98590 (Шпоры по финансовому менеджменту), страница 5

71. Математич-ий аппарат фин-ых вычислений.

Концепция ст-ти денег во времени явл основопологающ в матем-ом аппарате фин вычисл-й. В фин.мен-те наиб.часто встречающ-ся опер-ми явл ссудно-заемные,именно в них есть необх-ть опред-я врем.ст-ти денег.Чаще всего прим-ся 2сх. начисления %: 1.сх.-начисление простых%,к-ая.предпологает неизменность базы с к-ой.начисл-ся%. FV=РV(1+nr),r- %-ая ставка,n-кол-во начислений; 2.сх.-сложн.%. Считается,что инвестиция сделана на усл.сложн.%,если очередной год. доход исчисл-ся не с исходной Σ,а с общей Σ,кот.вкл в себя Σ начисл-ых,но не востреб-ных инвестором %-в. FV=РV(1+r)ⁿ

Обл примен сх.прост.%-в: краткосроч ссуды-схема. примен-ся ссудозаемщиком,при выдаче таких ссуд до одного года с одноврем-ым начисл-ем%,при расчетах обычно исп-ют промежуточ-ую %-ую ставку FV=РV(1+t/Т*r),t-продолж-ть фин. операции в дн,Т-кол-во дн в год.

При принятии реш.исп-ия фин. расчетов той или иной сх.начисл-я %-в необх-мо учит-ть величину n

(1+r)ⁿ>(1+n*r); FV>FV cл. 0FV, n>1

Кроме этого для расчета настоящ ст-ти ден ср-в в процессе дисконтир-я также примен сложные и простые %.

PV=FV/(1+i*n) и PV=FV/(1+i)ⁿ

Опред-е эф-ой годовой ставки в процессе наращиения ст-ти ден ср-в со слож % r_эф=(1+r/n)ⁿ-1

Билет 22

28.Фин.прогнозир-ие на пр-ии.

Задача этого док-та - показать, как будет формир-ся и измен-ся прибыль пред-ия. В основе его составл-я лежит прогноз V реализ-ии прод-ии.

Для нового проекта прогноз ден.потоков м.б. более важен, чем прогноз прибылей, из-за того, что в нем детально рассм-ии величина и время макс-ого ден притока и оттока. Ур прибыли, особенно в начальные году осущ-ия проекта, не явл опред-щим при рассм непосредственных фин нужд. Более того, доходы, не превышают расходы в нек-ые периоды времени. Прогноз ден потоков и выявит эти усл. Проводя планируемый ур продаж и кап-ых з-т в тот или иной период, прогноз подчеркивает необх-ть и время доп финанс-ия и опред-ет пиковые треб-я к рабочему кап-лу. Админ-я решает, как это дополнительное фин-е д.б. получено и в какие сроки и как будет осущ-ен возврат ср-в.

Если проект разраб-ся в сезонной или циклической отрасли прогноз денпотоков явл важнейшим фактором для принятия реш-я о продолжении дела. Детализован-й прогнз, кот. понятен и пригоден для руков-ва, может помочь привлечь вним-ие к проекту, несмотря на периодически возник-ие ден.кризисы, кот. следует предотвр-ть

К-да ден.поток сформирован, необх обсудить противоречия м/у ден. потреб-тями и их возможным удовлетвор-ем в критич-ие точки, например при низком накоплении ср-тв и при предполаг-х снижениях продаж.

42. Оценка эффекта произв-го левериджа.

Произв-ый Леверидж - потенциальная возмож-ть пред-я влиять на валовый доход путем измен стр-ры с/с-ти и v выпуска.

Произ-ый леверидж – это показ-ль отвечающ-й на вопрос во сколько раз темп измен прибыли от продаж превыш темп измен выручки от продаж. Механизм примен произ-го Левериджа зависит от того какие факторы воздейст на измен выручки от продаж в плановом периде по сравнен с базовым . Либо это динамика цен, либо динамика натур-го V продаж.Динамика выручки от продаж в рез-те сниж или роста цен на прод-ию сказыв-ся на величине прибыли иначе чем динамика натур Vпродаж.

Если измен спроса на прод-ию выраж-ся только ч/з измен цен , а натур v продаж остается на базовом ур, то всяΣ прироста выруччки одноврем станов-ся Σ прироста прибыли. Если сохран базовые цены но измен V продаж, то измен прибыли это ъ измен выручки уменьш на величину перем-х з-т. Т.е произ-ый Л выраж-ся: 1операц-ым Л ценовым =Выручка баз/Прибыль баз; 2операц-ым Л натур-ым =(Выручка баз – Перем расходы баз)/Приб баз.

При измен V продаж примерно в такой же пропорции растут перем з-ты прирост прибыли равен базисной выручки на индекс V продаж за минусом перем з-т на индекс натур Л

Вывод:1 чем выше показ-ль операц-го Л обоих видов тем большим колебаниям подвержена прибыль  при высоком операц-м Л сниж выручки может привести к убыткам.

2 Большая разница ур ценового и натур Л отражает сильное влияние перем-х з-т на динамику прибыли

3При росте выручки за счет увелич натур V увелич прибыли значит меньше чем при увелич цен.

4Примен операц-го Л при планир-ии выручки и прибыли позволяет без спец расчетов опред макс-ое сниж-е выручки для сохранения безубыточности.

Билет 23

53.Связ.анализ и оценка деб. и кред.зад-ю

Сопоставлении кред-ой и деб-ой зад-тей, позволяет выявить причины образов-я деб-ой зад-ти. Многие аналитики считают, что если кред-ая зад-ть превышает деб-ую, то предп-ие рацион-но использует ср-ва, т. е. временно привлекает в оборот ср-в больше, чем отвлекает из оборота. Бухгалтеры относ-ся к этому отриц-но, т.к кред-ую зад-сть предп-е обязано погашать независимо от состояния деб-ой зад-ти. В мировой практике сопоставл-ю деб-кой и кред-кой зад-ти уделяют постоянное внимание.

Сопоставл-е деб-ой и кред-ой зад-ти явл одним из этапов анализа деб-ой зад-ти, призванным выявить причины её образов-я.

Для оценки оборач-ти деб-ой зад-ти используют следующие показатели:

К-т оборач-ти деб-ой зад-ти (К_одз=Выручка/ сред величина ДЗ, в оборотах).

Расчёт средней величины деб-кой зад-ти осущ-ся либо по средней арифметической простой, либо по средней хронологической.

К-т оборач-ти деб-ой зад-ти показ расширение или сниж-е коммерческого кредита, предоставл-го орг-цией. Если при расчёте этого к-та выручка от реализации считается на момент перехода права собств-ти, то увелич-е к-та означает сокращ-е продаж в кредит, а его снижение свидет-ет об увелич V предоставл-го кредита.

Период погашения деб-кой зад-ти (длительность оборота), в днях (Д_одз).

Чем продолж-ее период погаш-я деб-кой зад-ти, тем выше риск её возвращ-я.

Доля деб-кой зад-ти в общей величине ОА организации (j_дз).

Уд вес деб-ой зад-ти в V реализации (j_дз/v_реал.).

Чем меньше уд вес ДЗ в V реализации, тем более мобильна стр-ра имущ-ва орг-ции, а также всё больше сниж-ся V сомнительной зад-ти.

29. Факторы, определ-ие стратегию устойчив-го роста п-я.

- рост прибыли;

-ликвид-ть предпр-я (привлечение более дешевого кап-ла;

-обеспечение долговр-ой фин-ой устойчив-ти(СК и стр-ра активов приносящих приемлемую доходность)

-обеспечение инвестиц-ой деят-ти за счет собств-х и заемн-х ср-в.

Билет 24

31.Управл-е фин лизингом (ФЛ)

Осн целью упр-я ФЛ явл минимизация потока платежей по обслуж-нию каждой л.о.

Основные этапы упр-я фл:

1. выбор объекта ФЛ Закл в необ-ти обновл-я или расшир-я состава ВА пред-я с учетом оценки инновац. кач-в отдел-х альтернат-х их видов.

2.выбор вида ФЛ..

1.предп-е-лизингополучатель (ЛП) сам-но осущ-ет отбор необх-го ему объекта лизинга и конкретного произв-ля-продавца имущ-ва, а лизингодатель(ЛД) оплатив его ст-ть передает имущ-во в польз-е ЛП-ля на условиях ФЛ. 2.пр-е-ЛП поручает отбор своему потенциал-му ЛД-лю, к-ый после его приобрет-я передает его пред-ю на услов.ФЛ. 3.ЛД наделяет пред-е-ЛП полномочиями своего агента по заказу объекта лизинга у его изготов-ля и после его оплаты передает приобрет-ое им имущ-во ЛП-лю на усл.ФЛ.

3.согласование с ЛД-ем условий осущ-я лиз.сделки. Согласовыв-ся след.условия: Срок лиз. Обычно опред-ся общим периодом аморт-ии лизингуемого им-ва. Не м.б. ниже периода 75%-ой аморт-ии объекта лизинга. Сумма л.о. Должна обеспеч-ть возмещ-е ЛД-лю всех з-т по приобрет-ю объекта лиз.; кредит-го % за отвлекаемые им ден.ср-ва; нал. платежи. Условия страх-я лиз.им-ва. Осущ-ет ЛП в пользу ЛД-ля. Форма лиз.платежей. обычно прим-ся ден.форма. При прямом ФЛ по согласов-ю сторон могут допускаться компенсац. платежи. График осущ-я лиз. плат.: 1.равномерный поток лиз. платежей; 2 прогрессивный (нарастающий по размерам) 3.регрессивный 4.неравномерный (с неравном. Периодами и размерами выплат).С-ма штрафных санкций за просрочку лиз.пл. Пеня за каждый день просрочки.

4.оценка эф-ти л.о. Путем сравнения настоящей ст-ти ден.потока при л.о. с ден.потоком по аналог.виду банк-го кредит-я.

5.орг-я контроля за своеврем-ым осущ-ем лиз.плат. Лиз.плататежи. вкл в разрабат-ый плат-ый календарь и контрол-ся в процессе мониторинга его тек-ей фин.деят-ти.

51.Планир-е потр.в оборотных ср-вах и выбор ист.фин-я

Планир-е потреб-ти в оборот-х ср-вах исходит из выбран-го типа политики формир-я ОА обеспеч- ур соотнош-я эф-ти их использ-я и риска.

Процесс планир-я оборотных активов состоит из 3 этапов:

1 анализ ОА в предшеств-ем периоде, опред-ся с-а мероприятий по реализации резервов, направл-х на сокращ-е продолж-ти операцион-го циклов предп-я.

2выбор типа политики и формир-е ОА, планир-го объема пр-ва и реализ-ии прод-ии;

3 опред-ие общего V ОА предп-я: ОА_п=ЗС_п+ЗГ_п+ДЗ_п+ДА_п+П_п, где ОА_п-общий V ОА на конец периода; ЗС_п- Σ запасов сырья ЗГ_п- Σзапасов ГП (вклв НЗП); ДЗ_п- Σ деб-ой зад-ти; ДА_п- Σ ден активов П_п- Σ проч ОА

При опред-ии стр-ры финан-ия выделяют • собств-й кап-ал

• долгосроч фин-ый кредит;

• краткосроч фин-ый кредит;

• товарный (коммерческий) кредит;

• внутр-яя кредит-ая зад-ть

Пред-тие, использ-ее только СК, имеет наивысшую фин-вую уст-ть (к-т автономии =1), но огранич-ет темпы своего развития (т.к. не может обеспеч формир-ие необх-го доп объема А) и не испол-ет фин-ые возм-ти прироста прибыли на влож-ый кап-ал. Предп-ие, испол-щее ЗК, имеет более высокий фин-ый потенциал своего развития (за счет формир-я доп объема А) и возмож-ти прироста фин рент-ти деят-ти, но в большей мере генерирует фин риск и угрозу банкротства.

Билет 25

30. Этапы фин-вого прогноз-ния.

Фин-ое прогнозир-е - важный элемент фин-го планир-я, состав-ет основу для расчета планового бюджета предп-я, вкл комплект док-в: план реализации, план пр-ва, бюджет запасов, план по оплате труда, планы накладных произв-ых, реализац-ых и администр-ых расходов, план движ-я ден ср-в.

Этапы фин. прогнозир-я 1. Составл-е прогноза продаж статистич-ми и др м-дами (осущ-ют маркетологи).

2. Составл-е прогноза перем-ых з-т. при увелич-и V продаж на опред-ое кол-во %-ов в среднем на столько же % увелич перем з-ты. При этом ОА, и текущ пассивы будут составлять в плановом периоде прежний процент от выручки.

3. Составл-е прогноза инвестиций в основные и оборотные активы, необх-ые для достиж-я необх-го объема продаж. Процент увелич ст-ти ОС завис от увелич оборота с учетом наличия недогруженных ОС на начало периода прогнозир-я, степенью матер-го и морального износа наличных ср-в пр-ва

4. Расчет потребностей во внеш финансир-ии и изыскание соотв-их источников с учетом принципа формир-ия рациональной стр-ры источников ср-в.

Долгосроч обяз-ва и акционерный капитал берутся в прогноз неизменными. К нераспред-ой прибыли базового периода прибавл-ся прогнозир-ая чистая прибыль (произведение прогноз-ой выручки на чистую рентаб-ть реализ-ной прод-ии) и вычит-ся див-ды (прогноз-ая чистая прибыль, умноженная на норму распред-я чистой прибыли на див-ды). После выясняют, сколько пассивов не хватает, чтобы покрыть необх-ые активы пассивами — это будет потребная Σ доп внеш финан-ния.:

Потреб-ть в доп.внеш финанс-нии=А_фактТемп роста выручки–П_фактТемп роста выручки–(ЧП_факт/Выр_факт)выр_прогн(1–Дивиденды_факт/ЧП_факт), где Афакт - изменяемые активы отчетного баланса, Пфакт - изменяемые пассивы отчетного баланса..

52. Кредит.зад-ть и управл-е ею.

Кред-ая.зад-ть явл составляющей бух.баланса пр-ия. Она возникает в рез-те несовпадения даты появл-я обяз-тв с датой платежей по ним. На фин.состояние пр-ия оказ-ют влияние как размеры балансовых остатков кредит.зад-ти, так и период оборач-ти. Кредит.зад-ть - это вид обяз-тв, хар-щих:-Σ долгов орг-ции в пользу др юр и физ лиц в рез-те взаимоотнош с ними; -счета, причитающиеся к получ-ю в связи с поставками в кредит или оплатой в рассрочку.

Наиб распростр-ый вид КЗ.- зад-ть постав-кам и подрядч-ам за поставл-ые мат-лы, услуги, выполн-ые и не оплач-ые в срок работы. КЗ отвлекает ср-ва из оборота орг-ии, ухудшает фин. положение. Своеврем-ое погаш-е КЗ. - гл задача бухгалтерии орг-ции. По истечении сроков исковой давности кр.з. подлежит списанию на фин.рез-ты в составе внереализац. доходов.

В процессе фин-во-хоз-ой деят-ти у предпр-я постоянно возникает потреб-ть в проведении расчетов со своими контрагентами, бюджетом, налог-ми органами. Отгружая произвед-ую прод-ию предпр-е, не получает деньги в оплату немедленно, т.е. по сути оно кредитует покуп-лей. Поэтому, в течен периода от момента отгрузки прод-ии до момента поступл-я платежа ср-ва предпр-я омертвлены в виде дебит-ой зад-ти, ур к-ой опред-ся многими факторами: вид прод-ии, емкость рынка, услдоговора, принятая на пр-ии с-ма расчетов, др.

С-ма упр-ия обяз-ми требует пост. контроля по параметрам: время обращения ср-в, влож-ых в дебит-ую задолж-ть, стр-ра дебиторов по различ признакам, применяемые схемы расчетов с покуп-ми, с-ма принятия мер к недобросовестным и неисполнит-ым покуп-лям и др. Процедуры принятия реш. в отнош-ии многих из упомянутых параметров носят в основном неформализов.х-р и нарабат-ся по мере становления компании.