181032 (628895), страница 6
Текст из файла (страница 6)
5 «Товарно-материальные запасы». При корректировке стоимости товарно-материальных запасов оценщику следует придерживаться принципа оценки по наименьшей стоимости из первоначальной (то есть стоимости приобретения) или рыночной. Согласно этому принципу, если стоимость запасов оказывается ниже себестоимости, их учетная стоимость должна быть соответствующим образом снижена.
6 «Начисленная амортизация» и «Остаточная стоимость основных средств». При анализе износа и амортизации оценщик должен определить, применяется ли обычный (равномерный) метод начисления износа или ускоренная амортизация.
7. «Кредиторская задолженность». При анализе финансовой отчетности оценщику следует исходить из предпосылки о добросовестном отношении оцениваемого предприятия к своим обязательствам. В связи с этим кредиторская задолженность обычно не корректируется.
3.3 Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована
На этом этапе выбирается период текущей производственной деятельности, результаты которой будут капитализированы. Оценщик может выбирать между несколькими вариантами:
- прибыль последнего отчетного года;
- прибыль первого прогнозного года;
- средняя величина прибыли за несколько последних отчетных лет (3-5 лет).
В качестве капитализируемой величины может выступать либо чистая прибыль после уплаты налогов, либо прибыль до уплаты налогов, либо величина денежного потока.
В большинстве случаев на практике в качестве капитализируемой величины выбирается прибыль последнего отчетного года.
3.4 Расчет ставки капитализации
Ставка капитализации для предприятия обычно выводится из ставки дисконта путем вычета ожидаемых среднегодовых темпов роста прибыли или денежного потока (в зависимости от того, какая величина капитализируется). Соответственно для одного и того же предприятия ставка капитализации обычно ниже, чем ставка дисконта.
С математической точки зрения, ставка капитализации - это делитель, который применяется для преобразования величины прибыли или денежного потока за один период времени в показатель стоимости.
Чтобы определить ставку капитализации, нужно сначала рассчитать соответствующую ставку дисконта, используя одну из различных методик определения ставки дисконта, самыми распространенными из которых являются:
-
модель оценки капитальных активов;
-
метод кумулятивного построения;
-
модель средневзвешенной стоимости капитала.
При известной ставке дисконта ставка капитализации определяется в общем виде по следующей формуле:
R = d - g,
где R - ставка капитализации; d - ставка дисконта; g - долгосрочные темпы роста прибыли или денежного потока.
3.5 Определение стоимости предприятия
Последние этапы применения метода капитализации представляют собой несложные операции.
Предварительная величина стоимости рассчитывается по приводившейся формуле. Для проведения корректировок на нефункционирующие активы требуется оценка их рыночной стоимости в соответствии с принятыми методиками для конкретного вида активов (недвижимость, машины и оборудование и т.д.).
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
