13059 (Фондовая биржа v. 2), страница 2

упали. Помимо слухов о болезни президента в июльском спаде повинен еще

один фактор, который отчасти действует и в нынешней ситуации, после

успешно проведенной операции. Дело, возможно, было в том, что инвесторы

рассчитывали на победу Ельцина и заложили в ее в цену акций еще до второго

тура. Поэтому дальнейший рост акций мог произойти после 3 июля только в

том случае, если бы появились дополнительные хорошие новости. Но произошло

обратное, и акции стали продавать большими пакетами.

Котировки акций накануне 5 ноября были хотя и ниже, чем во время июльского

пика, но все же довольно высоки. Выше, чем можно было предполагать в

ситуации, когда Международный валютный фонд отказывает России а

предоставлении очередной порции кредита, а общеэкономическая ситуация

требует создания чрезвычайных комиссий. На сообщение о задержке кредита

фондовый рынок отреагировал дружным понижением котировок. Теперь инвесторы

ждут сообщений о том, что правительство сумело наладить сбор налогов и

таким образом выполнило главное требование, предъявленное МВФ. Если вслед

за известием об успехе хирургической операции вскоре появиться сообщение

об окончательной победе ВЧК над налоговыми неплательщиками и о достижении

согласия между правительством и МВФ, на фондовом рынке может начаться

настоящий бум. Но надо отметить, что, возможно, если бы события в

Кардиологическом центре развернулись не вполне благоприятным образом,

полный обвал все равно не произошел бы. Дело в том, что на российском

фондовом рынке ситуацией руководят ФрискованныеФ деньги иностранных

инвесторов. Крупные западные фонды выделяют из своих активов небольшую

часть ( обычно - несколько процентов или даже доли процента) для операций

типа Флибо пан, либо пропалФ. Эти средства направляются на развивающиеся

рынки и не в последнюю очередь в Россию. Такие фонды не начинают

автоматически продавать акции в моменты потрясений в российской

политической жизни. Они в силу своей мощи могут рискнуть и оставить ценные

бумаги до лучших времен, переждав временный спад. От спада же на фондовом

рынке страдают не они, и не брокеры, которые по сути являются посредниками

между продавцом и покупателем акций, получая за свои услуги комиссионный

процент. И главным образом даже не инвесторы, которые в момент обвала

котировок продают акции по цене ниже той, по которой они их покупали.

Самое неблагоприятное для экономики обстоятельство заключается в том, что

с удешевлением акций у предприятий сокращаются возможности для привлечения

инвестиций в производство. Акции и были изначально придуманы для того,

чтобы собрать деньги для осуществления того или иного проекта.

Но вернемся к самой схеме оборота денег на фондовой бирже.

4. Роль фондовой биржи.

В современных условиях биржа перестала выполнять учредительскую роль при

образовании новых компаний, а ее главным критерием стало получение высокой

прибыли. Хотя сделки на бирже делятся на инвестиционные, связанные с

долгосрочным вложением денежных средств, и спекулятивные, носящие

краткосрочный характер достижения прибыли. Практически оба вида сделок

подчинены главной цели биржевого механизма - получению высокой прибыли. В

то же время долгосрочная прибыль биржевой сделки может быть

скорректирована (устранена) из-за неблагоприятного изменения

экономической обстановки через определенный период после вложения денег.

Основными получателями биржевой прибыли являются инвестиционные банки и

компании, семейные банкирские дома, крупные торгово-промышленные

корпорации, кредитно-финансовые институты, а также владельцы крупных

индивидуальных пакетов. В целях получения выгодной курсовой разницы

указанные биржевые субъекты прибегают к различным методам обогащения. Из

них наиболее важными являются получение конфиденциальной закрытой

информации и искусственное колебание (управление) курсами. В первом случае

доступ к скрытой информации позволяет сделать правильную ставку в игре на

повышение или понижение. Во втором случае это преднамеренное воздействие

на курсы ценных бумаг с целью извлечения значительной прибыли. Одним из

изощренных методов воздействия на курсы является так называемый метод

Уукрашения витриныФ. Путем постепенной скупки мелкими партиями акций

какой-либо компании, а также распространения определенной ложной

информации спекулянт способствует повышению курса акций. После их продажи

продавцы кладут в свои карманы крупную прибыль.

В настоящее время биржевые спекуляции, как правило, тщательно планируются

и осуществляются по заранее подготовленным сценариям, путем тщательных

предварительных мероприятий, растянутых на довольно длительные периоды.

Причем ажиотаж на бирже не обязательно организуют крупные биржевые дельцы.

Эта роль отводится обычно мелким и средним вкладчикам, которые по существу

подготавливают почву для крупных биржевых спекуляций. А вот в них уже

участвуют, как правило, крупные корпорации, банки, прежде всего

инвестиционные, и другие кредитно-финансовые учреждения.

Повышение интереса вообще к тем или иным ценным бумагам или к акциям и

облигациям какой-то компании может быть обусловлено информацией о слиянии

с более крупным партнером, предстоящих научно-технических открытиях в той

или иной компании, ложной информацией о деловых переговорах компаний по

различным вопросам (о распределении государственных заказов на крупные

суммы). Распространение такой информации позволяет в конечном итоге

придать мощный импульс повышению курса, который может казаться

непредсказуемым. При этом бывает важно осуществить сделку за несколько

минут до окончания работы биржи, так как установленный курс становиться

определяющим на следующие день или два.

Сейчас же на современной фондовой бирже объектом биржевых спекуляций стали

не только акции, но и облигации частных компаний и корпораций. Они

используются для всякого рода махинаций и мошенничества, позволяющих

получить спекулятивную прибыль. С целью спекуляций с облигациями создаются

специальные компании, строящие свой бизнес на колебаниях уровня процентов.

В организации и финансировании таких подставных компаний огромную роль

играют коммерческие банки, которые извлекают дополнительную прибыль при

сделках, связанных с предоставлением облигаций в кредит. Вместе с банками

участвуют также другие кредитно-финансовые институты, располагающие

солидными финансовыми ресурсами. В этом отношении особое место принадлежит

страховым компаниям.

Биржевые операции характеризуются не только ростом законных либо

незаконных спекуляций, но также кражами и подделками. В этих условиях

органы государственного надзора вынуждены принимать специальные меры.

Одновременно с этим биржу периодически потрясают бумы, взлеты и крахи, что

вызвано в многом ее функциональным механизмом, который предрасположен ко

всякого рода спекуляциям и махинациям.

Биржа неустойчива по своей природе. Это вытекает из способности привлекать

людей обещанием легкой наживы, прививать вкус к ней, обещать еще большую,

а затем после нескольких жестких встрясок разрушает эти иллюзии одним

ударом. Неустойчивость биржи порождается ее спекулятивным механизмом.

5. Операции с ценными бумагами.

Крупные корпорации, банки, страховые компании использовали рынок ссудных

капиталов и ценных бумаг для всякого рода спекулятивных сделок,

направленных на дальнейшее обогащение и концентрацию капитала внутри

отдельных монополистических групп. Важную роль в этом сыграли

инвестиционные компании, которые развились благодаря сделкам с ценными

бумагами. Они выпускают акции и облигации, которые приобретаются мелкими

инвесторами. На вырученные средства инвестиционные компании покупают

другие акции на бирже. Играя на повышении и понижении курса акций, они

получают дополнительные прибыли. Этот основной метод обогащения

инвестиционных компаний называется УлевериджФ. Иногда еще и обыкновенные

акции приобретаются за счет заемных средств. Это позволяет вкладывать

относительно мало инвестиционных средств самой компании. Долг при

повышении котировок остается постоянным, а вся прибыль приходится на

небольшой первоначальный вклад.

Взаимодействие биржи и инвестиционных компаний привело к усилению

поглощений в экономике, что подготовило появление гигантских

конгломератов, созданных на средства, взятые в кредит. Их успешная

деятельность возможна при повышении цен на бирже. Главным аспектом же

конгломерационных слияний явилась погоня за монопольной прибылью. Волна

слияний и поглощений разнородных предприятий и компаний приводила к

созданию новых хозяйственных комплексов, переросших рамки

узкоспециализированных корпораций и объединивших под общим финансовым

контролем крупные предприятия различных отраслей. Компании-лидеры

конгломерационных слияний- руководствовались стремлением обеспечить себя

более устойчивой финансовой базой. Одновременно преследовалась цель более

эффективного использования достижений научно-технической революции,

расширения емкости рынка, страхования от циклических колебаний. Однако

ухудшение экономической ситуации показало, что их выживаемость

недостаточна. Инициаторами поглощений чаще всего были финансисты, которые

прибегали к рискованным операциям. Поглощения одних компаний другими

оплачивались в основном ценными бумагами, что приводило к их

дополнительной эмиссии, таким образом увеличивая фиктивный капитал и

создавая опасность биржевых крахов. Зачастую руководители компаний

занимались только финансовой стороной, в то время как производственные

подразделения были предоставлены сами себе. Быстрая скупка и распродажа

компаний вела к заметным диспропорциям внутри конгломерата, что подрывало

рентабельность. В результате кризиса происходило резкое падение акций и

возникала необходимость покрытия задолженности, для чего распродавалась

довольно значительная часть активов.

На бирже осуществляются различные виды биржевых сделок и распоряжений.

Прежде всего существует простая сделка, когда один клиент продает через

биржу определенное количество акций другому клиенту. Такая сделка

совершается через брокера. Такие сделки не носят спекулятивного характера

и связаны с перераспределением пакетов акций. Это краткосрочная кассовая

сделка, которая обеспечивается в два дня. Рискующий покупатель может

покупать акции с частичной оплатой, то есть совершать маржинальные сделки.

При этом 50% должно быть погашено наличными, а остальные акции

оплачиваются брокерской фирмой в кредит под залог акций. В этом случае

покупатель может получить высокую прибыль, так как на те же деньги он

может купить вдвое больше акций, но в то же время, если курс понизится, то

покупатель может потерять значительно больше. Также брокер может внезапно

потребовать возврата займа с уплатой наличными для покрытия потерь в

стоимости акций. Если покупатель не в состоянии уплатить наличными, то

брокер продаст акции с убытком для покупателя. Таким образом, сделки с

частичной оплатой осуществляются в основном покупателями, настроенными

оптимистично в отношении тенденции развития биржи и располагают

достаточными денежными фондами для рискованных операций. Кроме того, на

бирже оптимистов называют УбыкамиФ, а пессимистов - УмедведямиФ. УБыкиФ

играют на повышение, а УмедведиФ на понижении курса акций. В любом случае

каждая из сторон стремиться получить прибыль. Если покупатель выступает в

роли УбыкаФ, то он уверен, что курс акций будет повышаться, и тогда он

прибегнет к маржинальной сделке. УМедведьФ же, наоборот, использует

продажу без покрытия в срок. Механизм этой сделки состоит в том, что

вкладчик дает указания брокеру продать на какой-либо срок 100 акций.

Брокер не покупает, а берет взаймы 100 акций и продает покупателю. Затем

брокер переводит на хранение сумму, равную денежной стоимости занятых

акций, кредитору, у которого они были одолжены. Через определенное время

вкладчик должен покрыть обязательства по срочной сделке, купив такое же