102157 (706058), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового состояния предприятия: если у предприятия обнаруживаются плохие показатели платежеспособности, но финансовая устойчивость не утеряна, т. e. шансы выйти из затруднительного положения есть.
Формулы расчетов всех выбранных показателей приведены в таблице 2.
III. Далее требуется выбрать критерии (стандарты, нормы), с которыми будут сопоставляться как плановые, так и фактические значения вышеуказанных коэффициентов. Выбор этих стандартов субъективен и в основном зависит от характера деятельности предприятия, однако существуют и общепризнанные стандарты, широко используемые в финансовом анализе. В данном случае опираться будем на них.
Нормы платежеспособности: используются общепризнанные стандарты. Коэффициент абсолютной ликвидности - 0,1-0,2; быстрой - не ниже 1; текущей - 1,4-2.
Таблица 2. Расчет финансовых коэффициентов
| Коэффициент | Формула расчета | |
| Числитель | Знаменатель | |
| Платежеспособность | ||
| 1. Коэффициент абсолютной ликвидности | Абсолютно ликвидные активы, (денежные средства + КФВ) | Краткосрочные пассивы |
| 2. Коэффициент быстрой ликвидности | Абсолютно ликвидные активы + дебиторская задолженность (до 12 мес) | Краткосрочные пассивы |
| 3. Коэффициент текущей ликвидности | Текущие активы | Краткосрочные пассивы |
| Рентабельность | ||
| 1. Доходность | Выручка | Затраты (себестоимость) |
| Оборачиваемость | ||
| 1. Оборачиваемость активов | Выручка | Общая сумма активов |
| 2. Оборачиваемость внеоборотных средств | Выручка | Внеоборотные средства |
| 3. Оборачиваемость запасов | Себестоимость (затраты) | Запасы |
| 4. Оборачиваемость дебиторской задолженности | Выручка | Дебиторская задолженность |
| 5. Оборачиваемость кредиторской задолженности | Затраты | Кредиторская задолженность |
| Финансовая устойчивость | ||
| 1. Коэффициент автономии | СК (собственный капитал) | Общая сумма источников средств |
| 2. Доля СОС (собственных оборотных средств) в запасах | СОС=СК внеоборотные активы | Запасы |
| 3. Маневренность | СОС | СК |
Нормы рентабельности: нормы данного среза финансового состояния весьма субъективны, зависят от целей, преследуемых предприятием, от общей экономической обстановки. В данном случае будем ориентироваться на доходность, равную 1,1 (что эквивалентно рентабельности основной деятельности в 10% - цель-максимум).
Нормы оборачиваемости: нет общепринятых норм оборачиваемости, т. к. данные показатели во многом зависят от особенностей отрасли, размера предприятия, продукта, поэтому в данном случае требуется мнение эксперта, статистика и т.д. Нормы оборачиваемости будут выше у небольших предприятий, работающих на конечного потребителя; у предприятий же, производящих продукцию группы "А" (средства производства), - гораздо меньше из-за длительности производственного цикла. Можно считать нормальной оборачиваемость активов, равную единице у машиностроительного предприятия. ОАО "Вега" не относится к данной отрасли, но активы, принадлежащие этому предприятию, очень велики, следовательно, это значение и будет считаться нормой. Однако в связи с тем, что анализируемый период равен 1 месяцу, а не году, норма будет составлять 0,08. Оборачиваемость основных средств составит 1,6 за год и 0,13 за месяц, т. к. внеоборотные активы составляют приблизительно 60% от суммы всех активов. Оборачиваемость запасов, дебиторской и кредиторской задолженности зависит от производственного цикла и должна быть приблизительно равна. Производственный цикл составляет 2 месяца, следовательно, оборачиваемость запасов и дебиторской задолженности равна 6 за год и 0,5 за месяц. Норма оборачиваемости кредиторской задолженности может быть несколько ниже (равной 5,4 за год и 0,45 - за месяц).
Таблица 3. Правила оценивания финансовых коэффициентов
| Коэффициент | Оценка показателя | Вес | ||
| Высокая (1) | Норма (2) | Низкая (3) | ||
| Платежеспособность | 100% | |||
| 1. Коэффициент абсолютной ликвидности | Более 0,1 | От 0,05 до 0,1 | Менее 0,005 | 60% |
| 2. Коэффициент быстрой ликвидности | Более 1,0 | От 0,7 до 1,0 | Менее 0,7 | 25% |
| 3. Коэффициент покрытия | Более 2,0 | От 1,4 до 2,0 | Менее 1,4 | 15% |
| Рентабельность | 100% | |||
| 1. Доход | Более 1,1 | От 1,07 до 1,1 | Менее 1,07 | 100% |
| Оборачиваемость | 100% | |||
| 1. Оборачиваемость активов | Более 0,08 | От 0,06 до 0,08 | Менее 0,06 | 10% |
| 2. Оборачиваемость основных фондов | Более 0,13 | От 0,1 до 0,13 | Менее 0,1 | 10% |
| 3. Оборачиваемость запасов | Более 0.5 | От 0, 43 до 0,5 | Менее 0,43 | 30% |
| 4. Оборачиваемость дебиторской задолженности | Более 0,5 | От 0,43 до 0,5 | Менее 0,43 | 25% |
| 5. Оборачиваемость кредиторской задолженности | Более 0,45 | От 0,4 до 0,45 | Менее 0,4 | 25% |
| Финансовая устойчивость | 100% | |||
| 1. Коэффициент автономии | Более 0,6 | От 0,5 до 0,6 | Менее 0,5 | 30% |
| 2. Доля СОС в запасах | Более 0,8 | От 0,6 до 0,8 | Менее 0,6 | 40% |
| 3. Коэффициент маневренности СК | Более 0,2 | От 0,1 до 0,2 | Менее 0,1 | 30% |
Нормы финансовой устойчивости: по этому аспекту существуют общепризнанные стандарты, которыми и воспользуемся. Коэффициент автономии должен превышать 0,5, что связано с "успокоением" кредиторов: в этом случае заемный капитал может быть компенсирован собственным. Коэффициент обеспеченности материальных запасов должен быть не менее 0,6-0,8. Этот коэффициент и его норма - своего рода "вершина" методики определения финансовой устойчивости предприятия путем сопоставления собственных оборотных средств и материально-производственных запасов. Однако надо учитывать, что уровень этого показателя оценивается прежде всего в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то СОС могут покрыть лишь часть материальных запасов, т.е. показатель будет меньше нормы. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности показатель может быть выше нормы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния. Значение коэффициента маневренности собственного капитала зависит от характера деятельности предприятия: на фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (т.к. в фондоемких значительная часть собственного капитала является источником покрытия основных производственных фондов). Норма составляет 0,1-0,2.
IV. Каждому коэффициенту (показателю) в зависимости от его значения присваивается класс. Кроме того, задаются веса коэффициентам исходя из целей предприятия - повышения платежеспособности и рентабельности. Веса выражены в процентах так, что каждый аспект финансового состояния "весит" 100%. Правила приведены в таблице 3.
Платежеспособность и рентабельность: о благоприятной ситуации можно говорить в том случае, если коэффициенты ликвидности и доходности имеют нормальные либо высокие значения (1-й или 2-й класс) и, наоборот, если значения данных показателей низкие, то необходимо активизировать работу по тщательному анализу финансовых ресурсов и по их рациональному использованию. Таким образом, вес коэффициента абсолютной ликвидности в 60% вполне обоснован. Коэффициентам быстрой и текущей ликвидности присваиваются веса в 25% и 15% соответственно, коэффициенту доходности - 100% (т. к. единственный показатель в аспекте финансового состояния).
Оборачиваемость: поскольку с ростом оборачиваемости запасов при прочих равных условиях увеличивается значение коэффициентов ликвидности, показателю оборачиваемости запасов задается самый большой вес в этом аспекте финансового состояния - 30%.
- Так как оборачиваемость дебиторской и оборачиваемость кредиторской задолженности влияет как на рентабельность, так и на платежеспособность, вес этих коэффициентов составит по 25%. - Оборачиваемость основных средств и оборачиваемость активов, скорее, влияют на перспективную платежеспособность предприятия, а потому этим показателям присваиваются небольшие веса - по 10%.
Финансовая устойчивость: теория и практика финансового менеджмента показывает, что с увеличением значения коэффициента обеспеченности запасов собственными источниками (СОС) при прочих равных условиях растет значение коэффициента ликвидности. Более того, недостаток собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат приводит предприятие на грань банкротства, так как в данной ситуации даже увеличение коэффициентов автономии и маневренности позволяет повысить платежеспособность предприятия. В связи с этим коэффициенту, отражающему долю СОС в запасах, присваивается наибольший вес - 40%, остальным коэффициентам - по 30%.
Далее приведены результаты расчета (см. табл.4), где не только указаны конкретные значения, но и присвоен класс каждому коэффициенту в соответствии с вышеприведенными правилами.
Таблица 4. Результаты расчета финансовых коэффициентов
| Финансовые коэффициенты | Значение | Класс коэффициента | |||||
| Октябрь | Ноябрь | Декабрь | Октябрь | Ноябрь | Декабрь | ||
| Платежеспособность | |||||||
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,0007 | 0,0003 | 0,0003 | 3 | 3 | 3 | |
| Коэффициент быстрой ликвидности | 1,09 | 1,02 | 0,98 | 1 | 1 | 2 | |
| Коэффициент текущей ликвидности | 1,84 | 1,80 | 1,75 | 2 | 2 | 2 | |
| Рентабельность | |||||||
| Доходность | 0,88 | 0,99 | 0,80 | 3 | 3 | 3 | |
| Оборачиваемость | |||||||
| Оборачиваемость доходов | 0,09 | 0,12 | 0,10 | 1 | 1 | 1 | |
| Оборачиваемость ОС | 0,16 | 0,21 | 0,17 | 1 | 1 | 1 | |
| Оборачиваемость запасов | 0,54 | 0,64 | 0,66 | 1 | 1 | 1 | |
| Оборачиваемость ДЗ | 0,33 | 0,48 | 0,41 | 3 | 2 | 2 | |
| Оборачиваемость КЗ | 0,41 | 0,50 | 0,50 | 2 | 1 | 1 | |
| Финансовая устойчивость | |||||||
| Коэффициент автономии | 0,75 | 0.76 | 0,76 | 1 | 1 | 1 | |
| Доля СОС в запасах | 1,12 | 1,02 | 0,98 | 1 | 1 | 1 | |
| Маневренность СК | 0,27 | 0,25 | 0,24 | 1 | 1 | 1 | |
V. Далее оценивается рейтинг аспектов финансового состояния:
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
