chpargal1 (Экономика инвестиций (шпаргалка)), страница 2

Методы расчета ЧДД.

ЧДД рассчит-ся как разность м/д приведенн.(дисконтир.) к моменту

начала проекта стоимостями всех дснсж-х поступл-й и издержек,

связ-х с реал-й проекта.Пусть В и С соотве-но приведенные

стоим-ти денеж.доходов п расходов по проекту.

B=B(t)/( I +r)At C=C(t)/( 1 +r)At

В(1)-прирост доходов в период t, С(1)-прирост расходов.

г-ставка дисконтир-я, отраж-я временную стоим-ть денег, t-период.

Тогда ЧДД проекта м.б. выражен формулой:

ЧДД=В-С=Сумма B(t)/(l+r)At-C(t)/(l+r)At

Т.к значит, влияние на величину ЧДД имеет норма дисконта г,

то д/оценки и анализа проекта целесообразно вычислять

зависим-ть ЧДД от нормы дисконта. Этот критерий демонстр-ет

собств-ю резуль-ть проекта в генерировании потоков наличности

и с т.зр. инициатора обладает большим по сравнению с др.

критериями весом при докозат-вс проектной целесообраз-ти.

К недостаткам критерия ЧДД относят:

1)сложность расчстов 2)отсут-е учета эффект-тн исп-я капитала

3)невозмож-ть сравнения проектов с одинак. ЧДД, но разной

капиталоемкостью 4)отс\т-е сравнит-го учета затрат 5)невоз-ть его исп-я

д/ранжирования проектов в случае ограниченности

ресурсов. ЧДД позволяет максимизировать эффект-ть инв-ций

непосрсд-но указать на эффект от проекта, обладает св-вом

ЧДД(А+В)=ЧДД(А)+ЧДД(В)

Виды н формы инвестиций.

Типы И:

1)По орг. формам:а)И проект (предполагает опр.законченный

объект И-й деят-ти и реализацию, как правило одной формы И)

б)портфельные( И в фин. вложения, вкл-ют разл. формы).

2)По объектам И-й деят-ти:а)реальные(долгосрочные и краткоср, вложение ср-в в реал-е активы.как в матер-с, так и в нематер-с. Реальные И делятся на.-И д/повышсния эффекти-ти собств. пр-ва

-И в расширение пр-ва,-И в создание нов. пр-ва,-И в несобств. пр-во, напр. гос. заказ). б)финансовые(-вложения в ЦБ,

-вложения в банк, депозиты, сертификаты.)

3)По формам собственности на И-с ресурсы(-частные И,-гос-е,

-нностр-е,-смешанные)

4)По хар-ру участия в ннвсстировании(прямые и косвенные, прямые-непосред-но в матер, объект.реальные и ннтсллект-е; косвснные-хар-ся наличием посредника,налр. фин. И) В больш-ое учебников И делятся на прямые и портфельные. В отличие от прямых, портфельные часто носят временный и спекулятивный хар-р. Прямые И имеют цель получение не только дивидендов, но и чистой предприн-й прибыли, а также выгод контроля над фирмой. Они предполагают >высокую рентаб-тъ, чем портф-е.Цель портфел-х И-получение дивидендов, лучше превышающих банков.% и достижение наиб, оптим-го риска. Способ снижения риска: покупка ЦБ (облигаций, акций).

Опцион-ЦБ даюшие инвестору право купить или продать
др. ЦБ по спец.оговоренной цене.
Управление инвест, процессом на предприятии.
Упр-е инв.деят-ю включает функции упр-я:
1)Анализ и прогнознрование2)Стратегич. текущее и операт-е
планированиеЗ)Мониторинг,контроль и регулир-е деят-ти.
Упр-е ннв.дсят-ю пред-я предполагает упр-е ннв. портфелем
пред-я(его формир-е,мониторннг,оценку,реинвестир-е и пр.),
упр-е оборот-м капиталом(краткосрочн.инв-иии и пр.)
На уровне пред-я упр-е инв. деят-ю осущ-ся в соотв-ии с
планами инв.деят-ти пред-я и включают реал-цию след-х
осн. целей: 1)Обеспечеиие высоких темпов эконом, развития
пред-я за счет эффскт-тн инв.деят-ти2)Максим-цию доходов
от инв. деят-ги.З)Миннмизацию рисков инв. деят-ти4)Обесп-е
фин.устойч-ти и платсжсспособ-ти пред-я в процессе ннв.дсят.
Управление инв-ямп на уровне пред-я включает выполнение
след.функций:1)Аналнз и прогноз развития инв. рынка2)Разр-ка
стратсгнч.направлений инв.деят-ти пред-я с учетом целевых
напр-ннн его развития и ннв.возмож-тей в части наличия
собств-х и прнвлсч-я внешних ннв.ресурсов,а также участие
в инв.проектах и целевых инв. федер.программах.З)Форм-е
инв.портфеля по критериям доход-ти,риска и лнквид-ти,
включая отбор объектов ннв-я,оценку их инв.качеств,
оптям-цню состава инв-го процссса.4)Текущее планирование
и упр-е реал-цисй конкрет-х инв-х проектов и программ в
составе инвлортфеля в т.ч. разраб-ка календарных планов
рсал-цни отд-х инв-х проектов и их бюджетов. 5)Мониторинг
и реализация конкрет-х мер регулир-я инв.деят-ти всех
ннв-х проектов, программ, и н в. портфелей. 6)Прдгот-ка решений
о своевременном закрытии неэффект-х ннв-х проектов.лродажс
отдел-х фин.инструм-тов и реинвестир-нии капитала.

Субъекты и объекты инвестиц. деят-ти. Инвестицииэто денсж. сред-ва и их эквиваленты( целевые вклады, оборот, срсд-ва, паи, доли уставного капитала пред-й, ЦБ, кредиты, займы, залоги), земля, здания, сооружения, оборуд-е.обладающее ликвид-ю, имуществ. права, оценива­емые деиеж эквивал-ми, которые вкладыв-ся в объекты предпринимав деят-тн с целью получ-я доходов в будущем. Субъект инв-ций-пред-тия, орг-ции, использующие инв-цни, кот. назыо-ся рецепиентами.

Объект инв-ций-строящиеся и реконструируемые здания, сооружения, пред-я, предназнач-е д/пр-ва нов. тов. или услуг или д/рсшения к-л задач, стоящих перед субъектом. Объекты различают по:

1)Масштабу проекта 2)Направленности проекта(соц-е, управл-е, коммерч-е) 3)Характеру и содержанию инв-го цикла 4) Хар-ру и степени участия гос-ва 5)Эффект-ти исполь-я вложения сред-в. Типы инв-ций:

1 )Капиталообразующис(опред-ся как сумма сред-в, нсобх-х д/строит-ва(расширення, реконструкции) и оснащение оборуд-ем инв. объектов, расходов на подгот-ку кап. строит-ва и прироста оборот, сред-в, нсобх-х д/норм. функционирования прсд-тий. 2)Портфсльные(помещение срсд-в в фин. активы) Инв. деят-тъ-это предпринимат-я деят-ть, осущ-емая хоз. субъектами на инв. рынке с целью получ-я дохода.

Критерии и методы оценки ннв.деят-тн.

Всякое вложение ср-в д.соотв-ть 2м принципам: 1)полное возмещение вложенной суммы2)получение такой величины прибыли,от вложения дснеж.ср-в, кот. м. компенсир-тъ неудоб-ва, связ-е с временным отказом от их использ-я. Индивид-я оценка прнемлим-ти(эффект-ти)каждого инв-го проекта осущ-ся с учетом опр. критериев,овечаюшим нсск-м принципам: 1)Учет временной ценности(стонм-ти денег). Сумма денег в реал, выраж-нии, получ-я сегодня ценится выше,то и же суммы получ.в будущем.При отборе ннв. проектов привлека­тельнее будет тот, кот. раньше начнет приносить доход. 2)Учет альтернат.издержек.При рассмотрении проекта н. учит-ть все возможные доходы,кот-е пред-с не пол учит, инвестируя данный проект.Эти косв.потери д. учит-ся,даже если проект прибыльный.3)Учет риска,связ-го с осущ-см проекта.Любой инв. проект яв-ся рисковым вложением.При отборе проектов приним-ся во вннмание.чем >риск,тем>д.б.доход-ть проекта.

4)Учет возмож-ти изменений а параметрах проекта.

5)Расчсты на основе реального поступл-я и расход-я денег,

а не бух.поводок.6)Правиль-е и последов-е отражение инф-ции

Вес расчеты делаются на основе рсал-х или номинал, величин.

Все критерии оценки и отбора инв.просков делятся на 2катсг:

а)обычныс б)дискотирующие.

Инв. проект всегда устремлен в будущее и гл.функцией влож-я в проект

денеж.ср-в яв-ся генерирование таких потоков

наличности,кот-е позволяют прогноз-тъ ннв. привлскат-ть проекта

и эффект-ть.лоэтому нас интересует динамика процесса

формнр-я потоков наличности,что обеслеч-ся исп-см дисконт-х

критериев.Численным выражением временной стоим-ти денег

служит %-я ставка(норма дисконта).

M-M(t)/(l+r)At М-буд.деньги,М(1)-сегод-е, г-%-я ставка.

При сценке проекта с помощью дисконт, критериев реальн-я

прибыль<чем по недисконт.

Дисконт, критерии:

1)ЧДД=Сумма (Rt-3t)*1/(1 +Е)^t-Сумма 1/К( 1 +E)^t >0

2)ИД=ЧДД/К>1

3)ВНД=Евнутр. при кот. ЧДД=0>Е

4)Ток.

Методы оценки инв.прнвлекател-тн проекта.

Что касается инвестора то преобладающим инв.критерием будет фин.осуш-тъ проекта.Это означаст.что фин.прибыль и на совокуп.инв-й капитал и на оплачсн-й инв-й капитал достаточно высока.Но интересы сторон касаются >широких областей критериев д/принятия решений, чем критерии чистой прибыли на инв-й капитал.Хотя достаточная прибыль важна д/того чтобы проект был одобрен.ннв-иии-обычно д.б оправданы >в широком контексте,кот-и д/ннвесторов и финансистов подразумевает любую выгоду, будь то чистая прибыль или выгода не в денежной форме, получаемая нелосред-но или косвенно в рез-те имв-ций.Д/оценки инв-ций выгоды д.б. по возмож-ти в денежной форме,если лица принимающие решения,хотят использ-ть эти критерии д/утверждения проекта.Д/фнн-я проекта обычно нсп-ся разл. источники ср-в.Каждая из сторон заинтересованая в совмест-м фин-нии д. иметь свой собств-е критерии оценки,в т.ч. приемлимую миним-ю прибыль на соответ-ю долю капитала. Предприним-ль.как правило финан-ет проект частично с помощью акционерного капитала и частично с помощью заем-х ср-в.Он обычно хочет знать прибыль акц-го капитала. Однако при подготовке ТЭО обычно неизвестно как будет фин-ся проект.Помимо влияния фин-я на расчет подоход-го налога степень прибыль-ти акц-го капитала полность зависит от общей прибыль-ти совокуп-го инв-го капитала и уплач-м % по остаткам задолженности.Поэтому н. сначала опрс-ть фин. осущ-тъ Инв-го проекта в целом. Инвсстиции-долгосроч-с вложение экон-х ресурсов с целью создания и получения чистых выгод в будущем. Методы оценки инв-ций оценивают чистую прибыль по отнош-ю к инв-му капиталу.Д/оценки инв-инн н. все требуемые вложения и всю отдачу по проекту оценить на конкрет.период.Но информ-я, содержащ-ся в отчетах о чистом доходе яв-ся недостаточ-й д/этой цели и поэтому концепция дисконтнров-го потока реальных денег стала общепринятым методом оценки инв-ций. Потоки реал-х денег-поступл-е налич-ти или платежи.Осн. посылка, лежащая в основе понятия дисконт-го потока реал-х денег,состоит в том,что деньги имеют временную цену.т.к. данная сумма денег,имсющ-ся в наличие сегодня, обладает большей ценностью, чем та же сумма в будущем.Эта разница м.б. выражена как %-я ставка. Ф(о)=Ф(t)/(1+р)^t Ф(о)-текущая цена Ф(t)-цсна буд.потока реал-х денег в t-ом году р-ставка %,пост-я Методы дисконтир-я: I )ЧДД=Сумма (Rt-3t)*1/(1+E)^4-Cуммa 1/К(1+E)^t >0

2)ИД=ЧДД/К>1

3)ВНД=Евнутр. при кот. ЧДД=0>Е

4)Ток.

Срок окупаемости проекта.

Ток-это такой период, требуемый д/возмсщсния начального

капитала посредством накопленных чистых потоков реал-х

денег.гснсрировйнных проектом.Из рисунка видно, что по мере

"расцветанпроскта наступает такой период времени t* когда

дисконтируемый поток затрат весь окупается дисконтируемым потоком

доходов. Проект принимается, если если рассчитанный Ток не

превышает срока жизни проекта.

Данный критерий д. учит-ся при принятии инв.решения.

Т0.-это миним. временной интервал от начала осущ-я проекта,

за пределами кот-го интегральный эффект станов-ся и в

дальнейшем остается неотриц-м.

Onp-ся бездисконт-й и дисконт-й Ток.

Если доход распределен по годам равномерно, то Ток.

рассчит-ся делением еднновремен-х затрат на величину

годового дохода.

Если прибыль распределена неравномерно, то Ток.

рассчнт-ся подсчетом числа лет, в течение которых

инвестиция д.б. погашена кумулятивным доходом.

Стратегия п/п и способы привлечения инвестиций.

/. П/п нах-ся в кризисной ситуации. Цель: обнаружить источники кризиса и прсдлож1гть методы выхода в устойчивое конкурентное положение. Первая задача анализа - это установл-е диагноза пли определить, что лежит в основе кризисной ситуации, м.б. бизнес сохранен, что нужно изменить. Можно предложить нсск.выходов из кризиса: 1) Радикальная орг-я п/п и его позиция на рынке путем пересмотра используемых базовых стратегий. 2) Увеличение доходов За счет повышения цен и расходов на маркетинг. 3) Сниж-с издержек и всемерная экономия. 4) Сокращ-с активов. 5) Комбинирование различ. Методов. Практика п/п показывает, что указанные направления м помочь п/п выйти из кризиса, если реш-я о их реал-ин были приняты своевременно.

//. П/п. имеющее слабую конкурентную позицию. Возможны слсд.направл-я развития п/п с целью усил-я конкурентной позиции: 1) Работа с дешевой прод-ей или использование нов.методов дифференциации. 2) Сохр-е и удерж-с объемов продаж, доли рынка, рент-ти и конкурентной позиции на существующих уровнях. 3) Быстрый и полный выход из бизнеса. 4) Реинвсстир-е инвестиций в бизнес на уровне едва достаточном min с целью получ-я краткосрочной прибыли или тах-ть краткосрочный приток денежных ср-в.