Методические указания и задания для выполнения контрольной работы, страница 2

Необходимо составить уравнение финансовой экви&валентности реструктурируемого и нереструктурируемого долгов,в котором текущая стоимость нереструктурированного долга, дис&контированная по повышенной ставке, равняется текущей стоимо&сти искомой реструктурируемой суммы Х долга, включая процент&ный платеж по ней, и дисконтированной по уменьшенной ставке.Используемая ставка дисконта 0,1 является месячным эквивален&том годовой ставки в 120%; 0,1 = 1,2 : 12; недостающую до 1 млн. руб.сумму долга следует уплатить через месяц за счет продажи частиимущества предприятия&заемщика.Задача 2Каким должно быть обоснованное соотношение Н обмена акци&ями при слиянии компании А с компанией В, если известно, чтообоснованная рыночная стоимость закрытой компании А равна100 млн.

руб., а рыночная стоимость одной ликвидной акции от&крытой компании В составляет 15 руб. Общее количество акцийкомпании В — 1 млн. шт. Компанией выкуплено с рынка и выведе&но из обращения 100 тыс. акций, выпущено, но не размещено нафондовом рынке 50 тыс. акций.10Примечание. Решение включает два этапа: определяется рыночная стоимость открытой компании В какпроизведение наблюдаемой по фактическим сделкам рыночнойстоимости одной ее акции на количество акций этой компании. задается обоснованное соотношение обмена акций компании Ана акции компании В.Вариант 41. Продолжение реализации инвестиционного проекта фирмыувеличивает ее оценочную стоимость по состоянию на данныймомент времени:1) если актуальная средневзвешенная стоимость ее капитала превы&шает современную ставку дисконта, учитывающую риски проекта2) если средневзвешенная стоимость ее капитала превышает внут&реннюю норму рентабельности проекта, рассчитанную с учетом уточ&ненного прогноза ожидаемых по проекту денежных потоков3) если средневзвешенная стоимость ее капитала на данный мо&мент времени меньше внутренней нормы рентабельности проекта,рассчитанной с учетом уточненного прогноза ожидаемых по проек&ту денежных потоков.2.

Поглощаемая компания на момент ее поглощения является,как правило, недооцененной фондовым рынком:1) да2) нет3) в зависимости от обстоятельств.3. Мероприятия по реструктуризации акционерного капиталапредприятия представляют собой:1) приведение уставного капитала предприятия в соответствиес его собственным капиталом2) выделение или учреждение дочерних предприятий, в том чис&ле тех, которые должны быть объявлены несостоятельными3) слияние с поставщиками или основными заказчиками4) поглощение финансово&кризисного предприятия той или инойхолдинговой компанией115) ликвидацию фирмы с внесением неликвидного свободногоот долгов имущества в уставный капитал вновь учреждаемого пред&приятия6) банкротство фирмы с введением на ней процедуры внешнегоуправления7) все перечисленное.ЗадачаРасчет добавленной стоимости.Исследуйте зависимость (таблица, график) EVA (экономическаядобавленная стоимость) от величины средневзвешенной стоимос&ти капитала предприятия.Примечание.

Чистая операционная прибыль после выплаты нало&гов (NOPAT), как и ряд других традиционных показателей, не яв&ляется наилучшей оценкой эффективности финансового управле&ния. Показатель EVA оценивает доходы и одновременно учитыва&ет капитал, используемый для их получения. Один из вариантовформулы EVA выглядит следующим образом:EVA = NOPAT – Плата за капитал = (ROTA – WACC)ТА,где ROTA — рентабельность совокупных активов (ТА);WACC — средневзвешенные затраты на капитал.Проведите расчет EVA при следующих данных: выручка от реализации (NS) = 2000; себестоимость продукции (CGR) = 1400; амортизация (А) = 150; общие и административные расходы (SGAE) = 80; операционная прибыль = 370; процентные платежи по долгу (Int Debt) = 50; налоги (TAX ) = 40%.NOPAT = NS – CGR – A – SGAE – Int Debt – TAX.Рассчитайте затраты на использованный капитал: основные средства (FA) = 1100; денежные средства (МС) = 30; дебиторская задолженность (ТС) = 120; запасы ( S) = 100;12 прочие текущие активы (Oth Ass ) = 45; беспроцентные текущие обязательства (NP) = 50.Сapital = FA + MC + TС + S + Oth Ass.Плата за использованный капитал представляет собой цену капи&тала, которая определяется как произведение величины использу&емого капитала и его средневзвешенной стоимости WACC.

Еслидоля собственного капитала ТЕ = 60%, доля заемного капиталаLTBR = 40%, то по уравнению САРМ можно определить стоимостьсобственного капитала (С&ТЕ), при b = 1,15 и премии за риск (р) == 5%, I = 9,5%, то есть С&ТЕ = I + bр,Стоимость заемного капитала рассчитывается как C<BR= r[1 –– TAX], при r = 9%.WACC = TEC&TE + LTBRC<BR.Плата за использованный капитал C&Cap = CapitalWACC.EVA = NOPAT – C&Cap.Вариант 51.

С наибольшей вероятностью могут пострадать интересы ак0ционеров меньшинства предприятий при использовании формыслияния:1) путем приобретения крупного пакета акций одной из сливаю&щихся компаний непосредственно компанией&участником слияния(либо в результате обмена акциями, находящимися во владенииэтих предприятий)2) посредством обмена акциями между крупными акционерамисливающихся компаний.2. Целесообразность поглощения той или иной компании зависит:1) от соотношения темпов роста прибылей поглощающей и по&глощаемой фирм2) от уровня цен на поставляемые поглощаемой компанией по&купные ресурсы3) от уровня предлагаемых сбытовых цен и конкуренции за зака&зы поглощаемой компании&заказчика134) от ценности имущества поглощаемого предприятия5) от всего перечисленного.3.

Вновь осваивать конкурентоспособную технически сложнуюпродукцию, замещающую подорожавший импорт, позволяет вос0становление имущественного комплекса предприятия:1) да2) нет3) нельзя сказать определенно.Задача 1Сумма, которая из кредиторской задолженности в 1 млн. руб. мо&жет быть реструктурирована посредством отсрочки ее уплаты наодин год, если известно, что: ставка дисконта, учитывающая риски неплатежа через месяц понереструктурированному долгу, составляет 120% годовых; ставка дисконта, учитывающая уменьшенные риски неплатежапо реструктурированному долгу заемщика, имеющего обоснован&ный бизнес&план финансового оздоровления, оценивается в 20%годовых; кредитная ставка по процентным платежам, которые должникунадлежит выплатить по отсроченному долгу в течение периода от&срочки, равна 12% годовых.Примечание. Необходимо составить уравнение финансовой экви&валентности реструктурируемого и нереструктурируемого долгов,в котором текущая стоимость нереструктурированного долга, дис&контированная по повышенной ставке, равняется текущей стоимо&сти искомой реструктурируемой суммы Х долга, включая процент&ный платеж по ней, и дисконтированной по уменьшенной ставке.Используемая ставка дисконта 0,1 является месячным эквивален&том годовой ставки в 120%; 0,1 = 1,2 : 12; недостающую до 1 млн.

руб.сумму долга следует уплатить через месяц за счет продажи частиимущества предприятия&заемщика.Задача 2Главным фактором величины операционного левериджа пред&приятия является:1) уровень постоянных издержек предприятия142) изменчивость конъюнктуры сбыта3) изменчивость конъюнктуры поставок4) контрактные риски5) отношение постоянных издержек к переменным6) финансовый рычаг предприятия7) платежеспособность клиентов8) ни один из перечисленных.Ответ обоснуйте.Примечание. В ходе обоснования ответа обратите внимание насвязь операционного левериджа и показателя делового риска.Вариант 61.

Вертикальное интегрирование фирмы при восстановленииимущественного комплекса может осуществляться в результате:1) нового строительства2) реконструкции3) поглощений предприятий&смежников4) слияний с ними5) всего перечисленного.2. Восстановление имущественного комплекса предполагает:1) установление фактического контроля над имущественнымкомплексом2) прямое восстановление (покупка или создание вновь) утрачен&ных элементов рассматриваемого имущественного комплекса3) разрыв договоров на сдачу в аренду необходимых активов ипроизводственно&сбытовых мощностей4) иное5) указанное в 1), 2) и 3).3.

Государство может помочь в восстановлении имущественно0го комплекса в рамках осуществления:1) финансовой политики2) промышленной политики3) социальной политики.15Задача 1Предприятие владеет ноу&хау производства изделий. Затратына производство изделий без использования ноу&хау составляют6,5 руб. за единицу. При этом 45% себестоимости представляют со&бой затраты труда. Предприятие продает 300 тыс. изделий в год.Ноу&хау дает возможность предприятию экономить на каждом вы&пускаемом изделии 1,25 руб. за счет используемых материалов и40% трудовых затрат.

По прогнозам это преимущество сохранится6 лет. Оцените стоимость ноу&хау при ставке дисконта 15%.Примечание. Необходимо применить затратный подход в оценкенематериальных активов. Последовательно просчитываются эконо&мия материала, трудовых затрат, выигрыш в себестоимости за год ирасчет себестоимости с учетом фактора текущей стоимости аннуи&тета за 6 лет по ставке 15% = 3,784.Задача 2А.