240-2104 (Дилинг в современных российских условиях (Доклад))

11

Ìîñêîâñêàÿ Ãîñóäàðñòâåííàÿ Òåêñòèëüíàÿ Àêàäåìèÿ

èì. À.Í.Êîñûãèíà

êàôåäðà ýêîíîìè÷åñêîé òåîðèè

Ôàêóëüòåò ýêîíîìèêè è ìåíåäæìåíòà

Äîêëàä

ïî êóðñó: “Ýêîíîìè÷åñêàÿ òåîðèÿ”

íà òåìó:

“ÄÈËÈÍÃ Â ÑÎÂÐÅÌÅÍÍÛÕ

ÐÎÑÑÈÉÑÊÈÕ ÓÑËÎÂÈßÕ”.

Ãðóïïà 47 / 94

Ñòóäåíò Ïåòóõîâà Í. Â.

Ðóêîâîäèòåëü Áîðèñîâñêàÿ Ò. À.

ÌÎÑÊÂÀ

1996 ã.

Ñîäåðæàíèå:

Ââåäåíèå. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3

1. Ïîíÿòèå äèëèíãà. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4

1.1. Èñòîðèÿ ìèðîâîãî âàëþòíîãî ðûíêà. . . . . . . . . . . .4

1.2. Èñòîðèÿ ðîññèéñêîãî âàëþòíîãî äèëèíãà. . . . . . . . . 5

1.3. Ñïîñîáû ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè. . . . . . . . . . . . . . . 6

2. Ñïîñîáû èãðû ðîññèéñêèõ áàíêîâ íà ìèðîâîì

âàëþòíîì ðûíêå. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6

3. Äèëèíãîâûå öåíòðû. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .8

3.1. Ñõåìà èãðû ÷åðåç äèëèíãîâûé öåíòð. . . . . . . . . . . 8

3.2. Ñàìîñòîÿòåëüíàÿ èãðà ÷åðåç äèëèíãîâûé öåíòð. . . . . .10

3.3. Áðîêåðñêèå óñëóãè. . . . . . . . . . . . . . . . . . .10

3.4. Öåëè äèëèíãà. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

3.5. Ïëþñû è ìèíóñû äèëèíãà. . . . . . . . . . . . . . . . 12

3.6. Êîíêóðåíöèÿ íà ðûíêå äèëèíãîâûõ óñëóã. . . . . . . . .14

3.7. Óñëîâèÿ ðàáîòû ñ êëèåíòàìè â íåêîòîðûõ

ìîñêîâñêèõ äèëèíãîâûõ öåíòðàõ. . . . . . . . . . . . .14

3.8. Ïîñðåäíè÷åñêàÿ ôèðìà IFTN. . . . . . . . . . . . . . .15

4. Äèëèíãîâûé öåíòð Ìåæïðîìáàíêà. . . . . . . . . . . . . . . 16

4.1. Ñõåìà èãðû. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

4.2. Ðåêîìåíäàöèè ïî èãðå ñ èíîñòðàííûìè àêöèÿìè. . . . . .18

Çàêëþ÷åíèå. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

Ëèòåðàòóðà. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21

Ââåäåíèå.

Äî íåäàâíèõ ïîð îòå÷åñòâåííûé ôèíàíñîâûé ðûíîê ïðåäîñòàâëÿë äîâîëüíî ìíîãî âîçìîæíîñòåé äëÿ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè. Ñ îäíîé ñòîðîíû, ñïåêóëÿöèè íà êóðñå ðóáëü-äîëëàð, à ñ äðóãîé - îïåðàöèè íà ðûíêå ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ (ÌÁÊ, ÃÊÎ, ÊÎ, êîðïîðàòèâíûå âåêñåëÿ è ò.ï.). Ïðè ïàäåíèè äîõîäíîñòè âàëþòíûõ îïåðàöèé ñðåäñòâà èíâåñòèðîâàëèñü â ðóáëåâûå èíñòðóìåíòû; à åñëè ñíèæàëèñü ïðîöåíòíûå ñòàâêè, òî äîëæåí áûë âîçðàñòè êóðñ äîëëàðà è ñðåäñòâà èíâåñòèðîâàëèñü â ÑÊÂ. Òåïåðü æå ýòà ñõåìà äàëà ñáîé - äîëëàð îñòàíîâèëñÿ, è âîçìîæíî, íàäîëãî.

Íåêîòîðûå èãðîêè è èíâåñòîðû ïåðåìåòíóëèñü íà ôîíäîâûé ðûíîê. Îäíàêî îí ïîêà äåëàåò ëèøü ïåðâûå øàãè, èíâåñòèöèè íà ñðîê ìåíåå ãîäà êðàéíå ðèñêîâàííû: âñå ñõîäÿòñÿ âî ìíåíèè, ÷òî ðîññèéñêèå àêöèè íåäîîöåíåíû, íî âîò êîãäà îíè âûðàñòóò äî ñâîåé èñòèííîé ñòîèìîñòè ñêàçàòü òðóäíî, â êðàòêîñðî÷íîé æå ïåðñïåêòèâå èõ êóðñ è âîâñå ìîæåò óïàñòü.  òî æå âðåìÿ íà ôèíàíñîâîì ðûíêå ïðåîáëàäàþò “êîðîòêèå äåíüãè” - ïîòðåáíîñòü â èõ èçúÿòèè ìîæåò âîçíèêíóòü óæå ÷åðåç ìåñÿö, à òî è ðàíüøå, ïîýòîìó èíâåñòèðîâàòü èõ â àêöèè íå èìååò ñìûñëà.

Äðóãîé ïóòü - âàëþòíûå ôüþ÷åðñû. Îäíàêî îíè ñèëüíî ñâÿçàíû ñ êóðñîì äîëëàðà ñî âñåìè âûòåêàþùèìè îòñþäà ïîñëåäñòâèÿìè: íàïðèìåð, êàê òîëüêî â íà÷àëå èþëÿ áûëî îáúÿâëåíî î âàëþòíîì êîðèäîðå, êîòèðîâêè òóò æå çàìåðëè è â òå÷åíèå ïî÷òè äâóõ ìåñÿöåâ íå äàâàëè ñïåêóëÿíòàì íèêàêèõ øàíñîâ íà ïîëó÷åíèå ïðèáûëè.

È âîò òîãäà-òî îòå÷åñòâåííûå èíâåñòîðû îñòàíîâèëèñü íà ïðîèçâîäíûõ ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòàõ è íà âàëþòíîì äèëèíãå.

1. Ïîíÿòèå äèëèíãà.

Ñòðåìèòåëüíûé ðîñò ÷èñëà æåëàþùèõ ïîèãðàòü íà ìåæäóíàðîäíûõ âàëþòíûõ ðûíêàõ ïîðîäèë â Ðîññèè íîâûé àêòèâíî ðàçâèâàþùèéñÿ âèä áèçíåñà - äèëèíãîâûå óñëóãè.

Ïîä äèëèíãîì â øèðîêîì ñìûñëå ïîíèìàþòñÿ êðàòêîñðî÷íûå îïåðàöèè áàíêîâ è äðóãèõ ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ ïî óïðàâëåíèþ ñâîèìè àêòèâàìè, â òîì ÷èñëå è êðåäèòíî - äåïîçèòíûå îïåðàöèè.  áîëåå óçêîì ñìûñëå ïîä äèëèíãîì ïîäðàçóìåâàþòñÿ îïåðàöèè íà ìèðîâîì âàëþòíîì ðûíêå.

1.1. Èñòîðèÿ ìèðîâîãî âàëþòíîãî ðûíêà.

Ìèðîâîé âàëþòíûé ðûíîê (Foreign Exchange Market, èëè ïðîñòî Forex) - íàèáîëåå åìêèé ìèðîâîé ôèíàíñîâûé ðûíîê. Îäíàêî ñëîæèëñÿ îí íå òàê äàâíî. Ïî ñóùåñòâó íà÷àëî åãî ðàçâèòèþ ïîëîæèë ðàçâàë ïðîñóùåñòâîâàâøåé îêîëî âåêà ñèñòåìû çîëîòîãî ñòàíäàðòà, ïî êîòîðîé îáìåííûé êóðñ âàëþò îïðåäåëÿëñÿ ïîñðåäñòâîì çîëîòîãî ýêâèâàëåíòà: ñòðàíû-ó÷àñòíèöû ñèñòåìû ãàðàíòèðîâàëè ïðîäàæó çîëîòà çà íàöèîíàëüíóþ âàëþòó ïî ôèêñèðîâàííîé öåíå. Ñèñòåìà äàëà òðåùèíó ïîñëå ïåðâîé ìèðîâîé âîéíû, à åå ïîñëåäíèå ñëåäû èñ÷åçëè â 1971 ãîäó, êîãäà êàçíà÷åéñòâî ÑØÀ îòìåíèëî ïðàêòèêó êóïëè-ïðîäàæè çîëîòà ïî ôèêñèðîâàííîé öåíå. Ñ ñåðåäèíû 70-õ ãîäîâ ñëîæèëàñü ïðàêòèêà òàê íàçûâàåìûõ ïëàâàþùèõ âàëþòíûõ êóðñîâ, ìåíÿþùèõñÿ â çàâèñèìîñòè îò ñîîòíîøåíèÿ ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ.

Ïîÿâèâøèåñÿ âîçìîæíîñòè äëÿ àðáèòðàæíûõ îïåðàöèé äàëè ñèëüíåéøèé èìïóëüñ ðàçâèòèþ ÌÂÐ â åãî ñîâðåìåííîì ïîíèìàíèè; ñåé÷àñ åãî äíåâíîé îáîðîò ñîñòàâëÿåò ñîòíè ìèëëèàðäîâ äîëëàðîâ, à â îòäåëüíûå äíè ïðåâûøàåò òðèëëèîí.

Îñíîâó ðûíêà ñîñòàâëÿþò êðóïíåéøèå êîììåð÷åñêèå áàíêè ðàçâèòûõ ñòðàí: íàïðèìåð, àíãëèéñêèé Barclays Bank, àìåðèêàíñêèé Chase Manhattan Bank è ðÿä äðóãèõ. Èìåííî îíè ïîñòîÿííî âåäóò äâóñòîðîííèå êîòèðîâêè âñåõ çíà÷èìûõ âàëþò â íàèáîëüøåé ñòåïåíè îïðåäåëÿþò èõ êóðñîâóþ äèíàìèêó.

Íà öåíîâóþ êîíúþíêòóðó îêàçûâàþò çíà÷èòåëüíîå âëèÿíèå ãîñóäàðñòâåííûå áàíêè (ïðè ïðîâåäåíèè âàëþòíûõ èíòåðâåíöèé), êðóïíûå èíâåñòèöèîííûå ôîíäû, à èíîãäà è êðóïíåéøèå êîðïîðàöèè, ñàìîñòîÿòåëüíî îñóùåñòâëÿþùèå óïðàâëåíèå ñâîáîäíûìè àêòèâàìè.

Òîðãîâëÿ âàëþòîé â îñíîâíîì íîñèò âíåáèðæåâîé õàðàêòåð è âåäåòñÿ äâóìÿ ñïîñîáàìè. Âî-ïåðâûõ, ÷åðåç âàëþòíûõ áðîêåðîâ (íàïðèìåð, Harlow Butler, Tullet & Tokyo, Marshall è äð.), êîòîðûå ñîîáùàþò ñâîèì êëèåíòàì òåêóùèå êîòèðîâêè âàëþò, ïîñòóïàþùèå îò äðóãèõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà, è ïðè íåîáõîäèìîñòè îôîðìëÿþò ñäåëêó. Âî-âòîðûõ, ïðè ïîñðåäñòâå òîðãîâî-èíôîðìàöèîííîé ñèñòåìû Reuter Dealing 2000, êîòîðàÿ îáåñïå÷èâàåò ïðÿìîé âûõîä íà 17 òûñ. âàëþòíûõ äèëåðîâ èç áîëåå ÷åì 3500 áàíêîâ è äðóãèõ îðãàíèçàöèé â 82 ñòðàíàõ ñ öåëüþ ïîëó÷åíèÿ èõ êîòèðîâîê è çàêëþ÷åíèÿ ñäåëîê. Òàêàÿ òîðãîâëÿ äàåò áîëåå øèðîêèé îõâàò ðûíêà, îäíàêî ïðîèãðûâàåò áðîêåðàì â îïåðàòèâíîñòè.

Ïðè çàêëþ÷åíèè ñäåëîê ðàçìåð ìèíèìàëüíîãî ëîòà, êà ïðàâèëî, ñîñòàâëÿåò ñóììó ýêâèâàëåíòíóþ 500 òûñ. äîëëàðîâ, ïðè÷åì ïðàêòèêà òàêîâà, ÷òî äàæå ñäåëêà íà íåñêîëüêî ìèëëèîíîâ äîëëàðîâ îòíîñèòñÿ ê ìåëêèì.

1.2. Èñòîðèÿ ðîññèéñêîãî âàëþòíîãî äèëèíãà.

Äî ðåôîðì îïåðàöèè íà ÌÂÐ ïðîâîäèë òîëüêî Âíåøýêîíîìáàíê è âõîäÿùèå â ñòðóêòóðó ÑÝ áàíêè ÌÁÝÑ è ÌÈÁ.  1992-1993 ãã. íà îñâîáîäèâøååñÿ ïîñëå áàíêðîòñòâà ÂÝÁ ìåñòî ïðèøëè êîììåð÷åñêèå áàíêè, ïîëó÷èâøèå ãåíåðàëüíóþ âàëþòíóþ ëèöåíçèþ: Âíåøòîðãáàíê, “Èìïåðèàë”, Èíêîìáàíê, ïîçäíåå “Ðîññèéñêèé êðåäèò”, Ìåæêîìáàíê, Àâòîáàíê è äðóãèå.

Ïðè ýòîì ðàçâèòèå âàëþòíîãî äèëèíãà, â îòëè÷èå îò çàïàäíûõ ñòðàí, øëî â íîãó ñ ðàçâèòèåì äðóãèõ ðåôîðì óïðàâëåíèÿ àêòèâàìè áàíêîâ, íàïðèìåð, íà ðûíêå ìåæáàíêîâñêèõ êðåäèòîâ, êðåäèòíî-äåïîçèòíûõ îïåðàöèé è ò.ï. Îäíàêî ïîçäíåå àðáèòðàæíûå îïåðàöèè íà ñòðåìèòåëüíî íàáèðàâøèõ ñèëó âíóòðåííèõ ðûíêàõ (ïðåæäå âñåãî äîëëàð-ðóáëü è ÌÁÊ), îáåñïå÷èâàâøèõ íåñðàâíèìî áîëüøóþ äîõîäíîñòü, íåñêîëüêî ïîòåñíèëè äèëèíã, è îí íà íåêîòîðîå âðåìÿ ñîøåë ñ ïåðâûõ ðîëåé. Íî ñ ïåðâûìè æå ïðèçíàêàìè ñòàáèëèçàöèè ðóáëÿ áàíêèðû âíîâü ñòàëè îòíîñèòü äèëèíãîâûå îïåðàöèè ê ïðèîðèòåòíûì: íàïðèìåð, â Ìåæêîìáàíêå åæåäíåâíûé îáúåì îïåðàöèé íà ÌÂÐ ñåé÷àñ ñîñòàâëÿåò 50-100 ìëí. äîëëàðîâ.

Îäíîâðåìåííî â Ðîññèè ñòàëè ïîÿâëÿòüñÿ èíîñòðàííûå ôèíàíñîâûå êîìïàíèè, ïðåäëàãàþùèå ïîñðåäñòâîì îðãàíèçàöèè äèëèíãîâûõ öåíòðîâ óñëóãè ÷àñòíûì èíâåñòîðàì ïî âûõîäó íà ìèðîâîé âàëþòíûé ðûíîê. Ñíà÷àëà (â 1994 ã.) îíè îðèåíòèðîâàëèñü íà èíâåñòîðîâ, èìåþùèõ ñðåäñòâà â çàïàäíûõ áàíêàõ, îäíàêî ïîòîì âûÿñíèëîñü, ÷òî ìîæíî çàäåéñòâîâàòü íåìàëûå ñðåäñòâà è âíóòðè ñòðàíû. Óäà÷íî âûáðàííîå âðåìÿ íà÷àëà äåÿòåëüíîñòè îáåñïå÷èëî ýòèì êîìïàíèÿì ëàâèíîîáðàçíûé ðîñò ÷èñëà êëèåíòîâ è ïðîïîðöèîíàëüíî ýòîìó ðîñò äîõîäîâ îò ïîñðåäíè÷åñêèõ óñëóã.

Ýòîãî íå ìîãëè íå çàìåòèòü ðîññèéñêèå áàíêè, êîòîðûå òóò æå îðãàíèçîâàëè ñîáñòâåííûå äèëèíãîâûå öåíòðû è âñòóïèëè â êîíêóðåíöèþ êàê ñ èíîñòðàííûìè ïåðâîïðîõîäöàìè, òàê è äðóã ñ äðóãîì.

1.3. Ñïîñîáû ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè.

Âàëþòíûé äèëèíã, êàê ïðàâèëî, îñíîâûâàåòñÿ íà ñëåäóþùèõ äâóõ ïðèíöèïàõ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè:

1. Çà ñ÷åò ðîñòà êîòèðîâîê òîé âàëþòû, íà êîòîðóþ èãðîê ñäåëàë ñòàâêó. Íàïðèìåð, ñóììà 1 ìëí. äîëëàðîâ èíâåñòèðóåòñÿ 16 ôåâðàëÿ 1996 ãîäà â íåìåöêèå ìàðêè ïî êóðñó 1:1,4700. 19 ôåâðàëÿ ìàðêà óñèëèâàåò ñâîè ïîçèöèè äî 1:1,4400, ïîýòîìó èãðîê, îáðàùàÿ ìàðêè â äîëëàðû, ïîëó÷àåò ïðèáûëü â ðàçìåðå 1470000:1,4400-1000000, ò.å. îêîëî 20833 äîëëàðîâ. Ýòà ñõåìà íîñèò ÿðêî âûðàæåííûé âðåìåííîé õàðàêòåð.

2. Óñïåøíàÿ èãðà ìîæåò âåñòèñü è ÷åðåç êðîññ-êóðñû. Ýòà èãðà ðàçâîðà÷èâàåòñÿ â ïðîñòðàíñòâå: îáûãðûâàþòñÿ ðàçëè÷èÿ â êîòèðîâêàõ íåñêîëüêèõ áàíêîâ. Ïðåäïîëîæèì, èíâåñòîð ðàñïîëàãàåò ñóììîé 1 ìëí. äîëëàðîâ è èìååò ïåðåä ñîáîé ñëåäóþùèå êîòèðîâêè: DM/$- 1:0,6667 áàíêà À, $/Y- 1:102,00 áàíêà Á è DM/Y- 1:67,00 áàíêà Â. Âû÷èñëÿÿ êðîññ-êóðñ $/DM ÷åðåç èåíó, ïîëó÷àåì: $/Y:DM/Y - 1:1,5224. Òåïåðü ÿñíî, ÷òî êóïèâ ó áàíêà Á íà äîëëàðû èåíû è ïðîäàâ ïîñëåäíèå áàíêó À ïî óêàçàííîìó âûøå êóðñó 1:0,6667, ìîæíî ïîëó÷èòü ïî÷òè 15 òûñ. äîëëàðîâ ïðèáûëè.

Îïèñàííûå ñõåìû, êîíå÷íî, íåçàìûñëîâàòû. Ðåàëüíî æå áàíêîâñêèå äèëåðû èñïîëüçóþò êîìáèíèðîâàííûå ñõåìû ïðîñòðàíñòâåííî-âðåìåííîãî õàðàêòåðà, êîòîðûå, îäíàêî, ïîñòðîåíû íà èçëîæåííûõ âûøå ïðèåìàõ.

2 .Ñïîñîáû èãðû ðîññèéñêèõ áàíêîâ íà ìèðîâîì âàëþòíîì ðûíêå.

Íåñìîòðÿ íà îòíîñèòåëüíóþ ìîëîäîñòü ìèðîâîãî âàëþòíîãî ðûíêà, îí óæå ñôîðìèðîâàëñÿ. Êàê è íà ëþáîì ðûíêå åãî ó÷àñòíèêè ïðåäïî÷èòàþò èìåòü äåëî ñ ñåáå ïîäîáíûìè, ò.å. ñ áàíêàìè, èìåþùèìè ÷óòü ëè íå âåêîâóþ íåçàïÿòíàííóþ ðåïóòàöèþ, âõîäÿùèìè â ìèðîâûå ðåéòèíãè. Ïîäàâëÿþùåãî æå áîëüøèíñòâà íàøèõ áàíêîâ ëåò ïÿòü-ñåìü íàçàä íå áûëî è â ïðîåêòå.

Íî, íåñìîòðÿ íà ñòîëü íåâûãîäíûå óñëîâèÿ äëÿ íà÷àëà ñâîåé äåÿòåëüíîñòè íà ìèðîâîì âàëþòíîì ðûíêå, ðîññèéñêèå áàíêè âñå-òàêè ñòðåìÿòñÿ çàíÿòü íà íåì ñâîå ìåñòî.

Ñóùåñòâóåò 3 îñíîâíûå ñõåìû, êîòîðûå èñïîëüçóþò ðîññèéñêèå áàíêè äëÿ èãðû íà ìèðîâîì âàëþòíîì ðûíêå:

1. Ïåðâûé ñïîñîá - ýòî íåïîñðåäñòâåííîå ó÷àñòèå â òîðãàõ íà ìèðîâîì âàëþòíîì ðûíêå. Îäíàêî íå âñå òàê ïðîñòî, êàê ìîæåò ïîêàçàòüñÿ. Äåëî â òîì, ÷òî ñäåëêè íà ÌÂÐ çàêëþ÷àþòñÿ ïî ñóùåñòâó íà ÷åñòíîì ñëîâå, ñêàçàííîì ïî òåëåôîíó. Ïîýòîìó çàïàäíûå áàíêè ñòðåìÿòñÿ îáåñïå÷èòü õîòÿ áû ìèíèìàëüíûå ãàðàíòèè. Åñëè ó ðîññèéñêîãî áàíêà èìåþòñÿ êîððåñïîíäåíòñêèå îòíîøåíèÿ ñ åãî ïîòåíöèàëüíûìè êîíòðàãåíòàìè çà ðóáåæîì, îí ïî÷òè àâòîìàòè÷åñêè ïîëó÷àåò âîçìîæíîñòü çàêëþ÷åíèÿ ñäåëîê íà íåêîòîðóþ ñóììó (èìååò ëèìèò îòêðûòîé ïîçèöèè èëè òàê íàçûâàåìóþ ñâîáîäíóþ “ôîðåêñíóþ” ëèíèþ). Ãàðàíòèÿ â ýòîì ñëó÷àå - äåíüãè íà êîððåñïîíäåíòñêîì ñ÷åòå.

Åñëè æå êîððåñïîíäåíòñêèõ îòíîøåíèé íåò, òî ðîññèéñêîìó áàíêó ïðèäåòñÿ âåñòè ñ áàíêîì-êîíòðàãåíòîì ïåðåãîâîðû îá îòêðûòèè ëèìèòà è äîêàçûâàòü ñâîþ íàäåæíîñòü. Îäíàêî øàíñ íà óñïåõ â òàêèõ ïåðåãîâîðàõ èìåþò òîëüêî êðóïíûå áàíêè, äà è òî íå âñåãäà.

Åñëè ðîññèéñêîìó (à áûâàåò, äàæå è çàïàäíîìó) áàíêó íå óäàåòñÿ ïîëó÷èòü ñâîáîäíóþ “ôîðåêñíóþ” ëèíèþ ó íàìå÷åííûõ êîíòðàãåíòîâ, òî ïðèäåòñÿ îòêàçàòüñÿ îò ïåðâîãî ñïîñîáà è äåéñòâîâàòü èíà÷å.

2. Âòîðîé ñïîñîá ÷àùå èñïîëüçóåòñÿ â ñëó÷àå, êîãäà îïåðàöèè âåäóòñÿ ÷åðåç áðîêåðñêèå êîìïàíèè. Ïîëó÷èâ îò íèõ âûãîäíûå êîòèðîâêè, áàíêîâñêèé èãðîê çàêëþ÷àåò ñäåëêó, äàæå íå çíàÿ â ýòîò ìîìåíò, êòî ÿâëÿåòñÿ åãî êîíòðàãåíòîì. Âñå òðóäíîñòè îòñóòñòâèÿ âçàèìíûõ ëèìèòîâ ó÷àñòíèêîâ ñäåëêè ðåøàþòñÿ ïóòåì èñïîëüçîâàíèÿ switching-áàíêà (“ñâè÷óþùåãî”), êîòîðûé áåðåò íà ñåáÿ ðîëü ïîñðåäíèêà, ñîâåðøàÿ îò ñâîåãî èìåíè ñäåëêè ñ áàíêîì-êîíòðàãåíòîì è, åñòåñòâåííî, äóáëèðóÿ èõ ñ ðîññèéñêèì ïàðòíåðîì. Íåïðåìåííûì óñëîâèåì ðàáîòîñïîñîáíîñòè ýòîé ñõåìû äëÿ ðîññèéñêîãî áàíêà ÿâëÿåòñÿ íàëè÷èå íåôîðìàëüíûõ äîâåðèòåëüíûõ îòíîøåíèé ñî “ñâè÷óþùèì”-áàíêîì.

3. Åñëè æå áàíêó íå óäàåòñÿ íàëàäèòü ðàáîòó íè îäíèì èç ïåðâûõ äâóõ ñïîñîáîâ (äëÿ ìåëêîãî áàíêà ýòî òèïè÷íàÿ ñèòóàöèÿ), òî âîçìîæåí òðåòèé ñïîñîá - ðàáîòà ÷åðåç marginig account (îñîáûé âèä ñ÷åòà) â îäíîì èç çàïàäíûõ áàíêîâ.  ýòîì ñëó÷àå òîðãîâëÿ çàìûêàåòñÿ òîëüêî íà ýòèõ äâóõ áàíêàõ, à âíåøíèé ðûíîê íóæåí òîëüêî êàê èñòî÷íèê òåêóùèõ êîòèðîâîê è äëÿ õåäæèðîâàíèÿ áàíêîì, â êîòîðîì îòêðûò marging account, ñâîèõ âàëþòíûõ ïîçèöèé. Âëàäåëåö marging account, êàê ïðàâèëî, ïîëó÷àåò â îòêðûâøåì ñ÷åòå áàíêå êðåäèò, â 20 ðàç ïðåâûøàþùèé íàõîäÿùóþñÿ íà åãî ñ÷åòå ñóììó, ÷òî ïîçâîëÿåò óâåëè÷èòü ìàñøòàá ïðîâîäèìûõ âàëþòîîáìåííûõ îïåðàöèé è ïîâûñèòü èõ ýôôåêòèâíîñòü.

Íàêîíåö, ìåëêèì èíâåñòîðàì, äëÿ êîòîðûõ ðàáîòà ñ çàðóáåæíûìè áàíêàìè îáðåìåíèòåëüíà, ïðåäëàãàåòñÿ åùå îäèí ñïîñîá - ðàáîòà ÷åðåç äèëèíãîâûé öåíòð. Îñòàíîâèìñÿ áîëåå ïîäðîáíî íà ýòîì ñïîñîáå, ïîñêîëüêó ñåé÷àñ ïîÿâëåíèå âñå íîâûõ è íîâûõ äèëèíãîâûõ öåíòðîâ íàïîìèíàåò áèðæåâóþ âîëíó 1990-1992 ãã., êîãäà ïî ÷èñëó áèðæ íà äóøó íàñåëåíèÿ Ðîññèÿ îáîãíàëà âñå ðàçâèòûå ñòðàíû. Êðîìå ýòîãî, ïî ðàçëè÷íûì îöåíêàì, íåñêîëüêî äåñÿòêîâ äèëèíãîâûõ öåíòðîâ óæå âîâëåêëè îáîðîò îò 10 äî 50 ìëí. äîëëàðîâ ñîòåí èãðîêîâ (áåç ó÷åòà ñðåäñòâ êðóïíûõ áàíêîâ)¹.

3. Äèëèíãîâûå öåíòðû.

Ïðè ðàáîòå ÷åðåç äèëèíãîâûé öåíòð ìåæäó èãðîêîì è ÌÂÐ âûñòðàèâàåòñÿ öåïî÷êà ïîñðåäíèêîâ: ñàì äèëèíãîâûé öåíòð; áàíêè è ôèíàíñîâûå ïîñðåäíèêè, êîòîðûå, ñ îäíîé ñòîðîíû, èç áîëüøîãî ïîòîêà çàÿâîê, ïîñòóïàþùèõ îò ìåëêèõ èãðîêîâ, ïî ìåðå âîçìîæíîñòè ôîðìèðóþò áîëåå èëè ìåíåå êðóïíûå ëîòû, ñ êîòîðûìè óæå ìîæíî îïåðèðîâàòü íà ÌÂÐ, à ñ äðóãîé - áåðóò íà ñåáÿ ðèñêè, ñâÿçàííûå ñ ó÷àñòèåì â âàëþòíûõ ñïåêóëÿöèÿõ ìàëîêâàëèôèöèðîâàííûõ èãðîêîâ. Êðîìå òîãî, âñå ìåëêèå èãðîêè ïîëüçóþòñÿ îáùèìè êàíàëàìè ñâÿçè, îäíîé èíôîðìàöèîííîé ñèñòåìîé è ò.ä., ÷òî ïîçâîëÿåò èì óìåíüøèòü íàêëàäíûå ðàñõîäû.

3.1. Ñõåìà èãðû ÷åðåç äèëèíãîâûé öåíòð.

Ïðàâèëà äèëèíãà êàê îðãàíèçîâàííîé èãðû äîñòàòî÷íî ïðîñòû.

Ðàçìåñòèâ â áàíêå, ÷åðåç êîòîðûé ðàáîòàåò äèëèíãîâûé öåíòð, ìèíèìàëüíûé ñòðàõîâîé äåïîçèò (åãî ïðèíÿòî íàçûâàòü “ëîò”), èãðîê ïîëó÷àåò êðåäèò äëÿ èãðû (òàê íàçûâàåìîå “ïëå÷î”), ðàçìåð êîòîðîãî, êàê ïðàâèëî, îò 40 äî 200 ðàç áîëüøå âíåñåííûé ñóììû, ò.å. åñëè â áàíê áûëè âíåñåíû 2000$ äîëëàðîâ, òî ïðè 100 - êðàòíîì ïëå÷å, èãðîê áóäåò ðàáîòàòü óæå ñ 200 òûñ. $. Èìåííî ýòèì êàïèòàëîì èãðîê è áóäåò îïåðèðîâàòü - ïîêóïàòü è ïðîäàâàòü ïðèãëÿíóâøóþñÿ âàëþòó.

Âåëè÷èíà êðåäèòíîãî ïëå÷à îáåñïå÷èâàåò ïðÿìóþ çàâèñèìîñòü äîõîäíîñòü-ðèñêîâàííîñòü. ×åì áîëüøå ïëå÷î - òåì áîëüøèìè ñóììàìè îïåðèðóåò êëèåíò è, ñîîòâåòñòâåííî, èìååò âîçìîæíîñòü ïîëó÷àòü áîëüøóþ ïðèáûëü èëè, â ñëó÷àå íåóäà÷è, - ïðîèãðûø.

 áîëüøèíñòâå äèëèíãîâûõ öåíòðîâ ìîæíî èãðàòü ïîìèìî äîëëàðà ÑØÀ íà ÷åòûðåõ âàëþòàõ: àíãëèéñêèõ ôóíòàõ, íåìåöêèõ ìàðêàõ, ÿïîíñêèõ èåíàõ è øâåéöàðñêèõ ôðàíêàõ, íî â íåêîòîðûõ öåíòðàõ èãðàòü ìîæíî ëþáîé åâðîïåéñêîé âàëþòîé è äàæå äåíçíàêàìè áûâøèõ ñîþçíûõ ðåñïóáëèê.