Экономическая теория - 3 - Макроэкономика - Седов - 2002 - 115, страница 10

Например, в США вагрегат М2 включают краткосрочные вклады размером до 120 тыс. долл. Такиевклады можно снять по истечении их срока, так что ликвидность денег здесь нестолько высока как в агрегате М1.Агрегат М3 включает агрегат М2 и деньги в виде долгосрочных вкладов вкрупных размерах. Ликвидность последних не высока, так как их можно использовать в качестве платежного средства по истечении срока хранения в банке.Долгосрочные вклады многие делают, потому что по ним платят более высокийпроцент, чем по краткосрочным вкладам.В ряде стран существует агрегат М4, которой помимо агрегата М3 включаетнекоторые ценные бумаги в виде сберегательных облигаций, казначейских векселей и т.д.

со сроком погашения до полутора лет. В США такой агрегат обозначается буквой L. В некоторых странах есть агрегаты М5 и т.д. В России, как и вСША, существуют четыре агрегата.40В разных странах соотношение между различными агрегатами различное взависимости от развитости безналичного расчета, кредитных отношений и банковского дела. Особенно значительна здесь разница между Россией и США.Таблица 4.1Структура денежных агрегатов в США и России, %СтранаСШАРоссияМ11560М26580М38090L100100Разным является и коэффициент монетизации ВВП, который определяетсяпутем отношения агрегата М2 к ВВП. В США он близок к 100, тогда как в России –на начало 2000 г.

– 16,2. Низкий коэффициент монетизации поддерживается дляборьбы с инфляцией. Однако он сдерживает развитие производства, так как ограничивается совокупный спрос, возникает проблема неплатежей и т.п.Недостаток денег в России компенсируется их высокой оборачиваемостью.Скорость оборота определяется путем отношения ВВП к М2. В России эта скоростьсвыше 6, хотя нормальной считается скорость равная 1. Высокая скорость оборотаденег свидетельствует о преобладании в денежной массе так называемых «короткихденег», то есть денег, используемых на текущие расходы: на выплату заработнойплаты, пенсий и т.п., которые расходуются на покупки товаров, формируя доходыпредприятий.

Эти доходы опять же используются на выплату зарплаты и т.д. Преобладание «коротких денег» свидетельствует о том, что деньги обслуживают сферуобращения, а не производство, так как они обращаются в основном между торгующими предприятиями, населением, банками и госбюджетом.Подобное использование денег ведет к «проеданию» основных фондовпредприятий, формирование и обновление которых связано с использованием«длинных денег», то есть денег с длительным временем оборота. Недостаток«длинных денег» ведет к тому, что износ производственных фондов не возмещается в полной мере и они стареют.4.4.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК И ЕГО ОСОБЕННОСТИДо сих пор мы подходили к деньгам как к инструменту, обеспечивающемуфункционирование товарных рынков, прежде всего рынков потребительских ифакторных товаров. Однако и сами деньги могут быть товаром как объектом купли-продажи на особых денежных рынках.41ДоходыРасходыРынкипотребительскихтоваровФирмыГосударствоНалогиСбереженияДомохозяйстваЗаймыСвободные средстваСсудыРасходыРынкизаемныхсредствФакторныерынкиСсудыДоходыРис. 4.1. Кругооброт денежных средствМакроэкономика под денежным рынком понимает рынок краткосрочныхзаймов.

Его существование связано с кругооборотом денежных средств, что видно из выше представленной схемы.Схема показывает, что на ссудный рынок идет поток денежных средств, которые формируют их предложение, а из него идут ссуды, формирующие удовлетворенный спрос на деньги. Очевидно, что фактический спрос может быть ибольше. Тем самым здесь, как и на любом рынке, формируются спрос и предложение. Их взаимодействие происходит через цену в виде процента по ссудам.Предложение определяется количеством временно свободных денежныхсредств населения (домохозяйств), фирм и учреждений, включая банки, сберегательные кассы, страховые компании, инвестиционные, пенсионные и прочие фондыи финансовые учреждения, которые предстают как субъекты денежного рынка.

Понятие «временно свободные» означает то, что деньги на какое-то время, иногда насутки и даже часы, их владельцам не нужны и с помощью учреждений, где деньгихранятся, они могут стать объектом предложения на денежном рынке.Особую роль в обеспечении такого предложения играют банки, в которыххранятся временно свободные денежные средства населения и предприятий.Но не все денежные средства, хранящиеся у банков, могут формировать предложение на денежных рынках, так как банки должны иметь обязательные резервы,чтобы иметь возможность выдавать деньги по первому предъявлению вкладчиков.Необходимость в денежных резервах отражает факт балансирования каждого банка между ликвидностью и прибыльностью, что достаточно наглядно виднона рис.

4.2.42LL1Р0Р1Рис. 4.2На рисунке отрезок 0Р означает величину денежных средств, которыми располагает банк и которые он может выдать в виде ссуд в расчете на получениепроцентов и, соответственно, прибыли. Чем больше денег он выдаст в виде ссуд,тем больше у него будет прибыль. Поэтому банк заинтересован выдать все деньги. Но в этом случае ликвидность банка будет нулевой и если к нему обратятсявкладчики за своими вкладами, то банк не сможет их просьбу удовлетворить.

Если такие отказы будут со стороны всех банков, то вкладчики не будут доверятьденьги банкам и банковская система прекратит свое существование.В то же время, если банки будут все деньги вкладчиков хранить у себя, то ихликвидность будет стопроцентной, на рисунке это обозначено отрезком 0L.

Но втаком случае прибыльность банков будет нулевой. Это также лишит банковскуюдеятельность смысла. Необходимо, чтобы у банков была и ликвидность, и прибыльность. Однако, как правило, банки в погоне за прибылью стремятся выдатьденег в виде ссуд как можно больше, сводя ликвидность к нулю и тем самым ставя под угрозу положение всей банковской системы.Для того чтобы устранить такую угрозу, государство через центральныйбанк устанавливает норму обязательного банковского резерва в виде долисредств банка, которая должна находиться в банке в виде кассовой наличности, аиногда для надежности передаваться в виде вклада центральному банку.

Норма,влияя на возможность выдачи банками займов, тем самым влияет и на предложение денег: выше норма – ниже предложение, и наоборот. Так, на рисунке отрезок0L1 означает часть денежных средств банка, которую надо иметь в качестве обязательного резерва. Соответственно, в виде ссуд банк может выдать денег не более 0Р1. Разница между фактическими резервами и обязательными резервами образует избыточные резервы, из которых банк может предоставлять ссуды.Влияние нормы обязательного банковского резерва на предложение усиливается через денежный мультипликатор.

Для того чтобы понять сущность этогомультипликатора, возьмем следующий пример. В банк А сделан вклад в размере1000 р. Эта сумма увеличивает его активы и пассивы: активы – это денежныесредства, которые приносят банку доход, а пассивы – денежные средства, требующие от банка расходов. Благодаря вкладу соотношение активов и пассивовбанка будет следующим:43АктивыПассивыРезервы + 1000 р.Депозиты + 1000 р.900100(избыточные(обязательныйрезервы)резерв)Вклад увеличил резервы банка на 1000 р.

Но здесь предполагается, что норма обязательного банковского резерва составляет 10%. С учетом этой нормыпроисходит деление вклада на две части – 100 р. направляется в обязательныйбанковский резерв, а 900 р. может быть выдано в виде ссуд.Если ссуда выдана и на нее что-то приобретено, это означает, что данная денежная сумма оказалась у продавца, который ее для хранения кладет в банк (в этотже или другой, например, в банк Б).

Активы этого банка Б возрасли на 900 р., которые в соответствии с нормой обязательного банковского резерва делятся на 90 р.,направляемые в обязательный резерв и на 810 р., выдаваемые в виде ссуд. Предложение денег со стороны банков таким образом составит 900+810=1710 р.Если предположить, что сумма 820 р. также в виде вклада попадет в банк В, а затем ее соответствующая доля попадет в банк Г и т.д., то в конечном счете общеепредложение денег, вызванное первоначальным вкладом в 1000 р., составит 10 000 р.Эту сумму можно подсчитать с помощью денежного мультипликатора, который определяется путем отношения единицы к норме обязательного банковского резерва:11Mm === 10 .r0,1Умножим 1000 р.

на мультипликатор и получим 10 000 р.:1000 х 100 = 10000.Денежный мультипликатор, таким образом, представляет собой коэффициент, показывающий во сколько раз может увеличиться первоначальная сумма,положенная в банк в виде вклада.Следует заметить, что денежный мультипликатор действует и в обратном порядке, соответствующим образом уменьшая предложение в случае снятия вклада.Теперь обратим внимание на спрос на денежном рынке. Спрос на деньги представляет собой то количество денег, которое необходимо экономическим субъектамдля погашения долгов и для покупки ценных бумаг, приносящих процент.Спрос, таким образом, складывается из двух составляющих:1. Деньги, необходимые как средство платежа.

Это так называемый спросдля сделок.2. Деньги, необходимые для превращения их в ценные бумаги, дающиебольшие проценты, чем деньги, положенные на банковский счет. Эти деньги называют также спросом со стороны активов, под которыми понимаются ценныебумаги. Под ценными бумагами здесь обычно подразумеваются краткосрочныеоблигации. Высокий процент на облигации ведет к росту спроса на них.

Но невсегда желающие их купить имеют для этого деньги. В этом случае приходится44обращаться на денежный рынок. Такой спрос на денежном рынке называют спекулятивным. Однако ценные бумаги нередко покупают для обеспечения большейнадежности портфеля финансовых средств (активов). Когда активы состоят нетолько из наличных денег, которые не дают доход, но являются надежным ликвидным средством, но и из вкладов, акций, облигаций, то такие активы олицетворяют возрастающее при минимальном риске богатство.Взаимодействие спроса и предложения на денежном рынке осуществляетсячерез процент, выступающий в роли цены денег как специфического товара. Впроценте, как в цене, отражаются интересы как покупателей, так и продавцов.Для покупателей процент отражает полезность денег.

Это может быть полезность денег как платежного средства, позволяющего им избавиться от долгов.Полезность денег может заключаться и в возможности приобретения на них ценных бумаг, приносящих высокий процент.Продавцы, дающие деньги в долг, через процент оценивают будущую стоимость денег. По существу, процент предстает как разница между настоящей и будущей стоимостью денег, отданных в долг.Непосредственно взаимодействие спроса и предложения на денежном рынкепроисходит через норму процента, которая повышается при превышении спросанад предложением, и наоброт. Как и на обычном рынке, здесь также существуетобратная зависимость спроса и прямая предложения от нормы процента.rMSreMDM0MeРис. 4.3Рис. 4.3 показывает, что при равенстве спроса и предложения (0Me) устанавливается равновесная норма процента (re).Важной особенностью денежного рынка является зависимость нормы процента от рынка ценных бумаг, состояние которого может нарушать равновесие наденежном рынке и восстанавливать его.