Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

Кф.р. = 44,2 / 55,8 = 0,79.

1. при умеренной финансовой политике

Кф.н. = 78 * 0,7 + 18 * 0,8 + 4 * 0 = 69;

Кф.з. = 78 * 0,3 + 18 * 0,2 + 4 * 1 = 31;

Кф.р. = 45,6 / 69 = 0,45.

1. при консервативной финансовой политике

Кф.н. = 78 * 0,8 + 18 * 1 + 4 * 0,5 = 72,4;

Кф.з. =100 – 72,4 = 27,6;

Кф.р. = 27,6 / 72,4 = 0,39.

Судя по фактическому уровню данных коэффициентов (73,9; 26,1; 0,386), можно сделать заключение, что предприятие проводит консервативную финансовую политику и степень финансового риска не превышает нормативный уровень при сложившейся структуре активов предприятия.

Изменение величины коэффициента финансового левериджа на уровне предприятия зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов, а также от доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала (коэффициента маневренности собственного капитала) (см. формулу 1):

Исходные данные для расчета влияния факторов приведены в таблице 3.

(1)

Таблица 3. Исходные данные

Расчет влияния данных факторов произведем способом цепной подстановки:

Кф.л. 0 = 0,257:0,742:0,278:0,067*0,02=0,371;

Кф.л.усл1 = 0,261:0,742:0,278:0,067*0,02=0,377;

Кф.л.усл2 = 0,261:0,738:0,278:0,067*0,02=0,385;

Кф.л.усл3 = 0,261:0,738:0,339:0,067*0,02=0,311;

Кф.л.усл4 = 0,261:0,738:0,339:0,135*0,02=0,154;

Кф.л. 1 = 0,261:0,738:0,339:0,135*0,05=0,386.

Общее увеличение коэффициента финансового риска за отчетный период составляет 0,015 (0,386–0,371), в том числе за счет изменения:

доли заемного капитала в общей валюте баланса:

0,377–0,371=+0,006;

доли основного капитала в общей сумме активов:

0,38–0,377=+0,003;

соотношения оборотных активов с основным капиталом:

0,311–0,38=-0,069;

доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов:

0,154–0,311=-0,157;

коэффициента маневренности собственного капитала:

0,386–0,154=+0,232.

Как видно из приведенных данных, основную роль в повышении коэффициента финансового левериджа сыграли такие факторы, как изменение доли заемного капитала в общей валюте баланса и коэффициента маневренности собственного капитала.

Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по кредитам и займам.

Важными показателями, характеризующими структуру капитала и определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых активов показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия. Определяется она следующим образом: из общей суммы активов вычитаются налоги по приобретенным ценностям, задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, целевое финансирование и поступления, долгосрочные финансовые обязательства (краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность и расчеты по дивидендам).

Величина чистых активов должна быть больше уставного капитала.

На анализируемом предприятии его величина составляет (таблица 4):

Таблица 4. Расчет суммы чистых активов и их доли в общей валюте баланса

Анализ финансового равновесия между активами и пассивами и оценка финансовой устойчивости предприятия по функциональному признаку

Наиболее полно ФУП может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса.

Финансовое равновесие может быть рассмотрено с двух взаимно дополняющих друг друга подходов.

Первый (имущественный) подход оценки финансового равновесия исходит из позиции кредиторов: предполагает сбалансированность активов и пассивов баланса по срокам и способность предприятия своевременно погашать свои долги (ликвидность баланса).

Второй (функциональный) подход исходит из точки зрения руководства предприятия, основанной на функциональном равновесии между источниками капитала и их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционный, операционный, денежный циклы).

Сбалансированность притока и оттока денежных средств возможна при условии уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам. Отсюда финансовое равновесие активов и пассивов баланса лежит в основе оценки ФУП, его ликвидности и платежеспособности.

Схематически взаимосвязь активов и пассивов баланса можно представить следующим образом (см. рис. 1).

Согласно этой схеме, основным источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы).

Рис. 1. Взаимосвязь активов и пассивов баланса

Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное 2.

Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в разделе III пассива баланса.

Чтобы определить, сколько его вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость.

Доля собственного капитала (Дск) в формировании внеоборотных активов определяется следующим образом (см. формулу 3 и таблицу 5):

(3)

Таблица 5. Расчет доли собственного капитала в формировании внеоборотных активов

Приведенные данные свидетельствуют о том, что основной капитал сформирован почти на 94% за счет собственных средств предприятия.

Чтобы узнать, какая сумма собственного капитала используется в обороте, необходимо от общей его суммы по разделу III пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов (раздел I актива баланса за минусом той части, которая сформирована за счет долгосрочных кредитов банка) (см. формулу 4 и таблицу 6).

Собственный оборотный капитал =

= р. III + стр. 640 + стр. 660 – (р. I – р. IV) = (4)

= (р. III + стр. 640 + стр. 660 + р. IV) – р. I.

Таблица 6. Расчет собственного оборотного капитала

Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и таким образом: из общей суммы оборотных активов (II раздел баланса) вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств (V раздел пассива за вычетом доходов будущих периодов и резерва предстоящих расходов и платежей). Разность покажет, какая сумма оборотных активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.

Доля собственного (Дск) и заемного капитала (Дзк) в формировании оборотных активов определяется следующим образом (см. формулу 5 и таблицу 7):

(5)

Таблица 7. Расчет доли собственного и заемного капитала в формировании оборотных активов

Приведенные данные показывают, что на начало года оборотные активы были на 93% сформированы за счет заемных средств, а на конец года доля заемных средств в формировании оборотных активов составила 87%. Это свидетельствует о снижении зависимости от внешних кредиторов и о повышении финансовой устойчивости предприятия.

Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название "коэффициент маневренности капитала", который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия. Расчет представлен в таблице 8.

Характеристики

Список файлов реферата