рамках Бреттон-Вудской валютной системы (1944-1976 гг.).30Но в конце 60-х гг.

европейские страны проявили интерес к большейстабильности обменных курсов из-за первых признаков дестабилизации БреттонВудской валютной системы и из-за единой аграрной политики, которая былаболее выгодной при стабильных обменных курсах.31 Для развития европейскойрегиональной экономики, отличающейся расчленением производственного циклана разные страны, сдерживающим элементом являлись валютные риски вЕвропе.32 При вертикальной производственной интеграции устранение валютныхрисков могло обеспечить занятость и экономический рост.Для достижения большей стабильности обменных курсов и созданиявалютного союза к 1980 г. был разработан план Вернера в 1970 г.

Этот план,созданный во главе люксембургского премьер-министра Пьера Вернера,предусматривал поэтапную реализацию ЭВС в Европейском сообществе. Напервом этапе (1971-1973 гг.) предполагалось фактическое ограничение валютныхкурсов национальными центральными банками (НЦБ) стран-участниц. Такоеограничение представлялось в виде «валютной змеи».

Данная «валютная змея»представляла систему согласованных валютных курсов. Валютные курсыучаствующих стран относительно доллара США должны были колебаться врамках валютного коридора («туннеля») и валютные курсы внутри сообществадолжны были коллективно двигаться вверх и вниз, схоже с передвижением змеи втуннеле («змея в туннеле»).33 Для поддержания равновесия НЦБ осуществлялипри необходимости валютные интервенции.

Были предусмотрены гармонизация икоординация бюджетной политики, фискальной политики, денежно-кредитнойполитики и еще других областей. 34 Необходимо отметить, что план Вернера                                                                                                                30Verdun A. Economic and Monetary Union. Memo prepared for the State of the European Union Vol 8 meetings,Princeton University, 15-16 September 2005. URL: https://www.princeton.edu/~smeunier/Verdun%20Memo.pdf (датаобращения: 17.01.2015). – P. 2.31Ibid., p. 3.32Буторина О.В.

К проблеме асимметрии в валютно-финансовой системе еврозоны // Вопросы экономики. 2014.№ 12. С. 59.33Kaelberer M. Money and power in Europe: The political economy of European monetary cooperation. State Universityof New York Press, 2001, p. 106.34Werner P. Report to the Council and the Commission on the realisation by stages of Economic and Monetary Union inthe Community – "Werner Report" – (definitive text) [8 October 1970].

Bulletin of the European Communities, Supplement11/1970, p. 19-23.  22  предусматривал решение многих вопросов на уровне сообщества. На второмэтапе было запланировано усиление координации экономической политики, аименно ее денежно-кредитную, бюджетную и фискальную составляющие. 35Наконец, в плане Вернера говорилось о создании двух органов Европейскогосообщества: центра принятия решений в области экономической политики исистемы центральных банков для сообщества на заключительном этапе.36Явным недостатком плана Вернера являлось отсутствие разработанностимногих аспектов построения будущего ЭВС.

Не было выработано конкретнойинституциональной структуры ЭВС.37 Упоминалась необходимость создания двухнаднациональных органов, но не последовало детальных представленийпостроения и механизмов функционирования этих институтов. Также не былиразработаны конкретные правила перехода от одного этапа к следующему.38 Вплане говорится только о примерном содержании каждого из этапов; подробнорассмотрен только первый этап.

Отсутствуют временные рамки второго итретьего этапов. В плане это объяснялось тем, что детализация последующихэтапов (в т. ч. временные промежутки) произойдет к концу первого этапа.39На практике осуществление плана Вернера происходило следующимобразом. В апреле 1972 г.

«валютная змея» была введена Бельгией, Францией,Германией, Италией, Люксембургом и Нидерландами. В мае того же годаприсоединиласьДания,ВеликобританияиИрландия.Норвегиясталаассоциированными членом. Но страны стали нарушать режим и многие покинулисистему согласованных валютных курсов. Фактическое крушение данная системапотерпела в 1976 г., несмотря на дальнейшее существование «змеи» в миниформате. В 1976 г. Франция окончательно вышла из системы (после того как онауже покидала систему и снова присоединилась) и произошла ревальвация                                                                                                                35Ibid., p. 28.Ibid., p.

26.37Kaelberer M. Money and power in Europe: The political economy of European monetary cooperation. State Universityof New York Press, 2001, p. 101.  38Ibid., p. 101.39Werner P. Report to the Council and the Commission on the realisation by stages of Economic and Monetary Union inthe Community – "Werner Report" – (definitive text) [8 October 1970]. Bulletin of the European Communities, Supplement11/1970, p. 27.36  23  немецкой марки относительно валют Голландии, Бельгии, Швеции, Норвегии иДании.40В качестве причин поражения «валютной змеи» можно назвать асимметриюучаствующих стран.

К середине 70-х гг. разница в показателях инфляции сталасущественной и мировой нефтяной кризис 70-х гг., усиливший инфляциювозросшими ценами на нефть, сильно препятствовали сохранению «валютнойзмеи».41 Германия с низкими темпами инфляции заняла ведущее место в этойвалютной системе, что окончательно укоренилось после выхода Франции. Этопривелокнеобходимостиориентацииэкономическойполитикименееэкономически сильных стран на лидирующую страну.42 При этом Германия восновном ориентировалась при проведении денежно-кредитной политики насобственные интересы и поддержание низкой инфляции. Это не простоосложняло дело для других стран, но и противоречило идеи координацииэкономической политики в сообществе. Ориентация экономической политики наГерманию, которая занимала лидирующую позицию в данной валютной системе,не всегда соответствовала внутренним интересам других стран-участниц.В целом план Вернера не считается удачной попыткой создания единоговалютного пространства, т.к.

к 1980 г. в Европе не был создан ЭВС. Фактическибыл осуществлен только первый этап плана Вернера. 43 Намеченная цельстабилизации валютных курсов участвующих стран не была полностьюдостигнута. «Змея в туннеле» не обеспечила стабильность валютных курсов всехучастниц. Позже она существовала только в мини-формате с доминированиемнемецкой марки и в 1979 г. вовсе прекратила свое существование. Несмотря нанеудачи план Вернера является важным этапом валютной интеграции и лег воснову дальнейших шагов на пути к ЭВС и для разработки доклада Делора.                                                                                                                40Kaelberer M.