16. Курс акций компании А равен 0,8. Известно, что через 5 месяцев он вероятнее всего станет 0,9. При какой месячной ставке банковского процента выгодно купить акции в данный момент, чтобы по истечении 5 месяцев продать?

17. Что характерно для рынка ценных бумаг в России в настоящее время? Выполняет ли он свои экономические функции?

18. Каким образом и куда происходит отток денег из реального сектора экономики в современной России?

Тема 15. Финансы

15.1. Финансы, их структура и функции. Финансовый рынок

Финансы - это отношения в процессе образования, распределения и использования денежных фондов в народном хозяйстве. В обыденной практике под финансами понимают сами денежные фонды.

Выделяют финансы:

- предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью;

- организаций и учреждений, занимающихся некоммерческой деятельностью;

- общественных объединений (профсоюзов, движений, партий);

- государственные финансы.

Денежные средства населения обычно не относят к финансам, хотя они служат одним из источников формирования финансов и одним из результатов их распределения и использования.

Формы поступления финансовых ресурсов самые разнообразные: средства от продажи продукции и услуг; паевые и членские взносы; продажа акций и других ценных бумаг; пожертвования; кредит; налоги и платежи во внебюджетные фонды; средства бюджета и внебюджетных фондов; денежная эмиссия и др. Столь же разнообразны и направления расходования финансовых ресурсов. При этом то, что для одних субъектов экономики является расходом финансов, - для других выступает как их поступления.

Функции финансов:

1) Обслуживание процесса воспроизводства. Бесперебойное поступление денежных средств является необходимым условием непрерывности процесса воспроизводства.

2) Распределительная. Посредством финансовых потоков происходит распределение и перераспределение совокупного общественного продукта.

3) Контрольная. Финансовые показатели в концентрированной форме выражают соотношение затрат и результатов хозяйственной деятельности. Контролируя финансы, можно контролировать всю хозяйственную деятельность в целом.

4) Стимулирующая. Финансовый механизм стимулирует экономических субъектов к тем или иным действиям. Важно, чтобы он направлял их на повышение эффективности общественного производства.

Финансовый рынок - это рынок ценных бумаг и ссудного капитала. Посредством его осуществляется функционирование кредитной системы и в значительной мере - движение финансовых потоков в капиталистической экономике. В социалистической экономике финансовый рынок отсутствует, поскольку в ней нет рынка капитала.

15.2. Государственные финансы

Государственные финансы включают в себя централизованные финансы и финансы государственных (муниципальных) предприятий. Централизованные финансы формируются и распределяются органами государственной власти и местного самоуправления. Они складываются из общегосударственных финансов, финансов регионов и территорий. В нашей стране это - федеральные финансы, финансы субъектов федерации и местные финансы (городов, районов).

Главным элементом централизованных финансов является бюджет. Бюджет включает в себя бюджеты разных уровней (государства в целом, регионов, территорий), которые имеют определенную независимость друг от друга. Совокупность бюджетов всех уровней называется консолидированным бюджетом. Кроме того, к централизованным финансам относятся внебюджетные фонды (имеющие целевое назначение) и государственный (муниципальный) кредит (займы).

Централизованные государственные финансы предназначены для перераспределения денежных средств в целях удовлетворения ряда общественных потребностей (финансирование обороны, правоохранительных органов, бюджетных организаций, социального обеспечения, различных государственных и муниципальных программ).

Они формируются за счет доходов государства и других поступлений.

К доходам государства относятся: налоги, платежи в бюджет и во внебюджетные фонды, средства от приватизации имущества, доходы от государственных кредитов, от взимания штрафных санкций, конфискации имущества. Доходами государства не являются средства от размещения государственных займов и денежная эмиссия, хотя они также могут использоваться для финансирования его расходов.

Расходы государства делятся на две основные части: трансферты (денежные выплаты - пособия, пенсии, дотации) и расходы на покупку товаров и услуг. Употребление термина “трансферт” означает, что эти денежные суммы государство только перераспределяет между разными членами общества, а не приобретает на них какие-либо товары или услуги на рынке.

Посредством системы государственных финансов в развитых капиталистических странах в настоящее время перераспределяется от 35 (США) до 61 (Швеция) процента валового национального продукта.

Превышение расходов государства над его доходами называется дефицитом государственных финансов. Поскольку недостаток денег во внебюджетных фондах или у государственных предприятий финансируется из бюджета, то дефицит государственных финансов выступает в форме дефицита бюджета (общегосударственного или регионального, территориального).

Дефицит бюджета финансируется двумя основными способами: 1) за счет увеличения государственного (муниципального) долга (внутреннего или внешнего); 2) за счет денежной эмиссии. В настоящее время дефицит бюджета имеет место во всех развитых странах. Его уровень обычно не превышает 5 % валового внутреннего продукта, хотя при определенных условиях он может быть и выше.

15.3. Налоговая система

Главным источником доходов государства являются налоги, в число которых обычно включаются и платежи во внебюджетные фонды, поскольку они, как и налоги, носят обязательный характер.

Налоги выполняют две основные функции:

1) Фискальную, то есть обеспечивают поступление средств для финансирования государственных расходов.

2) Регулирующую. С помощью налогов государство оказывает воздействие на экономические процессы: способствует расширению одних видов деятельности и затрудняет другие, влияет на уровень цен и объемы продаж товаров и услуг, на эффективность использования ресурсов, регулирует соотношение в уровнях конечных доходов населения.

C налогами связаны следующие понятия:

- Налоговая база - объект налогообложения. Ею могут быть: доходы (прибыль предприятий, доходы граждан, от операций с ценными бумагами и т. п.); стоимость определенных товаров; определенные виды деятельности; используемые ресурсы; имущество и его передача и др.

- Налоговая ставка - уровень налогообложения определенного объекта. Она имеет форму денежной величины или процента от стоимости налоговой базы.

- Налоговые льготы: - необлагаемый минимум; - изъятие элементов налоговой базы; освобождение от налога; - понижение ставки; - налоговый кредит т др.

Основные виды налогов:

1) Общие (предназначены для финансирования расходов бюджета независимо от конкретного направления этих расходов) и специальные (платежи во внебюджетные фонды или в бюджет, имеющие специальное целевое назначение).

2) Прямые (взимаются прямо из доходов юридических или физических лиц) и косвенные (включаются в цену товаров в виде надбавки к издержкам и прибыли; фактически оплачиваются покупателями, но не прямо, а посредством покупки товаров).

3) С юридических лиц и с физических лиц.

4) Общегосударственные, региональные и местные. В России: федеральные; субъектов федерации; местные. Отнесение налогов к тому или другому уровню определяется не тем, в бюджет какого уровня они поступают; а тем, какой уровень определяет размеры налогообложения.

Общий уровень налогов определяется в конечном счете размерами государственных расходов, потребностями в финансировании бюджетной сферы и измеряется отношением суммы налогов к валовому национальному продукту. Его величина на начало 1990-х г. г. в развитых странах колебалась в пределах: США, Япония, Швейцария - 30-35 %; Италия, Великобритания, Германия, Канада, Финляндия - 36-40 %; Австрия, Франция, Бельгия - 41-45 %; Норвегия, Голландия - 46-50%; Дания, Швеция - 51-56 %. В среднем по развитым капиталистическим странам - 38,4 %; по странам ЕЭС - 40,8 %.

Для налоговых систем развитых капиталистических стран характерно, что налоги на прибыль предприятий в сумме в 2-3 раза ниже суммы подоходных налогов с населения, а сумма последних, как правило, не превосходит суммы косвенных налогов. Отчисления на социальное страхование в сумме также превышают сумму налогов на прибыль предприятий (в 1-4 раза). Они выплачиваются как предприятиями, так и самими работниками. В целом объем налогов с физических лиц выше, чем с юридических.

Согласно теории экономики предложения (А. Лаффер), объем налоговых поступлений зависит от общего уровня налоговой ставки (отношения налогов к добавленной стоимости). При ее повышении, начиная с нуля и до 100 %, объем налоговых поступлений вначале растет, достигает максимально возможной величины, а затем при дальнейшем увеличении налоговой ставки он падает до нуля. Иначе говоря, при стопроцентном (или близком к нему) изъятии добавленной стоимости у предприятий полностью исчезают всякие мотивы хозяйственной деятельности. Оптимальной ставкой налогов в соответствии с этой концепцией является та, при которой достигается максимум налоговых сборов. Она составляет 30-40 % добавленной стоимости. При увеличении уровня налогообложения выше этой ставки происходит уменьшение деловой активности и сокращение суммы налоговых поступлений. Данная концепция в настоящее время взята на вооружение во многих капиталистических странах.

Основные направления государственных расходов - финансирование оборонных программ, социальных (социальные выплаты, образование, здравоохранение), научно-исследовательских и природоохранных, дотации сельскому хозяйству и другим отраслям, содержание государственного аппарата.

15.4. Реформа финансовой системы России в 1990-х г. г.

Финансовая систем СССР перед началом рыночной реформы обладала следующими чертами:

- Преобладание государственных финансов, поскольку основная масса предприятий были государственными.

- Централизованное планирование финансов. Сводный финансовый план был составной частью единого народнохозяйственного плана и включал в себя финансовые планы предприятий, организаций, учреждений, министерств и ведомств, бюджеты республик, областей и местных Советов, общегосударственный бюджет. Все его части были взаимоувязаны с показателями производственной деятельности, движением ресурсов и продуктов. Основные показатели финансовых планов предприятий утверждались вышестоящими органами государственного управления. Задачей финансового планирования было обеспечение всесторонней сбалансированности материальных и финансовых потоков в народном хозяйстве, необходимой для бесперебойности общественного воспроизводства и достижения конечных целей государственного плана.

- Наряду с финансовым планированием, финансовые отношения регулировались государством с помощью установления правил финансовых расчетов; финансовых нормативов, определявших образование и распределение денежных фондов на предприятиях; нормативов отчислений в бюджет и т. д.

- Госбанк СССР и контрольно-ревизионные органы осуществляли жесткий контроль за соблюдением финансовой дисциплины. Монопольное положение Госбанка позволяло ему не проводить платежи предприятий, нарушавшие финансовую дисциплину, и в принудительном порядке осуществлять обязательные платежи.

- Все доходы государства шли в государственный бюджет СССР. Верховный Совет СССР выделял средства, идущие на финансирование общесоюзных программ, и средства в бюджеты союзных республик. Республиканские Советы распределяли выделенные им средства между областями, областные Советы - между городами и районами. Распределение бюджетных средств происходило на основе единого народнохозяйственного плана, который включал в себя задания по развитию страны в целом, ее регионов и территорий и разрабатывался с учетом реальных потребностей этого развития. Через государственный бюджет перераспределялось около 45-50 % валового национального продукта.

- В доходах бюджета доля прямых налогов с населения была незначительной (около 7 %). Основная масса доходов поступала в форме отчислений из прибыли предприятий и косвенных налогов. Отчисления из прибыли предприятий зависели от объема и качества используемых ими ресурсов. Поэтому их уровень был индивидуальным для каждого предприятия. Основной формой косвенных налогов был налог с оборота. Он включался в цены только определенных видов товаров, по разным ставкам. Налог с оборота использовался для регулирования цен и служил источником дотаций по тем видам продукции, где государственные цены были ниже стоимости.

- При недостатке доходов государства для финансирования плановых расходов бюджета применялись внутренние государственные займы.