101-110 (Конспект лекций Под редакцией д.э.н., проф. Панагушина В.П. 2002 г), страница 2

© ИВАКО Аналитик ВТПЛ

Экономика предприятия

Увеличение уставного капитала часто осуществляется путем зачисления в него
средств из других собственных источников (добавочного, резервного капитала, нераспре-
деленной прибыли).

Уставный фонд унитарного предприятия оплачивается его собственником - государст-
венным или муниципальным учреждением. Минимальный размер уставного фонда - 1000
минимальных месячных оплат труда. Если стоимость чистых активов становится меньше
уставного фонда, последний должен быть уменьшен, о чем ставятся в известность креди-
торы предприятия.

Для производственного кооператива (артели) создание уставного капитала не преду-
сматривается.

Достоинство уставного капитала как источника финансирования заключается в сле-
дующем:

а) его средства могут быть направлены на любые цели, предусмотренные уставом
предприятия;

б) средства, поступающие в уставный капитал, не облагаются НДС и налогом на при-
быль

Вместе с тем к дополнительным привлечениям средств в уставный капитал прибегают
редко. Причины этому следующие:

а) увеличение уставного капитала, как правило, затрагивает вопросы права собствен-
ности на предприятие. Это - наиболее трудноразрешимые вопросы,

б) необходимость изменения уставных документов предприятия,

в) существуют альтернативные источники финансирования, использование которых
менее сложно и обеспечивает такой же результат, как и взносы в уставный капитал.

Стоимость чистых активов, подлежащая сопоставлению с уставным капиталом, рас-
считывается в соответствии с приказом Министерства финансов РФ № 81 от 28.07.1995
следующим образом:

ЧА = А - О,

где Ч А - стоимость чистых активов, р.,

А - стоимость активов предприятия, учитываемых при расчете чистых активов, р.,
О - стоимость обязательств предприятия, учитываемых при расчете чистых акти-
вов, р.

При расчете в состав активов (А) включается:

а) стоимость внеоборотных активов (за исключением дебиторской задолженности уч-
редителей по вкладам в уставный капитал),

б) стоимость запасов и затрат,

в) стоимость денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финан-
совых вложений.

В состав обязательств (О) включается вся кредиторская задолженность предприятия, а
также целевые финансирования и поступления от других предприятий и арендные обяза-
тельства предприятия.

Нарушение пропорций величин чистых активов и уставного капитала будет происхо-
дить в случае роста обязательств или убыточности деятельности предприятия. Таким об-
разом, механизм снижения величины уставного капитала направлен на ликвидацию хро-
нически убыточных предприятий.

Добавочный капитал складывается из следующих составляющих:

1. прироста стоимости основных фондов;

2. эмиссионного дохода;

3. стоимости безвозмездно полученных ценностей.

Прирост стоимости основных фондов определяется в результате их переоценки. Он
рассчитывается как

-©ИВАКО Аналитик

Глава 8. Источники финансирования деятельности предприятия

Дс = АСп - АИ

где АСп - прирост полной первоначальной стоимости основных фондов в результате
переоценки, р.

АИ - прирост стоимости износа основных фондов в результате переоценки, р.

Переоценка основных фондов - формальная бухгалтерская операция, заключающаяся
в увеличении стоимости основных фондов и эквивалентном увеличении одного из пасси-
вов, а именно - одной из составляющих добавочного капитала. К увеличению реальных
денежных поступлений предприятию это не приводит. Поэтому как источник поступле-
ния реальных денежных средств эта часть добавочного капитала не имеет никакого значе-
ния. Вместе с тем, рост добавочного капитала означает рост стоимости собственных ис-
точников в общем объеме пассивов. А это расценивается как улучшение финансового со-
стояния предприятия.

Эмиссионный доход - это превышение курсовой стоимости акций над их номиналь-
ной стоимостью:

Дэ = Ск - Сн

где С_к, С_н - соответственно курсовая и номинальная стоимость акций предприятия, р.

При формировании или увеличении уставного капитала открытого акционерного об-
щества выпускается определенное количество акций. Их номинальная стоимость должна
быть равна стоимости уставного капитала или его приращения. Если на первичном рынке
акции продаются по цене выше номинала, величина уставного капитала остается равной
предусмотренной в уставе, а дополнительный доход от продаж акций, называемый "эмис-
сионным", включается в добавочный капитал.

К безвозмездно полученным ценностям относится имущество, переданное предпри-
ятию без оплаты другими субъектами. В его состав включаются только активы производ-
ственного назначения. Важным видом безвозмездно передаваемого имущества являются
различные виды финансовой помощи. Поступление этого имущества облагается НДС и
налогом на прибыль.

Резервный капитал создается в акционерных обществах в обязательном порядке. На
предприятиях других организационно-правовых форм - если это предусмотрено уставом.
Этот капитал образуется за счет отчислений от прибыли или взносов собственников пред-
приятия.

Согласно закону об акционерных обществах резервный капитал должен быть не менее
15% уставного капитала. До достижения этих размеров в него ежегодно должно направ-
ляться не менее 5% «чистой» прибыли. Он предназначен для покрытия убытков, погаше-
ния облигаций, выкупа акций при отсутствии Других средств. Использование резервного
капитала на иные цели не предусмотрено. _ч

8.2. Фонд износа активов, нераспределенная прибыль, оценочные резервы ^

Фонд износа активов складывается из трех составляющих.

• фонда износа основных фондов;

• фонда амортизаццй^ШаТериальных актнвбв;

• фонда износа МБП.

Размеры отчислений в эти фонды рассчитываются в соответствии с действующей ме-
тодологией (раздел 3.1.1). По имуществу производственного назначения эти отчисления
включаются в себестоимость продукции. После поступления выручки от реализации про-
дукции эти отчисления остаются на расчетном счете предприятия, пополняя фонды износа
активов.

Средства фонда используются для финансирования приобретения новых основных
фондов, нематериальных активов, МБП.

© ИВАКО Аналитик-

Экономика предприятия

Нераспределенная прибыль - это неиспользованная остаточная прибыль. Этот источ-
ник является результатом финансового оборота.
Нераспределенная прибыль рассчитывается как:

Пнер = Пб - Писп

где Пб - балансовая прибыль отчетного периода, р.
Писп - прибыль, использованная в отчетном периоде, р.

Писп = Нпр + Ппри

где Нпр - сумма налогов, выплачиваемых из прибыли, р.

Ппри - прибыль, использованная на прочие цели (отвлеченные средства за счет при-
были), р.

Обычно выделяют нераспределенную прибыль прошлых лет и отчетного года.

Следует отметить, что в том случае, когда в качестве источника финансирования
принимается выручка от реализации продукции, нераспределенная прибыль как источник
не рассматривается. Однако при этом в качестве объекта финансирования необходимо
иметь в виду все затраты предприятия.

Нераспределенная прибыль может также находится в виде следующих фондов (см.
раздел 7):

• фонда накопления;

• фонда потребления;

• фонда социальной сферы.

В бухгалтерском учете для этих фондов открываются субсчета на счете нераспреде-
ленной прибыли.

Фонд накопления - это средства нераспределенной прибыли, направленные на финан-
сирование производственного развития и других мероприятий по созданию нового иму-
щества.

Фонд социальной сферы - это средства нераспределенной прибыли, направляемые на
финансирование капитальных вложений в социальную сферу (в создание объектов соц-
культбыта, принадлежащих предприятию - жилых домов, поликлиник и др.).

Фонд потребления - это средства нераспределенной прибыли, направленные на фи-
нансирование:

• текущих затрат социальной сферы;

• материального поощрения работников;

• других мероприятий, не приводящих к образованию нового имущества предпри-
  ятия.

Эти фонды иногда называются фондами-посредниками специального назначения. Их
состав, порядок образования и использования определяются учредительными документа-
ми и решениями собственников предприятия.

Отметим, что если при расчете по вышеприведенной формуле величина нераспреде-
ленной прибыли будет иметь знак «минус», то такой финансовый результат будет назы-
ваться непокрытым убытком. И отражается он не в составе пассивов, а в составе активов
бухгалтерского баланса.

Оценочные резервы - это средства, резервируемые из прибыли (до ее налогообложе-
ния) для покрытия возможных убытков по сомнительным долгам и вследствие обесцене-
ния ценных бумаг, купленных ранее предприятием.

Сомнительным долгом признается дебиторская задолженность предприятия, которая
не погашена в установленный срок и не обеспечена необходимыми гарантиями. В конце
года должна проводиться инвентаризация дебиторской задолженности. В процессе инвен-
таризации выявляются сомнительные долги и происходит резервирование средств в пол-

-© ИВАКО Аналитик

Глава 8. Источники финансирования деятельности предприятия

ной или частичной сумме. Если, как и ожидалось, погашение долга дебитором не проис-
ходит, на эти цели используется зарезервированная сумма.

Если дебитор свою задолженность гасит, то зарезервированная сумма вновь зачисля-
ется в состав прибыли.

Если до конца следующего года резерв по долгу в какой-либо части не будет исполь-
зован, то неизрасходованная сумма присоединяется к прибыли за этот год.

Резерв под обесценение ценных бумаг создается для компенсации снижения их курсо-
вой стоимости. Сумма, равная величине снижения курсовой стоимости приобретенных
предприятием акций, облигаций, сертификатов и др., перечисляется из прибыли (до ее
налогообложения) в этот фонд.

Если курсовая стоимость повышается, сумма, равная приросту, перечисляется из ре-
зерва в прибыль.

Таким образом, данный источник образуется из прибыли и используется на финанси-
рование строго конкретных мероприятий.

8.3. Заемные источники финансирования.

Основными источниками привлечения заемных средств являются банковское креди-
тование, займы (в частности эмиссия ценных бумаг), отсрочка платежей. Как правило за-
емные источники привлекаются при недостаточности собственных. Однако иногда их

привлечение диктует экономическая целесообразность.

8.3.1. Банковское кредитование

Оценка эффективности привлечения заемных источников проводится с применением
правила "финансового рычага". Согласно этому правилу привлечение заемных источни-
ков целесообразно в том случае, если при этом растет рентабельность собственных источ-
ников.

Рентабельность собственных источников после привлечения займа рассчитывается как

P*1 = ро+(ро - рк_Р) Кр/Ис

p*1 = 20%+(20% - 15%) 100 / 1000 = 20%+5%хО,1 = 20,5% ,

где рО, р1 - рентабельность собственных источников (собственного капитала) до и
после привлечения заемных источников, доли единицы,

р_кр - ставка платы за привлечение заемных источников, доли единицы,

Кр - сумма привлекаемых заемных источников, р.,

Ис - сумма собственных источников (собственного капитала), р.

Пример.

Рентабельность собственных источников при этом может определяться как:

р = Прп / Ис

где Прп - прибыль от реализации продукции, р.

Обычно заемные средства привлекаются на принципах: платности, срочности, воз-
вратности, обеспеченности и целевого назначения.

Принцип платности предполагает внесение заемщиком платы за использование за-
емных средств. Большинство заемных средств являются платными. Плата устанавливает-
ся, как правило, в процентах к сумме заемных средств. Для ее расчета может использо-
ваться метод простых или сложных процентов.

Принципы срочности и возвратности предполагают привлечение заемных средств
на определенный срок после истечения которого они подлежат возвращению кредитору. В
зависимости от этого срока займы делятся на кратко- и долгосрочные.

) ИВАКО Аналитик—

Экономика предприятия

Если кредиторская задолженность в срок не погашена, она становится просроченной.
Просроченная кредиторская задолженность может стать основанием для возбуждения
процесса банкротства предприятия-заемщика.

Принцип обеспеченности предполагает предоставление заемных средств под залог
имущества заемщика или его гаранта. В случае невозможности погашения займа на эти
цели используются средства, полученные от продажи заложенного имущества. Наиболее
полно этот принцип реализуется в процессе банковского кредитования.

Принцип целевого назначения предполагает привлечение заемных средств на вполне
конкретные цели. Эти цели называются объектами кредитования. За нецелевое использо-
вание заемных средств к заемщику применяются штрафные санкции.