181500 (629077), страница 2

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

Инвестиции выгодны компании, если они приводят к росту ее доходов. Исходя из этого можно говорить о том, что наиболее значимым фактором, определяющим объемы инвестиций, является объем национального производства (или ВВП). Если в процессе производства заводы и фабрики не используются полностью, то у предприятий нет необходимости вкладывать деньги в новое строительство, и поэтому уровень инвестиций низок. Говоря а общем, инвестиционная активность зависит о того, насколько доходным может быть бизнес при данных экономических условиях. Большинство исследований показывают, что инвестиции очень чувствительны к колебаниям деловой активности, то есть деловым циклам.

Не менее важным фактором, определяющим уровень инвестиций, является издержки инвестирования. В связи с тем, что инвестиционные товары используются в течение довольно продолжительного времени, расчета издержек инвестирования значительнее сложнее, чем определение издержек производства других товаров, таких как каменный уголь или пшеница. Поскольку купленный товар используется много лет, нам следует рассчитать стоимость капитала на основе ставки процента по кредиту и налога на прибыль компаний.

Здесь прежде всего, нужно учесть, что инвесторы для закупки капитальных благ часто пользуются кредитом (выходя на рынки облигаций или ипотек). Выясним, каковы издержки заимствования. Они равны ставке процента по заемным средствам. Вспомните, что процентная ставка — это цена, уплаченная за временное использование денег; например, вы должны заплатить 8% чтобы получить возможность использовать в течение года кредит в сумме 10000 рублей. По отношению к семье, покупающей дом, ставка процента, а соответственно и издержки, равны ставке процента по закладной.

Для воздействия на инвестиции в или иных секторах экономики федеральное правительство часто использует налогово-бюджетную политику. Вместе с тем государство может снижать налоги в отдельных секторах экономики. К примеру, правительство поощряет стремление людей обзаводиться домами. С этой целью расходы на уплату налога на недвижимость и процентов по ипотеке исключаются из величины облагаемого налогом дохода.

Следующим элементом, определяющим инвестиционную активность, являются такие факторы, как ожидания, касающиеся прибыли, и уверенность в будущем. Инвестиции — это прежде всего азартная игра, основанная на прогнозе на будущих событий, это пари относительно превышенная доходов от инвестиций над их издержками. Если инвесторы полагают, что политическая ситуация в Рос- сии нестабильна, то они не станут вкладывать деньги в ее экономику. И наоборот, если предприниматели верят (обоснованно или нет) в перспективы Интернет-торговли, то они станут усиленно вкладывать в деньги в этот сектор.

Вот почему утверждение, что инвестиционные решения «висят на волоске» ожиданий и прогнозов, не вызывает сомнений. Но, как сказал один умный человек, «Предсказание — опасная вещь, особенно в отношении будущего». Для того чтобы уменьшить неопределенность, связанную с инвестициями, предприниматели тратят много энергии и времени на анализ рыночной ситуации.

Теперь подведем итог всему, что было сказано о факторах, лежащих в основе инвестиционных решений.

Инвестиции предпринимаются для получения прибыли. Поскольку капитальные товары используются в течении многих лет, инвестиционные решения зависят от следующих факторов: спроса на товары, произведенных за счет новых капиталовложений; процентных ставок и налогов, влияющих на инвестиционные издержки, а также ожиданий бизнеса в отношении состояния экономики.

После всего, что мы узнали возникает вопрос: «Если люди не хотят сберегать свои деньги то откуда же взялось так много богачей?» Этот вопрос заставляет нас задуматься о важной проблеме — проблеме измерения личных сбережений. Понятие «сбережения» в применении к семье и к стране в целом существенно отличается. Это объясняется тем, что сбережения, определяемые в рамках измерения национального дохода и прочих статьях системы национальных счетов, отличается от сбережений, рассчитываемых с позиции традиционной семейной бухгалтерии. Показатель сбережений в рамках системы национальных счетов — это разница между располагаемым доходом (исключая доходы от при- роста капитала) и потреблением. Показатель сбережений с позиции семейной бухгалтерии определяет изменение чистого богатства (то есть стоимости активов минус долговые обязательства — с поправкой на инфляцию) из года в год; этот показатель включает реальный прирост капитала.

Представьте себе, что вы только что закончили экономический ВУЗ и решили открыть собственное дело — фирму, специализирующуюся на экономическом прогнозировании. Прежде чем она начнет приносить доход, вы должны будете найти средства на организацию бизнеса. Вам придется приобрести компьютеры для проведения расчетов, столы, стулья и шкафы в офис. Каждый из этих предметов — капитал, который будет использоваться фирмой для предоставления услуг своим клиентам.

Но откуда взять средства на покупку капитальных благ? Возможно, вам удастся профинансировать закупки из своих прошлых сбережений. Но вероятнее всего, вы, как и большинство предпринимателей, не обладаете достаточными личными средствами для открытия бизнеса и займетесь поиском других их источников.

Вы, к примеру, можете получить ссуду в банке или одолжить деньги у друзей или родственников. Но в этом случае вам придется пообещать вернуть к определенному сроку не только одолженную сумму, но и определенный процент за ее использование. Возможно, вам удастся убедить кого-нибудь предоставить вам необходимую сумму в обмен на долю от будущей прибыли, сколь большой или малой она бы ни оказалась. Однако в любом случае финансирование приобретения компьютеров и офисной мебели будет производиться не из ваших личных сбережений.

Финансовая система представляет собой совокупность экономических институтов, помогающих направить ресурсы лиц, желающих сделать сбережения, к тем, кто нуждается в заемных средствах в форме инвестиций. Как отмечалось в предыдущей главе, сбережения и инвестиции — основные факторы, создающие предпосылки экономического роста. Когда в экономике страны увеличивается направляемая на сбережения доля ВВП, объем промышленных инвестиций возрастает, а более высокий промышленный потенциал обусловливает повышение производительности труда и уровня жизни населения. Нам известно, что у некоторых индивидов время от времени появляется желание отложить часть доходов на будущее, а у других занять определенную сумму на открытие или расширение бизнеса. Но как они находят друг друга? Что служит гарантией того, что объем предложения направляемых на сбережения денежных средств уравновешивается спросом на них со стороны инвесторов?

В самом широком смысле финансовая система обеспечивает передвижение свободных средств от лиц, желающих сделать сбережения (индивидов, которые тратят меньше, чем зарабатывают), к заемщикам (людям, которые расходуют больше денег, чем им удается заработать). Причины сбережений различны. К примеру, индивид желает, чтобы его ребенок имел возможность окончить колледж, или решил отложить некую сумму на «черный день». Мотивы, по которым заемщикам необходимы ссуды, также весьма разнообразны — от покупки нового дома до открытия собственного дела. Лица, делающие сбережения, предоставляют свои средства финансовым институтам с расчетом получить их через определенный срок вместе с процентным доходом. Заемщики, в свою очередь, берут деньги с условием возврата к определенному сроку суммы основного долга и процента в виде платы за ее использование. Финансовая система состоит из различных институтов, помогающих удовлетворению взаимных интересов лиц, делающих сбережения и нуждающихся в заемных средствах.

Понимание событий, происходящих в финансовой системе, крайне важно для осмысления развития экономики в целом. Как мы отмечали, ее основные структуры — рынки акций и облигаций, банки и взаимные фонды играют роль регуляторов денежных потоков сбережений и инвестиций. Поэтому с точки зрения макроэкономики понимание механизма функционирования финансовых рынков и их воздействия на различные события и политические решения имеем чрезвычайно важное значение.

Правила национального счетоводства основаны на использовании нескольких важных тождеств, то есть уравнений, справедливых при любых значениях входящих в них переменных. Их полезно запомнить, поскольку они помогают понять взаимосвязь различных экономических параметров. Мы рассмотрим некоторые из тождеств, объясняющих макроэкономическую роль финансовых рынков.

Вспомним о том, что валовой внутренний продукт (ВВП) равен либо стоимости всех произведенных товаров и услуг, либо сумме расходов на их потребление. Размер ВВП (У) определяется четырьмя основными составляющими: потреблением (C), инвестициями (I), государственными закупками (G) и чистым экспортом (NX). Математически это можно выразить следующим образом:

У = С + I +G + NХ

Данное уравнение является тождеством, поскольку каждый рубль расходов ВВП в его левой части находит свое отражение в одной из четырех составляющих в его правой части.

Мы упростим анализ, предположив, что экономика, которую мы исследуем, является закрытой, то есть не взаимодействующей с другими экономиками. В частности, она вовлечена в торговлю товарами и услугами с другими странами и не прибегает к международным операциям заимствования или кредитования. Разумеется, любая реальная экономика является открытой, то есть она обязательно взаимодействует с экономиками других государств. Тем не менее предположение о закрытости весьма полезно, поскольку позволяет сделать несколько важных вы- вводов, применимых к экономике любого типа. Более того, это допущение право- мерно и в отношении к мировой в целом.

Так как закрытая экономика не участвует в международной торговле, покатели ее экспорта и импорта равны нулю. Следовательно, будет равна нулю и составляющая чистого экспорта в нашем исходном уравнении, которое примет следующий вид:

У = С + I +G

Таким образом, в закрытой экономике ВВП равен сумме потребления, инвестиций и государственных закупок.

Чтобы нагляднее представить, что это уравнение может сказать нам о роли и месте финансовых рынков, вычтем С и G из его правой и левой части. Мы получим:

У - С - G = I

Левая часть уравнения (У – С – G) представляет собой доход экономики за вычетом объемов потребления и государственных закупок. Эта величина называется национальными сбережениями, или просто сбережениями, и обозначается как S. Заменяя У – С – G на S, мы получим следующее выражение:

S= I

из чего следует, что сбережения равны инвестициям.

Для лучшего понимания смысла определения национальных сбережений проведем несложные математические преобразования. Пусть Т обозначает разность сумм, которые государство взимает с домовладельцев в виде налогов и которые оно выплачивает домашним хозяйствам в виде трансфертных платежей (пенсии и другие социальные пособия). Тогда национальные сбережения математически можно представить либо как

S = Y – C – G,

либо как

S = (Y – T – C) + (T – G)

Хотя оба эти выражения тождественны друг другу (поскольку во втором из них T присутствует с разными знаками), они подразумевают разный подход к определению национальных сбережений. В частности, второе уравнение разделяет национальные сбережения на две составляющие: частные (Y— Т — С) и общественные (публичные) сбережения (Т— G).

Рассмотрим каждую составляющую подробнее. Частные сбережения представляют собой доход домашних хозяйств за вычетом налогов и расходов на потребление. Общественные (публичные) сбережения равны разности доходов государства, полученных в виде собранных налогов, и его расходов. Если Т превышает G, имеет место бюджетный избыток, то есть доходы правительства превышают его расходы. Превышение Т над G отражает уровень публичных сбережений. Если же государство расходует больше средств, чем ему удается собрать в виде налогов (как происходит в последние годы в США), правомерно говорить о дефиците бюджета. В этом случае величина публичных сбережений имеет знак «минус».

Как полученные уравнения связаны с ситуацией на финансовых рынках? Выражение S = I отражает важный факт: для экономики в целом сбережения должны быть равны инвестициям. Но одновременно оно ставит и серьезные вопросы. Каков механизм поддержания этого равновесия? Что регулирует заинтересованность в сбережениях одних людей и в инвестициях других? Ответы на эти вопросы содержатся в принципах функционирования финансовой системы. Дело в том, что рынок акций и облигаций, банки, взаимные фонды и другие ее структуры определяют значение правой и левой частей выражения S = I, другими словами, они формируют национальные сбережения и направляют их на национальные инвестиции.

Характеристики

Список файлов курсовой работы