180972 (628876), страница 7
Текст из файла (страница 7)
Вновь рассмотрим 1-ю колонку таблицы 3, но предположим теперь, что Соединенные Штаты имеют очень большой дефицит баланса международной торговли, который означает существенное превышение импорта над экспортом. Проследив цепь причинно-следственных связей в колонке 1, мы обнаружим, что политика дешевых денег понижает международную стоимость доллара до уровня, при котором экспорт расширяется, а импорт сужается. Это увеличение поправит дефицит торгового баланса, который, как мы предположили, существовал первоначально.
Таблица 3 - Кредитно-денежная политика и эффект чистого экспорта
| (1) Политика дешевых денег | (2) Политика дорогих денег |
| Проблема: спад, медленный рост | Проблема: инфляция |
| Политика дешевых- денег (более низкая процентная ставка) | Политика дорогих денег (более высокая процентная ставка) |
| Сократившийся спрос на доллары за границей | Возросший спрос на доллары за границей |
| Доллар обесценивается | Стоимость доллара повышается |
| Чистый экспорт расширяется (расширяется совокупный спрос) | Чистый экспорт сокращается (сокращается совокупный спрос) |
Вывод: Политика дешевых денег, которая применяется для смягчения безработицы и ускорения вялого роста, совместима с задачей корректировки дефицита торгового баланса. Наоборот, если изначально экспорт значительно превышал импорт, то есть Соединенные Штаты имели большое активное сальдо, торгового баланса, - политика дешевых денег увеличивает активное сальдо.
Теперь рассмотрим колонку 2 таблицы 3 и предположим еще раз, что вначале Соединенные Штаты обладали большим дефицитом торгового баланса. Обратившись к политике дорогих денег для ограничения инфляции, мы обнаружим, что чистый экспорт сократится, или, другими словами, экспорт уменьшится, а импорт увеличится. Это, конечно, означает рост торгового дефицита.
Вывод: Политика дорогих денег, проводимая для смягчения инфляции, противоречит задаче корректировки дефицита торгового баланса. Если наша изначальная проблема состояла в активном сальдо торговли, политика дорогих денег приведет к ликвидации этого активного сальдо.
Таким образом, мы видим, что политика дешевых денег облегчает торговый дефицит и отягощает проблему активного сальдо торговли. Аналогичным образом политика дорогих денег облегчает проблему активного сальдо торговли и отягощает торговый дефицит. Дело в том, что при определенном стечении обстоятельств возникает конфликт, или альтернатива, между использованием кредитно-денежной политики для достижения экономической стабильности внутри страны и установлением равновесия в ее международной торговле.
Кейнсианская теория занятости и политика
Здесь настало время резюмировать и синтезировать кейнсианскую теорию занятости и ассоциирующуюся с ней политику стабилизации. Мы хотим углубить понимание того, как многие аналитические и политические аспекты макроэкономической теории соединяются вместе. Рисунок 17-4 представляет именно ту "большую картину", которая нам требуется. Главное достоинство этой диаграммы состоит в том, что она показывает, как многие понятия и принципы, которые мы рассмотрели, соотносятся друг с другом и образуют теорию определения уровня использования ресурсов в рыночной экономике. Обратите внимание, что факторы, которые являются объектом государственной политики или находятся под ее сильным влиянием, выделены курсивом.
Напомним суть рисунка. Если двигаться слева направо, то мы приходим к заключению о том, что уровни производства, занятости, доходов и цен находятся в прямой зависимости от совокупных расходов. Решение предпринимательских фирм производить товары и, следовательно, использовать ресурсы зависит от общего количества денег, потраченных на эти товары. Чтобы понять, что определяет уровень совокупных расходов, мы должны изучить четыре его основных компонента.
Ca+In+Xn+G
Абсолютный уровень потребительских расходов зависит от положения кривой потребления и уровня чистого национального продукта или имеющихся доходов. Большинство экономистов уверены, что график потребления довольно стабилен. Поэтому допустимо считать, что абсолютный уровень потребительских расходов обычно меняется в ответ на изменения в ЧНП, вызванные колебаниями других компонентов, определяющих уровень совокупных расходов. Кроме того, наклон кривой потребления, зависящий от МРС (предельной склонности к потреблению), имеет решающее значение в определении размера мультипликатора.
Инвестиционные расходы - очень изменчивый компонент совокупных расходов, и поэтому он является, вероятно, причиной колебаний уровней производства, занятости и цен. Обратите внимание, что как фискальная политика (особенно налоги), так и кредитно-денежная воздействуют на инвестиционные расходы.
Мы знаем, что расходы на чистый экспорт определяются вычитанием объема импорта из объема экспорта. И импорт, и экспорт испытывают влияние валютного курса, но на импорт влияет уровень ЧНП своей страны, а на экспорт - уровень ЧНП других стран. В свою очередь валютные курсы зависят от уровня цен и процентных ставок в различных странах. Воздействуя на уровень цен и процентную ставку в стране, внутренняя фискальная и кредитно-денежная политика влияют, таким образом, на валютные курсы.
Такой компонент совокупных расходов, как государственные закупки, отличается от потребления, инвестиций и чистого экспорта тем, что он определяется непосредственно государственной политикой. Решения относительно потребления, инвестиций и чистого экспорта принимаются в интересах домашних хозяйств и предприятий. Решения же о государственных расходах принимаются, по крайней мере частично, для реализации интересов общества - высокого уровня производства и занятости, а также стабильного уровня цен.
Роль и значение кредитной системы
Большинство экономистов рассматривают кредитную политику как неотъемлемую часть любой экономической политики. Действительно, в ее пользу можно привести несколько конкретных доводов:
1. Быстрота и гибкость. В отличие от фискальной политики кредитно-денежная поддается быстрому изменению. Мы знаем, что применение фискальных мер может быть надолго отсрочено из-за длительных обсуждении в Конгрессе. Так, в США комитет открытого рынка Совета Федеральной резервной системы в состоянии ежедневно покупать и продавать ценные бумаги и тем самым влияет на денежное предложение и процентную ставку.
2. Слабая зависимость от политического давления. Например, провести в Государственной Думе новый налог либо поднять ставку уже имеющегося значительно сложнее, нежели повысить учетную ставку Центрального банка, хотя и в последнем случае ощущается влияние политической Среды. Кроме того, даже по своей природе кредитно-денежная политика мягче и консервативнее в политическом отношении, чем фискальная. Изменения в государственных расходах непосредственно влияют на перераспределение ресурсов. В то время как кредитно-денежная политика, наоборот, действует тоньше, а потому представляется более приемлемой в политическом отношении.
3. Монетаризм, представители которого аргументированно доказывают, что изменение денежного положения и количества денег в обращении - ключевой фактор определения уровня экономической активности и фискальная политика относительно неэффективна.
Однако, следует признать, что кредитно-денежная политика страдает определенной ограниченностью и в реальной действительности сталкивается с рядом сложностей:
1. Циклическая асимметрия, то есть если проводить политику дорогих денег, то будет достигнута такая точка, в которой банки будут вынуждены ограничить объем кредитов, что означает ограничение предложения денег. В то время как политика дешевых денег может обеспечить коммерческим банкам необходимые резервы, то есть возможность предоставлять ссуды, однако она не в состоянии гарантировать, что последние действительно выдадут ссуды и предложения денег увеличиться. Население тоже может сорвать намерения Центрального банка, покупая у населения облигации, могут использоваться населением уже имеющихся ссуд.
Эта циклическая асимметрия является серьезной помехой кредитно-денежной политики лишь во время глубокой депрессии. В нормальные периоды повышение избыточных резервов ведет к предоставлению дополнительных кредитов и тем самым к увеличению денежного предложения.
2. Изменение скорости обращения денег. Так, с точки зрения денежного обращения общие расходы могут рассматриваться как денежное предложение, умноженное на скорость обращения денег. В связи с этим некоторые кейнсианцы считают, что скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, чем ликвидирует изменения в последнем, вызванные кредитно-денежной политикой. Иначе говоря, во время инфляция, когда предложение денег ограничивается политикой ЦБ, скорость обращения денег склонно к возрастанию. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличения предложения денег в период спада, скорость обращения вероятно упадет.
3. Влияние инвестиций, то есть действие кредитно-денежной политики может осложниться и даже временно затормозиться в результате неблагоприятных изменений расположения кривой спроса на инвестиции. Например, политика сужения кредитоспособности банков, направленная на повышение процентных ставок, может оказать слабое влияние на инвестиционные расходы, если одновременно спрос на инвестиции, вследствие делового оптимизма, технологического прогресса или ожидания в будущем более высоких цен на капитал растет. В таких условиях для эффективного сокращения совокупных расходов кредитно-денежная политика должна поднять процентные ставки чрезвычайно высоко. И наоборот, серьезный спад может подорвать доверие к предпринимательству, и тем самым свести на нет всю политику дешевых денег.
Таким образом, кредитно-денежная политика, проводимая центральным банком как орудие государственного регулирования экономики имеет свои слабые и сильные стороны. К числу последних, например, относят и дилемму целей кредитной политики, возникающую вследствие невозможности для руководящих учреждений стабилизировать одновременно и денежное предложение, и процентную ставку. Вышесказанное позволяет сделать вывод, что правильное применение указанных рычагов для улучшения экономической ситуации в стране реально лишь при точном планировании и прогнозировании влияния кредитной политики ЦБ на внутригосударственную деловую активность.
В современной экономике широко используются кредитные отношения. Поэтому знание теоретических основ кредита является необходимым условием для рационального использования ссуд в качестве инструмента, позволяющего обеспечить удовлетворение потребностей в финансовых ресурсах. Кредитная система расширяет масштабы денежного накопления, позволяет осуществить переход денежных средств из одной отрасли в другую и поэтому способствует росту эффективности производства.
Роль и значение кредитной системы характеризуются рядом показателей: общий объем кредитных вложений, доля банковских ссуд в формировании основного и оборотного капитала предприятий и организаций, совокупный платежный оборот и др.
Аналитический материал Клуба аналитиков. Финансовый кризис 2007 года в США и его причины
Как и предусматривалось аналитиками в конце 2006 года, экономика США в 2007 году вплотную подошла к черте, за которой начинается стагнация. Реализовать стратегию «мягкой посадки» экономики (то есть ее «охлаждение» с погашением инфляционных ожиданий и выводом на медленные темпы роста с последующей стабилизацией) в полной мере не удалось. Возникли кризисные процессы, в частности, в секторе ипотечного кредитования.
Результаты I кв. 2007 г. оказались намного пессимистичнее, чем ожидалось. Согласно данным министерства торговли США от 26 июня, рост валового внутреннего продукта в I кв. 2007 года составил лишь 0,7%. И хотя по итогам II квартала (данные на 27 июля 2007 г.) темпы роста составили 3,4%, среднегодовое значение роста ВВП продолжает колебаться на опасном для корпоративного сектора уровне в 2. Поэтому общая экономическая динамика продолжает находиться в зоне повышенного риска, демонстрируя тенденции к снижению.
Давление указанного фактора на экономику США усиливает угрозу банкротств корпораций и иных заемщиков, финансы которых по разным причинам были проблемными в предыдущие периоды.
В подтверждение этого тезиса поступают тревожные сигналы. В начале 2007 года в США резко увеличилась количество невозвращенных ипотечных кредитов. Из-за этого многие ипотечные компании вынуждены были прекратить свое существование или признать себя банкротами. Различные фонды, такие как Sowood Capital Management, покупавшие ценные бумаги ипотечных компаний, значительно подешевели, поскольку прибыльность инвестиций резко упала. Это привело к установлению больше жестких правил ипотечного кредитования.
По прогнозам аналитиков компании Merrill Lynchs Co., изменение условий выдачи кредитов может привести, с одной стороны, к снижению цен на жилищную недвижимость, а с другой - к спаду в строительной отрасли, снижению потребительской активности и, в конечном счете, - к общеэкономическому спаду в США.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
