72834-1 (630887), страница 11

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 11)

Числитель показателя (все текущие активы) состоит из 5 основных групп:

1.денежные средства на счетах и в кассе п/п;

2.краткосрочные финансовые вложения (“легко реализуемые активы”)

3.дебиторская задолженность

4.производственные запасы (5 статей: сырьё и материалы, топливо, тара, запчасти, заделы будущего производства)

5.расходы будущих периодов.

Знаменатель сумма текущих обязательств 3-х видов:

1.краткосрочные банковские и коммерческие кредиты

2.краткосрочная задолженность представляет собой:

- задолженность перед поставщиками продукции и подрядчиками

- задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами

- задолженность перед собственными работниками по оплате труда

3.долгосрочная задолженность подлежащая выплате в текущем периоде.

Все эти величины учитываются при расчете коэффициентов ликвидности всех уровней.

Принято выделять 3 основных коэффициента ликвидности п/п:

1.Коэффициент абсолютной ликвидности

Кабс. ликв. = вел-на ден. средств + краткосрочные финансовые вложения / величина текущих обязательств

Наиболее жесткий критерий ликвидности, показывает, какая часть текущих краткосрочных обязательств может быть удовлетворена немедленно, так как денежные средства всегда готовы к платежу. Что касается краткосрочных финансовых вложений, их следует относить к числителю коэффициента с определенной осторожностью в силу того, что они содержат ц/б.

Минимально допустимое его значением находится на уровне не ниже 0,2 - 0,25. Это значит, что денежные средства должны покрывать хотя бы 1/5 часть текущих обязательств.

2.Коэффициент ликвидности второго порядка.

Кликв.2 порядка = (ДС + Кр.срФВ + НДЗ) / текущие обязательства

ДС- денежные средства

Кр.ср.ФВ - краткосрочные финансовые вложения

НДЗ - непросроченная дебиторская задолженность

Показывает, какая часть текущих обязательств должна покрываться с учетом тех долгов, к-ые можно взыскать со своих дебиторов. Минимально допустимое значение 0,7 - 0,8 (не ниже этого значения).

3.Общий коэффициент ликвидности (коэффициент покрытия).

Кобщей ликвидности = все текущие активы / текущие обязательства

Является наиболее употребимым, так как в целом определяет степень, в которой текущие активы п/п способны покрывать его текущие обязательства. Нормальное значение 1-2. Нижняя граница определяется тем, что у п/п должно быть не ниже текущих активов для погашения текущих обязательств, иначе оно может оказаться банкротом.

Самым итоговым обобщающим показателем ликвидности выступает индекс ликвидности.

Иликв. = х f

f

х - сроки оборачиваемости в днях по отдельным группам текущих активов (дебиторская задолженность и запасы - основные)

f - величина по данной группе текущих активов, средняя за этот период

f - сумма средних величин всех 5 групп текущих активов

Все показатели ликвидности целесообразно рассматривать в динамике. Особенно это касается индекса ликвидности, который рекомендуется рассматривать не менее 1 раза в квартал и сравнивать с предыдущим значением индекса. Причем рост этого индекса свидетельствует об ухудшении ликвидности. Однако к нему следует относиться достаточно осторожно, так как сама по себе его цифра значения не имеет и он отражает суть общих тенденций, происходивших с ликвидностью п/п за прошедший период.

Платежеспособность п/п является наиболее частным каждодневным понятием в отличие от ликвидности.

Кпл = сумма денежных средств на счетах и в кассе п/п на какой-либо конкретный день / сумма срочных претензий на данный день оплаты, со стороны финансовых органов, ВБФ, банковской системы, поставщиков и собственных работников по оплате труда

Кпл - коэффициент платежеспособности

Если К>1, то на данный день п/п является платежеспособным. Если К<1, то формально на данный день п/п неплатежеспособно. Оно вынуждено привлекать для покрытия претензий банковские ссуды. В свете закона о несостоятельности, если этот период неплатежеспособности (6 месяцев), то можно инициировать процедуру банкротства на п/п.

Существуют понятия кредитный рейтинг и кредитная репутация.

Кредитный рейтинг - это официальное заключение о кредитоспособности субъекта хозяйственной деятельности (им может быть государство, государственное учреждение, финансовая организация или большая компания). Рейтинг присваивается конкретному выпуску долговых обязательств организации и дает основание для сопоставления собственного кредитного риска с риском других компаний.

Кредитная репутация – неофициальное заключение о кредитоспособности п/п

Кредитная репутация является ориентиром для оценки инвестиционного риска. Он характеризует возможность того, что инвесторы полностью и вовремя получат платежи процентов на вложенный капитал, а также основную сумму долга с наступлением срока погашения.

Банки оценивают кредитную репутацию п/п по долговым обязательствам компании, чтобы решить, давать ли кредит этой компании и по какой ставке процента. Банки также могут использовать кредитную репутацию для установления лимитов на объем сделок с данной компанией. Например, для любой компании с заданной кредитной репутацией банк может установить предельный размер ссуды, суммы долгового обязательства или сделки с иностранной валютой и т.п.

Кредитная репутация также могут наложить свой отпечаток на связи фирмы. Следовательно, компании и банки с наивысшей кредитной репутацией могут представлять себя в своей отрасли в качестве элитарных организаций.

3.Управление запасами и эффективность использования оборотных средств.

Материально-производственные запасы – важнейший эл-т ОбС п/п. На их долю приходится от 1/2 до 2/3 всех ОбС п/п. МПЗ – авансир-ая в ден. форме ст-ть, поэтому важно знать р-р МПЗ. Оптим. величина МПЗ д. уст-ся ФМром в пределах, мин-но необх-ых для обеспечения непрерывности процесса пр-ва.

При таких условиях длительность оборота запасов целиком опред-ся продолжительностью самого производства и скоростью реализации продукции п/п.

Мин-но необх. размеры МПЗ уст-ся путем нормир-я запасов в процессе производства, расходов будущих периодов и готовой прд. На тех п/п, где нормативы собственных ОбС отсутствуют, они д.б. разработаны ФМром.

Управление запасами осуществляется посредством управления нормированием, которое содержит идею непрерывного нормирования собственных ОбС, процесс непрерывного уточнения нормативов, проверки, сбора, обработки, накопления информации, а не просто процесс нормирования.

Управление нормированием производственных запасов для ФМра п/п означает:

1.Разработка норм запасов в днях и в % потребности по отдельным видам нормируемых ОбС.

2.Осуществлять анализ плановых документов и прежде всего сметы затрат на производство и смет др. расходов п/п на предмет установления возможностей их снижения.

3.Разработать стандартные частные нормативы нормируемых ОбС, выражающие в совокупности общую мин-ую потребность в ОбС для нужд производственно-коммерч. деятельности.

4.Откорректировать частные нормативы с учетом расходов, неучтенных в смете затрат на производство (материалы, запчасти для ремонта хоз. способом, топливо для ЖКХ).

5.Выявить и отдельно определить нормативы по специфическим статьям нормируемых оборотных средств, вытекающих из особенностей производственной деятельности.

6.Вскрыть и привести в действие имеющиеся резервы сокращения нормативов за счет проработки вопросов рационализации их формирования и использования с производственными, техническими, технологическими и снабженческими подразделениями организации.

7.Рассчитать нормативы по приравненным к собственным ОбС постоянно находящимся в денежном обороте п/п средствам с целью правильного определения излишка (недостатка) собственных и приравненных к ним ОбС по сравнению с совокупным нормативом.

8.Четко представлять и при необходимости комбинировать разрешенный набор методов оценки МПЗ.

9.Предусмотреть авансирование ден. средств в создание производственных запасов с учетом разницы цены приобретения запасов и их учета на бухбалансе.

10.Организовать на п/п внутренний мониторинг ежемесячного заполнения нормативов собственных ОбС для определения уровня заполнения частных нормативов на внутригодовые отчетные даты или определения наличия сверхнормативных запасов в том же временном разрезе.

11.Выбрать метод исчисления оборачиваемости нормируемых ОбС для аналитических целей и для исчисления показателя высвобождения собственных ОбС из хоз. оборота в связи с увеличением оборачиваемости или доп. вовлечения средств в хоз. оборот в связи со снижением оборач-ти.

Эффективность использования ОбС оценивается с помощью показателей:

1)скорость оборачиваемости в днях и коэф-т оборачиваемости,

2)выпуск валовой или товарной прд на каждый рубль вложенных оборотных средств (к-т загрузки),

3)рентабельность,

4)сохранность собственных оборотных средств (к-т сохранности).

Пок-ль скорости оборач-ти ОбС является главным. Он наиболее полно отражает степень использования ОбС и явл-ся синтетич. пок-лем.

Пок-ль длит-ти оборачиваемости в днях: Д0 = (С0*Д) / Р

Со- наличие оборотных средств на конец данного периода,

Д – число дней в данном периоде,

Р – объем товарной прд за этот период по с/ст.

Коэф-т оборачиваемости: Ко = Р / Со.

Коэф-т загрузки: Кз = Вт / Со, Вт – выпуск товарной прд за данный период года.

Коэф-т сохранности собственных ОбС: Кс = Оск / Осн, Оск – фактич. наличие собств. ОбС на конец отч. периода, Осн – фактич. наличие собств. ОбС на начало соответствующего отч. периода.

В результате ускорения оборачиваемости ОбС, т.е. сокращ-я времени прохождения ОбС отдельных стадий и всего кругооб., снижается потребность в этих средствах, происходит их высвобождение из оборота. Замедление оборачиваемости сопр-ся вовлечением в оборот доп. ср-в.

Абсолютное высвоб-е ср-в происходит в тех случаях, когда плановый объем производства выполнен с меньшим наличием ОбС по сравнению с план. потребностью (совокупным нормативом). Относит. высвоб-е ОбС происх-т, если при наличии ОбС в пределах план. потребности обеспечено перевыполнение плана пр-ва.

4.Методы регулирования цен со стороны государства.

Система цен гос-ва предст. собой совокупность разновидностей цен, функц-их в хоз-ве, через которую в практике хозяйствования выр-ся меновая форма стоимости товаров, т.е. способность их обмениваться опосредовано через деньги.

Цена вообще – денежная оболочка отношений мены, стоимость – их содержание.

Практическое проявление действия системы цен выражается в актах купли-продажи, оплаты выполненных работ, услуг.

Цена – фундаментальная эконом. категория товарного производства, подчиненная действию закона стоимости.

Функционирование цены как эконом. категории в условиях товарно-денежных отношений происходит во взаимосвязи с другими эк. категориями: зарплата, себестоимость, прибыль.

Базовые цены:

1)оптовые цены п/п,

2)оптовые цены оптово-сбыт. звена,

3)розничные цены.

Это базовые цены любой экономики, т.к. последовательно характеризуют общую для всех эк. систем механику товародвижения: от стадий производства к оптово-сбытовому звену и в розничную торговлю.

А.Госполитика регулирования цен.

Имеет свой объект в системе цен государства – госрегулируемые цены.

Госполитика реализуется в прямой и косвенной формах:

1.Гослимитирование уровня цен – административное ограничение роста или мин. уровня цен на отдельные виды продукции.

2.Гос. финансовое регулирование уровня цен – связано с возможным дотированием цен из соответствующих бюджетов.

3.Гос. монопольное установление цен.

4.Гос. косвенное регулирование цен:

4.1.гос. таможенная политика,

4.2.установление порядка исчисления, валюты оплаты,

4.3.устан-е размера экспортно-импортных пошлин,

4.4.устан-е групп, видов и отдельных наименований ввозимой продукции,

4.5.выделение целевого гос. финансир-я в отдельные народнохозяйственные комплексы, которые имеют определяющее значение в формировании общего уровня отпускных и розн. цен.

Б.Гос. финансовое регулирование цен.

Б.1.Налоговое воздействие на уровень цен.

Увеличение/ уменьшение акциза на продажу товара, устанавливаемого в % к отпускной цене производителей, прямо воздействует на уровень фактически оплачиваемой покупателем цены за данный товар. Также м. использовать НДС, Нг с продаж, Н на прибыль, госпошлины.

Отличит. черта – налоговый хар-р регулирования цен.

Б.2.Предоставление фин. ресурсов хоз. субъектам в форме бюджетного финансирования.

Целевой хар-р, практически реализуется через бюджетную систему страны.

Особенность – бюджетный характер регулирования при сложившейся системе цен и налоговой системе.

Б.3.Косвенная форма гос. фин. политики регулирования цен – кредитное регулированиецен путем предоставления льготных кредитов с/х п/п, производителям.

В.Бюджетное регулирование цен.

Это неналоговая форма гос. регионального фин. регулирования внутрихозяйственного соотношения цен, основанная на методе предоставления бюджетных ресурсов в распоряжение хоз-щего субъекта для целевого формирования его фин. ресурсов:

фин-е выплат разниц в ценах на с/х, пром прод

фин-е выплат дифф-х надбавок к закуп-ым ценам на с/х прод

дотации на план з-ты убыт и низкорентаб колхозов

фин-е возмещ-я торг орг-ям доп р-дов по овощам и фруктам

фин-е возм-я выплч-х надбавок заготовит-ми и перераб-ми пр-ями

фин-е центров по примен-ю рас цен на прод по отрасл группам однор пр-в (сахарн пр-сть)

дотации на поставку мат-техн рес-в в с/х

Билет № 16.

1.Баланс денежных доходов и расходов, его роль в фин. прогнозировании.

Баланс доходов и расходов формируется на основе аналитического обобщения результатов, полученных в процессе сделанных расчетов по каждой его статье. Поэтому работу по составлению баланса доходов и расходов нельзя представлять как простое заполнение его статей соответствующими цифровыми данными, полученными в результате этих расчетов и подведения итогов по каждому из разделов. При такой работе нельзя достигнуть сбалансированности между доходами и расходами и обеспечить целевое и эффективное использование финансовых ресурсов и денежных средств.

Процесс формирования баланса доходов и расходов носит творческий характер, направленный на:

• выявление резервов предприятия и мобилизацию внутрихозяйственных ресурсов;

• более эффективное использование прибыли и других доходов;

• обеспечение финансовой устойчивости предприятия, платежеспособности и ликвидности.

1. Составления раздела "Доходы и поступления средств": определение их общего размера, анализ состава, структуры и динамики роста в сопоставлении с аналогичными данными за соответствующий период, предшествующий планируемому. В случае падения роста отдельных видов дохода и поступлений необходимо проанализировать причины, перепроверить сделанные расчеты.

2. Раздел "Расходы и отчисления": нужно обязательно по ряду его статей проверить взаимоувязку планируемых сумм расходов и отчислений с источниками покрытия их соответствующими доходами и поступлениями средств, предусмотренными в первом разделе баланса доходов и расходов. Предусмотренные во втором разделе баланса затраты на реализуемую продукцию и услуги должны полностью покрываться выручкой от реализации продукции и услуг за вычетом из нее налогов и прибыли от реализации. Если выручка от реализации продукции и услуг (за исключением из нее НДС) меньше затрат на реализуемую продукцию, тогда в первом разделе не будет прибыли от реализации, а во втором разделе в сумме планируемых затрат на реализованную продукцию появляются в том числе убытки в сумме превышения затрат над этой выручкой.

Затраты на ремонт основных фондов должны быть равны сумме средств ремонтного фонда, показанной в первом разделе баланса доходов и расходов. В случае планирования расходов на ремонт основных фондов в меньшей сумме ремонтного фонда во втором разделе баланса доходов и расходов предусматривается дополнительная статья — "Свободный остаток средств ремонтного фонда", которая отражает сумму превышения ремонтного фонда над затратами на ремонт.

Если на планируемый период капитальные вложения не предусмотрены вовсе или их намечаемый размер меньше предусмотренных в первом разделе баланса доходов и расходов сумм амортизации и мобилизации внутренних ресурсов в строительстве, то свободный остаток этих средств не может быть использован на покрытие других планируемых затрат и платежей. Не используемый по прямому назначению, этот остаток средств показывается во втором разделе баланса доходов и расходов по статье "Остаток средств, предназначенных на инвестиции".

Затраты на прирост норматива собственных оборотных средств в первую очередь покрываются приростом устойчивых пассивов, а затем излишком оборотных средств на начало планируемого года. При этом если часть излишка оборотных средств на начало года остается не используемой на покрытие прироста норматива собственных оборотных средств в планируемом году, то она показывается во втором разделе баланса доходов и расходов по дополнительной статье "Излишек оборотных средств на конец планируемого года" или может быть использована на приобретение ценных бумаг на финансовом рынке.

После заполнения всех статей баланса доходов и расходов и подведения итогов по каждому из разделов проверяется степень сбалансированности между ними. Для этого надо итог первого раздела "Доходы и поступления" сравнить с суммой итогов второго и третьего разделов баланса доходов и расходов. Эти итоги должны быть равными. При отсутствии равенства необходимо или изыскать дополнительные источники доходов и поступления средств, или пересмотреть планируемые по второму разделу баланса расходы и отчисления в сторону их сокращения. Нельзя допустить дефицитности финансового плана, приводящей к финансовой неустойчивости предприятия.

2.Показатели эффективности использования оборотных средств.

Если говорить об эффективности использования оборотных средств п/п, то здесь важнейшим показаетлем эффективности выступают показатель либо излишка, либо недостатка собственных оборотных и приравненных к ним средств п/п. Он определяется путем сравнения 2 величин на одну и ту же дату:

1 величина - фактическое наличие собственных оборотных средств (может быть определена по балансу п/п)

2 величина - совокупная потребность (норматив) оборотных средств п/п, которую оно определяет самостоятельно. Если наличие больше совокупной потребности, то это излишек собственных оборотных средств. Излишек является признаком финансовой устойчивости п/п и если он возник, то эти денежные средства остаются у п\п и их в первую очередь следует направить на увеличение потребности в собственных оборотных средствах на предстоящий период (квартал, год). Если такой необходимости не существует, то излишек собственных оборотных средств остается у п/п и его следует направить в фонд накопления средств или в резервный фонд. С другой стороны недостаток собственных оборотных средств является первым признаком возможного Б п/п и крайне отрицательно характеризует его финансовое состояние. Это значит, что у п/п нехватае средств для закупки производственных запасов у поставщика, следовательно для формирования незавершенного производства и запасов готовой продукции на складе, т.е. для выполнения производственной программы. Снижается (отсутствует) выручка от реализации продукции со всеми вытекающими отсюда последствиями (нет денег на оплату сырья, выплату ЗП).

Временной мерой покрытия недостатка этих средств является привлечение краткосрочных банковских ссуд. Но в силу того, что ссуды впоследствии надо погашать и платить по ним % выходит, что конечным источником ликвидации недостатка собственных средств выступают собственные средства п/п (выручка от реализации продукции).

Поэтому 2 возможными путями ликвидации недостатка могут быть:

1.увеличение прибыли на основе роста выпуска товарной продукции

2.снижение с/с и на этой основе рост прибыли.

Сам недостаток собственных средств возникает в силу 2 причин:

1.невыполнение предполагаемого плана по прибыли

2.осуществление дополнительных расходов за счет прибыли, которой не будет хватать для осуществления этих расходов, и тогда они финансируются за счет собственных обортных средств.

В наших условиях во многом сейчас неэффективное использование оборотных средств, образование их недостатка связано с тем, что финансовые службы фирмы плохо проводят (не проводят) работу по определению совокупной потребности в собственных оборотных средствах ( не считают её пользуясь кредитом, либо рассчитывают в зависимости от изменения объема товарного выпуска.

Эффективность оборотных средств характеризуется также другими показателями:

Оборачиваемость (длительность 1 оборота в днях)

Об =

О - средний остаток оборотных активов за какой-либо период

Д - число дней в периоде за который считается оборачиваемость (1год-365 дней)

Р - объем реализации продукции за этот же период по полной с/с.

Чем меньше длительность оборота в дных, тем лучше. Когда оборачиваемость ускоряется, происходит высвобождение оборотных средств, которое бывает 2 видов:

1.абсолютное высвобождение, когда снижается О по сравнению с какой-либо предыдущей датой

2.относительное высвобождение средств, когда величина остатка О растет, но меньшими темпами, чем величина Р. В этом случае свободные средства на счете и не образуются, но 1 рублю остатка оборотных средств обслуживает больший объем реализации (Р).

Коэффициент оборачиваемости

Коб =

Он показывает число оборотов за какой-либо перид (год, квартал, месяц). Чем больше оборотов за период, тем лучше.

Коэф-т загрузки: Кз = Вт / Со выпуск валовой или товарной прд на каждый рубль вложенных оборотных средств.

Вт – выпуск товарной прд за данный период года.

Со- наличие оборотных средств на конец данного периода.

Коэф-т сохранности собственных ОбС: Кс = Оск / Осн, Оск – фактич. наличие собств. ОбС на конец отч. периода, Осн – фактич. наличие собств. ОбС на начало соответствующего отч. периода.

3.Текущие активы и краткосрочные обязательства, их соотношение и необходимость регулирования.

Соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств проявляется в показателях ликвидности.

Ликвидность определяет возможности п/п погашать свои текущие (краткосрочные) обязательства за счет своих текущих активов. Краткосрочным считается период до 1 года или более для тех п/п, где длительность производственного цикла превышает 1 год. Для них краткосрочным будет называться период, равный длительности производственного цикла.

Числитель показателя (все текущие активы) состоит из 5 основных групп:

1.денежные средства на счетах и в кассе п/п (наиболее мобильная часть всех текущих активов);

2.краткосрочные финансовые вложения (“легко реализуемые активы”) – представляют собой вложения временно свободных денежных средств с целью получения доп. прибыли;

3.дебиторская задолженность – нормальная задолженностьпок-лей за поставленную им продукцию или оказанные услуги. Следует помнить, что при расчете ликвидности из всей суммы дебиторской задолженности следует исключать безнадежные долги, или просроченную задолженность сроком более 1 года. Главным фактором при определении уровня дебиторской задолженности является объем продаж п/п.

4.производственные запасы (5 статей: сырьё и материалы, топливо, тара, запчасти, МБП), заделы НЗП. Их относят к текущим активам, однако для большей объективности при расчете коэффициента ликвидности к текущим лучше относить только те запасы, которые обеспечивают потребности п/п в рамках 1-го производственного цикла. Избыток таких запасов принято называть не текущими активами и исключать из общей суммы производственных запасов при определении ликвидности.

5.расходы будущих периодов можно относить к текущим активам, так как они представляют собой в основном авансовые платежи за предоставленные услуги, которые иначе бы требовали бы текущих денежных расходов в будущем.

Знаменатель сумма текущих обязательств 3-х видов:

1.краткосрочные банковские и коммерческие кредиты

2.кредиторская задолженность представляет собой:

- задолженность перед поставщиками продукции и подрядчиками

- задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами

- задолженность перед собственными работниками по оплате труда

3.долгосрочная задолженность подлежащая выплате в текущем периоде.

Все эти величины учитываются при расчете коэффициентов ликвидности всех уровней.

Принято выделять 3 основных коэффициента ликвидности п/п:

1.Коэффициент абсолютной ликвидности

Кабс. ликв. = вел-на ден. средств + краткосрочные финансовые вложения / величина текущих обязательств

Наиболее жесткий критерий ликвидности, показывает, какая часть текущих краткосрочных обязательств может быть удовлетворена немедленно, так как денежные средства всегда готовы к платежу. Что касается краткосрочных финансовых вложений, их следует относить к числителю коэффициента с определенной осторожностью в силу того, что они содержат ц/б.

Минимально допустимое его значением находится на уровне не ниже 0,2 - 0,25. Это значит, что денежные средства должны покрывать хотя бы 1/5 часть текущих обязательств.

2.Коэффициент ликвидности второго порядка.

Кликв.2 порядка = (ДС + Кр.срФВ + НДЗ) / текущие обязательства

ДС- денежные средства

Кр.ср.ФВ - краткосрочные финансовые вложения

НДЗ - непросроченная дебиторская задолженность

Показывает, какая часть текущих обязательств должна покрываться с учетом тех долгов, к-ые можно взыскать со своих дебиторов. Минимально допустимое значение 0,7 - 0,8 (не ниже этого значения).

3.Общий коэффициент ликвидности (коэффициент покрытия).

Кобщей ликвидности = все текущие активы / текущие обязательства

Является наиболее употребимым, так как в целом определяет степень, в которой текущие активы п/п способны покрывать его текущие обязательства. Нормальное значение 1-2. Нижняя граница определяется тем, что у п/п должно быть не ниже текущих активов для погашения текущих обязательств, иначе оно может оказаться банкротом.

Самым итоговым обобщающим показателем ликвидности выступает индекс ликвидности.

Иликв. = х f

f

х - сроки оборачиваемости в днях по отдельным группам текущих активов (дебиторская задолженность и запасы - основные)

f - величина по данной группе текущих активов, средняя за этот период

f - сумма средних величин всех 5 групп текущих активов

Все показатели ликвидности целесообразно рассматривать в динамике. Особенно это касается индекса ликвидности, который рекомендуется рассматривать не менее 1 раза в квартал и сравнивать с предыдущим значением индекса. Причем рост этого индекса свидетельствует об ухудшении ликвидности. Однако к нему следует относиться достаточно осторожно, так как сама по себе его цифра значения не имеет и он отражает суть общих тенденций, происходивших с ликвидностью п/п за прошедший период.

Платежеспособность п/п является наиболее частным каждодневным понятием в отличие от ликвидности.

Кпл = сумма денежных средств на счетах и в кассе п/п на какой-либо конкретный день / сумма срочных претензий на данный день оплаты, со стороны финансовых органов, ВБФ, банковской системы, поставщиков и собственных работников по оплате труда

Кпл - коэффициент платежеспособности

Если К>1, то на данный день п/п является платежеспособным. Если К<1, то формально на данный день п/п неплатежеспособно. Оно вынуждено привлекать для покрытия претензий банковские ссуды. В свете закона о несостоятельности, если этот период неплатежеспособности (6 месяцев), то можно инициировать процедуру банкротства на п/п.

4.Роль и место цены в финансовом механизме управления п/п-ем.

В составе фин. механизма существуют след. элементы:

1)планирование, включая прогнозирование,

2)организационная структура управления финансами,

3)экономические рычаги, фин. инструменты и стимулы,

4)рыночная конкуренция в своем сегменте рынка.

Цена включается в 3 элемент фин. механизма, т.е. является одним из эконом. рычагов.

Выбирая ценовую политику, п/п вынуждено учитывать общеценовую ситуацию, сложившуюся в стране, систему цен, т.к. по отдельным позициям, наименованиям прд цены дотируются из бюджета.

Система цен гос-ва предст. собой совокупность разновидностей цен, функц-их в хоз-ве, через которую в практике хозяйствования выр-ся меновая форма стоимости товаров, т.е. способность их обмениваться опосредовано через деньги.

Цена вообще – денежная оболочка отношений мены, стоимость – их содержание.

Практическое проявление действия системы цен выражается в актах купли-продажи, оплаты выполненных работ, услуг.

Цена – фундаментальная эконом. категория товарного производства, подчиненная действию закона стоимости.

Функционирование цены как эконом. категории в условиях товарно-денежных отношений происходит во взаимосвязи с другими эк. категориями: зарплата, себестоимость, прибыль.

Базовые цены:

1)оптовые цены п/п,

2)оптовые цены оптово-сбыт. звена,

3)розничные цены.

Это базовые цены любой экономики, т.к. последовательно характеризуют общую для всех эк. систем механику товародвижения: от стадий производства к оптово-сбытовому звену и в розничную торговлю.

Один из важнейших элементов ценовой политики п/п – определение базовой цены реализации товара. Она почти всегда не равна рыночной цене, всегда не равна равновесной цене. Базовая цена опред-ся исходя из уровня индивидуальных текущих издержек на пр-во и реал-цию прд + норма прибыли или рентабельность.

Опред-е базовой цены предполагает анализ собственных текущих затрат на пр-во и реал-цию прд, выбор метода ценообразования.

В зависимости от особенностей структуры с/ст выпускаемой прд, хар-ной для данного конкретного п/п, прибыль может включ-ся в баз цену пропорц-но полной с/ст производства, пр-ной с/с, матер. затратам на пр-во или стоимости обработки данного товара.

Базовая цена не столько прогнозная рыночная цена фактич. продажи, сколько мин. необх. цена реализации товара для удовлетворения внутренних потребностей п/п в выгодности пр-ва изделий в данных, фиксированных во времени условиях среды.

Т.о., цены, рассчитываемые и прогнозируемые п/п, являются важным инструментом политики п/п, направленной на получение устойчивой прибыли. Кроме того,

Билет №17

Осн напр-я деят-ти в обл-ти упр-я Ф-ми на пр-ии.

Основа орг-ии Ф-в пр-ий - наличие ФР-в в р-рах, необх-х для осущ-я хоз и комм деят-ти собств-ка.

Элементы системы управления финансами предприятия:

наличие специальных подразделений по управлению финансами и штатом работников

техническое оснащение

планово-прогнозная деятельность, активизирующая принятие решений и формализующая их величины и балансы

полномочия и ответственность начальников финансовых отделов

Принципы организации ФМ:

необходимость создания современной системы финансового управления предприятием на базе обеспечения непрерывного мониторинга характерных черт ФМ

непрерывность финансового прогнозирования и планирования

подход к оценке стоимости денежной единицы, что сегодняшний рубль дороже завтрашнего и надежный – рискованного

учет системных, деловых … рисков и их минимизация

первоначальное разделение рассмотрения и принятия инвестиционных решений от решений об их финансировании

рациональное сочетание собственных и заемных источников финансирования исходя из общей нарастающей потребности в капитале

принцип учета в расчетах не доходов и расходов, а потоков средств

открытость информации для акционеров и потенциальных инвесторов, регулярность заверенных в установленном порядке официальных публикаций о результатах финансово-хозяйственной деятельности

внутренний общий аудит и вскрытие проектов инвестиций после начала финансирования

обязанность объявления и выплаты дивидендов акционерам по акциям

регулярность инвестирования собственных

Напр-я фин деят-ти ФМ-ра:

анализ финансовой отчетности

прогнозирование доходов и потоков денежных средств

создание и сохранение капиталов фирмы

анализ эффективности капиталовложений

финансирование инвестиций

оценка стоимости предприятий при слиянии и поглощении

иссл-е внешн по отн-ю к пр-ию среды

А-з изм-й в гос рег-ии фин деят-ти пр-ия

прогноз-е фин конъ рынка в своем сегменте

разраб-ка и осущ-е долгоср и краткоср фин план-я, фин стратегии и тактики пр-ия

принятие опер и И-го реш-й с У-том оц-ки рисков и эфф-ти проектов

к-ль за вып-ем реш-й по фин упр-ю

Бизнес-план и фин программа.

В самом общем смысле БП- это текст, который содержит в структурированном виде всю информацию о проекте, необходимую для его осуществления. Сегодня потребность в бизнес-планах очень четко прослеживается при решении таких задач, как:

-подготовка заявок существующих и вновь создаваемых фирм на получение кредитов;

-обоснование предложений по приватизации государственных предприятий;

-разработка проектов создания новых фирм.

Надо отметить, что значение бизнес-плана все более возрастает в России, т.к. в отличие от более развитых стран, у нас существует множество неблагоприятных факторов, которые требуют тщательного анализа на этапе планирования.

Особая сфера применения бизнес-плана - привлечение потенциальных инвесторов.

БП представляет собой документ, описывающий основные аспекты будущего коммерческого предприятия, анализирующий проблемы, с которыми может столкнуться фирма, а также определяющий способы решения этих проблем.

Составление бизнес-плана требует личного участия руководителя фирмы.

Структура бизнес-плана, рекомендованная ЮНИДО (подразделение ООН, задачей которого является содействие промышленному развитию стран-членов ООН).

1. Цели проекта, его ориентация и юридическое обеспечение;

2. Маркетинговая информация;

3. Материальные затраты;

4. Место размещения с учетом технологических, климатических, социальных и других факторов;

5. Проектно-конструкторская часть;

6. Организация предприятия и накладные расходы;

7. Кадры (потребность в кадрах, обеспеченность кадрами);

8. График осуществления проекта;

9. Оценка эффективности проекта.

МинЭк РФ представило рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятий. В данных рекомендациях Министерство Экономики предписывает отечественным предприятиям составлять бизнес-планы, которые будут включать в себя следующие разделы:

1. Вводная часть;

2. Обзор состояния отрасли, к которой относится рассматриваемый проект;

3. Описание проекта;

4. Производственный план реализации проекта;

5. План маркетинга и сбыта продукции;

6. Организационный план реализации проекта;

7. Финансовый план реализации проекта;

8. Оценка экономической эффективности затрат, осуществляемых в ходе реализации проекта.

Понятие бизнес-плана может трактоваться в более узких или более широких пределах, а его содержание будет зависеть от назначения данного документа.

В некоторых случаях при подготовке бизнес-плана могут быть опущены некоторые стадии и информация может быть представлена в более сжатом виде. Поэтому существуют следующие классификации бизнес-планов:

1) Бизнес-проспект инвестиционного проекта.

Основная цель представление предельно сжатой аналитической информации, необходимой инвестору для принятия решения;

2) Краткий бизнес-план инвестиционного проекта.

Основное назначение - достаточно детальная оценка предложений, а также представление структурированной информации инвесторам;

3) Полный бизнес-план инвестиционного проекта.

Основное назначение - подготовка комплексного, детального проработанного обоснования использования инвестиций и формирование рабочего плана действий по реализации проекта.

3. Анализ безубыточности и его использование в оценке фин сост-я пр-ия.

А-з безуб-ти вкл-т опр-е безуб-х продаж – фин точки перехода, в к-й д-ды точно соотв-т з-там. А-з безуб-ти пр-ва прод увязывает вел-ну пост изд-к с ур-м цен реал-ии вып-х тов-в с min V пр-ва, при к-м достиг-ся безуб-ть пр-ва (прибыль=0). Этот V наз-т порогом рентаб-ти (=пост изд-ки/вал маржу)

Объем пр-ва, при к-м достиг-ся безуб-ть, рассч-ся по ф-ле: V= пост изд-ки/(цена – перем изд-ки).

А-з безуб-ти исх-т из след предпол-й:

цены на прод неизменны;

общ перем изд-ки мен-ся прямо пропорц-но V прод

совокупн изд-ки делятся на пост и перем

общ пост изд-ки сохр-ся неизм в пределах рассм-го V продаж

ассорт-т прод ост-ся неизм-м в пределах рассм-го V продаж

V продаж =V пр-ва

Далее нарисовать график и показать зоны убытков и прибыли.

Вал маржу наз-т покрытием, т.к. именно за счет ВМ осущ-ся покрытие пост изд-к. При оц-ке фин сост-я пр-ия А-з безуб-ти исп-ся с целью опр-ть риск убытков для пр-ия при снижении V-в пр-ва. Чем ниже т. равновесия, тем выше прибыли и меньше операц-й риск и наоб-т.

Назнач-е А-за безуб-ти: опр-ть критич V продаж, реал-я прод ниже к-го б стаб-но приносить пр-ию убыток; опр-ть V продаж, необх для получ-я опр вел-ны приб; с пом А-за безуб-ти происх-т выбор оптим произв-й программы, номенклатуры цен, конкр вида деят-ти, А-з -–осн расч произв-й программы; выбор оптим технологии; позв-т принимать реш-я в сит-ии, когда для удовл-я потенц спроса им-ся недост рес-в (им-т место огранич-й ф-р).

4. Влияние изм-я цен на выручку пр-ия.

Цена – фундам-я эк кат-я тов пр-ва, подчин-я дей-ю З-на ст-ти.

Цена – ден оболочка отн-й мены, ст-ти – их сод-ю. Практич проявл-ия сист цен выр-ся в актах купли-продажи, оплаты вып-х работ, услуг. Одним из важн-й эл-в цен пол-ки пр-ия выст-т базовая цена реал-ии пр-ия, опр-я исх из ден выр-я ур индивид изд-к на пр-во и реал-ю прод + норма рентаб-ти. Но рын цены на прод пр-ия не совпад-т с базовой ценой.

Выручка от реал-ии (ВР) предст-т собой сумму ден ср-в, поступивших на счет пр-ия за реализ-ю прод и оказ-е услуги. ВР явл-ся важн-шей фин кат-й, выраж-й ден отн-я м/у пост-ком и потр-лем товара. Она выст-т как 1 из гл ист-ков пост-я ФР пр-ия и ден ср-в. Поэтому изм-я в ВР д анализ-ся ФМ-ром с целью выявл-я ф-ров или ВР и устранения их негативного влияния в будущем. Гл. ф-ром изм-я ВР явл-ся изм-е цен на прод пр-ия. Цены изм-ся под возд-ем D и S. Цены, влияя на ВР, через операц рычаг возд-т и на прибыль пр-ия.

Развернутая ф-ла силы возд-я операц рычага: = (объем реал-ции*(цена-перем изд-ки на ед))/(( объем реал-ции*(цена-перем изд-ки на ед)-пост изд-ки).

Билет №18

1. Ф-ры, опр-е фин уст-ть пр-ия. См Б№1(1)

2. Кр-сп-ть как усл-е и ф-р устойч. фин полож-я.

3. Эфф-т фин рычага и его исп-е в фин прогноз-и

Дей-е фин рычага связано с фин левереджем, т.е. исп-ем заем ср-в, по к-м уплач-ся % Кр-ру. Левередж – часть пост з-т, к-я явл-ся источн-м риска для Со. Фин левередж, мера фин риска, опр-ся долгоср-м исп-ем заемн или привлеч-х (в части привилегир-х акций) ист-в с фиксир-ми платежами из активов Со. Чем выше фин левередж, тем выше фин риск и ст-ть К.

Оптим-я стр-ра К для любой Со во многом зависит от вел-ны левереджа, к-й м допустить Со, и от результирующей ст-ти К.

Фин рычаг известен ка принцип рычага, сущность его дей-я сост-т в том, что при проч равных усл большая масса К в об-те «тащит» большую массу прибыли.

Эффект фин рычага – это приращ-е чист рентаб-ти собств-х ср-в, получ-е в рез-те исп-я заем ист-ков (западноевроп-я школа)

Американск школа дает др опр-е: приращ-е чист прибыли на 1 акцию.

Эфф-т фин рычага зависит от разницы м/у экономич рентаб-тью и ставкой %; стр-ры К и ставки Н. Эфф-т фин рычага рассч-ся по ф-ле: ЭФР=(1-СН)*(ЭР-СП)*(ЗС/СС)

СН – ставка Н;

ЭР – экономич рентаб-ть (прибыль до уплаты Н и %/ на сумму А или з-ты, связ-е с влож-м К;

СП-%

ЗС- заем ср-ва

СС- собств-е ср-ва

(1-СН)*(ЭР-СП) наз-ют дифференциалом, а ЗС/СС – плечом фин рычага.

Еще одним сп-бом оц-ки фин рычага явл-ся след: опр-е того, как на прибыль акции влияют изм-я прибыли до уплаты налогов и процентов. В этом случае фин л-дж рассч-ся по ф-ле:

ФЛ=[(p-v)*x-FC]/[ (p-v)*x-FC-I], где

p – цена за ед

v – перем изд-ки на ед

x – кол-во прод, шт

FC – пост изд-ки

I – фиксиров-я плата за исп-мые заемные или привлеч-е ист-ки (% за Кр-т или див-ды по привилег-м акциям)

С помощью фин рычага измеряется, как изменится прибыль на акцию при изм-и прибыли до уплаты Н и % на 1%.

В пр-се фин прогнозир-я фин рычаг исп-ся с целью опр-ть оптимальную стр-ру К, к-я опр-ся достиж-ем равновесия м/у различными ист-ми фин-я, при к-м при min з-тах на привлеч-й К будет получена max прибыль. Знание ЭФР для данной Со позволяет опр-ть, следует ли наращивать ЗС и на каких усл-ях; какая вел-на риска м б допустима при изм-ии ставки за Кр-т и ставки Н; каков риск див-дов и курса акций для И-ра.

4. Опр-е критич точки пр-ва.

Критич т пр-ва опр-ся в рамках А-за безуб-ти. А-з безуб-ти вкл-т опр-е безуб-х продаж – фин точки перехода, в к-й д-ды точно соотв-т з-там. А-з безуб-ти пр-ва прод увязывает вел-ну пост изд-к с ур-м цен реал-ии вып-х тов-в с min V пр-ва, при к-м достиг-ся безуб-ть пр-ва (прибыль=0). Этот V наз-т порогом рентаб-ти (=пост изд-ки/вал маржу)

Объем пр-ва, при к-м достиг-ся безуб-ть, рассч-ся по ф-ле: V= пост изд-ки/(цена – перем изд-ки).

Далее нарисовать график и показать зоны убытков и прибыли.

При оц-ке фин сост-я пр-ия А-з безуб-ти исп-ся с целью опр-ть риск убытков для пр-ия при снижении V-в пр-ва. Чем ниже т. равновесия, тем выше прибыли и меньше операц-й риск и наоб-т.

Билет №19.

1. ФМ – необх-ть, цели и задачи.

ФМ – процесс системного финансового управления, формирования, распределения, перераспределения и использования финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта, направленный на оптимизацию оборота его денежных средств и осуществляемый посредством проведения финансовой политики предприятия.

Главная цель ФМ – увеличение стоимости собственного капитала, а значит, и рост капитала акционеров, приходящегося на их доли, зафиксированный на данный отчетный момент времени. Для этого необходимо 1) грамотное финансовое управление, 2) система финансового управления, 3) эффективное расходование денежных средств, 4) финансовая политика в краткосрочном и долгосрочном планах, 5) обеспечение легкого доступа к дополнительным финансовым ресурсам.

Это в общем виде предмет ФМ.

Основные задачи ФМ (для детализации предмета):

рост благосостояния капитала акиоцнеров, максимизация рыночной стоиости акций финансового результата

улучшение финансового состояния на базе оптимизации денежного оборота, повышения финансовой устойчивости, поддержки платежеспособности и высокой ликвидности

эффективная налоговая, кредитная, инвестиицонная, амортизационная политика

эффективная система управления затратами на производство и реализацию продукции, работ, услуг

минимизация рисков через их оценку

эффективная политика в области распределения вновь создаваемой стоимости, включая в области оплаты труда, дивидендной политики, политики создания и расходования денежных фондов и резервов, страховой политики

2. Управление ОбС и скорость оборота запасов.

Каждое пр-ие д располагать ОбС-ми для создания Об-х производств-х Фо-в и Фо-в обращ-яв размерах, достат-х для обесп-я непрерывн-го пр-са воспр-ва. Ср-ва, И-е в пр-ием в пр-во в завис-ти от длит-ти их оборота подразд-ся на Осн и Об. В кач-ве критерия оц-ки длит-ти об-та принята естеств-я продолж-ть пр-са мат пр-ва, равная 1 году. Исх из этого к ОбС-вам отн-тся ср-ва с оборач-тью в пределах года. ОбС вкл-т Об-е произв-е Фо и Фо обращ-я.

Об произве Фо предст-т собой необх-е для пр-ва запасы сырья, осн и вспомогат мат-в, покупных полуфабр-в и комплектующих, топлива, запасн часте1й для ремонта МБП, НЗМ (расходы будущих лет).

Фо обращ-я вкл-т ГП, ден ср-ва и ср-ва в расчетах.

Осн принципами орг-ии ОбС явл-ся след:

нормиров-е

исп-е строго по целев назнач-ю

обесп-е сохр-ти, рац исп-я и ускор-я оборач-ти.

С т зр воспр-ва на пр-ии происх-т одновр-но 2 вида об-та : об-т ОснФо и др видов К и об-т авансир-ой ст-ти в произв ОбФо и Фо обращ-я. Но обращ-ся они по-разному.

ОбС предст-т собой фин кат-ю. Мат основа ОбС в виде Фо обращ-я м б в сост-и авансир-ой в об-т и не авансир-ой в него ден ф-мы ст-ти. Ос-тью ОбС, форм-х в опр части за счет кредит-й задолж-ти (КЗ), выступ-т то, что КЗ лишь косв-но уч-т в об-те, врем, искусств-но СобС пр-ия. После вып-я обяз-в перед Кр-ми СобС пр-ия резко на сумму осн долга и уплач-х штрафн санкций.

Длит-ть об-та ден ср-в явл-ся центральной проблемой ФМ и усилия ФМ-ра д б напр-ны на ее снижение.

Соврем упр-е ОбС-ми на пр-ии предст-т собой осн-й на нормах, нормитивах, лимитах, автоматизир-й сист учета, получ-я и обраб-ки фин-эк инф-ии, фин А-за и расч-в, вариантном фин прогнозир-ии и краткоср фин планир-ии процесс, практич реализующийся в комплексном подходе к выбору и всесторон-й оц-ке последней, принятия реш-й, напр-х на оптимизацию об-та ОбС пр-ия и высвоб-я на этой основе доп ден и мат рес-в из хоз об-та.

Направления оптимизац. деят-ти ФМ-ра:

сист осущ-я з-т на пр-во и реализ-ю прод и ее нормат базой упр-я реализ-ся как фин пол-ка пр-ия по упр-ю изд-ми пр-ва;

сист нормир-го авансир-я ден ср-в на созд-е и подд-е min необх-го ур произв запасов и ГП реал-ся как пол-ка нормир-я СобС;

сист мониторинга сбора денег и взыскания авансир-х ден ср-в в расчеты (ДЗ) реал-ся как пол-ка упр-я ДЗ;

сист авансир-я врем своб собств ден ср-в пр-ия реал-ся как пол-ка упр-я собств-но ден ср-ми (пол-ка своб ост-ка ден ср-в)

сист фин сигнализир-я об откл-ях отд параметров протекания пр-сов в указ-х блоках реал-ся как пол-ка внутр к-ля за об-том ден ср-в

Упр-е мат-произв-ми запасами (МПЗ). МПЗ – важн-й эл-т ОбС пр-ия. ФМ-р д устан-ть вел-ну МПЗ в пределах min-но необх для обесп-я непр-ти пр-са пр-ва. Длит-ть об-та запасов целиком опр-ся продолж-тью пр-ва и скоростью реализ-ции прод. Min необх-е р-ры З уст-ся путем нормир-я З: а) в пр-се пр-ва, б) в РБП, в) в ГП.

Упр-е нормир-ем (УН) сод-т идею непр-го нормир-я СобС пр-ия, пр-с уточнения нормативов, их проверки, сбора, обраб-ки и накопления инф-ии для корр-ки нормативов. УН означает след-е:

разраб-ка норм запасов в дн и в % потр-ти по отд видам нормир-х ОбС

осущ-е А-за план док-тов и, прежде всего, сметы з-т на пр-во и смет др р-дов на предмет устан-я возм-тей их снижения

разр-ка частных нормативов нормир-я ОбС, выраж-щих в совокупности общую min потр-ть в СобС для нужд произв-коммерч деят-ти

корр-ка частн норм-вы а учетом р-дов, не учтенных в смете з-т на пр-во

выявление и опр-е норм-вов по специф статьям нормир-я ОбС, вытек-х из ос-тей произв деят-ти

вскрыть и привести в дей-е имеющ-ся резервы норм-вов за счет проработки вопросов рац-ции их формир-я и исп-я с произв, тех, технологич и снабж подразд-ми пр-ия

расч-ть норм-вы по приравн-м к собств-м ОбС, пост нах-ся в ден об-те пр-ия, с целью прав опр-ия излишка или недостатка СобС и приравн-х к ним средств против совокупного норм-ва

четко предст-ть и при необх-ти комбинир-ть разреш-й набор м-дов оц-ки МПЗ

предусм-ть авансир-е ден ср-в в созд-е МПЗ с учетом разницы цен приобр-я З и их учета на б-се

орг-ть на пр-ии внутр монит-г ежемес заполн-ия норм-вов СобС с целью опр-ия ур-ня заполн-ия частн норм-вов на внутригод отч дату или опр-ия наличия сверхнорм-х З в таком же временном разрезе

выбрать м-д исчисл-я обор-ти нормир-х ОбС для аналит целей и исчисл-я п-лей высвоб-я СобС из хоз об-та в связи с ускор-ем обор-ти или доп воволеч-я ср-в с связи с замедл-ем обор-ти.

Пок-ль скорости обор-ти ОбС явл-ся главным при оц-ке эфф-ти исп-я ОбС. Он наиб полно отраж-т степень исп-я ОбС и явля-ся синтетич-м пок-лем. Этот пок-ль исчисл-ся по след ф-ле: До=(Со*Д)/Р, где Со- наличие ОбС на конец периода, Д – число дней в периоде, Р – объем тов прод-ии за данный период по с/ст, До-скорость обор-ти в днях.

Кредитная пол-ка - упр-е ДЗ – это пров-ая фин дир-ром совм-но с отделом сбыта линия в обл-ти пров-я расчетов за отгруж-ю прод, вып-е работы или оказ-е услуги. Упр-е ДЗ вкл-т:

пол-ку кредит-я пок-лей (принятия реш-й о отм, кому из пок-лей в каком пор-ке, р-ре и на какой срок предост-ть платежный кр-т за отгруж-ю прод в соотв с закл-м Д-ром поставки);

пол-ку взыскания просроч и безнадежн долгов;

пол-ку исп-я сумм, причит-ся пр-ию по перерасчетам с бю-тами различных ур-ней;

пол-ку в обл взаимоотн-й пр-ия с факторинг Со, а также тов и вал биржами, брок Со, КБ-ми в части перечисл-я ср-в на их спец, корр или расч счета для зачисл-я и послед-го исп-я в соотв с регл-ми, пол-ями этих орг-ий.

Пр-пы упр-ия ДЗ:

обяз-ть принятия реш-я по кажд виду и разновидн-ти имебющ-ся на б-се пр-ия ДЗ

выделение прибыльной ДЗ

min-ция ДЗ в той ее части, к-я не приносит прибыли

устан-е Кр-х лимитов для кажд пок-ля и общего лимита для новых и возм перспективных пок-лей

разделение комм и потребит Кр при продажах Ю.л. и Ф.л.

пр-п двойного слежения при упр-ии ДЗ

Упр-е ост-ми ден ср-в. в пр-се упр-я ост-ми ден ср-в ФМ-р д сост-ть 2 вида планов: платежн календарь, связ-й с к-лем безнал ден об-та, и кассовый план. Гл вопрос – держать или нет большие ост-ки ден ср-в? Однозн-го ответа нет. Предельная ст-ть ликв-х ден ср-в в кассе и на счетах – это такой ост-к, выгода обладания к-м не меньше возм-х потерь (упущ-я выгода) от влож-я этих ср-в.

3.Участие рук-ля фин службы в планир-ии тек деят-ти пр-ия.

Комм-й успех пр-ия связан с рац-м исп-ем им-ся рес-в – труд-х, мат-х и ден-х. Ур-нь исп-я фин рес-в оказ-т непоср-е влияние на рез-ты тек и перспект-й произв-хоз деят-ти пр-ия. Это предопр-т знач-е фин службы как 1 из осн в упр-ии пр-ем. Перед фин службой стоят след з-чи:

изыскание путей увелич-я прибыли и повыш-я рентаб-ти;

обесп-е фин рес-ми произв-го и соц развития за счет заработ-х ср-в, взаимосвязи р-ра ден ср-в, остающ-ся в расплр-и пр-ия, с конечными рез-тами их деят-ти, эфф-тью пр-ва;

вып-е фин обяз-в перед гос бю, банками, пост-ками, вышестоящей орг-ей, обяз-в, вытек-х из фин плана, а также орг-ия расчетов;

сод-е наиб эфф-му исп-ю произв-х Фо-в и капвл-й;

к-ль за прав исп-ем фин рес-в, обесп-м сохр-ти и ускор-ем обор-ти ОбС.

В обл фин и Кр-го план-я фин службы д обесп-ть своеврем-е сост-е сначала проекта, а затем дет-но разраб-го фин плана на осн max–й мобилизации внутр рез-вов, сниж-я изд-к пр-ва и обращ-я и увелич-я на этой осн накопл-й, доведение плна до подразд-й и к-ль за его вып-ем, принимать уч-е в разараб-ке плана реал-ции прод, прибыли, рентаб-ти и систематич-ки информ-ть рук-во пр-ия о ходе их вып-я. Наряду с этим фин отделы обязаны сост-ть оперативные планы реализ-и прод в ден выр-ии и приб, также операт фин планы на предст-й месяц (платежные календари), явл-ся важным инстр-том в осущ-ии систематич к-ля за вып-ем годовых и кварт-х фин планов.

Нач-к фин отдела и его зам им-т право распор-ся ден ср-ми и подпис-ть соотв-е док-ты, предст-ть пр-ие в фин, Кр-х и др органах. Нач-к непоср-но подчин-ся рук-лю пр-ия и наряду с ним несет отв-ть за фин сост-е пр-ия. Нач-к фин службы отв-т за операт-е рук-во фин работой и осущ-е всех ден опер-й с собл-ем дей-х пр-л.

4. Предельные изд-ки и максимизация прибыли

З-ча max-ции прибыли сводится к нахожд-ю равновесн цены и соотв-но общего объема продаж. При принятии реш-й, нацеленных на увелич-е прибыли, необх сопост-ть предполаг-е вел-ны предельн д-да и предельн изд-к.

Предельн д-д (MR) – прирост ВР на ед прироста произв-го продукта

Предельн изд-ки (MC) – прирост затрат на пр-во, прих-ся на ед прироста кол-ва продукта. Чтобы прибыль была max-ной, необх рав-во MC и MR.

На начальных стадиях пр-ва, когда V выпуска относ-но небольшой, MR обычно MC производить в пределах этого объема пр-ва выгодно. Но на послед-х стадиях пр-ва, когда V выпуска относ-но велик, повыш-ся MC вызовут обратное дей-е следует избегать пр-ва прод-и, попад-го в этот интервал, в интересах max-ции прибыли. Разделять эти два интервала будет точка, в к-й MR=MC. Эта т явля-ся ключом к пр-лу: фирма будет max-ть прибыли или min-ть убытки, производя в той т, в к-й MR=MC. При этом необх-мо учит-ть след ограничиения исп-я этого пр-ла:

фирма предпочтет произв-ть нежели закрыться

пр-ло применимо для всех форм конкур-ии

для чисто конкур-й фирмы (соверш-й конкур-ии, когда MR=P, цене товара на рынке) это пр-ло звучит след-м образом: фирма будет max-ть прибыли или min-ть убытки, производя в той т, в к-й Р=MC.

Решение произв-ть или нет, в каких объемах приним-ся после тщательного А-за соотн-я цены, пред. изд-к, пред д-да и ср валовых изд-к.

Если Pср перем изд-к, то фирме следует произв-ть, но для max –ции прибыли необх-мо вып-е пр-ла MR=MC. Если Pср вал изд-ки, то фирма будет получать экономич прибыли.

Билет №20

1. Сущность и функции ФМ-та

ФМ – это пр-с систематич фин упр-я формир-ем, распр-ем, перераспр-ем и исп-ем ФР хоз-го субъектоа, напр-й на оптимиз-ю об-та его ден ср-в и осущ-й поср-вом пров-я фин пол-ки пр-ия.

Осн. цель – увелич-е ст-ти СК, а р-ра К акц-ров, прих-ся на их доли, зафикс-е на данн. отч. период вр.

Для этого необх:

грамотное фин упр-е

сист. т. упр-я

эфф-е расх-е ден. ср-в

фин пол-ка, пров-я в краткоср и долгоср планах

обесп-е легкого доступа к доп. ФР

Это и есть предмет ФМ как управленч. науки.

З-чи ФМ (детализ-я предмета ФМ):

повыш-е благосост. К акц-ров, max-я рын. Ст-ти акций и фин рез-та

улучш-е фин сост-я на базе оптим-и ден. Об-та, фин устойч-ти, подд-я высок-й ликв-ти и пл-сп-ти

эфф-е Н, Кр, И-я и амортиз-я пол-ки

эфф-я сист упр-я з-ми на пр-во и реал-ю ПРУ

min-я рисков через их оц-ку

эфф-я пол-ка в обл-ти распр-я вновь созд-й ст-ти, вкл-я пол-ку в обл ОТ раб-ков, див-ю пол-ку, пол-ку созд-я и расх-я ден Фо и рез-вов, С-ю пол-ку.

Ф-ии ФМ-ра:

распр-е ФР на осн план-прогн деят-ти, распр-е по получ-лям, видам з-т и объектам фин-я

к-ль за целев и рац исп-ем ден ср-в, за откл-ми пок-лей сист опер и долг фин планов, расчетов откл-й от факт пок-лей

коор-я реш-й в обл упр-я Ф

фин рег-е взаимосв-х пр-сов

2. Оц-ка ист-ков пост-й ден ср-в

(прямой метод расчеты денежных потоков)

К текущей деятельности относится деятельность, связанная с производством продукции, работ, услуг.

К инвестиционной деятельности относятся:

-капитальные затраты п/п (покупка оборудования, долевое участие в строительстве);

-выручка от реализации основных фондов и имущества п/п;

-долгосрочные финансовые вложения п/п (до 1 года).

К финансовой деятельности относят:

-получение и погашение кредитов;

-краткосрочные финансовые вложения;

-доходы, полученные в виде дивидендов, % по ц/б.

Текущая деятельность. Приток. - получение Вчка за отгруженную прод-ю, оказ усл, выполн работы + авансы полученные от покупателей или заказчиков. Отток - все денежные рсх, к. связаны с пр-ом и реал-ей прод-ии (опл счетов поставщ-в, выплата з\п, %% за кредит в пред-х учетной ставкии др.). Сопоставление дох и рсх - приб или уб. Положительное сальдо от тек д-ти д\б дост-м, чтобы хватидо на инвест и фин д-ть.

Инвестиционная деятельность. Приток и отток - все изменения отраж-ся на соотв статьях I раздела пассива баланса. Приток - продажа ОС, цен бум, намаАкт. Отток - вложение денег в ОС и др активы.

Финансовая деятельность. Приток. - увеличение УК, увел добав кап-ла, получение кредитов банков. Отток. - умен-е УК, выплата дивид, погашение кредитов банка.

Притоки и оттоки ден ср-в, связ с тек д-тью – это изменение оборотного капитала.

3. Управл-е ИД-тью, цели и з-чи

ИД как осн ср-во эк и соц развития общ-ва предст-т собой пр-с реал-ции И-й различных видов и форм. Она осущ-ся во всех ф хоз жизни и кас-ся любых объектов назависимо от ф-м собств-ти. Влож-я И-й и совок-ть практич дей-й по их реализи предст-т собой ИД, к-я м осущ-ся в различных ф-мах (гос, частн, иностр, смеш)

Пр-с упр-я ИД реализ-ся ререз разр-ку И-й стратегии (ИС) и тактики. ИС – пр-с форм-я сист долгоср целей ИД и выбора наиб эфф-х путей их достиж-я. В дальн-м ИС ложится в основу тактики упр-я ИД путем форм-я соотв-го И-го портфеля. Пр-с такт упр-я ИД лежит в осн операт упр-я ИД путем реал-ииотд-х И-х портфелей и программ. Вся работа базир-ся на осн. прогнозир-я усл осущ-я ИД, И-го климата, конъюнктуры И-го рынка с его осн сегментами.

Выделяют 4 осн. этапа пр-са форм-я И-й стратегии:

Опр-е периода форм-я ИС

Форм-е стратег целей ИД

Разр-ка наиб эфф-х путей реал-ции страт целей (охватывает разр-ку стратег напр-й ИД и стратегии форм-я И-х рес-в)

Оц-ка разраб-й стратегии.

Стратегич цели ИД:

обесп-е прироста К

обесп-е роста приб-ти И-й, дох-ти

изм-е пропорций в ф-мах реал и фин И-я

изм-е воспр-й и технологич стр-ры капвл-й

изм-е отрасл напр-ти И-х программ

изм-е регион напр-ти И-х пр-м и т.д.

При разр-ке стратег напр-й ИД реш-ся 3 гл з-чи:

опр-е соотн-я различн ф-м И-я

опр-е отрасл напр-ти ИД

опр-е регион напр-ти ИД

4. Рац управл-е запасами как фактор роста прибыли.

Эфф-е упр-е ОбК ведет к увелич-ю д-дов и снижает риск дефицита ден ср-в комп-и. С пом оптим упр-я ден ср-ми, ДЗ и МПЗ комп-я м max-ть норму прибыли и min-ть комм риск. Сумма, И-я в каждую из позиций Об активов, м ежедн-но меняться и д тщат-но контролир-ся для обесп-я наиб продуктивного исп-я ден ср-в. МПЗ м оказ-ся не пользующ-ся большим спросом и труднореализ-ми, но с др стороны перебои с поставками сырья при незначит-х запасах м вызвать даже остановку пр-ва. Вопрос о том, хранить или не хранить большие МПЗ, каждый ФМ-р решает исх из специфики деят-ти пр-ия.

Целью упр0я МПЗ явл-ся разр-ка пол-ки, с пом к-й м достичь оптим-х капвл-й в тов-мат запасы. Успешное упр-е min-т V –мы МПЗ, р-ды на их сод-е и д=ды пр-ия.

Упр-е мат-произв-ми запасами (МПЗ). МПЗ – важн-й эл-т ОбС пр-ия. ФМ-р д устан-ть вел-ну МПЗ в пределах min-но необх для обесп-я непр-ти пр-са пр-ва. Длит-ть об-та запасов целиком опр-ся продолж-тью пр-ва и скоростью реализ-ции прод. Min необх-е р-ры З уст-ся путем нормир-я З: а) в пр-се пр-ва, б) в РБП, в) в ГП.

Упр-е нормир-ем (УН) сод-т идею непр-го нормир-я СобС пр-ия, пр-с уточнения нормативов, их проверки, сбора, обраб-ки и накопления инф-ии для корр-ки нормативов. УН означает след-е:

разраб-ка норм запасов в дн и в % потр-ти по отд видам нормир-х ОбС

осущ-е А-за план док-тов и, прежде всего, сметы з-т на пр-во и смет др р-дов на предмет устан-я возм-тей их снижения

разр-ка частных нормативов нормир-я ОбС, выраж-щих в совокупности общую min потр-ть в СобС для нужд произв-коммерч деят-ти

корр-ка частн норм-вы а учетом р-дов, не учтенных в смете з-т на пр-во

выявление и опр-е норм-вов по специф статьям нормир-я ОбС, вытек-х из ос-тей произв деят-ти

вскрыть и привести в дей-е имеющ-ся резервы норм-вов за счет проработки вопросов рац-ции их формир-я и исп-я с произв, тех, технологич и снабж подразд-ми пр-ия

расч-ть норм-вы по приравн-м к собств-м ОбС, пост нах-ся в ден об-те пр-ия, с целью прав опр-ия излишка или недостатка СобС и приравн-х к ним средств против совокупного норм-ва

четко предст-ть и при необх-ти комбинир-ть разреш-й набор м-дов оц-ки МПЗ

предусм-ть авансир-е ден ср-в в созд-е МПЗ с учетом разницы цен приобр-я З и их учета на б-се

орг-ть на пр-ии внутр монит-г ежемес заполн-ия норм-вов СобС с целью опр-ия ур-ня заполн-ия частн норм-вов на внутригод отч дату или опр-ия наличия сверхнорм-х З в таком же временном разрезе

выбрать м-д исчисл-я обор-ти нормир-х ОбС для аналит целей и исчисл-я п-лей высвоб-я СобС из хоз об-та в связи с ускор-ем обор-ти или доп воволеч-я ср-в с связи с замедл-ем обор-ти.

Упр-е тов-мат запасами связано с компромиссом м/у р-дами по их сод-ю и прибылью от владения ими. Различные номенклатурные позициии МПЗ отлич-ся по ст-ти, дох-ти и кол-ву заним-х площадей, причем чем выше V запасов, тем выше ст-ть их хран-я, С-я от несч-го сл-я и воровства, порчи, повыш-го н/о, произв-х мощностей, увелич-го персоналом и %-м на заем ср-ва для приобр-я МПЗ. С др ст МПЗ снижает риск сокращ-я потенц продаж из-за отсутст-я товаров на складе и замедления пр-ва, вызв-го недостат-ми МПЗ. Кр того, большие V-ы закупок приводят к увелич-ю скидок с продаж. V-ы МПЗ также связаны со ставками дох-го %. По мере увелич-я дох-й ставки % оптим-й V МПЗ сниж-ся.

Оц-ть рац-ть упр-я МПЗ м с пом модели экономич-ки обосн-го V-а заказа (ЭОО), к-я исх-т из предполож-й, что спрос пост-й и хорошо изучен; исп-е МПЗ линейно и неизм-но; не предст-ся никаких колич-х скидок; время вып-я заказа – интервал м/у размещ-м заказа и получ-е поставки пост-но, т.е. искл-ся отсут-е товара на складе.

ЭОО явл-ся оптим-м стоим-м выраж-м товара, необх-го для заказа каждый раз, для min-ции общей ст-ти тов-мат запасов.

ЭОО=(2SP/C)1/2, где S – общее потребление, P – ст-ть размещ-я заказа, С- ст-ть хран-я ед товара.

Билет №21

1. Проблемы сочетания долгоср и краткоср фин-я в ОбС

Ист-ми долгоср фин-я явля-ся ср-ва, привлеч-е в пр-ссе эмиссии обыкн и привилег акций, долгоср облиг-й, банк Кр-та.

В обяз-ти ФМ-ра вх-т опр-е наилучшего возм-го ист-ка фин-я в соотв-и с фин полож-м комп-и. Он д учит-ть след-е: ст-ть и риски альтернат-х вар-в стратегии фин-я; будущие тенденции в конъюнктуре рынка и их влияние на наличие К-в в будущем и будущие %-е ставки; коэф-т отн-я тек долг обяз-в к акц-му К, срок погаш-я тек долг обяз-в, огр-я в кред-х отн-ях, вид и сумма имущ-го залога, соотв-е тек кред-х линий тек и будущим потр-тям, макроэк прогнозы и др ф-ры, влияющие на спос-ть фирмы привлекать ср-ва.

Привлеч-е долгоср ист-в фин-я в ОбС преим-но исп-ся на первой стадии жизн цикла пр-ия – стадии рождения.

Преим-ва долгоср долг обяз-в:

выплаты % подлежат учету при н/о, тогда как див-ды уплач-ся уже из чистой прибыли

держ-ли облиг-й не уч-т в обесп-и роста д-дов комп-и

долг обяз-ва погаш-ся более дешевыми деньгами в периоды инфл-ии

упр-е комп-и не претерпевает изм-й

возм-ть погасить обяз-ва досрочно при наступлении благопр-х внешних усл-й

долгоср долг обяз-во м помочь достичь фин уст-ти, если отсут-т возм-ть восп-ся краткоср-м кредит-ем

Недостатки:

начисляемые % д б выплачены независ-мо от д-дов комп-и

долг обяз-во д б погашено к сроку платежа

чем выше долг обяз-во, тем выше фин риск, к-й м повысить ст-ть ист-ка фин-я

усл-я облигац или кр-го Д-ров м наложить огр-я на деят-ть комп-и

обяз-ва, превыш-е фин возм-ти долж-ка м возн-ть при ош-ках в прогнозах будущих притоков ден ср-в.

Краткоср-е фин-е обычно примен-ся в связи с сезон и врем-ми колеб-ми конъюнктуры фин рынка, а также для достиж-я долгоср целей. Ex, краткоср фин-е м примен-ся для обесп-я доп Об-го К или обесп-я промежут фин-я долгоср-го проекта. По ср с долгоср фин-ем краткоср-е им-ет ряд преим-в: оно легче осущ-ся, менее затратно и имеет большую гибкость. Отриц-е стороны: подвержено влиянию изм-я %-х ставок, часто треб-ся доп-е фин-е, им-ся риск неплатежа из-за быстрого наступления срока погаш-я ссуды, а любая неуплата наносит вред рейтингу кредитосп-ти фирмы.

Ист-ки краткоср-го фин-я: комм кр-т, банк-й кр-т, банк-й акцепт, ссуды фин-х комп-й, комм-е ц б, ссуды под залог ДЗ и ТМЦ. ФМ-р д рассм-ть достоинства различных ист-в, уделяя особое внимание след ??:

стоимость

воздей-е на фин коэф-ты

влияние на рейтинг кредитосп-ти

риски

огранич-я (ex: необх min-й ур-нь ОбК)

гибкость

конъюнктура ден рынков и возм-ти будущего фин-я

темп инфл-и

дох-ть комп-ии и наличие ликв-го обесп-я

стаб-ть и своевр-ть вып-я опер-й

н/о

Если сущ-т вер-ть в опр-й период оказ-ся с дефицитом ден ср-в, ФМ-ру следует принять меры по обесп-ю фин-я (кред-я линия) заблаговр-но, не дожидаясь критич исхода сит-ции.

2. Рентаб-ть, м-ды ее оц-ки и исп-е в упр-ии пр-ем.

Коэф-ты рентаб-ти (Брейли и Майерсу)

Коэф-т обор-ти А (ВР/Ср ст-ть А) показ-т, наск-ко трудно комп-и пустить в об-т свои А. Высок коэф-т скорее всего свид-т о том, что комп-я раб-т почти на полную мощность. Для нее может оказ-ся сложным развивать дело дальше без доп капвл-й.

Коэф-т обор-ти чист об-го К (отн-е ВР к чист об-му К). Чист об К поддается более точному измер-ю, чем др А. Кр того, ур чист обК м быстрее скорр-ть в завис-ти от врем-х колеб-й ВР прод.

Чистая норма прибыли =(приб до уплаты Н и % -Н)/ВР. Показ-т, какая часть ВР прояв-сь в прибыли.

Обор-ть запасов (с/ст реализ-й прод/ср с/ст запасов) показ-т скорость, с к-й комп-я оборач-т свои запасы. Высок обор-ть м счит-ся признаком высокой эфф-ти, но в то же вр и то, что комп-я с трудом сводит концы с концами.

Ср прод-ть оплаты ДЗ (ср сумма ДЗ/срдневн ВР) показ-т скорость, с к-й пок-ли расплач-ся по счетам. Низкий ур счт-ся пок-лем эфф-й работы, но в то же вр и пок-лем слишком строгой кр-й пол-ки.

Рентаб-ть А (приб до уплаты Н и % -Н)/(ср ст-ть А)

Рентаб-ть собств-го К=приб на обыкн акции/ср ст-ть собств К

Иногда полезно анализ-ть некот-е пок-ли во взаимосвязи. Рентаб-ть А зависит от обор-ти А и нормы приб: приб/А=(ВР/А)*(приб/ВР)

Коэф-т див-х выплат показ-т (див-ды/приб на акцию), какая доля чист приб выплачена в виде див-в

Доля реИ-й приб=1-коэф-т див-х выплат

Увелич-е собств К вслед-ие реИ-я=[(приб-див-ды)/приб]*[приб/собств К]

3. Обяз-ти ФМ-ра. (Большаков-Кузина)

ФМр на предприятии:

специалист-финансист,

специалист, управляющий финансовыми потоками средств,

профессионал, входящий в руководство фирмы

Обязанности финансового менеджера:

руководство и организация финансовой работы на предприятии

периодическая ответственность перед собственниками

разработка планов

разработка инвестиций, расчет альтернативных вариантов, выбор оптимальных с учетом риска

разработка нормативов

определение объема поступлений и расходования денежных средств предприятия

определение кредиторских взаимоотношений предприятия

организация отчетности (бухгалтерской и финансовой) и ее предоставление.

Функции ФМра:

взаимоотношения с банками,

управление наличностью,

привлечение источников финансирования,

кредитная политика (управление дебиторской задолженностью),

выплаты дивидендов,

страхование,

управление целевыми программами (пенсионными, инвестиционными…),

надзор и общее руководство бухгалтерскими функциями.

4. Роль цены в реал-ции стратегии пр-ия.

Цена – фундам-я эк кат-я тов пр-ва, подчин-я дей-ю З-на ст-ти.

Цена – ден оболочка отн-й мены, ст-ти – их сод-ю. Практич проявл-ия сист цен выр-ся в актах купли-продажи, оплаты вып-х работ, услуг. Одним из важн-й эл-в цен пол-ки пр-ия выст-т базовая цена реал-ии пр-ия, опр-я исх из ден выр-я ур индивид изд-к на пр-во и реал-ю прод + норма рентаб-ти. Но рын цены на прод пр-ия не совпад-т с базовой ценой.

ФМ-р, выбирая ценовую пол-ку, д им-ть четкое представление о сист цен в стране, т.к. по отд позициям и наим-м прод цены дотир-ся из бю. Сист цен предст-на 2-мя видами цен: отпускной ценой, ценой оптово-сбыт звена и розничн ценой.

Билет 22

Основные направления деятельности по управлению доходами предприятия

Чтобы определить основные направления деятельности по управлению доходами предприятия, необходимо четко выделить факторы, влияющие на величину прибыли от реализации товарной прд, которая составляет основную массу общего результата хозяйствования. К ним относятся:

1. Рыночные цены реализуемой прд

2. V и стр-ра пр-ва и реал-ии прд

3. Факторы экономии переменных з-т

4. Уровень постоянных издержек на пр-во прд

5. Оптимизация налоговых отчислений от прибыли

В связи с этим можно отметить основные направления деятельности ФМ-ра по управлению доходами. Что касается первого напрвления, то здесь ФМ-р должен сосредоточить основное внимание на реализации эффективной ценовой стратегии предприятия.

Существует несколько видов ценовых стратегий:

1. Установление цен на уровне цен конкурентов – стратегия нейтрального ценообразования. 2. Предприятие устанавливает цены несколько выше, чем у конкурентов – стратегия «снятия сливок» или премиального ценообразования. Она позволяет получить дополнительный доход. Здесь необходимо проанализировать, возможно ли будет окупить потери в результате сокращения объема продаж при повышенных ценах. Т.о., повышение цен д.б. оправдано, например введение дополнительных потребительских услуг, реклама.

3. Установление цен ниже, чем у конкурентов – стратегия ценового прорыва. Здесь предприятие некоторое время получает расширение рынков сбыта, но снижение цен может привести к потере ликвидности предприятия. Т.е. предприятие д.б. уверено в том, что сможет привлечь дополнительные источники финансирования и что конкуренты не будут использовать эту стратегию.

В любом случае установление цен зависит от фактора спроса, точнее эластичности спроса на прд, производимую пр-ем. Алгоритм расчета оптимальных цен и объема продаж:

Собрать данные о прогнозе объема продаж по различным регионам и на их основе провести статистическую обработку, исключив нетипичные показатели, и подсчитать среднее значение.

Методом интерполяции определяется цена для соответственного вида продукции. Цена определяется на основе коэффициентов аппроксимации и данных об объеме продаж.

Осущ. группировка переменной части затрат для каждого вида продукции производимого ассортимента

Определяется оптимальный объем продаж и цена для каждого продукта, которая даст максимальный вклад на покрытие.

ФМ-р должен четко представлять возможные методы определения базовых цен, знать их преимущества и недостатки, сферы применения. К основным методам установления базовых цен относятся:

1. М-д полных издержек

2. М-д маржинальных издержек

3. М-д стоимости изготовления

4. М-д рентабельности инвестиций

5. М-ды маркетинговых оценок.

Наиболее уверсальным и эффективным является метод маржинальных издержек, которой можно назвать составной частью операционного анализа, направленного на выяснения взаимосвязей в системе "объем продаж – издержки – цена - прибыль".

Что касается V реализации, то его величина в силу действия закона спроса напрямую связана с реализацией ценовой политики пр-я. Однако здесь ФМ-р должен в 1 очередь определить объем пр-ва, при котором достигается безубыточная работа предприятия. Расчет порога рентабельности (точки безубыточности) осуществляется в рамкам операционного анализа. Формула расчета критического V реализации такова: Qкрит.= FC / удельный маржинальный доход = FC / (p-VC на 1 прд.)

Чтобы определить необходимый объем продаж для достижения необходимой нормы прибыли, предприятие может использовать следующую ф-лу: Q = (FC + ) / (p-VC).

Важным направлением управления доходами является также выбор оптимальной структуры продаж. Этот выбор в первую очередь определяется не столько фактором максимизации доходов, сколько фактором минимизации предпринимательского риска и на практике реализуется в виде стратегии производственной диверсификации или позиционирования на рынке (нишевания), а также в виде некоторых промежуточных стратегий.

Фактор экономии на постоянных издержкам проявляется в виде действия операционного рычага, заключающегося в том, что любое изменение выручки от реализации всегда влечет за собой более сильное изменение прибыли. Сила воздействия операционного рычага = Валовая маржа / = (FC + ) / . Поскольку в состав ВМ входят FC пр-ва, не подверженные изменению по мере увеличения выпуска прд, то рост V пр-ва и реал-ии Т.П. уже по 1 этой причине порождает > сильную динамику роста . Однако эта более сильная динамика изменения зависит не толька от св-ва FC. Увеличение V пр-ва сопрождается ростом произв-ти труда (w), снижает с/с прд и увеличивает пр-я по след. 6 направлениям:

1. Экономия (Э) мат. з-т за счет роста фондоотдачи, что приводит к снижению р-ра амортизации на рубль Т.П.

2. Э за счет снижения норм расхода мат. рес-сов

3. Э за счет ликвидации перерасхода мат. рес-сов против норм

4. Э от снижения или ликвидации потерь от брака, а также > высокой степени утилизации возвратных отходов

5. Э з/п, поскольку рост последней всегда отстает от роста V пр-ва роста w

6. Э на усл.-FC, приходящихся на 1 выпуска Т.П.

Поскольку величина в числителе и знаменателе ф-лы СВОР представляет собой одинаковую величину, то от реал-ии в данном сл. величина прямо пропорц-ая FC пр-ва. Т.о., чем > сложившаяся на пр-ии в начальный период доля FC в ВМ, тем > СВОР на рост в дальнейшем.

Управление процессом формирования собственных и заемных финансовых ресурсов

Основная цель управления процессом формирования собственных и заемных финансовых ресурсов состоит в формирования рациональной структуры капитала, т.е. в том, чтобы найти правильное соотношение между собственным и заемным капиталом, при котором у п/п будет наибольшая чистая рентабельность (рентабельность собственного капитала) и наивысшая стоимость акций. Здесь необходимо оценить преимущества и недостатки большого удельного веса собственного и заемного капитала.

Большая доля собственных средств ведет к следующим преимуществам:

- высокая платежеспособность и ликвидность.

Она же ведет к следующим недостаткам:

- ограничение инвестиционной деятельности;

- акционеры получают низкие дивиденды;

- если п/п прибегает к дополнительной эмиссии, то это расценивается как негативный сигнал.

При высокой доле заемного капитала преимуществами будут:

- мобильность п/п;

- значительные средства для инвестиций;

- рост рентабельности собственных средств и выплаты дивидендов.

Недостатками при высокой доле заемных средств являются:

- снижение финансовой устойчивости;

- рост предпринимательского риска;

- увеличение вероятности банкротства.

Правила формирования рациональной структуры источников п/п:

- если экономическая рентабельность п/п выше, чем проценты по кредитам, то выгодно привлекать заемный капитал;

- при росте объема производства выгодно привлекать дополнительные заемные средства, так как опережающий рост прибыли обеспечит выполнение условий кредитования;

- при высокой удельном весе постоянных расходов в с/с увеличение величины заемного капитала может привести к отрицательному эффекту операционного рычага;

- если величина прибыли на одну акцию небольшая, то выгодно наращивать собственный капитал за счет эмиссии акций, а не брать кредит;

- п/п не в экстремальных условиях не должно полностью использовать заемные источники финансирования.

В основе принятия решений о формировании рациональной структуры капитала лежит эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага – приращение чистой рентабельности собственных средств, получаемое в результате использования заемных источников (европейский подход).

Эффект финансового рычага – приращение чистой прибыли на одну акцию (американский подход).

Эффект финансового рычага зависит от:

- разницы между экономической рентабельностью(ЭР) и процентами за кредит (D);

- структуры пассивов (отношения заемных средств к собственному капиталу), k;

- ставки налога на прибыль (Т).

Эффект финансового рычага (ЭФР) определяется так:

ЭФР = (1-Т)(ЭР-D)k.

При этом выражение (1-Т)(ЭР-D) называется дифференциалом, а k – плечом финансового рычага.

ЭФР позволяет определить:

1) следует ли наращивать заемные средства и на каких условиях;

2) какая величина риска может быть допустима при изменении ставки процента за кредит и налога;

3) каков риск падения дивидендов и курса ц/б для инвестора.

На принятие решения о структуре капитала оказывают влияние следующие факторы:

1) объем продаж и прибыли;

2) уровень процентных ставок;

3) анализ движения денежных средств п/п;

4) сравнительный анализ п/п данной отрасли;

5) позиции кредиторов (потенциальное согласие на кредитование);

6) цена капитала (с точки зрения цены капитала у каждого п/п оптимальная структура своя: нет единой оптимальной структуры. Оптимальная структура определяется достижением равновесия между различными источниками финансирования, при котором при минимальных затратах на привлеченный капитал будет получена максимальная прибыль);

7) внешние условия (стабильность экономической ситуации).

Операционный рычаг и его воздействие

В зарубежной практике финансового менеджмента разработана методика, позволяющая в ходе оперативного и стратегического планирования отслеживать зависимость финансовых результатов от величины издержек производства и выручки от реализации. Анализ, позволяющий проследить цепочку показателей "объем продаж – издержки – прибыль", называется операционным анализом.

Используя операционный анализ, ФМР сможет найти ответы на ряд важнейших в его деятельности вопросов:

1) сколько наличного капитала требуется п/п;

Характеристики

Список файлов ответов (шпаргалок)