Шпаргалка по финансовому менеджменту (947708), страница 17
Текст из файла (страница 17)
Акционер вправе требовать выплаты неполученных дивидендов независимо от срока образования задолженности.общества число облигаций и привилегированныхакций намного превышает количество обыкновенных акций. Вместе с тем если доходы растут непропорционально количеству облигаций или привилегированным акциям, то предприятие не сможетвыплатить проценты даже по ним;4) размер чистой прибыли.На выплату дивидендов может расходоваться только чистая прибыль (прибыль отчетного периода и нераспределенная прибыль прошлых периодов). Еслипредприятие неплатежеспособно или объявлено банкротом, выплата дивидендов в денежной форме,как правило, запрещена;5) соотношение чистых активов и собственного капитала фирмы.*3) доля привилегированных акций в общем их количестве и объявленного по ним уровня дивидендов;4) величина уставного капитала и общего количестзаакций, выпущенных в обращение.В соответствии с законодательством дивидендыпо обыкновенным и привилегированным акциям выплачиваются из чистой прибыли общества.
При определении размера чистой прибыли обществу следуетисходит из того, что размер чистой прибыли для целей определения размера дивидендов не должен отличаться от размера чистой прибыли для целей бухгалтерского учета, поскольку в ином случае размердивидендов будет рассчитываться исходя из завышенной или заниженной суммы, что означает существенное ущемление интересов акционеров.Чистая прибыль на выплату дивидендов по обыкновенным акциям определяется по формуле:Чистые активы = активы - целевые 'финансирование и поступления из раздела IVпассива (капитал и резервы) - раздел VЧп.д.
= {Чп х Дч.п. / 100) - (Кп.а. х Д/ 100),(долгосрочные пассивы) - заемные средства - кредиторская задолженность - расчетыгде Чп.д. - чистая прибыль на выплату дивидендовпо дивидендам - резервы предстоящих расходовпо обыкновенным акциям;'• и платежей - прочие пассивы +Чп. - чистая прибыль предприятия;+ фонд потребления + доходы будущих периодов, Дч.п.- доля чистой прибыли, направляемая наЧА<УК+РК+ПА,где ЧА-чистые активы;УК - уставный капитал;РК - резервный капитал;ПА - превышение над номинальной стоимостью,определенной уставом, ликвидационной стоимостиразмещенных привилегированных акций, акционерное общество в том случае не имеет права принимать решения о выплате дивидендов.
Оно не имеетправа делать это также в том случае, если стоимостьчистых активов может оказаться меньше указаннойвеличины после выплаты дивидендов;6) налогообложение.Налогом облагаются только полученные акционерами дивиденды, а отложенные к выплате не облагаются. Это может привести к тому, что предприятие не будет выплачивать дивиденды.выплату дивидендов (в соответствии с уставом);Кп.а.
- номинальная стоимость количества привилегированных акций;Дп. - уровень дивидендов по привилегированным акциям (в процентах к номиналу).Уровень дивидендов по акциям определяется по формуле:До. = Чп.д. хгде//о. - уровень дивидендов по обыкновеннымакциям;Чп.д. - чистая прибыль на выплату дивидендовпо акциям;Ка, - номинальная стоимость количества всехакций в обращении;Кп.а.
- номинальная стоимость количества всехпривилегированных акций.QZI.^*55. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА56. СТОИМОСТЬ БИЗНЕСАНа любом предприятии необходимо установитьпрозрачный и понятный акционерам механизм определения размера дивидендов и их выплаты.Информация о стратегии общества в отношении определения размера дивидендов необходима как существующим, так и потенциальным акционерам общества, так как она может существенноповлиять на их решения относительно продажи илиприобретения акций. Инвестируя свои средствапутем приобретения акций общества, акционерырассчитывают на получение определенного дохода от этих инвестиций.
Поэтому дивидендная политика существенно затрагивает интересы акционеров. В этой связи рекомендуется утвердитьдивидендную политику, которой будет руководствоваться совет директоров при принятии решенийо выплате дивидендов. Эту политику формулируютВыделяют следующие цели оценки стоимостибизнеса:Субъект оценкиЦели оценки1редприятие как юридиче;ког лицоСобственник(редитные учрежденияв Положении о дивидендной политике внутреннем документе общества, разрабатываемом комитетом по стратегическому планированиюи утверждаемому советом директоров.При определении содержания Положенияо дивидендной политике следует исходить изнеобходимости обеспечения прозрачности механизма определения размера дивидендов и их выплаты.Поэтому в Положении рекомендуется формулировать как общие задачи общества по повышениюблагосостояния акционеров и обеспечению ростакапитализации общества, так и конкретные, основанные на законах и подзаконных актах, регламентирующие порядок расчета чистой прибыли и определения части прибыли, направляемой на выплатудивидендов, условия их выплаты, порядок расчетаСтраховые компанииФондовые биржи1нвесторы"осударственные органыОбеспечение экономическойбезопасностиРазработка планов развити;предприятияВыпуск акцийнеджментаВыбор варианта распоряжениесобственностьюСоставление объединительны)и разделительных балансов прьреструктуризацииУстановление размера выручкапри упорядоченной ликвидации предприятияПроверка финансовой дееспособности заемщикаОпределение размера ссудывыдаваемой под залогУстановление размера страхового взносаОпределение суммы страховы)выплатРасчет конъюнктурных характеоистикПроверка обоснованности котировок ценных бумагПроверка целесообразностиинвестиционных вложенийОпределения допустимой ценьпокупки предприятия с целыевключения его в инвестпроек!I Юдготовка предприятия к приватизацииОпределение облагаемой базьдля различных видов налоговУстановление выручки от принудительной ликвидации чере:прпцрдуру йанкргтттряОценка для судебных целей5 7 .
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬОБОРОТНОГО КАПИТАЛАОборотный капитал - это капитал, инвестируемый фирмой, компанией в текущую деятельность напериод каждого операционного цикла. Иными словами, это средства фирмы, вложенные в текущие активы (оборотные средства). Оборотный капитал, каки основной капитал, выражает определенные производственные отношения, складывающиеся с развитием предпринимательства.Оборотный капитал непосредственно участвуетв создании новой стоимости, функционируя в процессе кругооборота всего капитала. Соотношение основного и оборотного капитала влияет на величину получаемой прибыли. Оборотный капитал обращаетсябыстрее, чем основной капитал. Поэтому с увеличением доли оборотного капитала в общей сумме авансированного капитала время оборота всего капиталасокращается, увеличивается возможность роста новой стоимости, т.
е. прибыли.Оборотный капитал хозяйствующих субъектов, участвуяв кругообороте средств рыночной экономики, представляет собой органически единый комплекс. Оборотный капитал - это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фондыи фонды обращения, обеспечивающие как процесс производства, так и процесс обращения.Оборотный капитал (оборотные средства) предприятия, участвуя в процессе производства и реализациипродукции, совершает непрерывный кругооборот.При этом средства переходят из сферы обращения в сферупроизводства и обратно, принимая последовательноформу фондов обращения и оборотных производственV ных фондов. Проходя последовательно три фазы,оборотные средства меняют свою натурально-вещественную форму.В первой фазе (Д - Т) оборотные средства, имеющие первоначально форму денежных средств, превращаются в производственные запасы, т.
е. переходят из сферы обращения в сферу производства.Во второй фазе (Т...П...Т) оборотные средстваучаствуют непосредственно в процессе производстваи принимают форму незавершенного производства,полуфабрикатов и готовых изделий.Третья фаза кругооборота оборотных средств(Т — Д) совершается вновь в сфере обращения.В результате реализации готовой продукции оборотные средства принимают снова форму денежных средств.Разница между поступившей денежной выручкойи первоначально затраченными денежными средствами (Д - Д) определяет величину денежных накоплений фирмы.
Таким образом, совершая полный кругооборот (Д - Т...П...Т - Д), оборотный капиталфункционирует на всех стадиях параллельно во времени, что обеспечивает непрерывность процесса производства и обращения. Кругооборот оборотного капитала представляет собой органическое единствотрех его фаз.К оборотным производственным фондам относятся производственные запасы (сырье, материалы,топливо, тара, запасные части), незавершенноепроизводство, расходы будущих периодов. Фондыобращения - это готовая продукция, товары отгруженные, денежные средства, дебиторская задолженность и средства в прочих расчетах.Для выбора адекватного стандарта стоимости бизнеса такой основной признак - источник формированиядохода.
Всего выделяется два источника формирования дохода при использовании предприятия:1) доход от деятельности предприятия;2) доход от распродажи активов предприятия.Соответственно этому выделяется два вида стоимости:1) стоимость действующего предприятия. Эта стоимость, отражающая первый источник дохода,предполагает, что предприятие продолжает действовать и приносить прибыль;v2) стоимость предприятия по активам. Эта стоимость,отражающая второй источник дохода, предполагает,что предприятие будет расформировано или ликвидировано, т.
е. предприятие оценивается поэлементно.Вот наиболее часто применяемые виды (стандарты)стоимости, отражающие источники образования дохода:1) обоснованная рыночная стоимость - этот видстоимости отражает оба подхода и соответствует максимуму из стоимостей, полученных двумя подходами;2) инвестиционная стоимость - это обоснованная стоимость предприятия для конкретного илипредполагаемого владельца. Учитывает приростприбыли от использования ноу-хау, планов реорганизации и другого предполагаемого владельца;3) ликвидационная стоимость - это обоснованнаястоимость продажи активов предприятия за вычетом общей суммы обязательств и затрат на продажу.При оценке стоимости бизнеса следует учесть, чтосумма стоимостей всех отдельных пакетов акций (долейбизнеса) может равняться стоимости предприятия в целом, а может и отличаться от нее.
В большинстве случаев сумма стоимостей отдельных пакетов (долей) меньшестоимости всего предприятия, если бы оно было приоб- •ретено одним покупателем. Этот факт объясняется тем,что владение предприятием, оцениваемым как единоецелое, сопряжено с иными правами и интересами.размера дивидендов по акциям, размер дивидендов по которым уставом общества не определен,минимальный размер дивидендов по акциям разных типов.В Положении о дивидендной политике устанавливают порядок определения минимальной доличистой прибыли общества, направляемой на выплатудивидендов, и условия, при которых не выплачиваются или не полностью выплачиваются дивиденды попривилегированным акциям.Обществу следует информировать акционерови иных заинтересованных лиц о своей дивидендной политике, учитывая ее большое значение дляпринятия инвестиционных решений.
В этих целяхсведения о дивидендной политике и вносимых в нееизменениях рекомендуется публиковать в периодическом издании, а также размещать на веб-сайтеобщества в сети Интернет, если общество имееттакую возможность.Информация о принятии решения о выплате дивидендов должна быть достаточной для формирования точного представления о наличии условийдля выплаты дивидендов, она должна отражатьреальное состояние общества. К формированиюискаженного представления об истинном положении дел в обществе может привести объявлениео выплате дивидендов при отсутствии для этогонеобходимых условий.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
