Шпаргалка по финансовому менеджменту (947708), страница 15
Текст из файла (страница 15)
д.Уставный капитал фирмы определяет минимальныйразмер ее имущества, гарантирующего интересы еекредиторов. Уставный капитал является основнымисточником собственных средств.Добавочный капитал включает в себя:1) сумму дооценки основных средств и объектов капитального строительства;2) безвозмездно полученные фирмой ценности;3) сумму, полученную сверх номинальной стоимостиразмещенных акций (эмиссионный доход акционерного общества);4) другие аналогичные суммы.Резервный капитал образуется за счет отчислений от прибыли в размере, определенном уставом, ноне менее 15 % его уставного капитала. Ежегодно в резервный фонд должно отчисляться не менее 5 %чистой прибыли до тех пор, пока резервный капиталне достигнет установленного уставом размера.
Резервный капитал создается для покрытия возможныхубытков фирмы, а также для погашения облигаций,эмитированных фирмой, и выкупа собственных акций.В целях равномерного включения предстоящихрасходов в издержки производства или обращенияотчетного периода фирма может создавать следующие резервы:1) сомнительных долгов по расчетам с другими организациями и гражданами;2) на предстоящую оплату отпусков работникам;3) на выплату ежегодного вознаграждения за выслугу лет;4) на выплату вознаграждений по итогам работы загод;5) на ремонт основных средств;6) на предстоящие затраты по ремонту предметов,предназначенных для сдачи в аренду по договорупроката;7) на гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание.При управлении капиталом очень важным моментомявляется оценка доли собственного капитала в его реальной совокупной величине:Дк=Кс/ Ккх100,где Дк - доля собственного капитала;Кс- собственный капитал;Кк- общий капитал, задействованный в процессепроизводства.Предприятие считается надежным при более высокойдоле собственного капитала.
Так, предприятие, имеющее75 % собственного капитала в его совокупной величине,является более надежным партнером по сравнениюс предприятием, имеющем эту долю в размере 45 %.Указанный показатель характеризует долю собственных источников в общих источниках. Минимальноенормативное значение указанного (Дк) коэффициентаавтономии принято считать равным или больше 0,5.Соблюдение этого ограничения важно не только длясамого предприятия, но и для его кредиторов. Ростэтого коэффициента свидетельствует об увеличениифинансовой устойчивости организации, что влияет наснижение риска финансовых затруднений в будущем.под основной и оборотный капитал), а также краткосрочные обязательства (кредиты банков, займыи кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам под оборотные средства).Структура капитала по критерию участияв процессе производства:1) основной капитал.
Представляет собой ту частьиспользуемого фирмой капитала, который инвестирован во все виды внеоборотных активов, а не только в основные средства, как иногда трактуетсяв литературе;2) оборотный капитал - это часть капитала фирмы,инвестированного в оборотные средства фирмы.К нему относятся краткосрочные финансовые вложения и производственные запасы (животные навыращивании и откорме, сырье, материалы, топливо, незавершенное производство и т. п.).Структура капитала по критерию целей использования:1) производительный капитал характеризует те средства предпринимательской фирмы, которые инвестированы в его операционные активы для осуществления хозяйственной деятельности;2) ссудный капитал характеризует средства, которыеиспользуются в процессе осуществления инвестиционной деятельности фирмы, причем речь идето финансовых инвестициях в денежные инструменты, такие как депозитные вклады в коммерческихбанках, облигации, векселя и т.
п.;3) спекулятивный капитал используется в процессеосуществления спекулятивных финансовых операций, т. е. в операциях, основанных на разнице в ценах приобретения и реализации.5)6)7)8)доходы будущих периодов;резервы предстоящих расходов;резервы предупредительных мероприятий;прочие обязательства.Важная роль чистых активов проявляется такжев том, что на их основе определяется балансоваястоимость акций. Если, предположим, уставный капитал фирмы - 500 тыс. руб., количество акций - 500 тыс. шт.при номинале одной акции 1 руб., стоимость чистыхактивов - 900 тыс.
руб., следовательно, балансоваястоимость одной акции будет равна 1,8 руб. (900 тыс. руб. /500 тыс. шт.). Балансовая стоимость акций - этоболее реальная их стоимость в сравнении с номиналом, особенно в условиях России, когда ежегоднопроводятся переоценки основных фондов, повышающие их стоимость. В то же время увеличивают уставный капитал не более 10-15 % АО. В этих условиях ихчистые активы значительно больше, чем уставный капитал.В соответствии с Законом «Об акционерных обществах»введена средневзвешенная цена обыкновенных акций.Она предназначена для защиты акционеров в том случае,если кто-то приобретет 30 и более процентов акций общества с числом акционеров более тысячи.
Поэтому такое лицо должно предложить акционерам продать ему принадлежащие им обыкновенные акции по цене не нижесредневзвешенной цены приобретения акций обществаза последние 6 месяцев, предшествующих дате приобретения указанного крупного пакета.Средневзвешенная цена может быть рассчитана по следующей формуле:Цсв=Ц,х УВ} + Ц2х УВ2+ ... + Цп, .где Ци- средневзвешенная цена;Ц^Ц,.... Ц„- цены, по которым продавались акцииобщества за указанные 6 месяцев (рыночныецены);УВ}, УВ2Ув- удельный вес продаваемых акций.CDСО49.
ТЕМП УСТОЙЧИВОГО РОСТА50. ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ЛЕВЕРИДЖ5 1 . ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРИДЖРуководители организаций ставят задачу обеспечить максимально возможный рост объема продаж,поскольку это влияет на рост доли на рынке, увеличение прибыли и рентабельности. Однако намечаемыетемпы роста продаж должны быть оптимальными и увязаны с финансовой стратегией организации.Одной из основных задач финансового менеджментадля любого предприятия является максимизация прибыли и темпов ее наращивания. При этом одним изподходов является сопоставление выручки от реализации продукции с затратами.
Затраты делятся напостоянные и переменные.Эффективное финансовое управление любой коммерческой организацией основано на использованиисоответствующих инструментов. Одним из них является финансовый леверидж.Финансовый леверидж - показатель, характеризующий взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов или фондов, понесенныхдля получения этой прибыли. В экономике он трактуется как некоторый фактор, небольшое изменениекоторого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей.Финансовый риск находит выражение в соотношении собственных и заемных средств как источниковдолгосрочного финансирования, целесообразностииспользования последних.
Использование заемныхсредств связано для коммерческой организациис определенными, порой значительными издержками.Каково должно быть соотношение между собственными и заемными средствами и как это повлияет наприбыль и рентабельность собственных средств?Именно эта взаимосвязь характеризуется категориейфинансового левериджа (рычага).Финансовый леверидж используется для увеличения доходов собственников, их обогащения или ростаблагосостояния. А одним из основных показателей эффективности вложенных средств является чистая рентабельность. Если собственники профинансируют весьобъем инвестиций за счет собственных средств, то ихрентабельность (РСС) составит 15 % (15 тыс.
руб. // 100 тыс. руб.) х 100 %. Если же собственники изменятструктуру капитала и возьмут кредит в размере 50 тыс. руб.по цене 12 % годовых, то их доходы уменьшатся на 6 тыс. руб.,T. е. на размер процентных платежей (50 тыс. руб. хУстойчивые темпы роста - это максимальноСО"*ч|достижимые темпы роста при сложившихся объемеи структуре капитала в рамках концепции устойчивогоразвития каждого хозяйствующего субъекта.Рост объемов продаж обычно требует увеличенияактивов предприятия. На основе аналитического изучения данных баланса экономистами были выявленыследующие взаимосвязи:1) сложившийся объем продаж зависит от величиныоборотных средств.
Существует также прямаявзаимосвязь обеспечения экономического ростасо скоростью оборачиваемости оборотных средств;2) на обеспечение устойчивых темпов прироста прямо влияет прирост величины собственных оборотных средств. Больше того, темпы прироста продаж предприятия при неизменной оборачиваемостиоборотных средств соответствуют темпам приростасобственного капитала предприятия.Из приведенных положений расчет оптимальныхтемпов прироста объемов продаж возможно выполнить по следующей схеме:Постоянные затраты (ПСЗ) - затраты, не зависящие от объема производства продукции (амортизационные отчисления, проценты за кредит, аренднаяплата, оклады управленческих работников, административные расходы и т.
п.).Переменные затраты (ПРЗ) - изменяются про-порционально изменению объемов производства(расходы на закупку сырья и материалов, теплои электроэнергию, транспортные издержки, торговокомиссионные издержки и т. п.).Суть эффекта производственного рычага заключается в том, что любое изменение выручки от реализации (ВР) порождает еще более сильное изменениеприбыли (ПР).Использование эффекта производственного рычага позволяет получить ответы на следующиевопросы:1) до какой степени следует увеличивать или снижатьсилу воздействия производственного рычага, маневрируя переменными и постоянными затратами,и изменять тем самым уровень предпринимательТ№ = изменения собственного капиталаского риска;за отчетный период / Среднегодовая величина2) следует ли продавать продукцию ниже ее полнойстоимости собственного оборотного капиталасебестоимости;за предшествующий период,3) увеличивать или уменьшать объем производстваконкретного вида продукции для максимизациигде Тур - величина оптимально возможных темповVприбыли.прироста.12 %).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
