Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 5)

Информация о текущих лучших ценах стандартных заявок.

Определение цены акции.

1. Если цена последней сделки не ниже цены лучшей стандартной заявки на покупку и не выше цены лучшей стандартной заявки на продажу, то цена ценной бумаги P_i равна цене последней сделки.

2. Если цена лучшей стандартной заявки на покупку стала выше последней рассчитанной цены по этой ценной бумаге, то цена ценной бумаги P_i равна лучшей стандартной заявки на покупку.

3. Если цена лучшей стандартной заявки на продажу стала ниже последней рассчитанной цены по этой ценной бумаге, то цена ценной бумаги P_i равна лучшей стандартной заявки на продажу.

Валюта.

Все цены выражаются в долларах США. Если участники торгов устанавливают цену в рублях, то при расчете цены она пересчитывается в доллары США по курсу Центрального Банка Российской Федерации на соответствующий день.

Список ценных бумаг.

Список ценных бумаг, используемых для расчета отраслевого индекса (далее – Список), состоит из акций российских компаний, отобранных по отраслевому признаку. Отраслевое деление ценных бумаг осуществляется Информационным комитетом на основе экспертной оценки, при этом могут использоваться существующие Российские и международные системы классификации отраслевой принадлежности предприятий.

Количество акций в отраслевом индексе составляет от 10 до 15. В отдельных случаях число акций может быть иным.

В Список могут быть включены только ценные бумаги, для которых доля ценных бумаг, находящихся в свободном обращении, превышает 5%.

Ограничение доли капитализации акций одного эмитента.

Для ограничения величины влияния на индекс акций отдельных эмитентов установлено требование – доля ценных бумаг каждого эмитента в суммарной капитализации не должна превышать 25% (S_i). Для выполнения ограничения служат коэффициенты С_i.

Коэффициенты С_i пересматриваются по следующей методике. Пусть в n -тый день действуют «старые» коэффициенты С_n,i, в (n+1)–ый день вводятся новые коэффициенты С_n+1,i. Новые коэффициенты определяются по итогам торгов дня n следующей итерационной процедурой.

Шаг 1. Рассчитываются доли рыночных капитализаций эмитентов без ограничивающих коэффициентов С_n,i:

,

,

где k – число включенных в индекс видов ценных бумаг i-того эмитента

Подсчитывается количество эмитентов, для которых . Назовем такие эмитенты ограничиваемыми. Пусть количество таких эмитентов M⁽¹⁾.

Шаг 2. Рассчитывается вспомогательная величина из условия:

,

где сумма в знаменателе ( ) рассчитывается по эмитентам, не вошедшим в число ограничиваемых.

Шаг 3. Определяются доли рыночных капитализаций эмитентов

при условии, что для каждого из ограничиваемых эмитентов Mcap_n,i=X⁽¹⁾. Новый список ограничиваемых эмитентов включает эмитенты, для которых . Если новый список не совпадает с предыдущим (содержит больше эмитентов), то повторяем шаг 2 с новым списком ограничиваемых эмитентов. Иначе переходим к шагу 4, при этом по завершении k-той итераций имеется окончательный список ограничиваемых эмитентов и рассчитанная в последней итерации величина X=X^(k).

Шаг 4. Для ограничиваемых эмитентов определяются коэффициенты

,

для остальных С_n+1,i = 1.

Расчет коэффициентов C_i осуществляется один раз в квартал по состоянию на 15 февраля, 15 мая, 15 августа, 15 ноября.

Поправочные коэффициенты W_i

Значения поправочных коэффициентов W_i, учитывающих количество акций i-того наименования в свободном обращении, определяются с точностью 0.05 на основании публично доступных сведений с использованием экспертной оценки.

Источниками информации о владельцах ценных бумаг являются информационные агентства, специализирующиеся на раскрытии экономической информации, и эмитенты ценных бумаг.

Коэффициенты W_i рассчитываются по формуле:

где Q_i – количество выпущенных акций i-того наименования,
Q^h_i – количество акций в собственности государства, контролирующих акционеров, в перекрестном владении, во владении менеджмента и прочих стратегических инвесторов.

Расчет поправочного коэффициента Z

При изменении списка акций, поправочных коэффициентов W_i или количества выпущенных эмитентом акций на n-дату с целью предотвращения скачка, обусловленного данными изменениями, производится перерасчет поправочного коэффициента Z_n:

гдеMC_n^' – капитализация, рассчитанная по измененному списку ценных бумаг.

Учет корпоративных событий.

а)Дополнительная эмиссия акций, погашение акций

При получении информации от ФСФР России о регистрации итогов размещения новой эмиссии, либо погашения акций какой-либо компании, включенной в Список, производится перерасчет корректирующего коэффициента Z, как указано в статье . Сроки учета изменений определены в статье настоящей методики.

б)Дробление, консолидация, выкуп части акций, выплата дивидендов акциями

Поскольку при осуществлении дробления цена акций уменьшается в цене пропорционально отношению нового количества акций к старому количеству, то величина капитализации, вычисленная как произведение текущих цен на новый объем ценных бумаг, не меняется в результате проведения компанией этого корпоративного действия. Таким образом, корректирующий коэффициент Z в этом случае не пересчитывается.

Выплата компанией дивидендов акциями воспринимается рынком также как и дробление, поэтому коэффициент Z в этом случае также не пересчитывается.

Консолидация и выкуп части акций можно интерпретировать как "дробление с обратным коэффициентом", следовательно, корректирующий коэффициент Z также не пересчитывается.

Точность представления информации.

Значения индекса рассчитываются с точностью до двух знаков после запятой. Значения цен ценных бумаг рассчитываются с точностью до пяти знаков после запятой, поправочного коэффициента Z_n – до семи знаков после запятой, коэффициентов W_i – до двух знаков после запятой, C_i – до семи знаков после запятой.

Периодичность и сроки пересмотра списка для расчета индекса.

Решение об изменении списка для расчета индекса и коэффициентов принимает Информационный комитет один раз в три месяца.

Даты вступления в силу изменений Списка, а также новых ограничивающих коэффициентов C_i – 15 марта, 15 июня, 15 сентября, 15 декабря (далее – Даты Изменений).

Коэффициенты W_i, учитывающие количество акций, находящихся в свободном обращении, могут пересматриваться по мере появления новой информации о структуре собственности эмитента ценных бумаг, а также при изменении количества выпущенных эмитентом акций. Изменения учитываются, начиная с ближайшей Даты Изменений.

2.5Российский рынок ценных бумаг

В отличие от рынка государственных ценных бумаг, который существовал в России на протяжении всего периода её социалистического развития, рынок негосударственных, или корпоративных, ценных бумаг возродился с начала 90-х годов, прежде всего в связи с началом процесса приватизации государственной собственности в 1992 г., а раньше – с образованием акционерных коммерческих банков и бирж.

Со второй половины 1994 г. начал складываться новый фондовый рынок, на котором торговля ведётся уже акциями существующих российских акционерных обществ. Фондовый рынок крупных инвесторов и посредников (отечественных и зарубежных) имеет две основные цели:

– борьба за собственность – покупка контрольных пакетов акций предприятий, которые либо представляют стратегические интересы для соответствующих зарубежных или отечественных компаний, либо являются высокодоходными, имеют крупную валютную выручку и т.п.;

– получение спекулятивной прибыли от операций на фондовом рынке, используя колебания цен в зависимости от соотношения спроса и предложения, политических и экономических факторов, знания внутренней информации о компании, недоступной для других участников рынка, и т.п.

В России выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

Рынок ценных бумаг в России – это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой.

Современный российский фондовый рынок можно охарактеризовать по следующим параметрам.

Участники рынка:

– 2400 коммерческих банков;

– Центральный банк РФ (около 90 территориальных управлений);

– Сберегательный банк (42000 территориальных банков, отделений, филиалов);

– 60 фондовых бирж;

– 660 институциональных фондов;

– более 550 негосударственных пенсионных фондов;

– более 3000 страховых компаний;

– саморегулируемая организация – Союз фондовых бирж.

Объемы рынка:

Одним из наиболее объемных является рынок государственных долговых обязательств, включающий:

– долгосрочные и среднесрочные облигационные займы, размещенные среди населения (более 30 млрд. руб.);

– государственные краткосрочные облигации различных годов выпуска;

– долгосрочный 30-летний облигационный займ 1991г. (с учетом вложений Банка России 55-60 млрд. руб.);

– внутренний валютный облигационный займ для юридических лиц (около 35,5 трлн. руб.);

– казначейские обязательства (до 5 трлн. руб.).

Рынок частных ценных бумаг:

– эмиссия акций преобразованных в открытые акционерные общества государственных предприятий (около 800-900 млрд. руб.);

– эмиссия акций и облигаций банков (более 2 трлн. руб.);

– эмиссия акций чековых инвестиционных фондов (2-2,5 трлн. руб.);

– эмиссия акций вновь создаваемых акционерных обществ (75-76 трлн. руб.);

– облигации банков и предприятий (50-60 трлн. руб.).

К основным проблемам российского рынка акций, решение которых будет происходить в ближайшие годы, относятся:

– развитие инфраструктуры фондового рынка – возрождение фондовых бирж и создание организованных внебиржевых систем торговли, укрупнение и объединение регистраторов и депозитариев, создание расчётно-клиринговых систем;

– повышение информационной открытости рынка, увеличение его “прозрачности”, т.е. создание системы информации обо всех эмитентах, общедоступной для всех участников рынка;

– создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования фондового рынка, обеспечивающей защиту интересов инвесторов от мошенничества и недобросовестности отдельных участников рынка, при одновременном совершенствовании государственного управления фондовым рынком и контроле со стороны государств и уполномоченные им организаций за соблюдением этой нормативной базы;

– дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран мира;

– вовлечение в рыночный оборот всё большего числа акций (по объёму и по количеству эмитентов) российских акционерных обществ.

3. Регулирование рынка ценных бумаг

Для чего нужно регулирование рынка ценных бумаг, деятельности его участников? Да и нужно ли оно вообще?

Естественно оно нужно, прежде всего для того, чтобы регулировать и отслеживать процессы, которые происходят на рынке, поддерживать порядок и создавать оптимальные условия для работы всех участников рынка, а также защищать всех действующих лиц от недобросовестности и мошенничества отдельных участников рынка.

Характеристики

Список файлов курсовой работы