1713 (684679), страница 7

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 7)

Р_t – результаты, достигаемые на шаге расчета t;

И_t – затраты на шаге расчета t;

Е – коэффициент дисконтирования.

Если ИД>1, реализация проекта целесообразна, причем чем больше ИД превышает единицу, тем больше инвестиционная привлекательность проекта. Иными словами, дисконтированные доходы от реализации проекта в ИД раз превосходят дисконтированные инвестиционные затраты. Если ЧДД положителен, то и ИД>1, и наоборот.

Индекс доходности, выступая как показатель абсолютной приемлемости инвестиций, в то же время предоставляет возможность для исследования инвестиционного проекта еще в двух аспектах: с его помощью можно определить меру устойчивости проекта и ранжировать различные инвестиции с точки зрения их привлекательности.

Однако индекс доходности показывает уровень эффективности инвестиций при одном ограничении – при принятой норме дисконта. Устраняет этот существенный недостаток метод расчета внутренней нормы доходности.

1. Метод расчета внутренней нормы доходности. В мировой практике используются следующие названия этого метода: внутренняя норма доходности, доходность дисконтированных денежных поступлений, внутренняя норма рентабельности, внутренняя норма прибыли, внутренняя ставка отдачи, внутренний коэффициент рентабельности, внутренняя норма окупаемости инвестиций. Аббревиатура этого метода – ВНД (Internal Rate of Return, IRR).

Внутренняя норма доходности – та расчетная ставка процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную инвестициям, и, следовательно, капиталовложения являются окупаемой операцией. Иными словами, внутренняя норма доходности представляет собой уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования, и по своей природе близка к различного рода процентным ставкам, используемым в других аспектах финансового менеджмента. В основном рассматриваются стандартные инвестиционные проекты, при реализации которых необходимо сначала осуществить затраты денежных средств (допустить отток средств) и лишь потом можно рассчитывать на денежные поступления (притоки средств).

Таким образом, ВНД – это коэффициент дисконтирования (Е_вн), при котором величина приведенных к одному и тому же временному интервалу эффектов равна приведенным капиталовложениям:

,

где Р_t – результаты, достигаемые на шаге расчета t;

И_t – затраты на шаге расчета t;

Е_вн – коэффициент дисконтирования;

К_t – капиталовложения на шаге расчета t.

Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он приемлемым или нет при некотором заданном коэффициенте дисконтирования (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, то инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и можно рассматривать вопрос о его принятии.

Формально ВНД – это коэффициент дисконтирования, при котором ЧДД=0, т.е. инвестиционный проект не обеспечивает роста собственных средств компании, но и не ведет ее к снижению. Именно поэтому в отечественной литературе ВНД иногда называют проверочным дисконтом, так как она позволяет найти граничное значение коэффициента дисконтирования, разделяющее инвестиции на приемлемые и неприемлемые. Для этого ВНД сравнивают с тем уровнем доходности вложений, который компания выбирает для себя в качестве стандартного с учетом того, по какой цене она получила капитал для инвестирования. Этот стандартный уровень желательной доходности часто называют барьерным коэффициентом HR (hurdle rate).

Принцип сравнения этих показателей: если ВНД>HR – проект приемлем, если ВНД

---

Таким образом, ВНД становится критерием, по которому отсеиваются неприемлемые проекты. Этот показатель может служить основой для ранжирования проектов по категории их приемлемости, но лишь при прочих равных условиях сравниваемых проектов (равная сумма инвестиций, одинаковая продолжительность, равный уровень риска, одинаковые схемы формирования денежных поступлений).

Наконец, этот показатель служит индикатором уровня риска по проекту: чем в большей степени ВНД превышает принятый фирмой барьерный коэффициент HR, тем больше запас прочности проекта и тем менее вероятны ошибки при оценке величин будущих денежных поступлений.

Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов (вариантов одного проекта) по ЧДД и ВНД приводит к противоположным результатам, то предпочтение следует отдавать ЧДД, так как этот метод обладает большей достоверностью.

1. Метод расчета срока окупаемости инвестиций. Для этого метода используют следующие наименования: «срок окупаемости», «окупаемость», «срок окупаемости (без дисконтирования)», «период окупаемости инвестиций», «время окупаемости инвестиций», «период окупаемости проекта». Аббревиатура этого критерия – СО (Payback Period. PP).

Срок окупаемости – это минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится ив дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Результаты и вложения, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно, получают два различных срока окупаемости.

Если не учитывать фактор времени (т.е. равные суммы дохода, получаемые в разное время, рассматриваются как равноценные), то показатель срока окупаемости определяется традиционным способом – как соотношение капитальных вложений и полученных от проекта результатов.

Период окупаемости – это промежуток времени, в течение которого недисконтированные прогнозируемые поступления денежных средств превысят недисконтированную сумму инвестиций. Это число лет, необходимых для возмещения стартовых инвестиционных расходов.

Более обоснованным является другой метод определения срока окупаемости, использующий концепцию дисконтирования. При данном методе под сроком окупаемости (СО) понимают продолжительность периода, в течении которого сумма чистых денежных поступлений, дисконтированных на момент начала инвестиций, равна сумме инвестиций:

.

Допущения при использовании показателем периода окупаемости:

• все сопоставляемые с его помощью инвестиционные проекты имеют одинаковый срок жизни;

• все проекты предполагают разовое вложение первоначальных инвестиций;

• после завершения вложения средств инвестор начинает получать примерно одинаковые ежегодные денежные поступления на протяжении всего периода жизни инвестиционных проектов.

Основной недостаток показателя срока окупаемости как меры эффективности – он не учитывает весь период функционирования инвестиций и, следовательно, на него не влияет вся та отдача, которая лежит за пределами СО. Отсюда следует, что показатель срока окупаемости не должен служить критерием выбора, а может использоваться лишь в виде ограничения при принятии решения. Если срок окупаемости проекта больше, чем принятые ограничения, то он исключается из списка возможных инвестиционных проектов.

Период окупаемости имеет прямую связь с внутренней нормой доходности и соответственно, с уровнем коэффициента дисконтирования [23].

3.3 Оценка эффективности инвестиционного проекта по производству кисло-молочной продукции

3.3.1 Проект бизнес-плана. Цель проекта, описание предприятия

Целью проекта является создание мини-цеха по производству кисломолочных продуктов в городе Жезказган для обслуживания жителей и гостей города.

Деятельность создаваемого предприятия направлена на оказание услуг в сфере общественного питания для людей со средним уровнем дохода.

Данный проект планируется реализовать с образования юридического лица с упрощенной формой налогообложения и упрощенной финансовой отчетностью.

Для финансирования проекта планируется получить кредит в сумме 5000000 тенге сроком на 2 года под 21% годовых в «Банке «Центр Кредит».

Для организации производства требуется:

1. Приобрести технологическое оборудование (холодильные камеры, посуды, сепараторы и т.д.).

2. Произвести небольшой ремонт помещения. Помещение планируется взять на правах долгосрочной аренды.

Основные требования к персоналу – наличие необходимой профессиональной квалификации. Общее количество создаваемых рабочих мест, включая руководителя – владельца свидетельства на частную предпринимательскую деятельность – 5 человек.

3.3.2 План сбыта

Описание рынка

Анализ рынка и маркетинговая стратегия.

Анализ факторов внешней среды, правильное и полное представление сильных и слабых сторонах предприятия позволяет составить прогноз сбыта, являющегося основой всего внутрифирменного планирования.

Поставщики – деловые партнеры фирмы, обеспечивающие предприятие сырьем, оборудованием. Важно предварительно заключить договора на поставку продукции, чтобы не сорвать план по реализации заданной цели.

К потребителям относятся организации и отдельные лица, приобретающие продукцию.

Потребители, решая, какие товары для них желательны и по какой цене, определяют для предприятия почти все, относящееся к его деятельности: объем производства того или иного наименования продукции, приблизительную цену по которой товар будет реализовываться на рынке, следовательно себестоимость данной продукции и примерные затраты на производство. Тем самым необходимость удовлетворения потребностей покупателей влияет на взаимодействие предприятия с поставщиками.

Территория продажи продуктов ограничивается городом Жезказган. Клиентами являются:

1. Сети магазинов и независимые магазины;

2. Население г. Жезказган.

На сегодняшний день в нашем городе существует несколько предприятий по производству молочной продукции, а также других источников реализации на рынке молочной продукции:

1. Компания «Фудмастер» города Алматы, их продукты привозятся частниками и перераспределяются по магазинам и киоскам по ценам столицы с разрывом хранения в холодильнике;

2. Российские компании, поставляющие в основном сыры и пастерилизованное молоко;

3. Жезказганская компания «Жезказган Сут»;

4. Население, оно продает молоко, окисленное молоко, сметану и творог на рынках без соблюдения норм санитарии и порой разбавленное.

Исходя из вышеизложенного, можно отметить, что идет неудовлетворенность молочными продуктами из-за следующих факторов:

1. Местное производство недостаточного количества;

2. Местное производство не пригодное для некоторых употреблений, как покупка большими предприятиями для коллективного питания из-за несоблюдения санитарных норм и старой упаковки;

3. Продукты, ввозимые из России очень дорогие и порой не доступны некоторым слоям населения.

4. Продукты из города Алматы часто бывают просроченными.

Описание продукции

Выпуск продукции предприятия зависит от многих факторов: наличия, состава, состояния и производительности оборудования, режима работы предприятия, квалификации кадров, состава сырья и материалов. Из таблицы 3 можно рассмотреть ассортимент продукции.

Ассортимент продукции

Таблица 3

Основные факторы успеха деятельности предприятия – это большой спрос на молочные продукты и быстрая их реализация.

Территория продажи продуктов ограничивается городом Жезказган.

Таким образом, мини-цех по производству кисло-молочных продуктов будет отвечать местному спросу на качественные продукты, недорогие, так как произведены на месте, и упакованы в практичную современную упаковку.

Инвестиционный план

В подготовительный период необходимо выполнить следующий объем работ:

1. Получить кредит в «Банке «Центр Кредит»;

2. Заключить договор на аренду помещения;

3. Закупить необходимое для организации производственного процесса оборудование;

4. Произвести доделку и дооборудование помещения;

5. Произвести подбор персонала;

6. Заключить договора на поставку сырья и расходных материалов;

7. Получить разрешение на продажу кисло-молочных продуктов.

Длительность третьего этапа «Покупка оборудования для производства» составляет 120 дней ввиду того, что оборудование покупается с рассрочкой платежа по следующей схеме:

1. Авансовый платеж в размере 1000$;

2. Поставка оборудования в 20-ти дневный срок после поступления аванса на расчетный счет поставщика;

3. Выплата остальной суммы в течении двух месяцев после поставки, равными ежемесячными платежами.

После окончания подготовительного периода запускается производство. Срок выхода на проектную мощность определен в два месяца.

3.3.3 Производственный план

Описание технологии производства

Технологический процесс – это целенаправленное превращение исходного сырья и материалов в готовый продукт с заданными свойствами, пригодный к производственному потреблению.

Молоко на предприятие поступает от частных хозяйств, затем оно проходит через фильтр, далее проходит несколько этапов переработки, это сепарация, гомогенизация.

1. Сепарация или снимание сливок заключается в отделении жиров от молока, она осуществляется с помощью сепаратора.

2. Гомогенизация это факультативный процесс, применяемый для стандартного молока, предназначенный для производства кефира.

Будет изготавливаться: кефир 2,5% жирности и сметана 20% жирности. Все будет упаковываться в современные упаковки.

План персонала

Для обеспечения производственного процесса предусмотрено следующее штатное расписание:

Производство

Таблица 4

Подбор персонала планируется осуществлять перед пуском производства с учетом следующих требований:

1. Наличие профессиональной подготовки и квалификации по данной специальности;

2. Наличие опыта работы на аналогичных предприятиях общественного питания;

3. Коммуникабельность;

4. Знание нормативных документов, регламентирующих работу в сфере торговли.

Общие издержки

В процессе производства запланированы следующие ежемесячные постоянные издержки.

Расходы

Таблица 5

Финансовый план

Для финансовых расчетов были приняты следующие исходные данные:

Дата начала проекта: 10.05.2007

Продолжительность: 2 года

Основная валюта проекта: тенге

Капитал: для финансирования проекта планируется взять льготный кредит в сумме 5 000 000 тенге сроком на 24 месяца под 21% годовых.

Выплаты процентов по кредиту планируется осуществлять ежемесячно. Погашение кредита одной суммой, через 24 месяца с момента действия кредитного договора. Кредитные средства планируется израсходовать на покупку оборудования, ремонт помещения и запуск производства.

3.3.4 Оценка эффективности инвестиционного проекта

Расчет экономической эффективности проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников.

Расчет чистого потока платежей

Базой для расчета всех показателей эффективности инвестиционных проектов является вычисление чистого потока платежей CF (cash flow).

Чистый поток платежей CF (Rt) определяется как разность текущих доходов и расходов, связанных с реализацией проекта и измеряемых количеством денежных единиц в единицу времени:

CF (Rt) = ЧПt + Аt + ФИt – КVt – ПОКt (1)

где t – временной интервал (в годах); t = 1,2,3,….n;

ЧПt – чистая прибыль;

Аt - амортизационные отчисления;

ФИt – финансовые издержки (процент за кредит);

KVt – капитальные вложения;

ПОКt – прирост оборотного капитала.

Чистая прибыль ЧПt определяется по формуле:

ЧПt = Дt – ИПt – Нt (2)

где Дt – общий объем продаж t-го года (за вычетом НДС);

ИПt – издержки (затраты) производства в t-ом году;

Нt – налог в t-ом году.

Дt определяется по формуле:

Дt = ДВt + ДЭt (3)

где ДВt – доход от продажи на внутреннем рынке в t-м году.

ДВt – определяется по формуле:

(4)

ДЭt – доход от продажи на внешнем рынке.

ДЭt определяется по формуле:

(5)

где j = 1,2,3,….,n – вид продукции;

ЦВjt – количество j-ой продукции на внутреннем рынке в t-ом году в местной валюте;

Qjt – количество j-ой продукции, реализованной в t-ом году на внутреннем рынке;

ЦЭjt – цена единицы j-ой продукции на внешнем рынке в t-ом году в иностранной валюте;

Qj –количество j-ой продукции, реализованной в t-ом году на внешнем рынке в иностранной валюте;

Gt – средне годовой коэффициент пересчета иностранной валюты в местную.

ИПt - издержки (затраты) производства в t-ом году определяются по формуле

ИПt = Сt + Мt + КИt + Эt + РСt + РМt + ЗЧt + ЗНРt + АНРt + СБt + +Аt + ФИt (6)

где Сt – затраты на сырье;

Мt – затраты на материалы;

КИt – затраты на закупку комплектующих изделий;

Эt – затраты на топливо, тепло и т.п.;

РСt – расходы на оплату производственного персонала, включая отчисления на социальные нужды (соцстрах, соцналог и т.п.);

РМt – затраты на обслуживание и ремонт оборудования (без зарплаты);

ЗЧt – затраты на запасные части для ремонта основного и вспомогательного оборудования;

ЗНРt – заводские накладные расходы;

АНРt – административные накладные расходы;

СБt – издержки сбыта и распределения;

Аt – амортизационные отчисления;

ФИt – финансовые издержки (проценты на кредит).

Расчет эффективности инвестиционного проекта

Найдем общий объем продажи на внутреннем рынке (ДВt)

для 1-го года ДВt = 82 * 0,8 * 93600 = 6 140 160 тенге.

для 2-го года ДВt = 6 140 160 * 0,91 = 5 587 545 тенге.

для 3-го года ДВt = 5 587 545 * 0,93 = 5 196 416 тенге.

где 82 тенге – общая цена кефира и сметаны;

0,8 – рост инфляции на доллар для первого года;

0,91 – рост инфляции для второго года;

0,93 – рост инфляции для третьего года.

Так как реализация на внешнем рынке не предусмотрена то ДЭt принимаем 0

Найдем издержки (затраты) производства (ИПt)

для 1-го года ИПt = 1000000 + 340000 + 350600 + 176000 + 30000 + +368000 + 171600 +400000 + 1050000 = 3886200 тенге.

для 2-го года ИПt = 1200000 + 408000 + 350600 +176000 + 30000 + +368000 + 171600 +400000 + ((5000000 – 1050000) * 0,21) = 3933700 тенге.

для 3-го года ИПt = 1200000 + 408000 + 350600 +176000 + 30000 + +368000 + 171600 +400000 + ((5000000 – 1050000 - 829500) * 0,21) = 3759505 тенге

Найдем общий объем продаж (Дt за вычетом НДС)

для 1- го года Дt = 6 140 160 + 0 = 6 140 160 тенге.

для 2–го года Дt = 5 587 545 + 0 = 5 587 545 тенге.

для 3–го года Дt = 5 196 416 + 0 = 5 196 416 тенге.

Найдем чистую прибыль (ЧПt)

для 1-го года ЧПt = 6140160 – 3886200 – 676188 = 1577772 тенге.

для 2-го года ЧПt = 5587545 – 3933700 – 496154 = 1157691 тенге.

для 3-го года ЧПt = 5196416 – 3759505 – 431073 = 1005838 тенге.

30% - налог на прибыль

Найдем чистый поток платежей (Rt)

для 1-го года Rt = 1577772 + 400000 + 1050000 – 5000000 = -1972228 тенге.

для 2-го года Rt = 1157691 + 400000 + 829500 = 2387191 тенге.

для 3-го года Rt = 1005838 + 400000 + 655305 = 2061143 тенге

Расчет чистой текущей стоимости

Определение чистой текущей стоимости NPV (чистого дисконтированного дохода ЧДД).

Чистая текущая стоимость NPV (чистый дисконтированный доход ЧДД) - это сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенный к начальному шагу, или превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

где CF(Rt) – результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета в тенге;

ИПt – затраты, осуществляемые том же шаге, в тенге;

Т – горизонт расчета, лет;

r – норма дисконтирования.

Если NPV (ЧДД) инвестиционного проекта имеет положительное значение, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном NPV (ЧДД), инвестор понесет убытки, т.е. проект неэффективен.

Резюме ЧДД на 2-м году после начала реализации проекта достигло положительного результата, что свидетельствует о достижении эффективности и может рассматриваться вопрос о принятии проекта.

Определения рентабельности инвестиций

Рентабельность инвестиций PJ (или индекс доходности ИД) – это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчете на 1 тенге инвестиций. Иными словами, это отношение суммы приведенных эффектов к величине инвестиций J (капвложений)

где CF (Rt) – результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета;

ИПt – затраты (издержки) на t-ом шаге при условии, что в них не входят капвложения (инвестиции).

Рентабельность инвестиций PJ (или индекс доходности ИД). Он строится из тех же элементов и его значение связанно со значением NPV (ЧДД): если NPV (ЧДД) положителен, то PJ (ИД)>1 и наоборот. Если PJ (ИД)>1, проект эффективен, если PJ (ИД)<1 – не эффективен

Резюме: так как ИД>1 то проект эффективен.

Определения внутренней нормы прибыли

Определение внутренней нормы прибыли JRR (Внутренней нормы доходности ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Евн) при которой величина приведенных эффектов равна приведенным инвестициям (капвложениям).

где Дt – доход от продажи;

Евн – норма дисконта;

J – инвестиции (капвложения).

Если расчет NPV (ЧДД) инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (r), то JRR (ВНД) проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

В случае, когда JRR (ВНД) равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны. Для расчета внутренней нормы прибыли я использовала ЭВМ, а именно Микрософт Excel. в который ввела следующие данные и при помощи мастера функций получила:

Определение срока окупаемости

Срок окупаемости инвестиций РР – это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными (кумулятивными результатами) результатами его осуществления.

Где РР – период окупаемости (лет)

J₀ – (к) – первоначальные инвестиции (капвложения.)

– годичная сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Величина срока окупаемости определяется путем последовательного суммирования членов ряда дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет получена сумма равная общему объему инвестиций или превышать его.

Более точнее срок окупаемости определяем из пропорций

5068045 – 2

5000000 – x

года

Резюме: срок окупаемости составляет 1 год 10,8 месяцев

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключение дипломной работы прежде всего хотелось бы отметить, что она выполнялась в полном соответствии с заданием по ее выполнению и потому удалось добиться полного раскрытия темы дипломной работы.

По результатам выполненной работы можно сделать следующие выводы и предложения.

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.

Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности важно знать предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Рассмотрение любого инвестиционного проекта требует большой тщательной предварительной работы. Оценка инвестиционной привлекательности того или иного проекта требует детального анализа множества показателей; принимать решение приходится с учетом таких факторов, как риск, неопределенность, инфляция.

Обоснование целесообразности реализации инвестиционного проекта невозможно без разработки бизнес-плана, являющегося неотъемлемой составной частью проектных материалов. Именно в случае положительных результатов его экспертизы заинтересованными участниками проекта формируется организационно-экономический механизм его реализации.

Организационно-экономический механизм реализации проекта – форма взаимодействия участников проекта, фиксируемая в проектных материалах в целях обеспечения реализуемости проекта и возможности учета интересов каждого участника инвестиционного проекта.

Организационно-экономический механизм реализации проекта включает:

• нормативные документы, на основании которых осуществляется взаимодействие участников;

• обязательства, принимаемые участниками в связи с осуществлением ими совместных действий по реализации проекта, гарантии таких обязательств и санкции за их нарушение;

• условия финансирования инвестиций, в частности – основные условия кредитных соглашений (сроки кредита, процентные ставки, периодичность уплаты процентов и т.д.);

• систему управления реализацией проекта, обеспечивающую должную синхронизацию деятельности отдельных участников, защиту интересов каждого из них;

• меры по взаимной финансовой, организационной и иной поддержке, включая государственную;

• основные особенности учетной политики каждого участника проекта.

Любое инвестиционное решение основывается на оценке:

• Собственного финансового состояния и целесообразности участия в инвестиционной деятельности;

• Размера инвестиций и источников финансирования;

• Будущих поступлений от реализации проекта.

Главное в проблеме эффективности инвестиций – создание условий для интенсификации вложений в наиболее конкурентные производства, дающие быструю отдачу и позволяющие максимально увеличить доходы предприятий, населения и бюджета.

Невозможно не обратить внимание на такой важный вопрос каким является методика расчета экономической эффективности инвестиций, которая базируется на определенных методических рекомендациях и подходах, которые в свою очередь опираются на расчеты ряда показателей (инструментарий), составляющих методическую основу работы.

Характеристики

Список файлов ВКР