Шпаргалка по финансовому менеджменту (947708), страница 16
Текст из файла (страница 16)
Доходы составят только 9 тыс. руб. Но даже болеенизкие доходы предприятия приведут к росту РСС(9 тыс. руб./ 50 тыс. руб.) х 100 % = 18 %. Это действиефинансового левериджа (18% —15 % = 3%). Этот эффектбудет немного снижен после налогообложения прибыли,однако он все равно останется ощутимым.Формула эффекта финансового рычага имеетследующий вид:ЭФР = (1 - ставка налогообложения прибыли) хх (ЭР-СРСП) х ЗС/СС,где ЭФР- эффект финансового рычага;ЭР- ч экономическая рентабельность (отношениедобавленной стоимости, уменьшенной на суммукосвенных налогов, расходов по оплате труда, прочихналогов, за исключением налога на прибыль,амортизационных отчислений, к стоимости активовпредприятия);СРСП - средняя расчетная ставка процента покредиту;ЗС- заемные средства;СС- собственные средства.Две части формулы называются:1) дифференциал - (1 - ставка налогообложенияприбыли) х (ЭР-СРСП);2) п л е ч о - З С / С С .Считается, что в идеале ЭФР должен составлять от30 до 50 % уровня экономической рентабельности, чтопозволит компенсировать налоговые изъяны и обеспечит собственным средствам достойную оплату.Эффективным методом снижения степени риска неблагоприятного исхода при наступлении определенных событий является страхование.Суть страхования связана с созданием целевыхденежных фондов, формируемых за счет взносов заинтересованных юридических и физических лиц, с последующим их использованием на возмещение ущербов.Предположим, предприятие производит продуктв объеме 80 тыс.
единиц в год. Чистая выручка от продаж составляет 240 тыс. руб. Соотношение постоянных и переменных затрат в себестоимости составляет 30 тыс. руб. / 160 тыс. руб. Тогда результат отреализации после возмещения переменных затрат составит 80 тыс. руб. (240 тыс. руб. - 160 тыс. руб.). Этотак называемая валовая маржа (ВМ). Для нормальной работы предприятия ее должно хватать не толькона покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли (ПР = ВМ - ПСЗ = 80 тыс. руб. 30 тыс. руб. = 50 тыс.
руб.).Коэффициент валовой маржи (Квм.) - это удельныйвес ВМ в выручке от реализации. Он вычисляется в абсолютных единицах: Квм = 80 тыс. руб. / 240 тыс. руб. = 0,33.Сила воздействия операционного рычага (СВОР)рассчитывается отношением валовой маржи к прибылии показывает, сколько процентов изменения прибылидает каждый процент изменения выручки. В нашем примере СВОР = ВМ / ПР = 80 тыс. руб. / 50 тыс. руб. = 1,6.Изменение выручки на 1 % приведет к изменению прибыли на 1,6 %.Производственный анализ часто называют анализом безубыточности, поскольку он позволяет вычислить такую сумму или количество продаж, при которыхбизнес не несет убытков, но и не имеет прибыли, т.
е.определенный порог, через который надо перешагнуть, чтобы выжить..Он вычисляется по формуле:ПОРОГ= ПСЗ/ Квм= 30 тыс. руб. /0,33 == 90,9 тыс. руб.Это означает, что при выручке 90,9 тыс. руб. предприятие прибыли не имеет, хотя все затраты покрыты,а каждый следующий после 90,9 тыс.
руб. рубль выручки уже несет прибыль.Расчет темпов экономического роста может быть произведен и по другой схеме с показателями, определяющими величину рентабельности собственного капитала.Рентабельность собственного капитала (ROE)может быть выражена схемой:ROE= П/ Ск= Рх Ао х Г,где Я-чистая прибыль;Ск - среднегодовая стоимость собственногокапитала;Р- прибыль в % к объему продаж (маржа);Ао - оборачиваемость активов;Г- отношение суммы активов к среднегодовойсумме оборотного капитала.Оптимальные темпы прироста можно выразить следующей формулой:Тур- П х Нн I Ск,где Нн - доля чистой прибыли, направляемая нанакопление.Оптимальные темпы прироста можно представить следующими соотношениями:Тур= Пх Нн/Ск=Рх НнхАохТ(см.
значения символов выше).Из данных соотношений вытекает, что темпы приростаобъемов продаж представляют собой произведение четырех параметров: маржи (коэффициента рентабельности продаж); Нн- нормы накопления; Ао - оборачиваемости активов и Г - отношения величины активовк среднегодовой сумме собственного оборотного капитала.На практике необходимо понимать, что сложившиеся оптимальные темпы роста продаж и их измененияв динамике зависят от сложившихся указанных четырех параметров и характера их изменений. Поэтомуочень важно проанализировать сложившуюся величину указанных четырех параметров и оценить характер их изменений в динамике.QQ,СО5 2 .
ПОНЯТИЕ ДИВИДЕНДА И ЕГО ВИДЫДивиденд - любой доход, полученный акционером (участником) от организации при распределенииприбыли, остающейся после налогообложения (в томчисле в виде процентов по привилегированным акциям), по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям) пропорционально долям акционеров(участников) в уставном (складочном) капитале этойорганизации.К дивидендам могут относиться любые доходы, получаемые из источников за пределами РоссийскойФедерации, относящиеся к дивидендам в соответствии с законодательствами иностранных государств.Не могут признаваться дивидендами:1) выплаты при ликвидации организации акционеру(участнику) этой организации в денежной или натуральной форме, не превышающие взноса этогоакционера (участника) в уставный (складочный) капитал организации;2) выплаты акционерам (участникам) организациив виде передачи акций этой же организации в собственность;3) выплаты некоммерческой организации на осуществление ее основной уставной деятельности (несвязанной с предпринимательской деятельностью), произведенные хозяйственными обществами, уставный капитал которых состоит полностьюиз вкладов этой некоммерческой организации.На размер дивиденда оказывают влияние следующие факторы:1) сумма полученной прибыли;2) возможность направления на выплату дивидендовполученной прибыли с учетом других затрат из приVбыли;53.
ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕДИВИДЕНДНУЮ ПОЛИТИКУ ПРЕДПРИЯТИЯПрежде чем определить дивидендную политику, любая фирма должна рассчитать возможность выплатыдивидендов, которая определяется по формуле:Дивидендное покрытие простых акцийи облигаций = (чистая прибыль - дивидендыпо привилегированным акциям) / дивидендыпо простым акциям и облигациям.На дивидендную политику оказывают влияние:1) рыночная цена акций и их доходность.Отношение рыночная цена/доход по простым акциям определяет соотношение по простым акциями чистой прибыли на долю 1 руб. простых акцийи облигаций.Изучается соотношение рыночной цены акции и еебалансовой стоимости:рыночная цена акции / балансоваястоимость акции;отношение прибыли на одну акциюк ее рыночной цене;прибыль на одну акцию / рыночная ценаодной акции;2) срок выплаты дивидендов.Если предприятие выпускает облигации на длительный срок, то этот долг будет выплачиваться черезмного лет.
Годовые же проценты являются постоянным платежом, и инвесторы изучают возможностиего выплаты;3) состав и структура акций.В процессе анализа изучаются состав и структура акций с целью не только установления соотношений между ценными бумагами, но и в первую очередь выплатыпроцентов по облигациям, привилегированным акциям как первоочередным платежам, а также определения сумм на дивиденды по обыкновенным акциям. Акции считаются сильными, если у выпустившего их54. ПОРЯДОК ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВПорядок выплаты дивидендов должен способствовать реализации права акционеров на их получение.Акционеры вправе рассчитывать на получениедивидендов в объявленном размере. Именно на ос*новании объявленного размера дивидендов формируется оценка деятельности общества и представление относительно перспектив его развития.Выплачивать дивиденды рекомендуется толькоденежными средствами, поскольку в случае их выплаты иным имуществом существенно затрудняетсяоценка реально выплаченных дивидендов и, крометого, получение иного имущества может быть сопряжено для акционеров с дополнительными обязательствами.При выплате дивидендов руководствуютсяследующими правилами:1) дивиденд может выплачиваться ежеквартально,раз в полгода или раз в год;2) размер окончательного дивиденда, приходящегося на одну простую акцию, объявляется общим собранием акционеров по результатам года, при этомон не может быть больше рекомендованного советом директоров, но может быть уменьшен общимсобранием акционеров.При выплате дивидендов в первую очередь выплачиваются дивиденды по привилегированнымакциям, затем дивиденды по простым акциям.Выплата дивидендов по простым акциям не являетсяконкретным обязательством общества перед акционерами.
Общее собрание акционеров и совет директоров общества вправе принимать решения о нецелесообразности выплаты дивидендов по простым акциям по итогамV того или иного периода и года в целом.Совету директоров и общему собранию акционеров запрещается объявлять и выплачивать дивиденды, если общество неплатежеспособно либо можетстать таковым после выплаты дивидендов.В случае оплаты акций не полностью дивидендывыплачиваются акционеру пропорционально оплаченной части стоимости акций, если иное не определеноуставом общества.На дивиденд имеют право акции, приобретенныене позднее чем за 30 дней до официально объявленной даты его выплаты.Дивиденды облагаются налогом независимо отформы их выплаты в соответствии с действующим налоговым законодательством.Акционерное общество открытого типа публикуетданные о размере выплачиваемых дивидендов в средствах массовой информации.Дивиденд выплачивается обществом или банкомагентом чеком, платежным поручением, почтовым илителеграфным переводом.Если по поручению клиента управление акциямиосуществляется инвестиционной фирмой, то дивиденды выплачиваются держателю акций за минусом вознаграждения инвестиционной фирме, размер которого определяется в договоре с клиентом.Акционерное общество, самостоятельно выплачивающее дивиденды, или выплачивающий их банк-агентвыступают агентами государства по сбору налогову источников и выплачивают дивиденды акционерамза вычетом соответствующих налогов.По невыплаченным и неполученным дивидендампроценты не начисляются.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
