174741 (768311), страница 2
Текст из файла (страница 2)
1.) формирование своими силами инвестиционного портфеля – это отнюдь не легко. Это требует серьезных знаний и, что главное, практического опыта, аналитических способностей, таких как знание рынка, тенденций, умение предвидеть и прогнозировать и т.д. Далеко не каждый экономически грамотный человек способен. Управлять своей долей самому - это не серьезно, управлять средствами многих пайщиков, вот это может гарантировать доход, относительный рост стоимости паев за счет грамотного инвестирования объединенных (немалых) средств.
2.) Максимальный процент, который забирает себе за предоставление услуг доверительного управления Управляющая компания, как правило, не превышает 5-10% (обычно 5%, реже 8-10%). Обычно для самих пайщиков подобные расходы практически незаметны. А относительно гарантировать хоть какую-то доходность от паев может лишь сама УК, так как доверительным управлением средств пайщиков занимаются высококвалифицированные специалисты именно данного профиля.
Управляющая компания – Управляющая компания с установленной законом периодичностью (для открытых паевых фондов — ежедневно) через средства массовой информации раскрывает данные о фонде: стоимость пая и стоимость чистых активов фонда. Кроме того, всю необходимую информацию можно получить на сайте управляющей компании7. в сети Интернет или по телефону. Управляющие компании, как правило, теперь – это дочки различных банков. И часто на рекламном плакате можно увидеть «УК *****-банка». Зачастую названия компаний громкие и солидные, как, в прочем, и зарегистрированных ПИФов.
Итак, как же действуют ПИФы? Итак, из всего вышесказанного основным является то, что ПИФы – это объединения денежных средств пайщиков (клиентов), грамотно инвестируемые при доверительном управлении Управляющей компанией. Но тот факт, что все средства объединяются не означает, что какой-то другой вкладчик может воспользоваться вашей долей. Учет, какая доля фонда какому инвестору принадлежит, осуществляет специальная организация – регистратор. Что касается размера первоначальных взносов, то, как правило, он невелик: сегодня стать пайщиком можно с суммой в несколько тысяч рублей, чаще в переводе на иностранную валюту бывает достаточно 300-500 долларов США. Оплата услуг УК производится из средств пайщиков. Размер вознаграждения рассчитывается индивидуально в зависимости от величины активов (но не более 5-8%). Обычно для пайщиков эти расходы незначительны.
Получить доход по паю можно, только продав его. Насколько успешными были вложения, можно судить по разнице между ценой, по которой управляющая компания выкупает пай у инвестора, и ценой, по которой он этот пай приобрел. Если разница окажется отрицательной, инвестор несет убытки, если положительной – получает прибыль. Продать можно как весь пай, так и его часть.
Итак, Фонды бывают открытыми и интервальными. Паи открытого ПИФа можно купить или продать в любой день, так что они сравнимы с банковскими вкладами «до востребования». Паи из интервального фонда торгуются только в определенные сроки, здесь более уместна аналогия со срочными вкладами. Стоимость пая открытого ПИФа рассчитывается ежедневно, а интервального – один раз в каждый период размещения и выкупа паев.
Кроме того, фонды отличаются друг от друга тем, в какие активы они вкладывают деньги пайщиков. Открытые фонды делятся на:
фонды облигаций;
фонды акций;
сбалансированные (или смешанные)
прочие фонды8
Первые инвестируют средства в облигации, то есть долговые инструменты (обязательства), выпускаемые компаниями, государством или муниципальными структурами. Вложения в эти активы дают относительно невысокий, но стабильный доход благодаря постоянному росту стоимости облигаций. В прошлом году облигационные ПИФы показали прирост на уровне 18%. Примерно столько же, по прогнозам, получат пайщики и в этом году – уже в первые шесть месяцев этого года некоторые фонды принесли вкладчикам от 9 до 11,5%.
Как Я уже писал выше: «где большие прибыли – там и большие риски». Это, проверенное временем правило, работает и в случае с паевыми инвестиционными фондами. Поэтому пайщики, чьи средства вкладываются в акции российских компаний, могут и вполне ощутимо разбогатеть, и понести серьезные финансовые потери. Около 2х-3х лет назад они могли получить в среднем 60% дохода, однако в последующих годах ситуация складывалась несколько иначе, а виной всему послужил скандал вокруг «ЮКОСа», который вызвал ряд недоверия к российскому бизнесу, как стороны российских, так и со стороны западных инвесторов. Так, во II квартале 2004 года лишь 19 российских ПИФов, работающих с акциями, принесли своим вкладчикам прибыль. Доходность большинства остальных ушла в минус из-за резкого падения фондового рынка.
Оптимальное, по экспертным оценкам, решение – это вложить средства в смешанный фонд, который инвестирует деньги и в акции, и в облигации, и в краткосрочные ценные бумаги. Риск считается меньшим, потому что сбалансированные фонды постоянно пересматривают соотношение финансовых инструментов в структуре ПИФа в зависимости от изменения экономической и рыночной ситуации в стране. В прошедшие годы смешанные фонды приносили своим вкладчикам в среднем почти 35-40% дохода. Кстати, не все смешанные ПИФы одинаковы. Склонные к риску в погоне за высоким доходом вкладывают большую часть средств в акции, консерваторы же предпочитают инвестировать в облигации и краткосрочные ценные бумаги, оставляя для акций небольшое пространство.
И еще немного о ПИФах...
Как я уже писал выше, паевые инвестиционные фонды и управляющие компании создают для себя яркие рекламы и громкие названия. «Орион, Мономах, Солид, Изумруд, Доходъ, Титан, Стоик, Капиталъ, Потенциал, Финансист и т.д.» Бесспорно, что хорошая яркая реклама любой компании являет собой серьезный маркетинговый инструмент, как правило, призванный увеличить свою клиентскую базу, довести до потребителей необходимую информацию о своем продукте, товаре или услуге и, соответственно, превратить из обычного потребителя в потенциального клиента. Вообще, реклама имеет ряд направленностей. К примеру, реклама, призванная привлечь инвесторов и (или) корпоративных клиентов, найти и привлечь новых партнеров и т.д. не может состоять исключительно из листовок. Конечно, нет, скорее будет развернута серьезная рекламная кампания, состоящая из презентации и обзоров, пары докладов представителей компании, т.о. будет создан полноценный мини-форум. И главной, на мой взгляд, особенностью подобного маркетингового инструмента будет «исключительная достоверность и ясность» доводимой информации, будут использоваться термины и понятия, сложные, но предельно точные и известные всем присутствующим, среди которых будут представители и специалисты других компаний, менеджеры среднего и «ТОП» звена, люди бизнеса и т.д. Любые неясности и нюансы будут тот час же объяснены и прокомментированы должным образом, поскольку в данной ситуации это имеет важнейший стратегический смысл. Нередко именно после подобных форумов компания наконец-то находит партнеров, привлекает новый капитал, выходит на новый уровень. Но вернемся к паевым инвестиционным фондам. На кого рассчитана реклама паевых инвестиционных фондов? На обычных потребителей, людей, которым зачастую неважны нюансы, они не хотят лишний раз «загружать» себя лишними специфическими терминами и понятиями. Их также «особо» не интересует принцип действия, функционирования собственно самих паевых инвестиционных фондов. Главное – “у них есть деньги9”, а также возможность и, порой, желание эти средства вкладывать. И этого является вполне достаточным поводом для компаний для того, чтобы развивать и проводить соответствующие рекламные кампании. Следовательно, любой человек, имеющий деньги, является потенциальным инвестором. А во что, и куда он (пот. клиент) будет вкладывать их, зависит уже от того, реклама какой фирмы (будь то фонд или какая-то кредитно-финансовая организация и т.п.) окажется наиболее яркой, эффективной.
Какие же методы привлечения рядовых вкладчиков используют инвестиционные фонды в своей рекламе. В последние несколько месяцев наиболее крупные игроки этого сектора пустили ряд схожих по своему типу и содержанию реклам. В основе, как правило, лежит яркое, наглядное и интуитивно понятное представление, подкрепляемое информационной «начинкой». Так, например, основным курсом стало сравнение доходности паевых инвестиционных фондов (приобретение паев) с доходностью банковских вкладов (проценты по вкладам). На рисунках изображают на море тонущую подводную лодку, маленький катер и красивый лайнер, которые означают курс доллара, процент по вкладам и доход паевого инвестиционного фонда соответственно, а уровень воды в море – съедающая практически все инфляция. А между тем, сравнивать доходность своих инвестиций с доходностью вкладов в банках не совсем корректно и, при этом управляющие компании невольно вводят обывателей в заблуждение, сравнивая свою доходность с доходностью банковских депозитов, забывая упоминать о том, что доходы, полученные гражданином в ПИФе, облагаются подоходным налогом. Кроме того, в отличие от банка, управляющая компания не гарантирует доходности, а также взимает с вкладчика ПИФа расходы по его формированию, что может составлять до 10% от полученного дохода. Не стесняются в рекламе указывать запредельные цифры: доходы от 35% до 72%.
Как уже отмечалось выше, такая реклама не совсем корректна, поскольку сравнивает разные по сущности продукты. В ней совершенно не отражается то, что гражданин и потенциальный клиент ПИФа, положив деньги в любой коммерческий банк, не несет никаких расходов и гарантированно получает свои 13-16% годовых в рублях (подоходный налог с банковского депозита платится только в том случае, если ставка по нему выше ставки рефинансирования Банка России . 14% в настоящее время). Паевые фонды мало того, что ничего не гарантируют инвестору, но еще и из своей высокой доходности не считают нужным вычитать издержки по работе управляющей компании, депозитария и др., которые могут достигать 10% от прироста стоимости пая. Кроме того, гражданин, инвестирующий в ПИФ, будет обязан заплатить подоходный налог с полученного дохода (13%). В зависимости от вознаграждения управляющих компаний, надбавок и скидок при покупке/продаже паев, стоимости услуг депозитария и прочих расходов (в том числе подоходного налога) реальная доходность вложений в ПИФы отличается от декларируемой на 15-25%. Это означает, что в рекламных материалах, распространяемых управляющими компаниями, речь должна вестись не о 40-70% годовых, а о доходности на 20-25% меньше (30-55% годовых). Эта доходность, несомненно, как минимум вдвое выше процентов по любым банковским депозитам и может честно сопоставляться с банковскими вкладами, поскольку отражает то, что человек реально получит на руки.
В управляющих компаниях, сравнивающих доходность своих ПИФов с доходностью банковских вкладов, не считают свою рекламу некорректной. По словам их представителей, в информационных материалах приведена стоимость пая в ПИФе, очищенная от всех расходов, кроме налогообложения. В рекламных материалах указан рост стоимости пая с учетом всех скидок и надбавок. Кроме того, расходы на депозитарий и вознаграждение управляющей компании покрываются из чистых активов ПИФа, поэтому уже заложены в стоимости пая и пайщик никаких дополнительных расходов не несет. По словам одних специалистов, в рекламе паевых фондов КИТ речь идет о достигнутом приросте стоимости пая за период, так как невозможно указать реальный доход каждого владельца пая. Мы сравниваем доходность ПИФов и банковских депозитов без учета налогообложения, поэтому все сравнения корректны. Во-первых, УК не сравнивают банковские и инвестиционные услуги, а просто приводят примеры. Во-вторых, УК по системе налогообложения и имущественных вычетов выдают клиенту на руки именно ту сумму, которую заявляют в своих информационных материалах. Некоторые специалисты считают, что приводить доходность пая ПИФа за вычетом подоходного налога некорректно, потому что у разных клиентов могут быть разные обстоятельства. Необходимость уплаты подоходного налога возникает не во всех случаях: например, если человек владеет паем свыше трех лет, то, вне зависимости от дохода, он не будет платить подоходный налог. Существует возможность ежегодного имущественного вычета на 125 тыс. руб., что также позволяет избегать налогообложения небольших сумм. Кроме того, если клиент просидел в ПИФе год и не продал свой пай, у него не возникает необходимости платить подоходный налог и тогда он получает как раз декларируемую доходность.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
