Диссертация (Динамика и механизмы интеграционных процессов нефтегазовых компаний в условиях трансформации отрасли)

Санкт-Петербургский государственный университетНа правах рукописиРазманова Светлана ВалерьевнаДинамика и механизмы интеграционных процессов нефтегазовыхкомпаний в условиях трансформации отраслиСпециальность 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством(экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами промышленность)Диссертация на соискание ученой степенидоктора экономических наукНаучный консультант: Чернова Е. Г.профессор, доктор экономических наукСанкт-Петербург – 20182СОДЕРЖАНИЕВВЕДЕНИЕГЛАВА 1. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНТЕГРАЦИИПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ1.1. Интеграциянефтегазовогобизнесавусловияхтрансформации отрасли1.2 Теоретическиеподходыкрезультативностиинтеграционных процессов в форме слияний и поглощений1.3 Особенности применения рыночного метода в процессеоценки эффективности сделок на развивающихся рынках капитала1.4 Базовые экономико-математические модели интеграциибизнеса в форме слияний и поглощенийОсновные выводы по 1 главеГЛАВА 2.

ОСОБЕННОСТИ ИНТЕГРАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙВ НЕФТЕГАЗОВОЙ ОТРАСЛИ2.1 Особенности инвестиционной политики в нефтегазовойотрасли2.2 Анализ рыночной концентрации и конкурентной среды нанефтяном рынке2.3 Антимонопольный контроль в сфере экономическойконцентрации на нефтяном рынке2.4 Интеллектуальный капитал как основа эффективногоуправления в отраслиОсновные выводы по 2 главеГЛАВА 3. ФАКТОРЫ ДИНАМИКИ ИНТЕГРАЦИОННЫХПРОЦЕССОВ В НЕФТЕГАЗОВОЙ ОТРАСЛИ3.1 Интеграционные процессы в топливно-энергетическомкомплексе Европейского Севера России3.2 Консолидация нефтегазовых активов и усилениеинтеграции зарубежных компаний в Северо-Западном регионе3.3 Ретроспективная оценка эффективности процессов слиянийи поглощений нефтегазовых компаний Северо-Западного региона3.3.1 Анализ эффективности транснациональных сделок42121821131251411471471621771842132172172342492513слияний и поглощений на развивающихся рынках капитала3.3.2 Оценка эффективности интеграции ООО «Динью» в263структуру нефтяной компании Urals Energy3.3.3 Ретроспективныйанализрезультативности269приобретения283Основные выводы по 3 главеГЛАВА 4.МОДЕЛИРОВАНИЕИНТЕГРАЦИОННЫХПРОЦЕССОВ В УСЛОВИЯХ ТРАНСФОРМАЦИИ ОТРАСЛИ4.1 Влияние процессов интеграции на инновационныевозможности компаний нефтегазовой отрасли4.2 Модель управления интеграционными процессами внефтегазовой отрасли4.3 Адаптация модели управления на примере интеграциикомпаний Северо-Западного регионаОсновные выводы по 4 главеЗАКЛЮЧЕНИЕСПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫПРИЛОЖЕНИЕ АПРИЛОЖЕНИЕ БПРИЛОЖЕНИЕ В296поглощения компании «Северная нефть»3.3.4 Исследованиеэффективностинефтегазовых активов Европейского Севера России3013013233353483503543893903924ВВЕДЕНИЕАктуальностьтемыисследованияопределяетсяспецификойинтеграционных процессов в нефтегазовых компаниях, требующей переоценкиконкурентных преимуществ компаний, в рамках перехода к инновационноймоделиэкономическогоразвития,сучетомиспользованияцифровыхинформационно-коммуникационных технологий.

Методология исследования иоценки результативности интеграционных процессов развивается с позициитеорий ресурсной концепции и динамических способностей, концепции рыночнойсилы, кластерной теории, а также теории трансакционных издержек. Вместе стем, сохраняют свою актуальность фундаментальные и прикладные исследованияинтеграционныхпроцессоввнефтегазовойотрасли,сучетомопытареструктуризации компаний в период кризисов на фондовых и сырьевых рынках,развития технологий в области традиционной и альтернативной энергетики, чтохарактерно как для развитых, так и для развивающихся стран.Масштабнаятрансформациянефтегазовой отрасли, происходящая напротяжении двух последних десятилетий, изменила соотношение сил междукрупными нефтегазовыми корпорациями.

Тенденция к интеграции бизнеса, какподтверждают данные Ernst & Young, KPMG, Petroleum Economist, в этот периодстала устойчивым трендом для большинства зарубежных и отечественныхэнергетических компаний (Global oil and gas transactions rewiew 2015, 2015;China's NOCs start to feel the pinch, 2015;Russian M&A review 2015, 2016).Дополнительным импульсом к интеграции явились финансово-экономическиекризисы 1998 и 2008 гг., сопровождавшиеся резким снижением цен на рынкахэнергоресурсов.

Вместе с тем, развитие технологий добычи нетрадиционныхисточников углеводородного сырья, альтернативной энергетики, на фоне которыхво второй половне 2014 г. произошло почти трехкратное сокращение нефтяныхцен, свидетельствует о необходимости пересмотра фундаментальных подходов кведению бизнеса в нефтегазовой отрасли.5В результате серии глобальных слияний и поглощений к началу XXI векасформировались четыре крупнейшие по рыночной стоимости и по масштабамдеятельности транснациональные корпорации: ExxonMobil, Chevron, Shell и BP1,которые, по существу, доминировали на глобальном рынке до первой половины2000-х гг. Однако в настоящее время эти нефтяные гиганты, оставаясьпредставителями особого сегмента корпоративного нефтегазового сообщества,утрачивают сферы прежнего глобального влияния и уступают по инвестициям вНИОКР таким национальным нефтяным компаниям, как норвежская Statoil,бразильская Petrobras и саудовская SaudiAramco.

Доступ к мировым ресурсам изапасамуглеводородногосырья,составляющийосновуконкурентногопреимущества в нефтегазовых компаниях, также претерпел радикальныеизменения в части перераспределения контроля в пользу национальныхнефтегазовыхкомпаний.ИнтенсивнаяконкуренциянефтяныхгигантовExxonMobil, Chevron, Shell и BP с национальными нефтяными компаниямиSinopec, PetroChina , Statoil, Rosneft, Petrobras осуществляется и на мировыхрынках капитала. К примеру, в первой половине 2012 г.

китайская PetroChina,российская Rosneft и бразильская Petrobras привлекли на финансовых рынкахболее 27 млрд долл., в то время как ExxonMobil, Chevron, Shell и BP – порядка 10млрд долл. (Березной А.В., 2014 (б)).Всё это свидетельствует о возникшем в последние годы несоответствиибизнес-модели транснациональных нефтегазовых компаний требованиям внешнейсреды и возможности их трансформации в менее значимые и более скромные поразмерам организации. В 2014 г. вновь произошло существенное ухудшениеценовой конъюнктуры на мировых рынках нефти и газа, основную причинукоторого эксперты видят в избыточном предложении нефти, вызванном«сланцевой революцией» США.

Кроме того, сложившаяся геополитическаяситуация в странах-экспортерах нефти – Ираке, Ливии и Сирии, позволяет1Корпорация ExxonMobil (биржевой индекс XOM) основана в 1882 г., ее штаб-квартира расположена в г. Ирвин(шт. Техас); ChevronTexaco (биржевой индекс CVX) основана в 1879 г., ее штаб-квартира находится в г. Сан-Рамон(шт.

Калифорния);Royal Dutch Shell p.l.c. (биржевой символ – RDS-A) основана в 1907 г., в современном видедействует с 2005 г. ВР p.l.c. (биржевой символ – BP) основана в 1866 г., штаб-квартира ВР расположена в Лондоне,головной офис по разведке и добыче – в Хьюстоне (США).6поставлять нефть из этих стран по демпинговым ценам на мировой рынокэнергоносителей. Сегодня обеспечение устойчивого развития национальных итранснациональных объединений нефтегазового сектора невозможно без поискаэффективных моделей интеграции на базе консолидацииактивов,созданияальянсовмеждуконкурирующиминематериальныхвертикально-интегрированными нефтяными компаниями (ВИНК), без образования огромныхтрудноуправляемых бизнес-структур.Интеграционныепроцессыреализуютсяпосредствомформированиядостаточно широкого спектра объединений предприятий – стратегическихальянсов, франчайзинговых объединений и объединений концернового типа,региональныхкластеров, многоагентских цепейпоставок и др.

Ихобщейхарактеристикой выступает ориентация на, так называемые, гибкие формыинтеграции или интеграцию с целью координации. Вместе с тем, доля слияний иприсоединений (M&A), которые относятся к имущественной интеграции,всовременных интеграционных процессах, в частности в РФ, также остаетсязначительной. По итогам 2016 г. доля слияний и присоединений в отечественномнефтегазовом секторе составила 9,2 % от общего количества заключенных сделоки 53,6 % от общей стоимости слияний и присоединений в российской экономике(Рынок слияний и поглощений в России в 2016 г., 2017, с. 28). Именно врезультате трансакций M&A контроль над нефтегазовыми активами переходит всферу деятельности крупнейших частных и национальных нефтяных компаний.Приобретение активов ЮКОС (2004 г.) и ТНК-ВР (2013 г.) со стороны ПАО «НК«Роснефть»», активов Сибнефть со стороны ПАО «Газпром» (2005 г.) инационализация НК «Башнефть» (2014 г.) являются яркими иллюстрациями этогопроцесса.

Однако, как подчеркивает ряд экспертов, и подтверждают данные Ernst& Young, применение данногоспособаинтеграцииперестает отвечатьсовременным потребностям (Барометр уверенности компаний: Россия,, 2017).Использование более мягких форм интеграции, в частности стратегическихальянсов, могло бы помочь национальным нефтяным компаниям минимизироватьвызовы внешней среды, с которыми сегодня столкнулись все отраслевые7предприятия, а также объединить сферы своих интересов с транснациональнымикомпаниями. На это указывают и данные PricewaterhouseCoopers, согласнокоторым одной из наиболее серьезных проблем российского нефтегазовогосектора в процессе управления и контроля за эффективностью функционированияконсорциумов и альянсов в форме совместных предприятий является отсутствиечеткогораспределенияответственностиприпринятиистратегическихиоперационных решений на каждом этапе проекта (Козиченко Е., 2016).Новые тенденции в развитии отношений конкуренции и кооперации междухозяйственными субъектами свидетельствуют о необходимости по-новомуподойти к теоретическому обоснованию принципов, методических подходов имоделей, раскрывающих механизм интеграции нефтегазовых предприятий.Эффективность консолидации активов в условиях трансформации и структурныхизменений нефтегазовой отраслиОриентируясьнапередовыев полной мере еще не исследована.технологическиеразработки,отечественныекомпании должны перенастроить свой бизнес, но при этом не разрушить егопосредством внедрения прорывных инноваций.

Это определяет актуальностьпроблематики диссертационной работы, представляющей исследование динамикии механизмов интеграции нефтегазовых компаний в контексте структурныхизменений отрасли.Степень разработанности проблемы. Фундаментальные исследованияорганизационно-правовых форм интеграционных объединений осуществлялись спозицийресурснойконцепциитакимиавторами,какK.Eisenhardt,C. Schoonhoven, T. Das, B. Teng, J. Harrison, теории рыночной силы – B.