179626 (628299), страница 3
Текст из файла (страница 3)
– взаимодействие между различными депозитариями внутри системы депозитариев;
– учет прав собственности при приобретении облигаций через Андеррайтеров и Агентов.
2. «Подсистема инвестирования привлеченных средств», задача одноименна с ее названием.
Данная подсистема не имеет прямого отношения к обращению облигаций, однако от успешного осуществления инвестиций зависит возвратность привлеченных с помощью ГОЗ средств и, следовательно, объем и стоимость заимствования. Характеристики подсистемы являются ключевыми для понимания связей системы обращения облигаций ГОЗ с внешним миром.
-
«Торговая подсистема», призванная обеспечивать вторичную торговлю ценными бумагами.
-
«Подсистема размещения», призванная управлять взаимодействием между участниками в процессе размещения новых выпусков облигаций; включает вопросы ценовой политики Эмитента, т.е. определение аукционных цен и условий, на которых облигации передаются Андеррайтерам и Агентам.
-
«Подсистема погашения и выплаты дохода», выполняющая функции участников, связанные с погашением выпусков облигаций и выплате дохода по ним.
6. «Информационная подсистема», обеспечивающая трансферт информации в СМЗ, сбор и распространение информации о состоянии СМЗ и внешней сферы. Задачами подсистемы являются:
– сбор информации о потребностях тех или иных сфер городского хозяйства в инвестициях для определения эффективного использования привлеченных средств;
– обеспечение осведомленности Эмитента о состоянии финансовых рынков для правильного планирования эмиссий и управления вторичным рынком;
– контроль за финансовым состоянием других участников рынка ГОЗ;
– Уполномоченными Депозитариями, Расчетными Банками и Торговыми Системами;
– распространение официальных сообщений Эмитента о новых выпусках, погашении и выплате дохода по выпускам, уже находящимся в обращении, а также об изменениях в правилах обращения облигаций, открытии новых Торговых Площадок и т.п.;
– информирование общественности о задачах рынка ГОЗ, политике Эмитента, на этом рынке и его перспективах. Проведение рекламной кампании Эмитента.
7. Подсистема управления рынком, задача которой заключается в том, чтобы обеспечить Эмитенту эффективные механизмы воздействия на рынок ГОЗ с целью наилучшего выполнения им своих задач. Для выполнения этой задачи Эмитент в рамках подсистемы взаимодействует с уполномоченным Банком; регистратором; Торговой Площадкой; Брокерами-Дилерами которые являются проводниками его политики управления рынком.
Подсистема управление рынком включает следующие направления:
-
подбор и организацию Участников рынка
-
управление ценами вторичного рынка.
-
«Подсистема управления рисками и страхования», задачей, которой является разработка и реализация единых механизмов защиты рынка ГОЗ от рисков.
Будем характеризовать каждую из технологических подсистем тремя группами признаков: состав подсистемы, ее основные транзакции и связи с другими подсистемами.
1.3 Классификация рисков
Рассмотрим теперь собственно классификацию рисков в СМЗ, исходя из сказанного в первых двух параграфов настоящей главы.
Внутренние риски
Это риски, порождаемые внутри технологической подсистемы. Внутренние риски могут иметь различную природу. Структура их такова.
1. Субъектные риски – риски, порождаемые каким-либо субъектом подсистемы. Такими рисками могут быть: банкротство, недобросовестные действия, ошибки в управлении.
2. Транзакционные риски – это риски, порождаемые связью субъектов. К таким рискам относятся ошибки при передаче информации от одного субъекта к другому, невыполнение договорных обязательств, несогласованные действия Участников СМЗ.
3. Параметрические риски – это риски, порождаемые изменением параметров подсистемы. Такими рисками могут быть: изменение количества Участников, изменение условий связи, увеличение объема информации.
Внешние риски
Это риски, порождаемые вне подсистемы. Они импортируются в нее через:
1. Субъектов подсистемы. Примером такого риска может быть кризис субъекта, порожденный внешними обстоятельствами, например банкротство Расчетного банка в связи с невозвратом ему крупного кредита;
2. Транзакции с другими подсистемами и внешней средой; примером риска такого типа может быть недостаток средств для погашения выпуска облигаций по причине неверного определения объема заимствования нового выпуска;
3. Параметры других подсистем и внешней среды. Такими параметрами могут быть изменения в законодательстве или общий кризис экономики.
Политические риски
К политическим последствиям реализации рисков относятся: кризис доверия к исполнительной власти; дискредитация идеи муниципальных займов; срыв инвестиционных программ, финансирующихся за счет займов; ухудшение условий жизни москвичей.
Политические последствия реализации рисков необходимо учитывать в первую очередь. Если ситуация на рынке Городских Облигационных Займов приводит к негативным политическим последствиям, появляется угроза самому существованию данного рынка, что может привести к остановке финансирования инвестиционных Проектов и выходу на новый виток кризиса.
Юридические риски
К юридическим последствиям реализации рисков можно отнести потерю контроля над рынком в результате неправильного юридического оформления отношений между Участниками; потерю контроля над инвестиционными проектами, финансирующимися за счет рынка ГОЗ; судебные иски к Эмитенту со стороны других Участников рынка.
Финансовые риски
Они связаны с:
1. Неисполнением городского бюджета; в городской бюджет могут быть заложены определенные поступления от рынка ГОЗ; Потрясения на этом рынке, вызванные реализацией рисков, могут привести к уменьшению этих поступлений
2. Дополнительными бюджетными расходами. Усугубление ситуации, рассмотренной в предыдущем пункте. Вновь поступающих средств может не хватить даже для погашения и выплаты дохода по предыдущим выпускам. Тогда для поддержания системы потребуются дополнительные расходы.
Другие возможные причины дополнительных расходов, так какштрафные санкции при задержек выплаты дохода; привлечение дополнительных средств для рефинансирования старых выпусков и выплата процентов по ним; судебные издержки и т.п.
3. Ухудшением условий размещения последующих облигационных займов; реализация практически любого риска негативно сказывается на состоянии рынка ГОЗ и ухудшает условия размещения последующих выпусков.
-
Кризис в финансовой системе г. Москвы, который возможен при одновременном наличии следующих факторов:
– значительная доля рынка ГОЗ в общем объеме фондового рынка г. Москвы;
– реализация рисков, приводящих к масштабному кризису на этом рынке; возможность финансового кризиса следует иметь в виду при начальном формировнии структуры рынка принятии стратегических решений о перестройке рынка.
Один из возможных способов классификации риска – указание того, кто принимает на себя этот риск. В настоящем документе распределение рисков – это результат выбранной системы управления рисками, и описано в разделе, посвященном управлению рисками. Тем не менее, есть риски, которые однозначно принимаются на себя тем или иным Участником. Такие риски отмечены в перечне рисков в разделе «Примечания». Здесь приводится список возможных способов распределения.
Возможные последствия реализации рисков крайне важны в структуре рисков. Они создают основу для еще одной классификации не проведена в полном объеме, тем не менее, возможные последствия реализации рисков учтены при выборе способов управления ими. Такие последствия указываются в примечаниях в перечне рисков, затрагивающих интересы эмитента.
Основания для распределения рисков
Основаниями для распределения рисков могут быть:
– выбранный способ разделения системы ГОЗ на подсистемы
– выбранный механизм управления рисками внутри подсистемы
– выбранный способ взаимодействия между подсистемами
Некоторые риски естественно присущи тем или иным участникам или связям между ними и не могут быть переданы другим участникам или связям.
Фиксация Распределения Рисков
Фиксация распределения рисков с точки зрения Эмитента выглядит следующим образом:
– Риски, принимаемые на себя эмитентом
– Риски, не принимаемые на себя эмитентом
– Риски, принимаемые на себя инфраструктурой.
Системные Риски
Это риски, которые присущи самой системе или подсистеме в силу ее строения и рода деятельности. Такие риски не могут быть переданы вне данной системы. Например, риск банковского кризиса не может быть передан за банковскую систему.
2. Прогноз потенциальных возможных сбойных ситуаций
Под сбойной ситуацией в контексте нашего исследования мы будем понимать случаи реального проявления негативных факторов риска, влекущих за собой нарушения технологических процессов или отдельных операций, которые, в свою очередь, препятствуют осуществлению планового порядка заимствования средств либо приводят к появлению кассовых разрывов в системе финансовых взаимоотношений субъектов инвестиционно-заёмной системы.
Для успешного управления деятельностью СМЗ необходимо иметь представление о следующем:
а) место и источник возникновения сбойной ситуации;
б) потенциальный объем вероятного кассового разрыва;
в) возможные сроки ликвидации сбойной ситуации.
При наличии этой информации можно выстраивать оперативную тактику выхода из сбойных ситуаций, т.е. намечать меры, способствующие их ликвидации, а также потенциальные объемы средств, необходимых для резервирования.
Дело усложняется тем, что график заимствования средств обслуживания долга, разрабатываемый посредством прикладной финансово-экономической модели, отражающей характер и величины финансовых потоков – это характеристики в известной степени непостоянные и зависят от ряда факторов, таких как:
а) состояние рынка долговых обязательств, определяющее цену заёмных средств;
б) валютные тренды и ситуации;
в) изменения в стратегии инвестирования, определяемые Инвестиционным Советом Москвы;
г) возможные отклонения от установленного «расписанием» возвратом заёмных средств и процентов по инвестиционным кредитам и др.
Перечисленные факторы являются экзогенными т.е. внешними по отношению к Системе муниципального заимствования и, в силу этого, малопредсказуемыми. Именно поэтому проявление их учитывается в расписании аукционов в порядке оперативно-текущей коррекции графика заимствования средств. Это, в свою очередь, требует коррекции объемов аукционных продаж. Вот почему эти объемы становятся известными, как правило, за 1–2 недели до текущего аукциона. Этими же обстоятельствами определяется и временной лаг принятия решений по оперативно-текущей корректировке графика набора средств учетом возвратов из инвестиций, кратный одной календарной неделе в силу понедельного графика аукционов.
Исходя из сказанного, анализ основных характеристик потенциально возможных сбойных ситуаций будем проводить в соответствии с нижеследующей таблицей 7.
Таблица 7. Потенциальные сбойные ситуации, требующие привлечения средств из резервного фонда
| Подсистема и сбойная ситуация | Источник | Связь с другими субъектами | Потенциаль-ный объем кассового разрыва | Потенциальные сроки ликвидации кассового разрыва | |||||||
| Подсистема регистрации и трансферта облигаций Субъективные | |||||||||||
| Недееспособность Уполномоченного или Расчетного банка | Платежный посредник | _ 2A | 2 недели | ||||||||
| Прекращение работы Уполномоченного Депозитария | Фондовый посредник | Торг. Площадка Размещения Выплаты дохода Упр. рынком | Суммарная средняя величина по 2‑м аукционам | 2 недели | |||||||
| Ошибочное исполнение поручения | Фондовый посредник | объем _ поручения А | 1 неделя | ||||||||
| Потеря или искажение данных в Уполномоченном Депозитарии в процессе хранения | Фондовый посредник | объем | 4 недели | ||||||||
| Недобросовестность Андеррайтера или Агента | Фондовый посредник Платежный посредник | Размещения | Суммарная величина по 2‑м аукционам | 4 недели | |||||||
| Транзакционные | |||||||||||
| Ошибки при оформлении документов на трансферт облигаций | Фонд. Псредн. Торг. Площадка | Торг. Площадка Размещения Погашения | - А | 1 неделя | |||||||
| Искажение сведений при подготовке сообщения для пересылки | Фонд. Псредн. | - А | 1 неделя | ||||||||
| Искажение сведений в процессе передачи информации | Фонд. псредн. | Информационная | - А | 1 неделя | |||||||
| Несвоевременная передача информации | Фонд. Псредн. | Торг. площадка | - А | 1 неделя | |||||||
| Параметрические | |||||||||||
| Недостаточная пропускная способность каналов связи | Эмитент Фонд. Посредн. | Торг. Площадка Размещения Погашения Информационная | - | ||||||||
| Резкое расширение сети Депозитариев-Корреспондентов | Эмитент | Размещения Погашения | - | ||||||||
| Внешние риски сбойных ситуаций | |||||||||||
| Ошибка перерегистрации вне системы | Внешний Депозитарий-Корреспонд. | _ | - | ||||||||
| Подделка сертификата | Внешний | Торговая Размещения Погашения и выплаты дохода | - | _ | |||||||
| Сбои в работе коммуникационных сетей, через которые осуществляется передача данных | Внешнеэкон. | Торг. Площадка Размещения Погашения Информационная | - | _ | |||||||
| Подсистема инвестирования привлеченных средств Субъектные | |||||||||||
| Ошибки эмитента при определении потребности в средствах для инвестиций | Эмитент | Размещения Погашения | - А | 1 неделя | |||||||
| Ошибки эмитента при определении параметров выпуска облигаций | Эмитент | Размещения Погашения | - | ||||||||
| Неплатежеспособность Уполномоченного банка | Плат. Посредн. | Все системы | - А | 1 неделя | |||||||
| Транзакционные | |||||||||||
| Использование Эмитентом неверной информации при определении объемов выпуска и направлениях инвестиций | Эмитент | Размещения | - А | 1 неделя | |||||||
| Ошибки при передаче сведений о параметрах выпуска и объеме привлеченных средств между Эмитентом, Уполномоченным Банком и Уполномоченным Регистратором | Эмитент Фонд. Псредн. | Регистр. и трансф. Упр. рынком | - А | 1 неделя | |||||||
| Ошибки в договорах с Подрядчиками | Эмитент | Погашения | - 4А | до 4‑х недель | |||||||
| Задержки платежей при перечислении средств Подрядчикам и при возврате средств при реализации проектов | Плат. Посредн | Погашения | - А | 1 неделя | |||||||
| Параметрические | |||||||||||
| Недостаточность информации для принятия решения об объеме выпуска и направлениях инвестиций | связь Эмитент – внешняя среда | Информационная | - | _ | |||||||
| Внешние риски сбойных ситуаций | |||||||||||
| Политическая и экономическая нестабильность в государстве, препятствующая осуществлению проектов | Внешнеэконо Политические | Размещения Погашения | - 4А | до 4‑х недель | |||||||
| Невозможность привлечения средств в запланированном объеме в связи с изменением конъюнктуры рынка | Внешнеэкон. | Размещения | - 4А | до 4‑х недель | |||||||
| Кризис банков, через которые осуществляется финансирование | Внешнеэкон. | Размещения | - 4А | до 4‑х недель | |||||||
| Банкротство Подрядчиков, не связанное с осуществлением Инвестиционных Проектов | Внешнеэкон. | Размещения | - 2А | до 2‑х недель | |||||||
| Торговая подсистема Субъектные | |||||||||||
| Неплатежеспособность Уполномоченного Банка | Плат. Посредн. | Размещения | - 2А | до 2‑х недель | |||||||
| Неплатежеспособность Расчетного Банка Торговой Площадки | Плат. Посредн. | Размещения | - 2А | до 2‑х недель | |||||||
| Сбой в работе Торгово-Клиринговой Системы в процессе торговой сессии | Торг. Площадк | Упр. рынком | - А | до 1 недели | |||||||
| Недостаток покрытия сделки у продавца и / или у покупателя облигаций по итогам торгов | Инвестор | Регистрации | - | _ | |||||||
| Банкротство Уполномоченного Дилера | Фонд. Посредн. | Упр. рынком | - А | до 1 недели | |||||||
| Неправомерные действия Агента | Фонд. Посредн | Размещения | - | _ | |||||||
| Мошенничество при торговле облигациями вне Торговых Площадок | Инвестор | - | _ | ||||||||
| Транзакционные | |||||||||||
| Несвоевременное зачисление средств на счет Инвестора или Брокера-Дилера в Торговой системе | Плат. посредн. | Регистрации | - 1/2А | до 3‑х дней | |||||||
| Задержка в возврате средств из Торговой Системы | Плат. посредн. | Регистрации | - А | 1 неделя | |||||||
| Ошибка при вводе заявки в Торговую Систему | Торг. Площадка | Размещения | _ | - | |||||||
| Сбой при обмене информацией между Торговыми Площадками и Уполномоченным Банком, Уполномоченным Регистратором или Уполномоченным Депозитарием | Торг. Площадка | Регистрации | - 1/2А | до 3‑х дней | |||||||
| Рассогласование данных между Расчетным Банком, Торгово-Клиринговой системой и Депозитарием внутри Торговой Площадки | Торг. Площадка | Регистрации | - 1/2А | до 3‑х дней | |||||||
| Ошибки при трансферте облигаций по результатам клиринга | Торг. Площадка | размещения | - | _ | |||||||
| Ошибки при переводе денежных средств по результатам клиринга | Торг. Площадка | размещения | - | _ | |||||||
| Ошибки при передаче данных от Агента в Уполномоченный Депозитарий | Фонд. Посредн. | Регистрации и Трансферта | - | _ | |||||||
| Несогласованность условий сделки вне Торговых Площадок | Фонд. посредн | - | _ | ||||||||
| Ошибки при регистрации сделок, заключенных вне Торговых Площадок | Фонд. посредн | Регистрации | - | _ | |||||||
| Параметрические | |||||||||||
| Переполнение Торгово-Клиринговой Системы | Торг. Площадка | Размещения | - | _ | |||||||
| Внешние риски сбойных ситуаций | |||||||||||
| Изменение законодательства, касающегося обращения ценных бумаг | Внешнеполит. | Любая из подсистем | - 4А | до 4‑х недель | |||||||
| Неработоспособность подсистемы регистрации и трансферта облигаций | Фонд посредн | Регистрации | - | _ | |||||||
| Подсистема размещения Субъектные | |||||||||||
| Распространение ошибочной информации о предстоящем выпуске | Эмитент | Информацион-ная | - А | 1 неделя | |||||||
| Отсутствие или ошибки в бланках облигаций при документарном выпуске | Эмитент Фонд. Посредн. | Торг. Площадка | - | _ | |||||||
| Транзакционные | |||||||||||
| Рассогласование данных о параметрах выпуска между Эмитентом, Уполномоченным Регистратором и Торговыми Площадками | Эмитент Фонд. Посредн | Информационная | - А | 1 неделя | |||||||
| Ошибки при передаче данных в подсистему регистрации и трансферта облигаций | Фонд. Посредн | Регистрации и Трансфертв Торг. площадка | - | _ | |||||||
| Ошибки при взаимодействии с торговой подсистемой | Фонд. Посредн | Регистрации и Трансферта | - | _ | |||||||
| Неверная информация о размере зарезервированных средств | Плат посредн | - | _ | ||||||||
| Ошибки при передаче облигаций Андеррайтерам | Эмитент | Торговая площадка | - А | 1 неделя | |||||||
| Несоответствие данных о размещении, представленных Агентом, размеру привлеченных средств и / или фактическому объем размещения | Фонд. Посредн Плат. Посредн. | Информационная Упр. рынком | - | _ | |||||||
| Параметрические | |||||||||||
| Потеря контроля над сетью Агентов и Андеррайтеров при ее увеличении | Эмитент | Информационная | - А | 1 неделя | |||||||
| Недостаточность привлеченных средств для рефинансирования | Эмитент Плат. посредн Внешние | Погашения Упр. рынком Информационная | - 2А | 2 недели | |||||||
| Внешние риски сбойных ситуаций | |||||||||||
| Сбои в смежных подсистемах – торговой и регистрации и трансферта облигаций | Плат. посредн. | Торг. площадка | - | _ | |||||||
| Резкое изменение конъюнктуры фондового рынка в момент размещения облигаций | Внешнеполит. Внешнеэкон. | Погашения Инвест. проектов Упр. рынком | - 2А | 2 недели | |||||||
| Подсистема погашения и выплаты дохода Субъектные | |||||||||||
| Ошибка при определении объема средств к выплате | Уполномоченный Регистратор | Торг. площадка | - 1/2 А | до 3‑х дней | |||||||
| Недостаток средств для выплаты | Эмитент | Размещения | - А | 1 неделя | |||||||
| Неплатежеспособность Уполномоченного Банка | Уполномоченный Банк | Размещения | - 2А | 2 недели | |||||||
| Сбой в работе Депозитария при подготовке платежных инструкций | Фонд. Посредн | - 1/2А | до 3‑х дней | ||||||||
| Банкротство платежного агента | Плат. Посредн | - 2А | 2 недели | ||||||||
| Транзакционные | |||||||||||
| Искажение информации при передаче данных о погашении Эмитенту | Фонд посредн | Информационная | - 1/2А | до 3‑х дней | |||||||
| Сбой при передаче платежных инструкций | Фонд. посредн | Информационная | - 1/2А | до 3‑х дней | |||||||
| Ошибки клиринга в Уполномоченном Банке | Уполном. Банк | - 1/2А | до 3‑х дней | ||||||||
| Ошибочное или несвоевременное перечисление средств Уполномоченным Банком | Уполномоченный Банк | Торг. Площадка | - А | 1 неделя | |||||||
| Ошибочное или несвоевременное перечисление средств платежным агентом | Плат. посредн | Упр. рынком | - А | 1 неделя | |||||||
| Параметрические | |||||||||||
| Недостаток ресурсов Уполномоченного Регистратора при подготовке платежных инструкций | Уполномоченный Регистратор | Размещения | - | _ | |||||||
| Низкая пропускная способность каналов связи | Фонд. посредн | - | _ | ||||||||
| Недостаток ресурсов Уполномоченного Банка при проведении платежей | Уполномоченный Банк | - 1/2А | до 3‑х дней | ||||||||
| Внешние риски сбойных ситуаций | |||||||||||
| Кризис банковской системы | Внешнеэкон. | Все подсистемы | - 4А | до 4‑х недель | |||||||
| Недобросовестность Депозитариев-Корреспондентов | Фонд. Посредн. | - | _ | ||||||||
| Информационная подсистема Субъектные | |||||||||||
| Недобросовестность Участников при подготовке информации | Любой из Участников | - | _ | ||||||||
| Ошибки Эмитента в процессе анализа информации | Эмитент | - А | 1 неделя | ||||||||
| Транзакционные | |||||||||||
| Искажение информации при обмене между Участниками и Информационным центром | Все участники | Любая подсистема | - 1/2А | до 3‑х дней | |||||||
| Ошибки при передаче информации внешним источникам | Эмитент | Упр рынком Инв Проект | - 1/2А | до 3‑х дней | |||||||
| Параметрические | |||||||||||
| Недостаточность ресурсов Информационного Центра для сбора и обработки необходимой информации | Эмитент | Упр рынком Инв Проект | - 1/2А | до 3‑х дней | |||||||
| Резкое изменение объема поступающей информации | Все участники Внешние | Упр рынком Размещения Инв Проект | |||||||||
| Внешние риски сбойных ситуаций | |||||||||||
| Недостоверность внешних источников информации | Внешнеполит. | - А | 1 неделя | ||||||||
| Отсутствие у Эмитента доступа к необходимой информации | Эмитент Внешнеполит. Внешнеэкон. | - А | 1 неделя | ||||||||
| Прекращение функционирования каналов для распространения информации | Внешнеполит Внешнеэкон. | - | _ | ||||||||
| Неверная передача средствами массовой информации данных о рынке ГОЗ | Внешнеполит. Внешнеэкон. | Размещения Погашения Торг. площадка Инвест. проекты | - | _ | |||||||
| Подсистема управления рынком Субъектные | - | - | |||||||||
| Неэффективная организация структуры рынка | Эмитент | - | - | ||||||||
| Выбор неверных требований к Участникам | Эмитент | - | - | ||||||||
| Выбор Эмитентом неверной стратегии управления ценами вторичного рынка | Эмитент | - | - | ||||||||
| Невыполнение Уполномоченными агентами указаний Эмитента | Фонд. Посредн | Размещения Инвест. Проектов | - | - | |||||||
| Транзакционные | |||||||||||
| Ошибка при решении вопроса о включении нового Участника в систему | Эмитент | Та, к которой относится Участник | - | - | |||||||
| Неэффективный договор с новым Участником | Эмитент | _ 1/2 А | - | - | |||||||
| Ошибка при передаче инструкций Уполномоченному Дилеру, Андеррайтеру или Агенту | Эмитент Фонд. Посредн. | Информационная Размещения | - | - | |||||||
| Ошибки при перечислении средств для управления ценами | Плат. Посредн | Торг. площадка | - | - | |||||||
| Неэффективное использование средств, полученных от доразмещения облигаций | Эмитент Внешние | Инвест. проектов Размещения | - | - | |||||||
| Параметрические | |||||||||||
| Снижение управляемости системой ГОЗ по мере ее увеличения | Эмитент | Те, в которых снижается управляемость | - | - | |||||||
| Недостаток необходимых средств для воздействия на цены рынка | Эмитент Плат. Посредн | Торг. площадка Размещения | - | - | |||||||
| Снижение эффективности управления ценами в связи с расширением сети Уполномоченных Дилеров | Эмитент Фонд. Посредн | Торг. площадка | - | - | |||||||
| Внешние риски сбойных ситуаций | |||||||||||
| Резкое изменение конъюнктуры рынка, препятствующее эффективному управлению ценами | Внешнеэкон. Внешнеполит. | Торговая площадка Размещения Инвест. проектов | - | - | |||||||
| Изменения в законодательстве, препятствующие выполнению договоренностей между Участниками системы | Внешнеэкон. Внешнеполит. | Все подсистемы | - | - | |||||||
| Подсистема управления рисками и страхования Субъектные | |||||||||||
| Неэффективность структуры управления рисками | Эмитент | Те, риски в которых плохо управляются | - | - | |||||||
| Недобросовестность Участника при защите от рисков, за которые он несет ответственность | Эмитент | Те подсистемы, с которыми риски связаны | - | - | |||||||
| Транзакционные | |||||||||||
| Задержка необходимых модификаций структуры управления рисками | Эмитент | Подсистемы с неэффективной структурой управления | - | - | |||||||
| Ошибочная модификация структуры управления рисками | Эмитент | Подсистемы с неэффективной структурой управления | - | - | |||||||
| Неправильное внедрение механизмов управления рисками | Эмитент | Подсистемы с плохо работающими механизмами управления | _ | - | |||||||
| Отсутствие контроля за работой этих механизмов | Эмитент | Подсистемы с плохо работающими механизмами управления | _ | - | |||||||
| Параметрические | |||||||||||
| Увеличение определенного риска в рамках сложившейся структуры управления | Любой из Участноков или внешние | Может влиять на любую подсистему | - | - | |||||||
| Ослабление контроля за рисками при увеличении числа Участников системы | Эмитент | Подсистема зависит от вида деятельности нового Участника, | _ | - | |||||||
| Внешние риски сбойных ситуаций | |||||||||||
| Изменения в законодательстве, нарушающие структуру управления рисками | Внешнеполитические | Может затрагивать любуб подсистему | _ | - | |||||||
Из данных таблицы 7, где приведены возможные характерные сбойные ситуации и вероятные сроки ликвидации кассовых разрывов можно сделать вывод о том, что их длительность колеблется от 0,5 до 4‑х календарных недель. Это означает, что максимальный объем резервируемых средств в СМЗ должен быть не ниже объема обслуживания займов за четырехнедельный период.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
