Современный международный долговой рынок - теория и практика функционирования, страница 5

Ханой, Банковская академия Вьетнама, 28 октября 2016 г.); на межвузовскойнаучно-практической конференции «Трансформация глобальной валютнофинансовойсистемывусловияхмногополярности:теоретическиеипрактические подходы» (Москва, Финансовый университет, 12 апреля 2016 г.);на научно-практическом семинаре «Изменение российской валютно-финансовойсистемы в результате реформирования глобальной финансовой архитектуры»(Москва, Финансовый университет, 9 декабря 2015 г.); на II Международномфоруме Финансового университета «В поисках утраченного роста», Секция«Глобальная экономика: все еще в зоне турбулентности» (Москва, Финансовыйуниверситет, 24-26 ноября 2015 г.); на международной научно-практическойконференции «Актуальные проблемы развития международных валютнокредитныхифинансовыхотношенийвусловияхглобализацииирегионализации», посвященной 40-летию кафедры «Мировые финансы»(Москва, Финансовый университет, 27 октября 2015 г.); на межвузовскойконференции «Тенденции и перспективы развития мирового финансовогорынка» (Москва, Финансовый университет, 15 апреля 2015 г.); на научнопрактическом семинаре «Валютная политика России в условиях обострениягеополитических рисков» (Москва, Финансовый университет, 18 февраля2015 г.).Результаты, полученные в рамках диссертационного исследования, имеютпрактическое применение в деятельности Департамента по работе на рынках23капитала АО «Россельхозбанк».

Алгоритм структурирования различных типовсделок, связанных с международным долговым финансированием, а такжеметодические и практические рекомендации, предложенные в диссертации,были внедрены с целью повышения эффективности работы Департамента намеждународном долговом рынке.Материалы диссертации используются в практической деятельности АОАКБ «НОВИКОМБАНК», в частности используется алгоритм подготовки иреализации различных типов сделок, связанных с международным долговымфинансированием, а также методические и практические рекомендации,направленные на повышение эффективности работы на международномдолговом рынке.

Выводы и основные положения диссертации способствуютповышению эффективности работы соответствующих подразделений банка намеждународном долговом рынке и экономии времени, сил и денежных средств,связанных с подготовкой и реализацией различных видов сделок.Материалы диссертации используются в практической деятельностиинвестиционной компании «РИКОМ-ТРАСТ».

Теоретические и практическиеаспекты современного инструментария международного долгового рынка в видеразличных типов международных долговых ценных бумаг и международногосиндицированного кредитования, а также особенности подготовки и реализацииразличных типов внешнедолговых сделок помогают сотрудникам компаниилучше понять специфику работы на международном долговом рынке и повыситькачество обслуживания клиентов компании, заинтересованных в проведенииопераций, связанных с размещением международных долговых ценных бумаг, атакже их куплей-продажей на вторичном рынке. Выводы и основные положениядиссертации способствуют повышению эффективности работы компании нарынке услуг корпоративного финансирования, а также при проведениифинансового и корпоративного консалтинга для клиентов компании.Материалы диссертационного исследования были использованы привыполнении научно-исследовательской работы по теме «Разработка моделисекторального развития финансового рынка Российской Федерации в условиях24современных трансформаций мировой валютно-финансовой системы» поГосударственному заданию 2017 г.

(№ государственной регистрации ААААА17-117060110152-5) в подразделах: «Глобальный контекст секторальногоразвития российского финансового рынка»; «Особенности развития долговогосегмента фондового сектора российского финансового рынка в условияхтрансформации МВФС»; «Прогнозная модель эволюции долгового сегментароссийского фондового рынка»; «Рекомендации по развитию нормативноправового обеспечения секторальной структурыроссийского финансовогорынка с учетом трансформаций международной валютно-финансовой системы».Материалы диссертационного исследования используются Департаментоммировой экономики и мировых финансов Финансового университета приПравительстве РФ в процессе преподавания следующих учебных дисциплин:«Мировой финансовый рынок», «Международные валютно-кредитные ифинансовые отношения», «Международная практика организации валютных ифинансовых операций в банках», «Управление внешним долгом», «Внешнеефинансирование на мировом финансовом рынке».Материалы диссертационной работы используются кафедрой «Банки,денежное обращение и кредит» МГИМО МИД РФ в преподавании учебныхдисциплин «Денежно-кредитные системы зарубежных стран», «Регулированиебанковской деятельности», «Международная практика организации валютных ифинансовых операций банков», «Банковское кредитование и международныйкредит».МатериалыдиссертациииспользуютсяИнститутомделовогоадминистрирования и бизнеса Государственного университета управления впреподаванииучебныхтем«Международнаяпрактикабанковскойдеятельности, банковского регулирования и надзора», «Международныебанковскиеоперации»,«Внешнийдолг:устойчивостьгосфинансовифинансовая стабильность» как для работников Банка России, так и дляслушателей программы «Магистр делового администрирования – Master ofBusiness Administration (MBA)».25Внедрение результатов диссертационного исследования подтвержденосоответствующими документами.Публикации.

Основные положения диссертации нашли отражение в39 научных публикациях общим объемом 62,62 п.л. (весь объем авторский), втом числе в трех авторских монографиях объемом 35,75 п.л., в одном разделеколлективной монографии авторским объемом 0,6 п.л. и 22 статьях общимобъемом 19,02 п.л. (весь объем авторский) в рецензируемых научных изданиях,определенных ВАК при Минобрнауки России.Структура и объем работы определяются целями, задачами и логикойисследования.

Диссертация состоит из введения, пяти глав, содержащих21 параграф, заключения, списка литературы из 379 источников и 4 приложений.Текст диссертации представлен на 389 страницах, содержит 120 таблиц и28 рисунков.26Глава 1СОВРЕМЕННАЯ КОНЦЕПЦИЯ ДОЛГОВОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ НАМЕЖДУНАРОДНОМ ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ1.1 Методологические подходы к определению понятия международногодолгового финансированияДля реализации планов своего экономического развития и ростаучастникам рынка необходимы денежные средства.

С этой целью они могутиспользовать собственные ресурсы. Но если для реализации намеченных целейсобственных средств недостаточно, тогда субъектам рынка необходимую частьденег придется брать взаймы за счет использования механизма долговогофинансирования. В разных странах существуют свои внутренние рынкидолгового финансирования. Именно на них работает большинство местныхсубъектов рынка. Однако далеко не всегда внутренние рынки долговогофинансирования способны удовлетворить существующие потребности ихучастников с точки зрения количества денежных ресурсов, стоимости ихобслуживания и сроков их предоставления.

В этом случае альтернативнымисточником фондирования становится международный рынок долговогофинансирования.Следует отметить, что в условиях глобализации мировой экономикибыстрыми темпами растет величина заимствований на МДР. За последниедвадцать лет совокупный объем МДР увеличился на порядок и достиг примерно28-29 трлн долл. США в 2014 г.

(22 трлн долл. - находящиеся в обращениидолговые ценные бумаги и 6-7 трлн долл. - непогашенные синдицированныекредиты) [26, с. A113; 306]. С учетом внешнедолговых операций на внутреннихфинансовых рынках отдельных стран, а также нерыночных заимствований(включаякредитымеждународныхфинансово-кредитныхорганизаций,межправительственные кредиты, двусторонние кредиты от коммерческихфинансовых и нефинансовых организаций-нерезидентов и др.) совокупныйобъем мирового внешнего долга в конце 2014 г., по нашим расчетам, основаннымна официальных данных Всемирного банка по отдельным странам мира,27составил примерно 76,4 трлн долл. США, т.е.

97,8% к мировому ВВП (78,1 трлндолл. США) [30]. Таким образом, около 37% совокупного мирового внешнегодолга в 2014 г. было сформировано на МДР.В соответствии с определением МВФ, понятие «внешний долг» (ExternalDebt)означаетсовокупностьдолговыхобязательствстраныпереднерезидентами. МВФ оперирует категорией «валовый (совокупный) внешнийдолг» (Gross External Debt), которая исключает встречные требования ипонимается как «сумма действительных текущих (не условных) обязательств, покоторым требуе(-ю)тся выплата(-ы) основной суммы и/или процентовдолжником в определенный(-е) момент(-ы) времени в будущем и которые имеютэкономические резиденты по отношению к нерезидентам» [22, с.

5].Внешний долг страны включает в себя долговые обязательства различныхсубъектов рынка. В Руководстве по статистике внешнего долга МВФ выделяетвнешний долг 1) центрального банка; 2) корпораций, принимающих депозиты(за исключением центрального банка); 3) центрального правительства; 4) прочихсекторов (включая нефинансовые корпорации, финансовые корпорации, непринимающие депозиты, домашние хозяйства и др.). В отдельную категориювыделено внутрикорпоративное кредитование [22, с. 30-32].В международной практике принято выделять три основные категориивнешнего долга страны:• центрального правительства, т.е. суверенный долг (Sovereign Debt);• местных правительств, т.е.

муниципальный долг (Municipal Debt);• финансовых и нефинансовых организаций, т.е. корпоративный долг(Corporate Debt).В ряде стран (например, в США) понятия «суверенный долг» и«государственный долг» идентичны, в других странах (например, в странахЕвросоюза и в России) под «государственным долгом» понимается совокупныйдолг федерального правительства и местных органов власти. Следует иметь ввиду, что в структуре совокупного внешнего долга соотношение междугосударственным и корпоративным долгом может заметно отличаться.