162857 (624070), страница 3

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 3)

В то же время показатели ликвидности предприятия значительно превышают средние по отрасли, т.е. ситуация с ликвидностью на предприятии достаточно благоприятна. Показатели оборачиваемости не меняются, хотя есть тенденция снижения оборачиваемости дебиторской задолженности.

Рыночные коэффициенты предприятия незначительно снизились.

Таким образом, анализ коэффициентов показал, что предприятие отстает от средних финансовых показателей по отрасли (за исключением показателей ликвидности).

Взаимосвязь между коэффициентами различных групп демонстрирует формула DuPont:

Чистая прибыль *Продажи *Активы = ROE

Продажи Активы Собственный капитал

Рассчитаем:

l-й год: 0,053 * (3721/3148 табл.2) * (3721/(2365-627 табл.2)

= 0,053 * 1,182 * 1,811 = 0,114.

2-й год: 0,05 * 1,228 * 1,81 = 0,112.

На снижение показателя ROE (2-й год по сравнению с 1-ым) повлияло снижение показателя рентабельности продаж, снижение показателя ROE неблагоприятно и говорит о снижении прибыльности капитала вложенного в предприятие.

2.4 Оценка вероятности наступления банкротства

Модель Альтмана:

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1X5,

где, ;

;

;

;

.

Чтобы рассчитать рыночную цену собственного капитала, надо рыночную цену акции умножить на количество акций.

Индекс Альтмана, названный Z-счет, используется для предсказания вероятности наступления банкротства. Ситуация считается тревожной, если Z2,99, то можно утверждать, что у предприятия благополучное положение. Интервал между 1,81 и 2,99 назван зоной неопределенности, т.е. классифицировать ситуацию компании не представляется возможным.

За 1-й год:

Х1 = (2196 - 763) / 3148 = 0,449

Х2 = 68 / 3148 = 0,022

Х3= 380 / 3148 = 0,121

Х4 = 12*421 / (627 + 783) = 3,583

Х5 = 3721 / 3 148 = 1,182

Z1 = 1,2*0,449 + 1,4*0,022 + 3,3*0,121 + 0,6*3,582 + 1 * 1,182 = 4,299 Аналогично за 2-й год. Z2 = 4,268.

Таблица 7

Расчеты для модели Альтмана:

Показатель	за 1-й год	за 1-й год
Х1	0,449	0,436
Х2	0,022	0,018
Х3	0,121	0,123
Х4	3,583	3,475
Х5	1,182	1,228
Z	4,299	4,268

Расчеты для модели Альтмана:

R-модель:

R=8,38Х1+Х2+0,054Х3+0,63Х4,

где, ;

;

;

.

* К интегральным затратам относят производственные, коммерческие, управленческие и финансовые затраты.

Таблица 8

Шкала вероятности банкротства

За 1-й год:

Х1 = (2196 - 763) / 3148 = 0,449

Х2 = 198 / (2365 - 627) = 0,114

Х3 = 3721 / 3 148 = 1,182

Х4 = 198 / (2 440 + 60 + 841) = 0,059

R = 8,38*0,449 + 0,114 + 0,054*1,182 + 0,63*0,059 = 3,977.

Аналогично за 2-й год:

Таблица 9

Расчеты для R-модели

Показатель	за 1-йгод	за l-й год
Х1	0,449	0,436
Х2	0,114	0,112
Х3	1,182	1,228
Х4	0,059	0,056
R	3,977	3,870

Для модели Альтмана Z >2,99, Т. е можно утверждать, что у предприятия благополучное положение и банкротство в ближайшее время ему не грозит.

Расчеты для R - модели показали R > 0,42, что также говорит нам о вероятности банкротства для данного предприятия.

Общий вывод. Проведенный анализ показал, что в активах предприятия преобладают текущие активы. Фиксированные активы занимают примерно 1/3 активов - на предприятии наблюдается нехарактерное для промышленного предприятия преобладание в активах текущих активов.

В пассиве баланса постоянные пассивы занимают в балансе 64% преобладание постоянных активов говорит о высокой доле собственных источников в балансе предприятия, что положительно и говорит о независимости предприятия.

Имеется тенденция роста постоянных активов, что говорит о некотором росте производственного потенциала предприятия.

Продажи возросли на 7,3%, рост чистой прибыли незначителен, возможно из-за высокой доли дивидендных выплат.

Показатели рентабельности предприятия имеют тенденцию к снижению.

В то же время ситуация с ликвидностью на предприятии достаточно благоприятна.

Расчеты вероятности банкротства показали, что в ближайшее время банкротство предприятию не грозит.

3. РАСЧЕТ И АНАЛИЗ ОПЕРАЦИОННОГО И ФИНАНСОВОГО РЫЧАГОВ И РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

Таблица 10

Отчет о прибылях и убытках (управленческая модель) (тыс. долл.)

Доля переменных затрат в себестоимости проданных товаров - 80%, в управленческих и коммерческих расходах - 8%.

За 1-й год:

Переменные затраты = 2440 * 80% / 100 + 841 * 8% / 100 = 2019 (из табл.1).

Постоянные затраты =Себестоимость проданных товаров +коммерческие и управленческие расходы-Переменные затраты+Амортизация = 3341 - 2019 = 1322 (из табл.1).

Аналогично за 2-й год.

Расчет контрибуционной маржи и ее коэффициента.

Контрибуционная маржа = Продажи - Переменные затраты.

Коэффициент контрибуционной маржи = Контрибуционная маржа / продажи

Запас финансовой прочности = Продажи - Точка безубыточности.

Таблица 11

Расчет контрибуционной маржи, точки безубыточности и запаса

финансовой прочности

(тыс. долл)

Продажи во втором году увеличились, контрибуционная маржа и коэффициент контрибуционной маржи также увеличились. Точка безубыточности возросла до 3118 тыс. долл. в связи с ростом постоянных затрат.

Несмотря на увеличение постоянных затрат и точки безубыточности запас финансовой прочности увеличился как в стоимостном выражении так и в про центах, что говорит об улучшении финансового положения предприятия.

Уровень операционного рычага, или его сила - есть процентное изменение операционной прибыли как результат процентного изменения объема продаж:

Чтобы рассчитать силу операционного рычага, пользуются формулой

Сила финансового рычага быть измерена как процентное изменение чистой прибыли, вызванное процентным изменением операционной. Чтобы рассчитать силу финансового рычага, пользуются формулой:

Таблица 12

Операционный и финансовый рычаги предприятия

Сила операционного рычага имеет довольно высокие значения - при изменении выручки от продажи на 1% операционная прибыль изменяется на

4,48% (4,57%).

Сила финансового рычага незначительна в связи с малой величиной финансовых издержек.

Таким образом, предприятие несет незначительный финансовый риск, величина операционного рычага, а значит и риска значительна, но, в связи с тем, что предприятие имеет весьма значительный запас финансовой прочности, можем сделать вывод, что данное предприятие испытывает сравнительно низкий производственно-финансовый риск.

В качестве рекомендации по снижению рисков нужно применять контроль величины постоянных затрат предприятия, с целью недопущения их неконтролируемого роста.

4. МОДЕЛИРОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ РОСТА ПРЕДПРИЯТИЯ

4.1 Сценарий устойчивого роста

Модель SGR:

где g - потенциально возможный рост объема продаж, %; b - доля чистой прибыли, направляемая на развитие предприятия; NP - чистая прибыль; S - объем продаж; D - общая величина обязательств; Е - собственный капитал; А - величина активов (валюта баланса).

Т емп роста объема продаж (g) представляет собой отношение прироста объема продаж ( S) к его исходной величине (S0) т.е.

Характеристики

Список файлов курсовой работы