164070 (624599), страница 6
Текст из файла (страница 6)
Норма прибыли снизилась с 5,3% в 2005 году до 2,7% в 2007 году, то есть доля чистой прибыли в выручке от продаж значительно сократилась. Показатель низкий.
Финансовая рентабельность предприятия, т. е. с каждого рубля собственных финансовых ресурсов предприятие получает незначительную сумму прибыли, однако за анализируемый период повысилась на 10%.
Таблица 10 Определение класса кредитоспособности предприятия-заемщика
| № п/п | Финансовые коэффициенты | Значение 2007 | Класс кредитоспособности | Весовой ранг | Сводная оценка (4х5) | ||||
| 1 | Коэффициент текущей ликвидности | 2,5 | 2 | 0,10 | 0,2 | ||||
| 2 | Коэффициент быстрой ликвидности | 2,1 | 1 | 0,25 | 0,25 | ||||
| 3 | Уровень перманентного капитала | 0,5 | 3 | 0,15 | 0,45 | ||||
| 4 | Коэффициент обеспеченности запасов | 2,1 | 1 | 0,20 | 0,2 | ||||
| 5 | Коэффициент коммерческой платежеспособности | 2,3 | 1 | 0,05 | 0,05 | ||||
| 6 | Коэффициент самофинансирования | 0,5 | 5 | 0,05 | 0,25 | ||||
| 7 | Рентабельность оборота | 3,9 | 5 | 0,20 | 1,0 | ||||
| ИТОГО, средневзвешенная оценка | 1,00 | 2,4 | |||||||
Таблица 11 Оценка инвестиционной привлекательности предприятия
| № п/п | Наименование | Динамика финансовых Коэффициентов | Обоснования инвестиционной привлекательности Предприятия | ||
| 2005 | 2007 | Индекс роста | |||
| 1 | Коэффициент текущей ликвидности | 1,69 | 2,5 | 1,48 | При минимально допустимом значении имеем высокий коэффициент ликвидности, т. е. уменьшаем риск вложений. |
| 2 | Коэффициент автономии | 0,43 | 0,5 | 1,16 | Показывает удельный вес источников финансирования, которые можно использовать длительное время |
| 3 | Норма прибыли | 5,3 | 2,7 | 0,5 | Показывает сколько чистой прибыли получено с каждого рубля выручки от продаж, он понизился на 50% |
| 4 | Экономическая рентабельность | 41,7 | 15,3 | 0,4 | Показывает процент прибыли, получаемый в течении хозяйственного года на инвестируемый и функциональный капитал, значительно понизилась на 60% |
| 5 | Финансовая рентабельность | 20,8 | 23,3 | 1,1 | Возросла на 10%, что свидетельствует об умелом управлении капиталом |
| 6 | Коэффициент покрытия текущих затрат | 1,2 | 1,1 | 0,9 | Понизился на 10%, т. е. текущие затраты стали покрываться хуже за анализируемый период |
2.3 Разработка мероприятий по совершенствованию долгосрочной финансовой политики предприятия
Выберем политику комплексного долгосрочного управления текущими активами и текущими пассивами.
Суть этой политики состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что предприятия различных сфер и масштабов деятельности испытывают неодинаковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а с другой стороны — в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов.
Предприятие ТОО "Рудрем-1" всячески сдерживает рост текущих активов в течении периода 2004 – 2006 гг, стараясь минимизировать их — удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток — это признаки консервативной политики управления текущими активами (“худо-бедно”). Такую политику предприятия ведут либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т. д. известны заранее, либо при необходимости строжайшей экономии буквально на всем.
Агрессивная политика способна снять с повестки дня вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов (см. табл. 12).
Итак, в рассматриваемый период для ТОО "Рудрем-1" характерна агрессивная политика управления текущими активами.
Таблица 12 Признаки и результаты консервативной политики управления текущими активами
| Показатель | Формула | 2005 | 2006 | 2007 |
| Выручка от реализации, руб. | стр. 010 ф.№2 | 24141 | 57749 | 77050 |
| Чистая прибыль, руб. | стр. 190 ф.№2 | 1282 | 5960 | 2094 |
| Текущие активы, руб. | стр.290 ф. №1 | 3331 | 9942 | 14985 |
| Основные активы, руб. | стр.190 ф. №1 | 1061 | 2798 | 4525 |
| Общая сумма активов, руб. | стр.190+стр.290 ф. №1 | 4392 | 12740 | 19510 |
| Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов, % | стр.290/(стр.190+стр.290) ф. №1 | 75,8 | 78,1 | 77,2 |
| Экономическая рентабельность активов, % | стр.190 ф. №2 /(стр.190+стр.290) ф. №1 | 24,2 | 22,1 | 23,1 |
Далее посмотрим какая политика управления текущими пассивами характерна для ТОО "Рудрем-1" (табл. 13).
Таблица 13 Признаки и результаты консервативной и умеренной политики управления текущими пассивами
| Показатель | Формула | 2005 | 2006 | 2007 |
| Текущие пассивы, руб. | стр.690 ф. №1 | 2497 | 4885 | 10532 |
| Основные пассивы, руб. | стр.490+стр.590 ф. №1 | 1895 | 7855 | 8978 |
| Общая сумма пассивов, руб. | стр.700 ф. №1 | 4392 | 12740 | 19510 |
| Удельный вес текущих пассивов в общей сумме всех пассивов, % | стр.690/стр.700 ф. №1 | 56,85 | 38,3 | 53,98 |
Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия, а агрессивной - наоборот И стабильные, и нестабильные активы при этом финансируются, в основном, за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов).
Признаком умеренной политики управления текущими пассивами служит нейтральный (средний) уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия.
В 2005 году ТОО "Рудрем-1" управляло своими пассивами агрессивной политикой. В 2001 году эта политика приблизилась к консервативной и в 2007 году политика снова сменилась на умеренную.
На изменение размера чистого рабочего капитала соотношение источников финансирования оборотных активов оказывает решающее влияние. Если при неизменном объеме долгосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то размер чистого рабочего капитала будет увеличиваться. Естественно, в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия, но снижаться эффект финансового рычага и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом (так как процентная ставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам). Соответственно, если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовых обязательств, то размер чистого рабочего капитала будет сокращаться. В этом случае может быть снижена общая средневзвешенная стоимость капитала, достигнуто более эффективное использование собственного капитала (за счет роста эффекта финансового рычага), но при этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (снижение платежеспособности будет происходить за счет роста объема текущих обязательств и увеличения частоты выплат долга).
Таким образом, выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.
Рассмотрим «Рычажное управление» прибылью предприятия
Операционный анализ представляет собой анализ зависимостей финансовых результатов предприятия от издержек и объемов производства (реализации) Поэтому его называют также анализом «издержки – объем – прибыль». Этот вид анализа считается одним из наиболее эффективных средств планирования и прогнозирования деятельности предприятия [9, 54].
Ключевыми элементами операционного анализа выступают расчеты: точки безубыточности, порога рентабельности, запаса прочности и операционного рычага.
Операционный рычаг показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении МД на 1%. Таким образом, если прибыль близка к нулю, то сила операционного рычага (сила воздействия операционного рычага СВОР) стремится к бесконечности: даже самые слабые колебания объема производства вокруг критической точки вызывают сильные колебания прибыли. Чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат, тем сильнее действует операционный рычаг. «Мощный» операционный рычаг - это высокий операционный (предпринимательский) риск. Поэтому в ситуации, когда спрос нестабилен, рекомендуется снижать постоянные затраты. Если спрос стабилен, целесообразно снижать переменные затраты на единицу продукции.
Анализ безубыточности и анализ соотношения «издержки - объем - прибыль» в условиях, когда компания производит и реализует более чем один вид продукции, требуют дополнительных вычислений и допущений. При многономенклатурном производстве структура продаж является важнейшим фактором при определении общей точки равновесия для всей компании в целом.
Рассмотренные выше показатели помогают выбрать одну из пяти оптимальных стратегий предприятия в управлении прибылью и затратами:
• увеличение цены реализации;
• снижение переменных затрат;
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
