181152 (628944), страница 2

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

Пример. Руководство фирмы намеривается вкладывать деньги в производство новой продукции с ожидаемой суммой поступлений в размере 116 млн.руб. через 4 года. Для обеспечения производства потребуются среднегодовые затраты без амортизационных отчислений в сумме с налогами и платежами, отнесенными на финансовые результаты, и налогом на прибыль 5 млн.руб. Капитальные вложения в сумме за весь период инвестирования равны 60 млн.руб. Норма дисконта определена в размере 11% в год. Требуется рассчитать NPV, IRR.

Определим сумму затрат за 4 года:

З₄=5*4=20 млн. руб.

NPV= (116-20)/(1+0,11)⁴-60=3,24 млрд. руб.

Для определения IRR следует использовать формулу, в которой сумма исходных вложений не дисконтируется . На основе этой формулы определим IRR с помощью процедуры «Подбор параметра» пакета «Microsoft Excel» ПЭВМ. Таким образом, IRR≈0,12682

IRR=0.12469+(-0.002)/(-0.002-0.003)*(0.12467-0.12469)=0.124682

Глава 2. РАЗРАБОТКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ НА ПРИМЕРЕ КОМПАНИИ «Сувар-Казань»

В начале апреля 2006 г. 000 «Компания "Сувар-Казань"» разместила ПЕРВЫЙ ОБЛИГАЦИОННЫЙ ЗАЕМ ОБЪЕМОМ 900 МЛН. РУБ. СРОК ОБРАЩЕНИЯ ЦЕННЫХ бумаг - 3 года. Целью эмиссии является финансирование проектов строительной отрасли Республики Татарстан

§2.1. Описание компании

ООО «Компания «Сувар-Казань» (далее - Компания) была создана 8 апреля 1999 г. На сегодняшний день уставный капитал Компании составляет 924 824 216 руб. Основной целью Ком­пании является профессиональное сопровождение строительных проектов.

За 6 лет существования Компания заняла стабильные позиции в сфере привлечения и освоения инвестиций в строительство крупных объектов социальной инфраструктуры Казани и их дальнейшей эксплуатации. В настоящее время основ­ными видами деятельности Компании являются следующие направления:

• девелоперская деятельность и инвестирование в объекты социально-культурного на­значения, торговли, офисные центры, складские площади, производственные объекты;

• проектные, строительные, ремонтные и монтажные работы;

• сдача в аренду недвижимости, принадлежащие Компании на праве собственности;

• услуги агента по реализации нефти на экспорт;

• транспортные, экспедиторские и склад­ские услуги;

• оптовая и розничная торговля;

• посредническая деятельность.

§2.2. Рыночная ситуация

Ситуацию на рынке недвижимости в Казани, которая является основным по­лем деятельности Компании, в настоящее время можно охарактеризовать как дина­мично развивающуюся. Рядом с уникаль­ными постройками многовековой давнос­ти в Казани возводится и новое, широко доступное жилье и современные культурно–досуговые комплексы. В 2005 г. объем инвестиций на строительство и реконст­рукцию новых предприятий потребитель­ского рынка составил около 1 млрд. руб. Открылись 53 предприятия торговли, об­щая торговая площадь которых составила 36000 кв. м. Количество совершаемых сделок постоянно увеличивается, чему также способствует острая необходимость в новых торговых площадях (табл. 3).

Таблица №3 Потенциал для развития торговых площадей
Показатель	Значение
Численность жителей Казани	1.1 млн. человек
На товары и услуги тратится	75% от доходов
Располагаемый денежный доход	67 млрд. руб. в год
Примерный оборот торгующей компании	75 тыс. руб. на 1 кв.м в год
Необходимо торговых площадей	900 тыс. кв. м
Имеется в наличии	510 тыс кв. м
Необходимо	390 тыс. кв. м
Источник: Данные ООО -Компания "Сувар-Казань"».

§2.3. Деятельность предприятия.

Год 2005-й отмечен в целом позитив­ной динамикой финансовых результатов деятельности Компании (табл. 4).

Заметим, что снижение чистой при­были Компании в 2004-2005 гг. было обусловлено спецификой инвестирова­ния средств в сфере недвижимости. На этапе строительства объекта до начала его коммерческой эксплуатации инвестор вынужден обеспечивать обслуживание капиталовложений в проект за счет средств (прибыли) от действующего биз­неса. С учетом сокращения чистой при­были происходит снижение рентабельно­сти собственного капитала, но только за счет снижения величины чистой прибы­ли, так как стоимость активов имеет тен­денцию к росту. По окончании этапа ин­вестирования в объект и с началом его эксплуатации рентабельность капитала возрастает, что ведет к увеличению при­были Компании.

Показатель рентабельности продук­ции в 2004 г. незначительно снизился - на 4% - и составил 57,12%. Однако за 12 мес. 2005 г данный показатель, восстановил свои позиции и даже превысил зна­чения предыдущих периодов (64,31%) за счет снижения себестоимости. Заметим, что в последние годы резко замедлилась обо­рачиваемость капитала (табл. 5), что можно объяснить значительным ростом активов и непропорциональным ростом выручки.

Таблица№5 Показатели рентабельности компании, %
Рентабельность	2003г.	2004г.	2005г.
Активы	3,5	0,88	0,16
Продукция (продажи)	60.63	57,12	64,31
Собственный напитал	13,24	5,98	0,96
Источник: Данные Компания "Сувар-Казань".

Отрицательное значение показателя собственных оборотных средств (табл. 6), вызвано тем, что Компания финансирует оборотные средства за счет заемного ка­питала. Также заметим, что по состоянию на 1 января 2006 г. ликвидность Компании превышала нормативные показатели. Это связано со спецификой рынка, на котором действует Компания: торгово-посредническая деятельность и строительный бизнес характеризуются постоянным наличием де­биторской задолженности, что сильно вли­яет на коэффициент ликвидности.

§2.4. Инвестиционные проекты.

Кредитный портфель Компании на се­годняшний момент составляет 4 млрд. руб., а на конец 2006 г. планируется уве­личение его до 5,1 млрд. руб., в том числе за счет размещения облигационного зай­ма (табл. 7). На 1 января 2006 г. долг со­ставлял 83% от суммарных активов; его структура на 89% состоит из текущих дол­госрочных кредитов.

В 2006-2007 гг. Компания планирует строительство уникального развлекатель­ного комплекса, включающего в себя гостиницу, фитнес-центр, аквапарк и ки­нотеатр IМАХ. Общая площадь комплекса около 54 986 кв. м. Также в планы Компании входит строительство 5 фитнес-центров, социально ориентированных на средний класс и семью, в доступном це­новом сегменте.

В ближайшем будущем Компания пла­нирует освоить направление строительст­ва доступного жилья в Казани с привлече­нием различных схем, включая банков­скую ипотеку. В 2006 г. Компания начнет строительство коттеджей в формате 200-250 кв. м на участках 800-1000 кв. м с полной чистовой отделкой, сантехникой и благоустройством территории, позволяю­щих въехать в жилье сразу после приобре­тения.

Также планируется расширение дея­тельности Компании за пределами Республики Татарстан - в городах Уфа, Ижевск, Кемерово.

По прогнозам, рыночная оценка компании к 2009 г. возрастет до 10 млрд. руб. при объеме заемных средств не более 6 млрд. руб. Совокупная выручка по группе компаний будет составлять около 6,5 млрд. руб. в год, объемы строительства будут до­ведены до 150 тыс. кв. м жилья в год. В планах 000 «Компания "Сувар-Казань"» значится акционирование в бли­жайшие 2,5-3 года и выход на публич­ный рынок акций. С помощью продажи деблокирующего пакета акций Компания рассчитывает сократить долю заемных средств до 25%.

Характеристики

Список файлов курсовой работы