Отзыв ведущей организации (Динамика и механизмы интеграционных процессов нефтегазовых компаний в условиях трансформации отрасли)

«УТВЕРЖДА10» Проректор по научной работе с1>едерального государственного бюджетного образовательного сшего образования ургский государственный и университет» профессор Е.А. Горбашко «"Ж> апреля 2018 года ОТЗЫВ ведущей организации на диссертацию Размановой Светланы Валерьевны «Динамика и механизмы интеграционных процессов нефтегазовых компаний в условиях трансформации отрасли», представленную на соискание ученой степени доктора экономических наук по специальности 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами — промышленность) Актуальность заявленной темы Актуальность темы исследования определяется спецификой интеграционных процессов в нефтегазовых компаниях, требующей переоценки конкурентных преимуществ компаний, в условиях трансформационных преобразований отрасли.

1-1овые тенденции в развитии отношений конкуренции и кооперации между хозяйственными субъектами свидетельствуют о необходимости по-новому подойти к теоретическому обоснованию принципов, методических подходов и моделей, раскрывающих механизм интеграции нефтегазовых предприятий. Следует отметить, что изучение современного механизма интеграции компаний нефтегазовой отрасли в контексте перехода к организационно- правовым формам кооперации, сочетающим элементы конкуренции и сотрудничества, остается одной из наиболее сложных задач в области корпоративного управления. Эффективность консолидации активов в условиях трансформации и структурных изменений нефтегазовой отрасли в полной мере еще не исследована.

Проведенная в диссертации оценка степени изученности проблемы в российских и международных изданиях, показала, что в рамках исследования проблем менед>кмента отечественные публикации по структурным сдвигам в нефтегазовой сфере, вопросам коопетиции стали появляться лишь в последние годы, в международных журналах российский опыт до сих пор представлен единичными публикациями. Несмотря на то, что интеграционные процессы реализуются посредством формирования широкого спектра объединений предприятий, в отечественной литературе, в подавляющем большинстве анализируются преимущественно <окесткие» формы интеграции. Вместе с тем, большинство статей носит теоретический характер, и лишь малая их часть содержит результаты эмпирических исследований.

Отмечается также недостаток публикаций по видам интегрированных хозяйственных образований в нефтегазовой отрасли, поскольку отечественные статьи последних лет посвящены, главным образом, преимуществам вертикальной интеграции или региональных кластеров. В этой связи подготовленная Размановой С.В. диссертация позволяет заполнить пробел и вносит серьезный вклад в осмысление российскими учеными и практиками современного механизма интеграции компаний нефтегазовой отрасли, с учетом опыта реструктуризации компаний в период кризисов на фондовых и сырьевых рынках, развития технологий в области традиционной и альтернативной энергетики, что, несомненно, актуально как для развитых, так и для развивающихся стран.

Область исследования по пасио1>ту научной специальносги Тема диссертационного исследования и его содержание соответствуют следующим пунктам паспорта научной специальности 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами — промышленность): п.1.1.3 Механизмы формирования корпоративных образований в российской экономике с учетом глобализации мировой экономики. п.

1.1.8 Совершенствование организационно-правовых форм хозяйствования в корпоративных образованиях. п. 1.1.14 Диверсификация вертикально- и горизонтально-интегрированных хозяйственных структур. п. 1.1.15 Теоретические и методологические основы эффективности развития предприятий, отраслей, комплексов. п.1.1.21 Состояние и основные направления инвестиционной политики в топливно-энергетическом, машиностроительном и металлургическом комплексах.

Структура диссертации Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения, приложений и списка использованной литературы (453 наименования, из которых 183 публикации на английском языке). Во введении автор обосновывает актуальность заявленной темы, характеризует степень разработанности проблемы, обозначает цель и задачи исследования, определяет предмет и объект исследования, характеризует теоретическую и методологическую основу исследования, формулирует пункты научной новизны в соответствии с паспортом научной специальности, раскрывает теоретическую значимость диссертационного исследования и практическую значимость результатов исследования, а также предоставляет сведения по апробации и использованию результатов исследования.

В первой главе исследованы особенности функционирования современных интегрированных хозяйственных образований в отрасли, рассмотрены теоретические и методологические аспекты интеграционных процессов в промышленности. По итогам первой главы автор заключает, что исследование динамики механизма интеграции хозяйственных образований в отрасли выявило, что ее формы и критерии в настоящее время существенно изменились. Ключевое значение для современного хозяйственного механизма приобретает качество подхода к хозяйственным операциям, рассматривающего всю мировую нефтегазовую отрасль, как глобальное поле деятельности со значительной опорой на нематериальные активы.

Анализ исследований методов оценки эффективности интеграции в ретроспективном периоде позволил автору выделить оценку кумулятивной аномальной доходности в краткосрочном периоде в качестве доминирующего метода. В качестве одного из важных результатов проведенных исследований автор указывает на доказательство того, что сочетание инструментов, применяемых в процессе оценки операционной интеграции и анализа влияния сделки на инновационную активность, приобретает особое значение при переходе нефтегазовой отрасли на инновационный путь развития.

Во второй главе в развитие предло>кенных концепций с использованием инструментария теории отраслевых рынков установлены конкурентные преимущества нефтегазовых компаний, выявлены ключевые направления интеграции в отрасли с учетом особенностей формирования интеллектуального капитала нефтегазовых компаний. По результатам сравнительного анализа объемов инвестиционной деятельности в стоимостном выражении, а также направлений капитальных вложений крупнейших транснациональных и национальных компаний автором выявлено, что на фоне существенного сокращения инвестиционной активности приоритетным направлением капитальных вложений остается сегмент добычи. В ходе исследования было высказано и проверено предполо>кение о развитии механизма корректирующих условий в сфере предварительного контроля за сделками экономической концентрации в топливно- энергетическом комплексе.

Автором установлено, что в настоящее время в рамках системы корректиру|ощих условий ФАС использует только предписания поведенческого характера, тогда как структурные предписания, с соответствующими рекомендациями антимонопольных органов о прода>ке части бизнеса отсутствуют. Отечественная практика слияний и поглощений в нефтегазовой отрасли показывает, что большинство подлежащих согласованию сделок экономической концентрации не оказывают существенного влияния на конкуренцию. Результатом анализа литературы во второй главе является также вывод автора о том, что нефтегазовый бизнес традиционно относится к тем отраслям экономики, в которых невозможно обойтись без собственности на материальные активы, что объясняется предшествующими технологическими укладами.

Однако в настоящее время недооценка роли и значения интеллектуального капитала уже не отвечает требованиям современного постиндустриального (информационного) общества. Вместе с тем автор отмечает, что в период 2008-2016 гг. уровень инновационной активности большинства отечественных ВИ1-1К оставался невысоким. Получение нефтегазовыми компаниями конкурентных преимуществ за счет значительного роста интеллектуального капитала по отношению к его материальной составляющей, является основной задачей отечественных компаний на современном этапе развития. 'Третья глава диссертационной работы, наиболее детализованная и достаточно структурированная, посвящена процессам реформирования и консолидации российской нефтегазовой отрасли на примере компаний Северо-Западного региона России.

Установлено, что основными факторами динамики интеграционных процессов являются запасы и ресурсы углеводородных месторождений, поскольку приобретенные запасы и ресурсы углеводородов генерируют рост стоимости компании в долгосрочной перспективе, а также приобретение нефтегазовых активов региона с целью их дальнейшей перепродажи. Автором проанализирована эффективность транснациональных сделок слияний и поглощений в нефтегазовой отрасли Северо-Западного региона РФ на основе предложенной совокупности методов ретроспективного анализа. Полученные результаты исследования подтвердили, что, анонсирование сделки слияний и поглощений в среднем приводит к положительному значению показателя кумулятивной аномальной доходности на краткосрочном временном интервале для приобретающих нефтегазовые активы на отечественном рынке отечественных и иностранных компаний.

Устойчивые отрицательные значения показателя кумулятивной аномальной доходности наблюдались в тех случаях, когда в результате совершенных сделок контроль над нефтегазовыми активами отечественных компаний, образованных в форме совместных предприятий, переходил от зарубежных компаний к российским ВИНК. Этот результат в целом коррелируется с выводами зарубежных исследователей применительно к транснациональным сделкам в нефтегазовой отрасли развивающихся и развитых стран. Предложены мероприятия в области недропользования, способствующие развитию инноваций в нефтегазовой отрасли. Отмечено, что действенным механизмом государственной поддержки развития компетенций в нефтегазовых компаниях станет локализация НИОКР международных отраслевых компаний.