181115 (628924), страница 4

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 4)

Так, коэффициент самофинансирования снизился на 46,2% и в настоящее время он ниже рекомендуемой нормы, что говорит об отсутствии возможностей предприятия покрыть собственным капиталом заемные средства. О том же говорит и коэффициент финансовой независимости, который снизился на 33,3% и также стал ниже рекомендуемой нормы. Т.е. предприятие ОАО «Технология» стало зависимым от внешних источников.

Проанализировав коэффициенты ликвидности и платежеспособности предприятия, мы можем увидеть, что, несмотря на снижение финансовой независимости, предприятие все еще достаточно платежеспособно. Коэффициент общей ликвидности говорит о том, что оборотных средств предприятия достаточно для покрытия краткосрочных обязательств.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что предприятие ОАО «Технология» осуществляет свою деятельность недостаточно полно и эффективно и в его деятельности существуют моменты, которые должны быть решены с помощью грамотного управления как капиталом предприятия, так и трудовыми ресурсами.

3 Разработка лизингового механизма обновления основных средств в стратегии восстановления платежеспособности ОАО «Технология»

3.1 Нормативные и альтернативные способы обеспечения исполнения денежных обязательств

Проблема, связанная с обеспечением исполнения обязательств (расчетов) по любому кредиту, полученному заемщиком в банке, не нова. Известно много традиционных и альтернативных подходов к видам обеспечения. При этом, капиталоемкость рынка кредитования инвестиционных проектов в России, по мнению ученых, оценивается в 1 трлн. долларов на ближайшие 5-10 лет. Однако, средний возраст российского производственного оборудования таков, что объективно не позволяет потенциальным заемщикам предлагать кредиторам ликвидное обеспечение исполнения обязательств.

Основываясь на международном опыте, накопленном, прежде всего индустриально развитыми странами, и российском опыте, накопленном за минувшие 14 лет, в частности, А. Николаенко отмечает следующие отличительные особенности, которые имеет лизинг и которые дают ему преимущества по сравнению с другими формами инвестиций:

• лизинг позволяет лизингополучателям быстро реагировать на изменение конъюнктуры рынка, обновлять основной капитал, не прибегая к крупномасштабным разовым инвестициям;

• для малых и средних предприятий лизинг часто бывает единственным средством финансирования их производственной деятельности из-за дорогих кредитов, долгой оценки кредитоспособности, необходимости предоставления залога, поручительства или иного обеспечения;

• лизинг удобен для бухгалтерского учета, т. к. полученное оборудование не ставится, как правило, на баланс лизингополучателя, а лизинговые платежи рассматриваются как его текущие расходы (что обеспечивает сохранение допустимого соотношения собственных и заемных средств, используемых предприятием, и делает его привлекательным для кредиторов);

• лизинг гарантирует целевое использование средств вследствие того, что лизингодатель приобретает оборудование целенаправленно и непосредственно у заранее определенного поставщика и для осуществления определенных целей, поэтому сводит к минимуму риск невозврата вложенных средств.

Относительно научных воззрений в рамках указанной проблематики можно отметить, что, в частности, В. А. Москвин предлагает при реализации технологий долгосрочного кредитования производственных компаний дополнить традиционные виды другими видами обеспечения, которые могут приниматься в расчет кредитором при принятии решения по инвестиционному проекту. К традиционным имущественным видам обеспечения, автор добавляет «информационные виды обеспечения», которые не могут быть оценены конкретной денежной суммой. Но получение объективной информации о состоянии этих (дополнительных) видов обеспечения дает банковским специалистам возможность судить о вероятности успешной практической реализации данного инвестиционного проекта:

1. конкурентные преимущества высокого порядка, репутация на рынке, высокие технологии, высокий уровень организации труда, конкурентоспособная продукция;

2. сведения о реализации инвестиционного проекта, инвестиционный проект, технико-экономическое обоснование, обследование заемщика, бизнес-план реализации инвестиционного проекта.

Вышеуказанные характеристики в подгруппе 1 перекликаются с нашей трактовкой инвестиционного потенциала заемщика, раскрывая его коммерческую состоятельность в проекте, а характеристики из подгруппы 2 не противоречат нашему пониманию предпринимательской состоятельности, тоже как компоненты инвестиционного потенциала. Можно согласиться с автором в той части, что все его предложения действительно позволяют судить о вероятности успеха в долгосрочном проекте (как он утверждает и сам), но обеспечением исполнения обязательств по инвестиционному кредиту информационные характеристики быть не могут.

Не принимая информационные виды обеспечения за приемлемое решение отметим, что вообще, кредитор редко может добиться на 100% реального обеспечения своих вложений. Иногда заемщик располагает крупным и ликвидным залогом, стоимость которого превышает сумму кредита, но такие случаи в абсолютном большинстве – краткосрочное финансирование оборотного капитала, что совсем не соответствует кредитованию инвестиционных проектов. С другой стороны, без продуманного обеспечения о долгосрочном кредите не может быть и речи. Несомненно, главное для кредитной организации – требовать достижения заемщиком его цели: строго по утвержденному бизнес-плану получать результаты, на которые дифференцирован проект, строго по графику производить расчеты с инвестором-кредитором. Кредитор, который участвует в долгосрочном инвестиционном проекте, не имеет права довольствоваться тем, что может всего лишь судить о вероятности положительного (отрицательного) финала операции.

Значит, необходимо установить заемщику такие финансовые (договорные) условия, которые при нарушении с его стороны неизбежно становятся для него дополнительными денежными обязательствами, а для кредитора – финансовыми требованиями. Чем больше вариантов таких договорных условий, тем устойчивее, стабильнее и надежнее положение инвестора проекта. Тем более, что в операции финансового лизинга кредитная организация за свои деньги (через дочернюю лизинговую компанию) покупает предмет лизинга, который лизингополучатель использует в производстве, получая его уже в работоспособном состоянии и на своей территории. Поэтому кредитору следует требовать от лизингополучателя дополнительное обеспечение по долгосрочному проекту, сверх залога предмета лизинга (который и без того является собственностью лизинговой компании).

Эффективное обеспечение возвратности кредитов в долгосрочных проектах финансового лизинга достигается только с применением комплексного подхода к поддержанию надежности режима лизингового инвестиционного проекта. Обеспечение такого положения в течение всего срока проекта для кредитора является важнейшей целью. Добиться такого благополучного состояния можно, если будет решена двуединая задача: обеспечение запланированных расчетов по лизинговым платежам и обеспечение запланированных бизнес-результатов проекта одновременно. Эта задача должна решаться системно, поскольку расчеты зависят от результатов, а результаты (запланированный ход проекта) – от расчетов.

Следует без сомнения использовать имущественные виды обеспечения исполнения лизингополучателем его обязательств – расчетов по лизинговым платежам. Современное российское законодательство (Гражданский кодекс РФ) предоставляет для этого солидную правовую основу. Глава 23 ГК РФ содержит 53 статьи, в которых раскрывается содержание способов обеспечения исполнения обязательств.

Таким образом, основой для решения указанной выше двуединой задачи, на наш взгляд, должны стать четыре законных имущественных способа обеспечения исполнения обязательств:

1. залог предмета лизинга;

2. банковская гарантия за лизингополучателя;

3. поручительство за лизингополучателя;

4. задаток кредитору (условный депозит) от лизингополучателя.

3.2 Функциональная модель обеспечения возврата инвестиций предприятием при лизинге основных средств

Функциональную модель обеспечения возврата инвестиций предприятием ООО «Технология» при лизинге основных средств представим на рис. 2.

Рис. 2 – Функциональная модель обеспечения возврата инвестиций предприятием при лизинге основных средств

Выделенные серым тоном квадраты по левой диагонали матрицы показывают имущественные способы обеспечения обязательств, причем, начиная с наиболее предпочтительного и реального для кредитной организации, и далее к менее желательным вариантам.

1. Залог предмета лизинга является главным стабилизирующим фактором всей лизинговой операции, применяется сторонами в обязательном порядке.

2. Банковская гарантия по платежам лизингополучателя для его инвестора-кредитора является значимым подтверждением серьезности намерений заемщика, с его стороны, и снижает риск финансовых потерь со стороны кредитора.

1. Поручительство за лизингополучателя чаще всего может быть им получено от производителя предмета лизинга, и также укрепляет положение инвестора в аспекте возвратности вложенных средств.

2. Задаток, условный депозит в банке-инвесторе, который может быть внесен лизингополучателем, подтверждает его намерения работать на условиях долгосрочного проекта и является авансом в расчетах по лизинговым платежам.

Шесть мероприятий, нацеленных на своевременность и полноту денежных расчетов с лизингополучателем, расположены ниже главной диагонали матрицы. Чем ближе конкретный инструмент к диагонали и к левому углу матрицы, тем он более желателен для инвестора-кредитора и более вероятен практически.

1. Факторинговое обслуживание дебиторской задолженности позволяет банку напрямую получать денежные средства от партнеров производственной компании-заемщика.

2. Единый расчетный счет в банке-кредиторе позволяет концентрировать финансовый поток заемщика и в срок по условиям договора лизинга удерживать лизинговые платежи в пользу кредитора и лизингодателя.

3. Аккредитивные расчеты с покупателями заемщика позволят избежать неплатежа от них, что также способствует исполнению финансового плана инвестиционного проекта.

4. Страхование риска неплатежа лизингополучателя будет финансовым резервом для участников лизинговой операции на случай непредвиденных обстоятельств, которые могут вызвать разрывы финансового потока заемщика.

5. Получение лизингового платежа товаром мера быстро реализуемая, но применимая как исключение, так как не соответствует денежным отношениям.

6. Отказ кредитора от участия в проекте и продажа его прав
(требований) новому кредитору чаще всего представляет собой
разрешение финансового конфликта, хотя в отдельных случаях лизинговая операция может благополучно продолжаться и с новыми
партнерами.

Шесть мероприятий, способствующих достижению запланированных бизнес-планом производственных результатов лизингополучателя, расположены выше главной диагонали матрицы. Чем ближе тот или иной инструмент к диагонали и к левому углу матрицы, тем он более подходит, и практически применим для участников операции.

1. Регулярный мониторинг финансового состояния лизингополучателя содержит систематическую оперативно-предупредительную диагностику его платежеспособности, что позволяет заблаговременно обнаружить и предупредить риск его неплатежеспособности, что необходимо для успеха инвестиционного проекта в целом.

2. Залог ликвидных материальных и нематериальных активов заемщика дополнительно стабилизирует положение кредитора, активизирует работу лизингополучателя в ходе лизинговой операции.

3. Залог части выручки по долгосрочным контрактам, которая сразу будет поступать банку-кредитору в счет лизинговых платежей, стимулирует лизингополучателя производить и продавать продукцию в рамках бизнес-плана, рационально расходовать оставшийся финансовый поток.

4. Страхование риска аварий предмета лизинга будет финансовым резервом для участников инвестиционного проекта на случай проблем с надлежащей эксплуатацией новых основных средств.

5. Изменение графика лизинговых платежей, как вынужденная мера, позволит лизингополучателю локализовать временные производственные трудности, затем упорядочить входящий финансовый поток и продолжать лизинговые платежи в регулярном режиме.

6. Переход проекта к новому лизингополучателю - исключительная мера разрешения финансового конфликта, возникшего между
участниками инвестиционной операции. Предмет лизинга, а значит
и обязанности выполнения бизнес-плана должен принять другой хозяйствующий субъект, поскольку прежний заемщик со своими задачами не справился. Хотя подобные случаи происходят крайне редко, данная ситуация должна предусматриваться участниками долгосрочных проектов.

Финансово-хозяйственные инструменты, которые предложены для обеспечения надежности режима финансового лизинга, целенаправленно соотносятся с инструментарием обеспечения финансовой состоятельности лизингополучателя, которые мы рассмотрели в третьей главе работы. Такая корреспонденция инструментов закономерно подтверждает выдвинутое положение о необходимости и эффективности комплексного подхода к повышению надежности положения кредитора в долгосрочной лизинговой операции для обеспечения возвратности инвестиций и баланса предпринимательских интересов участников инвестиционного проекта.

Несомненно, причины утраты платежеспособности предприятием ООАО «Технология», и возникшие вследствие этого финансовые задолженности имеют некоторые индивидуальные особенности. Однако, сбалансированные инвестиционные решения по обновлению основных средств дадут положительный предпринимательский результат каждому хозяйствующему субъекту и наряду с рассмотренными выше мероприятиями, а также с учетом рассмотренных далее, обеспечат восстановление его платежеспособности.

Таким образом, на основании изложенного, следуют выводы: для финансирования в лизинговой форме инвестиционных проектов обновления производственных активов хозяйствующих субъектов нужно использовать комплексный инструментарий обеспечения надежности положения кредитора проекта. Системный подход к организации своевременного и полного возврата инвестору-кредитору его вложений – с помощью мер имущественного обеспечения и мер поддержания финансовой состоятельности заемщика – обеспечивает получение от должника надлежащих лизинговых платежей, а также способствует получению самим лизингополучателем денежной выручки согласно плану инвестиционного проекта; функциональная модель обеспечения возврата инвестиций хозяйствующим субъектом при лизинге основных средств (в ходе восстановления платежеспособности) применима в матричной форме взаимодействия предложенных инструментов, которые в каждой конкретной ситуации сочетаются и применяются индивидуально. Финансовое оздоровление в рамках данного комплексного подхода неотъемлемо включает особую группу мероприятий по оптимизации структуры имущества предприятия.

Характеристики

Список файлов курсовой работы