Курсовая работа: Рынок капитала в Республике Беларусь

Содержание

Стр.

Введение 4

1. Капитал: экономическое содержание и значение

в экономике. Понятие и структура рынка капитала 5

1. Особенности функционирования рынка капиталов

в мировой экономике 14

1. Проблемы и перспективы развития рынка капитала

в Республике Беларусь 21

Заключение 33

Список использованных источников 35

Введение

Категория «капитал» за многие столетия функционирова­ния рыночной экономики приобрела многозначный характер. В зависимости от того, в какой системе отношений, целей, функций рассматривается это фундаментальное понятие — в воспроизводственном процессе производство, распределение, обмен, потребление), в движении «деньги - товар - деньги», в рыночных координатах купли-продажи и так далее, — оно имеет разные определения.

В экономической теории рынок капитала — это органичная часть рынка факторов производства. И когда речь идет о капи­тале как факторе производства, то имеют в виду реальный (физический) капитал, включающий созданные человеком ресур­сы, используемые для производства товаров и услуг, или сред­ства производства, инвестиционные товары, которые не участ­вуют непосредственно в удовлетворении потребностей человека (оборудование, здания и сооружения). С этих позиций рынок капитала представляет собой рынок финансового капитала прежде всего кредитный рынок), т.е. финансовых средств, предназначенных для приобретения оборудования, зданий и сооружений.

В современной рыночной экономике важное место отводится рынку капитала. Процесс его формирования и развития в сложившихся условиях носит объективный и закономерный характер. Прежде всего, вследствие усложнения и расширения про­изводственной и коммерческой деятельности растет потребность в привлечении все большего объема капитальных ресурсов. Это и определяет особую актуальность выбранной темы.

Целью данной работы является исследование рынка капитала в Республике Беларусь.

Достижению поставленной цели будет способствовать решение ряда задач:

- рассмотреть сущность и значение рынка капитала;

- изучить особенности функционирования рынка капиталов в мировой экономике;

- исследовать проблемы и перспективы развития рынка капитала в Республике Беларусь.

Поставленные задачи и определяют структуру курсовой работы.

Данная тема широко представлена в основных экономических учебниках, монографиях и периодической литературе как отечественных, так и зарубежных. Наиболее полно вопросы функционирования рынка капитала рассматриваются у таких авторов, как Бердникова Т.Б., Данилов Ю.А., Семенов А. Ю. и др.

Следует выделить статью В. А. Яковцева «Особенности функционирования фондового рынка в Республике Беларусь». В которой достаточно подробно и доступно раскрываются проблемы функционирования и перспективы развития фондового рынка в Беларуси.

1. Капитал: экономическое содержание и значение в экономике. Понятие и структура рынка капитала

Одним из факторов производства является капитал. Термин «капитал» имеет много значе­ний: он может трактоваться и как некоторый запас мате­риальных благ, и как нечто, включающее в себя не только материальные предметы, но и нематериальные элементы, такие, как человеческие способности, образование. Опре­деляя капитал как фактор производства, экономисты отож­дествляют капитал со средствами производства. Подобный подход идет от классиков политической экономии: А. Смит рассматривал капитал как накопленный труд, Д. Рикардо считал, что капитал — это средства производства. Капитал состоит из благ длительного пользования, созданных эко­номической системой для производства других товаров. Эти блага включают бесчисленные станки, дороги, компь­ютеры, молотки, грузовики, прокатные станы, здания и др.

Другой аспект категории капитала связан с его денежной формой. Например, Дж. Робинсон в своей работе «Капи­таловложения в современной экономике» пишет, что ка­питал, когда он воплощен в еще не инвестированных финансах, есть сумма денег. Взгляды на капитал разнообразны, но все они едины в одном: капитал ассоциируется со способностью приносить доход [2, с. 36].

Капитал можно было бы опреде­лить как инвестиционные ресурсы, используемые в произ­водстве товаров и услуг и их доставке потребителю.

Вслед за А. Смитом, Дж. С. Миллем и другими эконо­мистами принято различать капитал, материализованный в зданиях и сооружениях, станках, оборудовании, функци­онирующий в процессе производства несколько лет, обслу­живая несколько производственных циклов. Он носит название основного капитала. Другой вид капитала, вклю­чающий сырье, материалы, энергетические ресурсы, рас­ходуется полностью за один производственный цикл, воплощаясь в производимой продукции. Он носит название оборотного капитала. Деньги, затраченные на оборотный капитал, полностью возвращаются к предпринимателю по­сле реализации продукции. Затраты на основной капитал не могут быть возмещены так быстро.

В процессе функционирования основной капитал под­вергается физическому и моральному износу. Физический износ — это процесс, в результате которого элементы основного капитала становятся физически непригодными для дальнейшего использования в производстве. Физиче­ский износ основного капитала определяется многими факторами. В первую очередь это продолжительность и интенсивность использования машин и оборудования, осо­бенности технологий производства, где применяется ос­новной капитал, воздействие атмосферных условий, внут­ренние процессы, происходящие в материале, из которого изготовлены средства труда. Между степенью физического износа и продолжительностью использования основного капитала существует прямо пропорциональная зависи­мость: чем дольше время эксплуатации машин и оборудо­вания, тем больше степень их физического износа.

Помимо физического износа основному капиталу при­сущ и так называемый моральный износ, который пред­ставляет собой процесс обесценивания основного капитала вследствие появления более дешевого или более современ­ного оборудования. Моральный износ основного капитала связан главным образом с высокими темпами научно-тех­нического прогресса. Различают два вида морального из носа: во-первых, основной капитал может обесцениваться, поскольку аналогичное оборудование начинает произво­диться с меньшими затратами и, следовательно, становится дешевле; во-вторых, в результате научно-технического прогресса появляется более современное, более произво­дительное оборудование. В настоящее время переход на принципиально новую технологию в отраслях промышлен­ности, определяющих научно-технический прогресс, зани­мает в среднем три года. Морально устаревшее оборудова­ние экономически неэффективно, а следовательно, и про­дукция, выпускаемая им, неконкурентоспособна. Морально изношенное оборудование обновляется в соот­ветствии с программами технической модернизации, а это требует больших затрат основного капитала. В связи с этим растет доля капиталовложений, направляемых на обновле­ние, техническую модернизацию производства. В обраба­тывающей промышленности развитых стран доля инвести­ций на эти цели составляет 60-80% капиталовложений. Возмещение физически изношенного и морально уста­ревшего оборудования происходит за счет амортизационных отчислений (это часть стоимости основного капитала, ко­торая ежегодно входит в стоимость производимой продук­ции).

Экономическое содержание и функции реального капитала раскрываются в его движении по фазам рыночного кругооборо­та. Проходя через три стадии (обращение — фирма покупает на деньги необходимые ей средства производства и рабочую силу; производство — средства производства и рабочая сила создают товар и его стоимость и вновь обращение — товар превращается из товарной в денежную форму), капитал фирмы переходит из одной функциональной формы в другую — из денежной в про­изводственную, затем в товарную и вновь — в денежную. Таким образом кругооборот капитала и выход его на рынок осуществ­ляется как в форме реального, так и денежного капитала.

Капитал в виде средств производства физически не может перетекать из одних отраслей в другие, без чего рыночная эко­номика функционировать не в состоянии. И этот процесс осуществляется обычно в форме движения денежного капитала. Противоречие между необходимостью свободного перехода ка­питала из одних отраслей производства в другие и закрепленно­стью производственного капитала в определенной натуральной (физической) форме разрешается в движении денежного капитала, предоставляемого в ссуду. При помощи кредита свободные денежные капиталы и доходы субъектов хозяйствования, сектора домашних хозяйств и государства аккумулируются, превращаясь в ссудный капитал, который передается за плату во временное пользование. Поэтому кредит в рыночной эконо­мике необходим прежде всего как эластичный механизм пере­мещения капитала из одних отраслей в другие и управления нормой прибыли.

Движение финансовых потоков между кредиторами и заем­щиками, собственниками и фирмами образует движение капи­тала в системе финансовых рынков. Потоки капитала, в том числе международные, классифи­цируются по формам. По функциональному назначению разли­чают движения ссудного капитала (в виде кредита) и предпри­нимательского капитала (в виде инвестиций); по принадлеж­ности выделяют частный и государственный капитал, по целе­вому назначению — частные и государственные, прямые и порт­фельные инвестиции; по срокам движения — кратко-, средне- и долгосрочный капитал.

Краткосрочным является капитал, мобилизованный на краткосрочный период для покрытия дополнительного спроса на денежные средства. Соответственно рынок краткосрочного ссудного капитала, или денежный рынок, — это рынок сделок по краткосрочным ценным бумагам с низким уровнем риска. Он включает все финансовые организации, занимающиеся покуп­кой, продажей и передачей краткосрочных (до 1 года) кредит­ных обязательств и векселей, а также международный дилер­ский рынок краткосрочных финансовых обязательств, выпуска­емых государством, фирмами и финансовыми организациями.

Основными ценными бумагами денежного рынка являются казначейские векселя, коммерческие бумаги, банковские ак­цепты и свободно обращающиеся депозитные сертификаты. Де­нежный рынок обычно включает несколько сегментов, наибо­лее важным из которых сегодня является так называемый меж­банковский рынок, или рынок межбанковских депозитов.

Как показывает развитие мировой экономики, доминирую­щее место в системе финансовых рынков занимают рынки ка­питала. Взаимодействуя со всеми финансовыми рынками (ва­лютным, денежным, золота), он участвует в организованной (или неформальной) системе торговли финансовыми активами и инструментами, в обмене деньгами и их эквивалентами, пре­доставлении кредита и мобилизации капитала. Собственно ры­нок капитала функционально подразделяется на рынок ценных бумаг и рынок ссудного капитала.

Рынок ссудного капитала — это рынок среднесрочных (от 1 года до 5 лет) и долгосрочных (свыше 5 лет) ссуд, опосредую­щий соединение предложения средне- и долгосрочных денеж­ных накоплений нефинансового сектора и спроса на средне- и долгосрочные ссуды, необходимые для финансирования (инвес­тиций). Часто его называют рынком капитала. Он охватывает рынок банковских ссуд и рынок долговых ценных бумаг (обли­гаций, векселей и др.) [11, с. 28].

Рынок ценных бумаг — часть рынка капитала, где осущест­вляются эмиссия, купля-продажа ценных бумаг и прав на них. Ценные бумаги — платежные документы (чеки, векселя, ак­кредитивы и др.) и фондовые ценности (акции, облигации и др.) в национальной и иностранной валютах. Ценная бумага высту­пает в качестве документа, определяющего долю собственности в компании-эмитенте и кредиторские взаимоотношения с эми­тентом в лице компаний, муниципалитета или государства, а также указывающего другие права собственности.

Как уже отмечалось выше, капитал может выступать в де­нежной, производственной и товарной формах. Именно рынок ценных бумаг (фондовый рынок) позволяет ускорить его переход от денежной к производственной форме. Рынок выполняет две функции. Первая заключается в обеспечении гибкого меж­отраслевого перераспределения капиталов и мобилизации де­нег населения, с тем чтобы направить их на развитие отраслей» где может быть обеспечена более высокая экономическая эффективность в выпуске конкурентоспособной продукции и в оказании услуг. Вторая предполагает мобилизацию временно свободных денежных средств для удовлетворения нужд госу­дарства и других организаций.

Рынок ценных бумаг в свою очередь делится на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой, срочный и спотовый.

Первичный рынок обслуживает выпуск (эмиссию) и первич­ное размещение ценных бумаг. Именно здесь компании получает необходимые финансовые ресурсы путем продажи своих ценных бумаг. Вторичный рынок предназначен для обращения ранее выпущенных ценных бумаг. Здесь компании не получают финансовых ресурсов непосредственно, однако этот рынок дает возможность инвесторам при необходимости получить обратно денежные средства, вложенные в ценные бумаги, а также полу­чить доход от операций с ними.

На биржевом рынке порядок участия в торгах для эмитен­тов, инвесторов и посредников определяется фондовыми бир­жами. Внебиржевой рынок предназначен для обращения цен­ных бумаг, не получивших допуска на фондовые биржи (не про­шедших листинг). Он занимает значительную часть фондового рынка. Так, в США рыночная цена акций, продаваемых на вне­биржевом рынке, составляет около 25 % рыночной цены ак­ций, обращающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже. В Ве­ликобритании функционируют свыше 40 внебиржевых рын­ков, на которых продаются ценные бумаги более 150 компаний [1, с. 54].

На спотовом рынке обмен активов на денежные средства осуществляется непосредственно во время сделки. На срочном рынке осуществляется торговля срочными контрактами, пре­дусматривающими поставку базисных активов в будущем. Сроч­ный рынок в зависимости от вида торгуемых на нем финансо­вых инструментов в свою очередь делится на форвардный, фью­черсный, опционный рынки и рынок свопов.

Свопы используют прежде всего разницу в процентных став­ках на различных сегментах международного рынка ссудных капиталов, на разных национальных рынках и позволяют тому или иному заемщику на лучших условиях получить доступ к необходимым ему рынку или валюте. Разница между междуна­родными и национальными процентными ставками, по мнению большинства экономистов, объясняется: ограничениями на перелив капитала; разными налоговыми режимами для международных и внутренних операций; резервными требованиями к банкам на внутреннем рынке; разницей в операционных издержках по аналогичным операциям; наличием издержек при переводе, например, из долларов в евро; неполным соответствием инструментов на международ­ном и национальных рынках ссудных капиталов.

По мере развертывания процессов глобализации интеграция национальных и международного рынков будет усиливаться.

Важное значение приобрели фьючерсные (срочные бирже­вые) и опционные операции с финансовыми инструментами, или производными финансовыми активами. Срочный рынок называют также рынком производных финансовых инструмен­тов.

Срочный рынок имеет отлаженную инфраструктуру. Подав­ляющая часть срочной торговли концентрируется в главных мировых финансовых центрах, в частности на ведущих миро­вых биржах, а также осуществляется с помощью международ­ных телекоммуникационных систем. Клиринг по срочным опе­рациям также происходит в объединенных клиринговых цент­рах, что во многих случаях позволяет получать результаты тор­говли в тот же или на следующий день.

Инфраструктура срочного рынка представлена не только биржами и внебиржевыми электронными системами, но и ши­роким спектром организаций, выполняющих брокерские и ди­лерские функции. Непосредственными участниками рынка по­мимо коммерческих и инвестиционных банков выступают так­же различные фонды (инвестиционные, пенсионные, фьючерс­ные, хеджирования), производственные предприятия.

Срочный рынок является довольно масштабным. Общая стоимость обращающихся на нем производных финансовых ин­струментов составляет несколько триллионов долларов США. Главная причина активного участия на срочном рынке широко­го круга организаций и лиц, и в первую очередь производствен­ных предприятий, состоит в том, что по своему функционально­му замыслу он призван служить механизмом страхования цено­вых рисков в условиях неустойчивости экономической конъ­юнктуры. В связи с этим срочный рынок позволяет хозяйствующим субъектам исключить или уменьшить финансовые рис­ки. Привлекательность данного рынка заключается также в том, что его институты являются высокодоходными объектами инвестирования свободных финансовых средств. Это имеет осо­бенно важное значение в условиях портфельного подхода к ин­вестированию.

Инвестиции составляют воспроизводственную основу рынка, капитала, поскольку национальная экономика любой страны постоянно требует определенного объема инвестиционных ре­сурсов (всех видов имущественных, финансовых и интеллекту­альных ценностей или активов). В данном случае речь идет о предпринимательском капитале, который в отличие от ссудного не передается другому предпринимателю (инвестору) во вре­менное пользование с целью получения процента. Предприни­мательский капитал представляет собой капитал, вложенный в различные предприятия путем прямых или портфельных ин­вестиций с целью получения прибыли и прав на управление предприятием (акционерным обществом, товариществом).

Таким образом, рынок капитала — долгосрочный сегмент рынка ссудных капиталов, включающий прежде всего выпуск облигаций и акций и их вторичные рынки. На нем аккумулиру­ются и обращаются долгосрочные капиталы и долговые обяза­тельства. В условиях рыночной экономики он является основ­ным видом финансового рынка, с помощью которого компании изыскивают источники финансирования своей деятельности. С точки зрения экономики в целом — это рынок, на котором промышленность и торговля, государство и местные органы власти мобилизуют долгосрочный капитал. Деньги поступают от частных инвесторов, страховых компаний, пенсионных фон­дов и банков и, как правило, перераспределяются эмиссионны­ми домами и коммерческими банками. Эмиссионный дом — финансовое учреждение, обычно торговый (коммерческий) банк, специализирующееся на размещении ценных бумаг частных компаний на фондовых биржах. Последние также являются частью рынка капитала, где они формируют рынок акций и об­лигаций, которые, будучи выпущенными, и представляют со­бой капитал. Именно наличие и развитость рынков капитала отличают промышленно развитые страны от развивающихся и стран с переходной экономикой, где возможности мобилизации промышленного и торгового капиталов либо отсутствуют, либо весьма ограничены.

Изложенная архитектура и механизм функционирования основных сегментов рынка капитала в высокоразвитых госу­дарствах, с учетом особенностей перехода к рыночной экономи­ке, находят применение в Беларуси.

Капитал пользуется спросом, потому что он производите­лен. Субъектом спроса на капитал является бизнес, предприниматели. Субъекты предложения капитала — это домашние хозяй­ства Спрос на капитал — это спрос на инвестиционные средства, а не просто на деньги. Когда мы говорим о спросе на капитал как фактор производства, то имеем в виду спрос на инвестиционные средства, необходимые для приобрете­ния капитала в физической его форме (машины, оборудо­вание и т п.). Другими словами, важно различать форму, в которой предстоит спрос на капитал и содержание этого спроса. Чисто внешне спрос на капитал предстает как спрос на определенную сумму денег. Но спрос на деньги как деньги и спрос на капитал в денежной форме — это не одно и то же. Бизнес предъявляет спрос на инвестицион­ные средства, т. е. ему требуется определенная денежная сумма для покупки производственных фондов (капитала в физической форме). Домашние хозяйства (население) тоже предъявляют спрос на деньги, но природа этого спроса иная, она не связана с предпринимательской деятельностью.

Спрос на капитал можно представить графически в виде кривой, имеющей отрицательный наклон (кривая D_C на рис.1).

По мере роста инвестиционных средств снижается предельный продукт капитала. То же самое наблюдается и при росте нанимаемой рабочей силы (труда) и снижении предельного продукта труда. Следовательно, мы сталкива­емся с законом убывающей доходности. Этот закон помогает понять динамику уровня дохода на капитал, или чистой производительности капитала. При прочих равных условиях (т. е. неизменных объемах исполь­зуемых факторов труда и земли) чистая производитель­ность капитала, или «естественная» норма процента, или уровень дохода на капитал (рассматриваемые категории используются как синонимы) имеет тенденцию к пониже­нию по мере роста инвестиционных средств. Эту законо­мерность давно заметили экономисты прошлого — Л. Смит, Д. Рикардо, К. Маркс, А. Маршалл и многие другие теоретики. Это знает и бизнес на своем опыте, чисто эмпирически: чем больше масштабы капиталовложений в стране, тем меньше (при прочих равных условиях) отдача от этих вложений, или прибыльность производства. Вот почему в богатых капиталами промышленно развитых странах уровень дохода на капитал может оказаться ниже, чем в менее развитых, не так насыщенных капиталами странах.