164418 (624762), страница 2

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

3. Расчет средневзвешенной цены капитала

Каждому предприятию необходимы денежные ресурсы, чтобы финансировать свою производственно-торговую деятельность.

Средневзвешенная цена капитала представляет собой минимальную норму прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений.

При расчете средневзвешенной величины затрат на капитал определяется стоимость каждого источника капитала в зависимости от его специфики.

1. Цена банковского кредита:

,

где – ставка процента по кредитному договору;

– налог на прибыль;

– уровень расходов по привлечению банковского кредита, выраженный в долях от этой суммы;

– ставка рефинансирования ЦБ РФ.

или 16,568%.

2. Цена источника – эмиссия привилегированных акций:

,

где – дивидендный доход по привилегированным акциям;

– средства, полученные от продажи привилегированных акций;

– расходы по организации эмиссии привилегированных акций.

или 15,789%.

3. Цена источника – эмиссия обыкновенных акций:

,

где – величина дивиденда в ближайший период в денежных единицах;

– прогнозируемый темп роста дивиденда;

– текущая рыночная цена обыкновенной акции;

– уровень расходов при продаже нового выпуска акций, выраженный в долях от его суммы.

или 21,05%.

4. Цена источника – нераспределенная прибыль:

Цена источника – нераспределенная прибыль равна цене источника – эмиссия обыкновенных акций, т.е. .

=21,05%.

Средневзвешенная цена капитала определяется как сумма цены отдельного источника на удельный вес его в общей сумме источников:

,

где – количество источников капитала;

– цена i-того источника капитала, %;

– удельный вес i-того источника капитала в общей сумме источников.

Таблица 7 - Расчет удельного веса источников капитала

%

Таким образом, средневзвешенная цена капитала равна 17,07%

Предприятие может осуществлять любые инвестиционные проекты, ожидаемый уровень прибыльности которых не ниже 17,07

4. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

Наиболее важный этап в процессе принятия инвестиционных решений — оценка эффективности реальных инвестиций (капиталовложений).

От правильности и объективности такой оценки зависят сроки возврата вложенного капитала и перспективы развития предприятия.

1. Чистая текущая приведенная стоимость (NPV).

,

где – объем генерируемых проектом денежных средств в периоде t;

– норма дисконта;

– продолжительность периода действия проекта, годы;

– первоначальные инвестиционные затраты.

Таблица 8 – Анализ эффективности инвестиций

NPV = -8382,9тыс. руб. < 0.Проект следует отклонить, т.к. он убыточен

2. Индекс рентабельности инвестиций PI

, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности, и его следует отклонить.

3. Коэффициент эффективности инвестиций ARR представляет собой бухгалтерскую норму прибыли и рассчитывается делением средней величины чистой прибыли на среднегодовую величину инвестиционных затрат:

,

где PN – среднегодовая чистая прибыль (данные возьмем из таблицы 6, стр. 8);

IC – первоначальная величина инвестиций;

RV – ликвидационная (остаточная) стоимость активов (за вычетом ликвидационных затрат).

4. Внутренняя норма рентабельности IRR

IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

,

гдеr₁ – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV(r₁)>0;

r₂ – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV(r₂)<0.

r₁=17%

r₂=10%

В нашем случае IRR < WACC, т.е. проект следует отклонить.

5.Модифицированная внутренняя норма рентабельности MIRR

MIRR имеет отрицательное значение, т.е. проект следует отклонить.

5. Срок окупаемости PP, DPP

Срок окупаемости , при котором

,

где n – временной период, в котором наступит окупаемость.

Дисконтированный срок окупаемости DPP

, при котором

При расчете используются кумулятивные потоки, которые имеют отрицательные значения за все годы существования проекта, т.е. вложения в данный инвестиционный проект за 4 года не окупятся.

Все рассчитанные выше интегральные показатели свидетельствуют об убыточности инвестирования в данный проект.

5. Альтернативный инвестиционный проект и оценка его эффективности

Проект становится эффективным при следующих параметрах

Таблица 9 – Производственная программа предприятия

Снизим затраты на производство до 3000 руб.

Уменьшим ставку по банковскому до 7% годовых.

Нераспределенная прибыль –700 тыс. руб.

1) Расчет денежных потоков инвестиционного проекта

Таблица 10 – Динамика погашения кредита

Денежные потоки, возникающие при реализации рассматриваемого инвестиционного проекта, приведены в таблице 11.

Таблица 11 – Денежные потоки по инвестиционному проекту

Положительное сальдо трех потоков необходимый критерий для принятия инвестиционного проекта

2) Расчет средневзвешенной цены капитала

Цена банковского кредита:

Таблица 12 - Расчет удельного веса источников капитала

.

3) Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

Коэффициент эффективности инвестиций ARR

Норма прибыли удовлетворяет требуемому инвесторами уровню.

Таблица 13 – Анализ эффективности инвестиций

NPV = 6614,2 тыс. руб. > 0 ,проект следует принять.

Индекс рентабельности инвестиций PI

, проект эффективен и его следует принять, на каждый рубль инвестиций приходится 4,5коп. чистого дохода.

Внутренняя норма рентабельности IRR

r₁=6,2%

r₂=25%

Рассматриваемый инвестиционный проект относится ко 4-му классу инвестиций

4 класс – инвестиции с целью накопления финансовых резервов для осуществления крупных инвестиционных проектов,

Изобразим графически внутреннюю норму рентабельности

IRR > WACC, т.е. проект следует принять. При этом запас рентабельности составит:

Модифицированная внутренняя норма рентабельности MIRR

Дисконтированная стоимость оттоков денежных средств:

Терминальная стоимость притоков денежных средств:

MIRR > WACC, т.е. проект следует принять. Вместе с тем IRR > MIRR, следовательно, возможны слишком большие риски по проекту.

Срок окупаемости PP, DPP

Срок окупаемости – временной период от начала реализации проекта, за который инвестиционные вложения покрываются суммарной разностью результатов и затрат.

Значение PP, равное 3,64 года, находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта 4 года.

DPP Точный расчет дает следующее значение:

Срок окупаемости = 4 года.

инвестиция капитал денежный цена

Заключение

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах. Для учета, анализа и планирования они классифицируются по отдельным признакам.

Во-первых, по объектам вложения денежных средств выделяют реальные и финансовые инвестиции.

Реальные инвестиции (капиталовложения) — авансирование денег в материальные и нематериальные активы (инновации). Капитальные вложения классифицируются по:

1.Отраслевой структуре (промышленность, транспорт, сельское хозяйство и т. д.);

2.Воспроизводственной структуре (новое строительство, расширение, реконструкция и расширение действующих предприятий);

3.Технологической структуре (строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, прочие капитальные затраты).

Финансовые инвестиции — вложения средств в ценные бумаги: долевые (акции) и долговые (облигации).

Характеристики

Список файлов курсовой работы