Финансово-инвестиционные стратегии на стадии зрелости жизненного цикла компании, страница 9

Органический рост в контексте данного исследованиярассматриваетсякакростзасчетинвестированияврасширениесуществующего бизнеса и в основание новых направлений «с нуля». Егодополняет неорганический рост, рассматриваемый в контексте даннойработы как приобретение компаний либо их слияние.В рамках рассмотрения факторов, влияющих на органический рост,можно выделить факторы, находящиеся вне области влияния компании(внешние) и факторы, на которые компания может повлиять (внутренние).В рамках данного исследования предлагается система оценки текущегосостояния компании на стадии зрелости с целью выработки ее финансовоинвестиционной стратегии по трем направлениям:1) наличие предпосылок для роста выручки;2) возможность самофинансирования деятельности;3) финансовая устойчивость компании.Соотношение степени влияние внешних и внутренних факторов науказанные три направления представлены на рисунке 2.

На потенциал роставлияют в основном внешние факторы, однако у отдельных компаний естьвозможность через участие в формировании внешних факторов также влиятьна потенциал роста бизнеса (степень влияния выделена пунктиром).Аналогично независимость и финансовая устойчивость компаниив основном зависят от внутренних факторов компании и системы принятия54решений в основной деятельности, однако резкое изменение внешнихфакторов также может оказать влияние на данные стратегическиенаправления.ВнешниефакторыНаличие предпосылокдля роста выручкиВозможностьсамофинансированиядеятельностиФинансоваяустойчивостьВнутренниефакторыИсточник: разработано автором.Рисунок 2 - Степень влияния внешних и внутренних факторов на направления финансовоинвестиционной стратегииПри оценке наличия предпосылок для роста выручки требуется анализвнешней и внутренней среды компании.

Среди предпосылок роста состороны внешней среды наиболее важны следующие:A. Наличие предпосылок для роста цен: Возможность дифференциации продукта; Барьеры для входа на рынок; Платежеспособность клиентов; Лояльность клиентов.B. Наличие предпосылок для роста объемов производства и продаж:Степень проникновения на рынок (наличие предпосылок ростаспроса в отраслях-клиентах);55Наличие экологических барьеров;Наличие товаров-заменителей;Сила конкуренции.Среди внешних факторов следует отметить следующие:A.Политические:степень законодательного регулирования рынков присутствия(административные барьеры входа и выхода, антимонополистические меры,регулирование цен и объемов реализации, наличие обязательных программпо модернизации производственных фондов);наличие импортно-экспортных ограничений либо преференций;B.Экономические:стоимость внешнего финансирования для обеспечения роста;наличие инфраструктуры для обеспечения увеличения объемареализации (в т.ч.

загрузка смежных отраслейналичие платежеспособного спросатемп роста цен на продукцию и ресурсы, используемыекомпаниейC.Социальные:отношение населения к росту производства;демографическая ситуация (наличие трудовых ресурсов);D.Технологические:степеньразвитиятехнологий(производительностьоборудования);степень развития стандартов производства (производительностьтруда);E.Экологические:возможность обеспечения устойчивости экологических системпри органическом росте компании;56наличиематериальныхресурсовдляувеличенияобъемапроизводства и реализации;наличие либо отсутствие обязательных экологических программразвития при выборе стратегии роста.Взаимосвязь предпосылок роста и групп факторов внешней средыпредставлены в матрице в таблице 7.Таблица 7 - Взаимосвязь предпосылок роста и групп факторов внешней средыорганизацииФакторыРост ценБарьеры для входаПлатежеспособностьспросаЛояльность клиентовВозможностьдифференциациипродуктаВозможность ценовойдискриминацииРост объемовСтепень проникновенияна рынокНаличиетоваровзаменителейСила конкуренцииНаличие экологическихбарьеров ростаПолитические++Экономические+-Социальные+-Технологические++Экологические+--++----+-+---+-+----+++++++-----++--+-------+Источник: разработано автором.Следует отметить, что несмотря на то, что для отдельно взятыхэкономических субъектов вышеперечисленные факторы являются внешними(сценарными условиями для принятия решения об органическом росте либоотказе от роста), для крупных компаний, которые имеют стабильноеположение на рынке, часть факторов может стать условно-внешними.Так, например, в части политических факторов компания, являющаясякрупным налогоплательщиком и осуществляющая социально значимыепроекты, может самостоятельно либо с учетом мнения других участников57рынка предложить изменения в законодательство с учетом актуальныхпотребностей рынка.В части экономических факторов компания с учетом деловой репутациии кредитной истории может предпринимать следующие шаги:обеспечивать более низкую стоимость привлечения финансовыхресурсов;самостоятельно развивать инфраструктуру либо участвоватьв софинансировании развития с другими участниками рынка либогосударством;выходить на новые рынки при низкой платежеспособноститекущих рынков;ограничивать рост стоимости ресурсов за счет эффекта масштаба.Дляповышенияблагоприятностисоциальныхиэкологическихфакторов компания может:повышать информационную обеспеченность заинтересованныхсторон о степени безопасности производств и мерах, предпринимаемых дляподдержания окружающей среды;развиватьиподдерживатьразвитиесоциальнойиобразовательной сферы жизни населения.В части технологических факторов компания может:предлагатьактуализациюстандартовпроизводствакак самостоятельно, так и с учетом зарубежных практик;участвовать в совершенствовании технологии в смежныхсегментах.К внутренним факторам, влияющим на возможность органическогороста в части наличия предпосылок для роста предложения в ответ наизменение спроса, относятся:возможность диверсификации в смежные области;эффективность инвестиций в сравнении с конкурентами;58значимость инвестиционных проектов для клиентов компании.Таким образом, компания оказывает влияние на наличие предпосылокдля роста объема продаж в случае если основным критерием ее действийявляется их востребованность с точки зрения клиента (снижение цены,улучшение клиентских характеристик, обеспечение услуг в смежныхобластях).Средифактороввнутреннейсредыпредприятия,влияющегона формирование и реализацию финансово-инвестиционной стратегиинаиболее важными являются следующие:A.Гибкость поставок:степень загрузки мощностей;способность временно резко увеличить выпуск при заданномобъеме ресурсов;наличие запасов для реализации со склада.B.Надежность поставок:степень износа оборудования;отсутствие брака.C.Скорость реакции на изменение спроса:способность в сжатые сроки адаптировать ресурсы и степень ихвзаимодействия при значимом изменении потребностей;степеньвертикальнойинтеграциилибооперативностьвзаимодействия с основными поставщиками.D.Коммерческая активность:степень взаимодействия с дистрибуторами и партнерами;резерв прибыли для возможности торга.Внутренние факторы, влияющие на наличие предпосылок для ростапредложения, являются с одной стороны менее значимыми, чем внешниефакторы, влияющие на наличие предпосылок для роста спроса (в отсутствиеспросаблагоприятностьвнутреннихфакторовможетприводитьк59перепроизводству,снижениюобщегоуровняцениформированиюневостребованных запасов высокой степени готовности), однако с другойстороны требуют непрерывного поддержания для обеспечения надежностипоставок и сохранения деловой репутации в рамках своевременного икачественного исполнения новых заказов.Внутреннимифакторами,влияющиминавозможностьсамофинансирования деятельности, являются следующие:уровень рентабельности основной деятельности;возможностькомпаниисамостоятельнообеспечиватьнеобходимые капиталовложения в рамках органического роста;заемныхвозможностьсредств)компанииобеспечиватьсамостоятельновыплату(бездивидендовпривлечениясобственникамв соответствии с заявленной дивидендной политикой;способностькомпаниивслучаеостройнеобходимостиоперативно погасить процентные обязательства.

Для российских компанийприемлемой является способность компании при необходимости полностьюпогасить долг в течение двух-трех лет.При оценке финансовой устойчивости оценивается степень долговойнагрузки бизнеса. Внутренними факторами, влияющими на финансовуюустойчивость компании бизнеса, являются следующие:соотношение долга к рыночной оценке собственного капитала.Ограничения поэтому показателю являются более специфическими дляразличных отраслей с учетом ликвидности их активов, чем соотношениедолга и денежного потока от операционной деятельности. Однакона практике российские компании стремятся не превышать значение 1:1.качество управления рабочим капиталом и ликвидностью(длительность операционного и финансового цикла компании).При оценке эффективности финансово-инвестиционной деятельностиконкретной компании требуется проведение углубленного анализа ее60показателей, однако с позиции собственника погружение в детали не всегдацелесообразно: в конечном итоге основной целью собственника – получениетекущего либо будущего дохода.

Поэтому на уровне первичной оценкиперспективностиинвестированиявкомпаниюприоценкекачествафинансово-инвестиционной стратегии критерии могут быть обобщенными.В деятельности компании существует три основные области принятиярешений: инвестиционные – в какие направления, в каком объеме и прикаких условиях осуществляются инвестиции; финансовые – из какихисточников обеспечивается текущая деятельность и будущие проектыкомпании; дивидендные – в каком объеме и в какие сроки компаниявозвращает деньги владельцам.В исследовании А.