В расходы от основной деятельности, помимо текущих затрат на эксплуатацию производства, приведенных в разделе , и налоговых платежей, включены затраты на закупку материалов. Инвестиционная деятельность включает использование денежных средств, связанных с приобретением долгосрочных активов и выполнением строительно-монтажных работ.

Планируется, что после выхода предприятия на максимальный объем производства, размер чистых поступлений составит 74,91 тыс. руб./мес. (898,92тыс. руб./год).

10. Финансово-экономическая оценка

2. 10.1 Коммерческая эффективность

Показатели коммерческой эффективности проекта характеризуют эффективность инвестиций для его непосредственных участников. К показателям коммерческой эффективности относятся:

Чистая текущая стоимость проекта (NPV) - представляет собой суммарный доход от проекта, дисконтированный с учетом временной стоимости денег. Дисконтирование – это приведение разновременных временных показателей к одному моменту времени – точке приведения. Показатель NPV зависит от ставка дисконта и рассчитывается по формуле:

,

где

t – периоды реализации проекта;

ЧФ(t) – годовой чистый поток реальных денег в периоды t=1, 2, …, j;

d – ставка дисконта.

Показатель NPV рассчитывался при ставке дисконтирования 16% в год, что соответствует современным ставкам альтернативных вариантов вложения денежных средств с поправкой на риск. Положительное значение NPV свидетельствует о превышении прибыльности проекта над нормой дисконта.

Внутренняя норма доходности на полные инвестиционные затраты (IRR) - представляет собой годовую норму чистых наличных поступлений в процессе реализации проекта, то есть представляет собой ту ставку дисконтирования, при которой величина чистого дисконтированного дохода (NPV) равна нулю. Это означает, что в ранее приведенной формуле расчета NPV должна быть найдена такая величина d, для которой при определенных величинах ЧФ(t) – NPV равен нулю. Решение получают процессом итеративного подбора с использованием средств электронных таблиц Microsoft Excel. Экономический смысл внутренней нормы доходности состоит в том, что это такая норма доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под IRR процентов в какие-либо финансовые инструменты.

Индекс доходности (PI) - представляет собой соотношение чистого дисконтированного дохода за вычетом дисконтированной стоимости инвестиций и требуемой дисконтированной стоимости инвестиций:

,

где

DSI – дисконтированная сумма инвестиционных вложений.

Индекс доходности используется, главным образом, для сравнения существующих альтернатив.

Расчет показателей коммерческой эффективности производился без учета ликвидационной стоимости объекта.

Коммерческая эффективность проекта характеризуется следующими показателями:

Таблица 20. Показатели коммерческой эффективности проекта

При проведении финансово-экономических расчетов настоящей инвестиционной программы рассчитана также рентабельность инвестированного капитала (Return of Equity (ROE)), характеризующая прибыль, которая приходится на инвестированный капитал:

ROE = NPAT/ E;

где NPAT - чистая прибыль после налогообложения (Net Profit After Tax);

E – инвестированный капитал (Equity).

Учитывая, что величина инвестиций в развитие проекта составит 411 тыс. руб., чистая прибыль оценена равной 214,67 тыс. руб./год, значение показателя рентабельности инвестированного капитала, рассчитанное по указанной выше формуле составит – 52% годовых.

2. 10.2 Анализ чувствительности

Количественный анализ чувствительности проекта является составной частью комплексного анализа рисков и заключается в оценке влияния изменения размеров критических параметров производственно-хозяйственной деятельности на основные финансово-экономические показатели бизнес-плана.

При проведении анализа чувствительности проекта произведена оценка влияния на основные финансово-экономические показатели проекта изменения размеров его критических параметров (капитальные вложения, текущие издержки, размер товарооборота, торговая наценка).

Ключевые показатели, по которым проводится анализ чувствительности включают в себя показатели срока окупаемости, чистой текущей стоимости, внутренней нормы доходности и индекса доходности.

К критическим параметрам, влияние которых анализируется в данном разделе относятся:

• объем капитальных вложений;

• объем производства;

• размер комиссии;

• размер текущих издержек.

Степень влияния указанных параметров рассчитывается путем подстановки новых значений в финансово-экономическую модель бизнес-плана и вычисления новых величин ключевых показателей.

Результаты анализа чувствительности приводятся в табличной форме по всем видам критических параметров, указанных выше (20 - Error: Reference source not found22).

Таблица 21. Анализ чувствительности показателей бизнес-плана к объему капитальных вложений

Таблица 22. Анализ чувствительности показателей бизнес-плана к объему производства

Таблица 23. Анализ чувствительности показателей бизнес-плана к размеру комиссии

Таблица 24. Анализ чувствительности показателей бизнес-плана к размеру текущих издержек

По результатам проведенного анализа проекта можно сделать вывод о его достаточной чувствительности к снижению объёма производства и размера комиссии.